در سال 2025، رقابت برای تصویب ETF رمزارز بعدی داغ‌تر می‌شود و XRP و سولانا پیشتاز این رقابت هستند. با توجه به پذیرش درخواست‌های کلیدی ETF توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا و افزایش تقاضای نهادی، هر دو دارایی نامزدهای قدرتمندی برای تصویب بعدی هستند.

همزمان با آماده‌سازی شرایط بهتر برای دارایی‌های دیجیتال توسط دولت طرفدار رمزارز دونالد ترامپ، مقررات در حال تغییر است و این روند همچنان ادامه دارد. جیمز سیفارت و اریک بالچوناس، تحلیلگران بلومبرگ، معتقدند که ETFهای سولانا و XRP احتمال بالایی برای تصویب دارند.

اما کدام یک برنده این رقابت خواهد بود؟ در حالی که سولانا از علاقه نهادی رو به رشد و فعالیت قوی شبکه بهره می‌برد، XRP پس از پیروزی نسبی خود در برابر SEC مزیت قانونی دارد. این مقاله به بررسی نقاط قوت، چالش‌ها و عوامل کلیدی که می‌توانند تعیین کنند کدام ETF اول چراغ سبز را دریافت می‌کند، می‌پردازد.

وضعیت فعلی درخواست‌های ETF

از زمانی که SEC در ژانویه 2024 ETF نقدی بیت‌کوین را تصویب کرد و به دنبال آن ETF اتریوم در همان سال تصویب شد، ETFهای رمزارزی تغییر قابل توجهی را تجربه کرده‌اند. با تأثیر دولت طرفدار رمزارز آمریکا بر سیاست‌های نظارتی، فضای سرمایه‌گذاری برای رمزارزها به طور فزاینده‌ای حمایتی می‌شود. در نتیجه، احتمال تصویب‌های بیشتر برای ETFهای رمزارزی دیگر بیش از هر زمان دیگری است.

XRP و سولانا هر دو در مسیر کسب تأیید برای صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) نقدی پیش می‌روند و هر کدام استدلال قوی برای اینکه نفر بعدی باشند، ارائه می‌دهند.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) رسماً درخواست Grayscale برای تبدیل تراست سولانا به یک ETF نقدی را در 6 فوریه 2025 پذیرفت و مهلت تصمیم‌گیری را اکتبر تعیین کرد. در همان روز، چهار مدیر دارایی، از جمله VanEck و Franklin Templeton، درخواست‌های خود را برای ETF XRP ثبت کردند که گام مهمی به سوی پذیرش نهادی محسوب می‌شود.

تحولات بازار و علاقه نهادی

معامله‌گران Polymarket در حال حاضر ETFهای سولانا را ترجیح می‌دهند و احتمال 85 درصدی برای تصویب در دسامبر 2025، در مقایسه با 78 درصد برای XRP قائل هستند.
برای تصویب نزدیک‌تر تا 31 جولای، سولانا بیش از 218,000 دلار شرط‌بندی با احتمال 37 درصد جذب کرده، در حالی که XRP احتمال 45 درصدی با بیش از 103,000 دلار سرمایه‌گذاری شده دارد.
تقاضای نهادی برای هر دو دارایی در حال افزایش است و شرکت‌های سرمایه‌گذاری بزرگ در حال گسترش مواجهه خود با XRP و سولانا هستند.

Solana's ETF approval in December shares the biggest odds on Polymarket.

تصویب ETF سولانا در دسامبر بیشترین احتمال را در Polymarket دارد.

مسیر سولانا به سوی تصویب ETF

چندین عامل باعث شده است که شرط‌بندان Polymarket معتقد باشند سولانا شانس بیشتری نسبت به XRP برای تصویب اولین ETF دارد. یکی از عوامل مهم، پذیرش درخواست Grayscale توسط SEC در 6 فوریه برای تبدیل تراست سولانا به یک ETF است که مهلت تصمیم‌گیری را در اکتبر تعیین کرده است.

Bloomberg's senior ETF analyst discusses SOL ETF

تحلیلگر ارشد ETF بلومبرگ درباره اهمیت به رسمیت شناختن SOL توسط SEC بحث می‌کند.

علاوه بر افزایش روند نظارتی، فعالیت قوی شبکه سولانا در سال گذشته به موقعیت قدرتمند آن می‌افزاید. این بلاکچین خود را به عنوان پلتفرمی قابل اعتماد برای تراکنش‌ها و قراردادهای هوشمند تثبیت کرده است. به طور قابل توجهی در جریان موج اخیر معاملات میم‌کوین‌ها که میلیاردها دلار حجم معاملات ایجاد کرد، به عنوان زنجیره مورد ترجیح ظاهر شد.

"این تمایز بسیار مهم است،" یوری بریسوف، وکیل اوراق بهادار در دیجیتال اند آنالوگ پارتنرز، در مصاحبه با کوین‌تلگراف گفت. "اگر هدف اصلی یک دارایی عملیاتی باشد و نه سرمایه‌گذاری، ممکن است راحت‌تر از چالش‌های مقررات اوراق بهادار اجتناب کند."

با این حال، سولانا همچنان با چالش‌های حقوقی مرتبط با اوراق بهادار روبرو است. در ژانویه، جیمز سیفارت، تحلیلگر بلومبرگ اینتلیجنس، پیش‌بینی کرد که تأیید SEC برای ETF سولانا ممکن است به دلیل دعاوی حقوقی جاری علیه صرافی‌های بزرگ تا سال 2026 اتفاق نیفتد. بخش اجرایی SEC ادعا می‌کند که SOL یک اوراق بهادار است، که مانع از در نظر گرفتن آن به عنوان دارایی پایه برای یک ETF کالایی توسط سایر بخش‌های سازمان شده است.

طبق گزارش نیویورک تایمز، SEC در حال کاهش توانایی‌های اجرایی خود در حوزه رمزارز با انتقال 50 وکیل است.

مسیر XRP به سوی تأیید ETF

دوران ریاست گنسلر بر SEC با انتقادات قابل توجهی در مورد زیاده‌روی نظارتی علیه شرکت‌های رمزارز مواجه شد. با این حال، این دوره همچنین سوابق مهمی را در پرونده‌های شاخص، مانند پیروزی نسبی ریپل لبز علیه SEC ایجاد کرد.

در دوران تصدی او، SEC گنسلر فعالانه اقدامات اجرایی علیه شرکت‌های رمزارزی را دنبال کرد و بر صرافی‌های بزرگی مانند کوین‌بیس و بایننس تمرکز داشت. این سازمان چندین دارایی دیجیتال، از جمله SOL سولانا، ADA کاردانو و POL پالیگان را به عنوان اوراق بهادار ثبت نشده طبقه‌بندی کرد.

این رویکرد که اغلب به عنوان "نظارت از طریق اجرا" شناخته می‌شود، با واکنش منفی رهبران صنعت، قانونگذاران و حتی برخی از کمیسیونرهای SEC مواجه شد. منتقدان، سازمان را به جلوگیری از نوآوری و عدم ارائه دستورالعمل‌های روشن برای شرکت‌های رمزارزی متهم کردند.

در جولای 2023، یک شکست حقوقی قابل توجه برای SEC زمانی رخ داد که قاضی آنالیسا تورس حکم داد که XRP ذاتاً یک اوراق بهادار نیست. قاضی تعیین کرد که تنها فروش‌های سازمانی XRP تحت آزمون هاوی به عنوان معاملات اوراق بهادار محسوب می‌شوند.

در مقابل، هیچ حکم دادگاهی که سابقه حقوقی در مورد طبقه‌بندی SOL به عنوان اوراق بهادار یا ماهیت فروش‌های مرتبط با آن ایجاد کند، وجود ندارد. دعاوی SEC علیه صرافی‌های بزرگ که ادعا می‌کنند SOL یک اوراق بهادار ثبت نشده است، همچنان در جریان است. در نتیجه، وضعیت نظارتی SOL همچنان نامشخص است.

The potential for XRP ETFs is increasing among U.S. fund managers. Source: X

پتانسیل ETF‌های XRP در میان مدیران صندوق‌های آمریکایی در حال افزایش است. منبع: X

"XRP از سایر آلت‌کوین‌ها متمایز است زیرا در ایالات متحده از وضوح قانونی برخوردار است،" ووگار اوسی زاده، مدیر عملیاتی بیت‌گت، در مصاحبه با کوین‌تلگراف گفت. او توضیح داد که این وضعیت قانونی، XRP را از سایر رمزارزها متمایز می‌کند.

XRP یک رمزارز جا افتاده و با نقدشوندگی بالاست که در حال حاضر با 148 میلیارد دلار، سومین ارزش بازار بزرگ در این صنعت را دارد. با این حال، زاده خاطرنشان کرد که ارتباط نزدیک آن با ریپل ممکن است شانس تأیید ETF آن را کاهش دهد.

"SEC استدلال کرده است که کنترل ریپل بر XRP نگرانی‌هایی را در مورد تمرکزگرایی ایجاد می‌کند، که با استانداردهای غیرمتمرکز بودن که برای بیت‌کوین و اتریوم اعمال می‌شود، در تضاد است،" او افزود.

زید توضیح داد: "اگرچه XRP در مورد فروش‌های ثانویه از شفافیت قانونی برخوردار است، اما همچنان عدم قطعیت نظارتی در مورد اکوسیستم ریپل و تأثیرات احتمالی آن بر ساختار ETF وجود دارد. این نگرانی‌ها ممکن است باعث شود SEC در تصویب ETF برای XRP در آینده نزدیک تردید داشته باشد."

تعداد درخواست‌های ETF برای XRP و سولانا به طور مداوم در حال افزایش است که منجر به گمانه‌زنی‌های گسترده شده است. اخیراً وب‌سایت گروه CME به طور مختصر اشاره کرد که ممکن است قراردادهای آتی برای XRP و SOL را فهرست کند. در گذشته، تصویب ETF‌های نقدی بیت‌کوین تحت تأثیر وجود یک بازار آتی تنظیم‌شده قرار داشت که SEC آن را عامل کلیدی در تصمیم خود می‌دانست.

با این حال، گروه CME به سرعت صفحه وب را حذف کرد و گفت که ظاهر شدن آن یک خطا بوده است. این موضوع سؤالات بیشتری را در مورد اینکه آیا این غول مشتقات فعالانه در حال بررسی قراردادهای آتی برای این دارایی‌ها است یا صرفاً یک خطای فنی بوده، مطرح کرد.

قدمت ممکن است نامزد بعدی ETF رمزارز را تعیین کند

XRP و سولانا (SOL) دو دارایی دیجیتال از جا افتاده‌ترین‌ها هستند که هر دو در میان 10 رمزارز برتر از نظر ارزش بازار و حجم معاملات قرار دارند. XRP از یک جامعه پرشور و حمایت‌کننده بهره می‌برد، در حالی که سولانا خود را به عنوان یک بازیگر برجسته در امور مالی غیرمتمرکز مطرح کرده و به عنوان پیشرو در معاملات میم‌کوین‌ها شناخته شده است. اما گاهی اوقات، قدمت اهمیت دارد. طبق گفته سیفارت از بلومبرگ، لایت‌کوین، رمزارزی که در سال 2011 راه‌اندازی شد، ممکن است اولین گزینه برای ETF نقدی باشد.

سلب مسئولیت: لطفاً توجه داشته باشید که اطلاعات ارائه شده در این وب‌سایت صرفاً برای اهداف اطلاع‌رسانی است. CoinEx هیچ مسئولیتی در قبال ضررهای مالی ناشی از معاملات رمزارز نمی‌پذیرد. توصیه می‌شود تحقیقات خود را انجام دهید.

XRP در برابر سولانا: رقابت بعدی برای تایید ETF رمزارزها