بنیاد اتریوم در ماه مارس رسماً اعلام کرد که ارتقاء شاپلا (Shanghai + Capella) در تاریخ 12 آوریل در بلاک 194,048 فعال خواهد شد. پس از این ارتقاء، اتریوم استفاده از مدل استیکینگ یک طرفه قبلی را متوقف خواهد کرد و اعتبارسنج‌ها قادر خواهند بود ETH استیک شده خود را از زنجیره بیکن برداشت کنند. از این رو، ارتقاء شاپلا به عنوان اولین ارتقاء عمده اتریوم از زمان ادغام در سال گذشته در نظر گرفته می‌شود.

منبع: Dune

از زمان راه‌اندازی زنجیره بیکن در دسامبر 2020، بیش از 560,000 اعتبارسنج 18 میلیون اتر را استیک کرده‌اند که طبق آمار Dune، 15.08% از کل عرضه ETH را تشکیل می‌دهد. در دو ماه گذشته، استیکینگ نقدینگی و مشتقات مرتبط با آن نیز اشتیاق بازار را برانگیخته است. با نزدیک شدن ارتقاء شاپلا، سرمایه‌گذاران باید به کدام ارزهای دیجیتال توجه کنند؟

فناوری اعتبارسنج توزیع‌شده

فناوری اعتبارسنج توزیع‌شده (DVT)، که در قلب استیکینگ غیرمتمرکز قرار دارد، امنیت اعتبارسنج‌ها را بهبود می‌بخشد. مشابه مکانیسم چند امضایی کیف پول‌های رمزارزی، DVT به نودها شامل افراد و گروه‌ها اجازه می‌دهد تا به طور مشترک یک اعتبارسنج را اجرا کنند. با DVT، حتی اگر یک نود در طول فرآیند اعتبارسنجی دچار اختلال شود، سایر نودها می‌توانند به اجرای اعتبارسنج ادامه دهند که از حوادث امنیتی مانند خرابی‌های تک‌نقطه‌ای و فورک‌ها جلوگیری می‌کند و خطرات تمرکزگرایی را کاهش می‌دهد. ssv.network، به عنوان مثال، یک پروژه شاخص DVT است.

1. ssv.network (SSV)

ssv.network به عنوان یک زیرساخت مبتنی بر DVT، روشی امن برای تقسیم کلید اعتبارسنج بین نودها یا اپراتورهای غیرقابل اعتماد فراهم می‌کند و در عین حال کنترل و عملیات توزیع‌شده اعتبارسنج‌های اتریوم را امکان‌پذیر می‌سازد. این شبکه بر رویکرد متن‌باز و جامعه‌محور تأکید دارد و ETH استیک شده را به جای اتکا به یک اپراتور واحد، بین چندین اپراتور توزیع می‌کند که اتریوم را امن و غیرمتمرکز نگه می‌دارد.

ssv.network خرابی‌های تک‌نقطه‌ای در اعتبارسنجی را حذف می‌کند. با اجازه دادن به اعتبارسنج‌های آفلاین برای تولید و ذخیره کلیدها، شبکه به نگهداری کارآمد نود دست می‌یابد. در حال حاضر، ssv.network عمدتاً پشتیبانی فنی برای کسب‌وکارها ارائه می‌دهد و مشارکت‌های نزدیکی با ارائه‌دهندگان خدمات استیکینگ اتریوم مانند Lido و Ankr ایجاد کرده است.

پروتکل‌های استیکینگ نقدینگی

انتقال اتریوم به PoS رشد کل صنعت استیکینگ را تسریع کرد. در یک شبکه PoS، کاربران باید توکن‌های خود را برای نگهداری نودها قفل کنند که شبکه را امن نگه می‌دارد. با این حال، این به معنای آن است که توکن‌های قفل شده نمی‌توانند معامله یا وام داده شوند، که منجر به ظهور یک راه‌حل استیکینگ جدید به نام استیکینگ نقدینگی شده است.

استیکینگ نقدینگی به کاربران اجازه می‌دهد در حین استیکینگ، نقدینگی به دست آورند. به عنوان مثال، وقتی کاربران ETH را در یک پروتکل استیکینگ نقدینگی قرار می‌دهند، پروتکل از طرف آنها استیک می‌کند و توکن‌های مشتقه را با نسبت 1:1 ضرب می‌کند. داده‌های Dune نشان می‌دهد که پروتکل‌های استیکینگ نقدینگی اکنون بزرگترین سهم بازار را در استیکینگ اتریوم دارند که حدود 33.3% از کل ETH استیک شده را تشکیل می‌دهند.

منبع: Dune

1. Lido (LDO)

Lido، یک راه‌حل استیکینگ نقدینگی اتریوم، بزرگترین ارائه‌دهنده خدمات استیکینگ اتریوم در بازار است. طبق آمار beaconcha.in، Lido در حال حاضر 22.89% سهم بازار را در اختیار دارد، در حالی که Coinbase، دومین بازیگر بزرگ در این دسته، تنها کمتر از نصف سهم بازار Lido را به خود اختصاص داده است.

منبع: beaconcha.in

با لیدو، کاربران می‌توانند ETH خود را استیک کنند و همزمان از stETH برای وام‌گیری یا معامله در زنجیره استفاده کنند. این امر به آنها امکان می‌دهد از پروتکل‌های دیگر سود اضافی کسب کرده و امنیت شبکه اتریوم را بهبود بخشند. هنگام استیک کردن ETH در زنجیره بیکن با استفاده از لیدو، کاربران stETH دریافت می‌کنند که نشان‌دهنده ETH استیک شده آنها با نسبت 1:1 است. با تولید پاداش توسط ETH استیک شده، موجودی ETH کاربران در زنجیره بیکن نیز افزایش می‌یابد. لیدو موجودی stETH را روزانه به‌روز می‌کند. کاربران همچنین می‌توانند stETH را مانند ETH معامله کنند یا از آن به عنوان وثیقه برای دریافت وام‌های رمزارزی استفاده کنند. پس از فعال شدن ارتقاء شاپلا، کاربران قادر خواهند بود stETH را با ETH مبادله کنند.

علاوه بر ETH، لیدو از استیک نقدینگی سایر رمزارزها مانند MATIC، SOL، DOT و KSM نیز پشتیبانی می‌کند.

2. راکت پول (RPL)

راکت پول، یک استخر استیکینگ ETH که در زنجیره بیکن اجرا می‌شود، اکنون طبق DeFiLlama با سهم بازار 5.78% یکی از سه پروتکل برتر استیکینگ نقدینگی است. در مقایسه با لیدو، جامعه راکت پول خواستار سطح بالاتری از غیرمتمرکز سازی است که تا حدودی سهم بازار آن را در بازار استیکینگ ETH محدود می‌کند.

market share of liquidity staking protocols

منبع: DeFiLlama

راکت پول هدف دارد الزامات سرمایه و سخت‌افزار برای استیک کردن ETH را کاهش دهد و از این طریق اتریوم را امن‌تر و غیرمتمرکزتر کند. برای این منظور، به کاربران اجازه می‌دهد بدون نیاز به مجوز در شبکه اپراتور نود استیک کنند. وقتی کاربر ETH سپرده‌گذاری می‌کند، قرارداد هوشمند راکت پول سپرده را به اپراتورهای نود تخصیص می‌دهد، RPL/rETH را صادر و ردیابی می‌کند و سپس تعامل با زنجیره بیکن را پردازش می‌کند.

3. فرکس فایننس (FXS)

فرکس فایننس در اصل یک پروتکل استیبل کوین الگوریتمی بود که هدف آن ارائه یک ارز الگوریتمی با مقیاس‌پذیری بالا و غیرمتمرکز به کاربران بود. در اکتبر گذشته، فرکس یک محصول استیکینگ نقدینگی اتریوم معرفی کرد که به کاربران اجازه می‌دهد ETH را در پلتفرم آن قفل کنند و fxsETH دریافت کنند.

در فرکس، کاربران می‌توانند برای frxETH/ETH نقدینگی فراهم کنند تا پاداش دریافت کنند، یا می‌توانند frxETH را استیک کنند تا sfrxETH دریافت کنند. فرکس از یک مکانیسم آربیتراژ برای تنظیم نسبت بازده بین frxETH و sfrxETH استفاده می‌کند که بازدهی بالاتری نسبت به سایر پروتکل‌های استیکینگ نقدینگی ارائه می‌دهد. طبق Chain Eye، تا 6 آوریل، میانگین APY 7 روزه فرکس 5.8% است که به طور قابل توجهی بالاتر از 4.8% لیدو است. بازده قابل توجه باعث شده است که محصول استیکینگ نقدینگی فرکس در کمتر از شش ماه پس از راه‌اندازی به رکورد برسد. در حال حاضر، فرکس پس از لیدو و راکت پول در رتبه سوم سهم بازار قرار دارد.

منبع: Chain eye

4. انکر (ANKR)

انکر یک ارائه‌دهنده زیرساخت Web3 غیرمتمرکز است که تلاش می‌کند موانع ورود به اکوسیستم‌های بلاکچین را برای افراد، شرکت‌ها و توسعه‌دهندگان کاهش دهد. این پروژه پنج سرویس ارائه می‌دهد، از جمله خدمات RPC، اتصال فوری به API‌های پروتکل‌های اصلی، SDK بازی Web3، Ankr AppChains و استیکینگ نقدینگی.

انکر از نظر استیکینگ ETH شبیه لیدو است: کاربران ETH را استیک می‌کنند و در عوض توکن‌های نقدینگی aETH دریافت می‌کنند. علاوه بر ETH، انکر همچنین امکان استیکینگ نقدینگی رمزارزهایی از جمله MATIC، BNB، FTM، AVAX، DOT و موارد دیگر را فراهم می‌کند. TVL انکر اکنون 193 میلیون دلار است.

منبع: وب‌سایت Ankr

StaFi (FIS) .5

StaFi به عنوان یک پروتکل مشتقات استیکینگ غیرمتمرکز و مقیاس‌پذیر کراس‌چین که بر روی Substrate ساخته شده است، هدف حل تضاد بین امنیت شبکه اصلی و نقدینگی توکن در اجماع PoS را دارد. هنگامی که کاربران توکن‌های PoS را از طریق StaFi استیک می‌کنند، rTokens (توکن‌های پاداش) با ارزش معادل دریافت می‌کنند. به عنوان مثال، برای استیک کردن ATOM، توکن rATOM دریافت می‌شود. rTokens به کاربران اجازه می‌دهد تا پاداش‌های استیکینگ را دریافت کرده و در هر لحظه از نقدینگی استفاده کنند.

در حال حاضر، StaFi بر اکوسیستم Cosmos تمرکز دارد و از استیکینگ نقدینگی توکن‌هایی از جمله ETH، FIS، BNB، DOT، ATOM، SOL، MATIC، KSM و موارد دیگر پشتیبانی می‌کند.

Tranchess (CHESS) .6

Tranchess یک پروتکل صندوق سطح‌بندی شده با راه‌حل‌های متنوع ریسک-بازده است. در این پروتکل، کاربران می‌توانند سطوح مختلف ریسک را بر اساس تمایل خود به ریسک انتخاب کنند. Tranchess از توکن‌هایی در سه سطح مختلف (QUEEN، BISHOP و ROOK) و توکن حاکمیتی CHESS تشکیل شده است. این طراحی سطح‌بندی شده سه نیاز مختلف کاربران را برآورده می‌کند: نیاز به بازده‌های پایدار (BISHOP)، اهرم (ROOK) و نگهداری بلندمدت (QUEEN).

در دسامبر 2022، Tranchess محصول استیکینگ نقدینگی qETH خود را منتشر کرد که به کاربران هنگام استیک کردن ETH در پلتفرم، توکن نقدینگی qETH ارائه می‌دهد. علاوه بر ETH، Tranchess استیکینگ نقدینگی BNB را نیز ارائه می‌دهد. در حال حاضر، TVL پروتکل Tranchess 56 میلیون دلار است.

Stader (SD) .7

Stader، یک پلتفرم استیکینگ نقدینگی چند زنجیره‌ای، در حال حاضر راه‌حل‌های استیکینگ نقدینگی برای بلاک‌چین‌هایی از جمله Polygon، BNB Chain، Near، Fantom، Hedera و Terra 2.0 ارائه می‌دهد. این پلتفرم با TVL کل 110 میلیون دلار، در مارس 2023 تست استیکینگ نقدینگی ETHx را در تست‌نت Goerli آغاز کرد.

طبق وایت‌پیپر Stader، ETHx در مقایسه با سایر پروتکل‌های استیکینگ نقدینگی، استیکینگ ETH را غیرمتمرکزتر می‌کند. این پروتکل از اپراتورهای نود بدون مجوز پشتیبانی می‌کند و در پاسخ به تقاضای کاربران مقیاس‌پذیر می‌شود، در حالی که بهترین بازده استیکینگ و پروتکل‌های DeFi را ارائه می‌دهد.

منبع: وایت‌پیپر ETHx

Marinade (MNDE) .8

Marinade یک پروتکل استیکینگ نقدینگی غیر امانی است که بر روی سولانا ساخته شده است. طبق DeFiLlama، سولانا دارای TVL 280 میلیون دلاری است. Marinade همچنین بزرگترین پروتکل استیکینگ نقدینگی در سولانا است که 45% از کل TVL سولانا را تشکیل می‌دهد.

منبع: DeFiLlama

در Marinade، کاربران می‌توانند از طریق استراتژی‌های استیکینگ خودکار، SOL را استیک کرده و SOL مارینه شده (mSOL) دریافت کنند. قیمت mSOL نسبت به SOL افزایش می‌یابد، زیرا پاداش‌های استیکینگ در SOL زیربنایی استیک شده جمع می‌شود، که به کاربران اجازه می‌دهد از mSOL در DeFi استفاده کنند و همچنان پاداش‌های استیکینگ را دریافت کنند.

pSTAKE Finance (PSTAKE) .9

pSTAKE یک پروتکل استیکینگ نقدینگی است که در آن دارندگان می‌توانند توکن‌های PoS را واریز کرده و توکن‌های غیر استیک شده با نسبت 1:1 به نام pTOKENs (مانند pATOM) ضرب کنند. علاوه بر این، کاربران می‌توانند pTOKENs را با استیک کردن توکن‌های PoS زیربنایی واریز شده به نمایندگان استیک شده ERC-20 با نسبت 1:1 به نام stkTOKENs تبدیل کنند.

stkTOKENs (توکن‌های استیک شده) پاداش‌های استیکینگ را به شکل pTOKENs جمع‌آوری می‌کنند. pSTAKE به کاربران خود اجازه می‌دهد تا از stkTOKENs در پروتکل‌های مختلف DeFi برای کسب بازده اضافی علاوه بر پاداش‌های استیکینگ خود استفاده کنند. این پلتفرم اکنون از استیکینگ نقدینگی در بلاک‌چین‌هایی از جمله Cosmos، BNB و Ethereum پشتیبانی می‌کند.

LSDFi

با رونق LSD، مفهوم LSDFi محبوبیت پیدا کرده است. به طور دقیق‌تر، LSDFi به محصولات DeFi مبتنی بر LSD اشاره دارد که وعده بهبود کارایی سرمایه و بازدهی توکن‌های LSD مانند stETH را می‌دهند.

1. پندل (PENDLE)

پندل به عنوان یک پروتکل معاملاتی بازدهی بدون مجوز، از ویژگی بهره‌وری توکن‌های LSD به طور هوشمندانه استفاده می‌کند. این پروتکل توکن‌های استیکینگ نقدینگی را در توکن‌های بازدهی استاندارد (SY) می‌پیچد. سپس، SY به اجزای اصلی و بازدهی، توکن‌های اصلی (PT) و توکن‌های بازدهی (YT) تقسیم می‌شود. به طور دقیق‌تر، PT معادل اوراق قرضه با کوپن صفر است، در حالی که YT مانند پرداخت‌های کوپن است.

به عنوان مثال، همانطور که در تصویر زیر نشان داده شده است، می‌توانید stETH که توسط لیدو پشتیبانی می‌شود را با تخفیف 5.96% خریداری کنید تا PT stETH دریافت کنید که می‌تواند در 26 دسامبر 2024 (تاریخ سررسید) به stETH تبدیل شود. از طریق این رویکرد، سرمایه‌گذاران می‌توانند دارایی‌های آینده را با تخفیف خریداری کرده و استراتژی‌های آربیتراژ پیشرفته را اجرا کنند.

علاوه بر این، کاربران همچنین می‌توانند دارایی‌های بهره‌ور خود را قفل کنند (مثلاً استیک کردن ETH برای دریافت PT stETH و YT stETH) و YT stETH را بفروشند تا زودتر نقد کنند.

2. آئورا فایننس (AURA)

آئورا فایننس پروتکلی است که بر روی سیستم بالانسر ساخته شده تا حداکثر مشوق‌ها را برای تأمین‌کنندگان نقدینگی بالانسر و استیک‌کنندگان BAL فراهم کند. آئورا پاداش‌ها و حاکمیت BAL را از طریق auraBAL و veBAL جدا می‌کند. این امر به استیک‌کنندگان BAL اجازه می‌دهد درآمد بیشتری کسب کنند، اما تیم آئورا حقوق حاکمیتی بالانسر را در اختیار دارد.

در حال حاضر، بالانسر نوآوری AMM و LP قابل ترکیب برای LSD ارائه می‌دهد. علاوه بر این، آئورا فایننس با پروتکل‌های برتر LSD از جمله لیدو، راکت پول، فرکس، استیدر، انکر و استافی همکاری کرده است. از طریق ترکیب آئورا و بالانسر، دارایی‌های LSD مانند rETH، sfrxETH و wstETH می‌توانند کارآمدتر در بازار گردش کنند.

نتیجه‌گیری

پس از فعال‌سازی رسمی ارتقاء شاپلا، کاربران قادر خواهند بود ETH استیک شده خود را برداشت کنند. در حال حاضر، کاربران دارای ETH قفل شده تنها می‌توانند از طریق LSD نقدینگی دریافت کنند، که این نیز دلیل مهمی است که چرا بسیاری از سرمایه‌گذاران در مورد استیکینگ ETH رویکرد محتاطانه‌ای دارند. پس از فعال شدن قابلیت برداشت ETH، کاربران رمزارز بیشتری ممکن است وارد استیکینگ ETH شوند. در آن زمان، رقابت برای استیکینگ نقدینگی و مشتقات آن ممکن است همچنان شدت یابد.

تمام دارایی‌های ذکر شده در اینجا در بخش ارتقاء شانگهای اتریوم CoinEx موجود است؛ این مقاله صرفاً جنبه مرجع دارد و توصیه مالی ارائه نمی‌دهد.

رمزارزهای امیدوارکننده در میانه ارتقاء شانگهای