TL;DR

اوراق قرضه بیت کوین که توسط موسسه سیاست بیت کوین پیشنهاد شده‌اند، اوراق بهادار ترکیبی هستند که ویژگی‌های اوراق قرضه سنتی و ارزهای دیجیتال را با هم ترکیب می‌کنند. بیت‌باندها معمولاً یک درصد سود ثابت به همراه افزایش قیمت بیت کوین برای تأمین مالی پروژه‌ها و کاهش بار بدهی بالای ایالات متحده ارائه می‌دهند.
بیت‌باندها 90% از بودجه را به عملیات دولتی و 10% را به خرید بیت کوین اختصاص می‌دهند. سرمایه‌گذاران سالانه 1% و تا 4.5% سود مرکب بیت کوین دریافت می‌کنند.
با افزایش تقاضا برای بیت کوین و مشروعیت بخشیدن به کریپتو از طریق حمایت دولت، بیت‌باندها می‌توانند قیمت‌ها را افزایش دهند—علیرغم فشارهای تعرفه‌ای، و چشم‌انداز مالی پس از تعرفه را تغییر دهند.

پیشینه اوراق قرضه بیت کوین

استراتژی تعرفه تهاجمی دونالد ترامپ در سراسر اقتصاد جهانی طنین‌انداز شده و نوسانات قابل توجهی را در بازارهای مالی ایجاد کرده است. ارزهای دیجیتال به عنوان یک دارایی پرخطر، به ویژه در برابر این اختلالات آسیب‌پذیر بوده‌اند. تحت فشار سیاست‌های تعرفه‌ای ترامپ ، قیمت بیت کوین در این دوشنبه، 7 آوریل 2025، به پایین‌ترین سطح تقریباً 74,500 دلار از ابتدای سال تاکنون رسید که نشان‌دهنده فشار شدیدی است که بازار کریپتو احساس می‌کند.

در بحبوحه این آشفتگی، فدرال رزرو هیچ تمایلی به کاهش اضطراری نرخ بهره نشان نداده است. تعرفه‌های بالا به طور اجتناب‌ناپذیری تورم را دامن می‌زنند، همانطور که داده‌های رو به افزایش نشان می‌دهند، و کاهش نرخ بهره را با توجه به مأموریت فدرال رزرو، به یک پاسخ بعید تبدیل می‌کنند. این پویایی نشان‌دهنده یک بازار نزولی قریب‌الوقوع برای ارزهای دیجیتال در سال 2025 است.

با این حال، آیا چنین رکودی واقعاً اجتناب‌ناپذیر است؟ پیشنهاد اخیر از موسسه سیاست بیت کوین ، یک سازمان غیرانتفاعی مستقر در ایالات متحده، یک اقدام متقابل بالقوه ارائه می‌دهد: اوراق قرضه خزانه‌داری تقویت‌شده با بیت کوین . در حالی که این مفهوم فاقد حمایت رسمی دولت ایالات متحده است، یک راه حل قانع‌کننده برای چالش‌های اقتصادی فعلی کشور ارائه می‌دهد. اوراق قرضه بیت کوین می‌تواند به بحران بدهی فزاینده ایالات متحده رسیدگی کند و در عین حال نقدینگی را به بازار بیت کوین تزریق کند—بدون تکیه بر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو. این مقاله به این موضوع می‌پردازد که چرا اوراق قرضه بیت کوین مهم هستند، چیستی آنها، مکانیسم‌های آنها و پتانسیل آنها برای شکل دادن به قیمت بیت کوین در دنیای پس از تعرفه.

چرا باید به اوراق قرضه بیت کوین توجه کنید؟

اوراق قرضه بیت کوین می‌تواند با پیوند دادن بدهی دولت به ارز دیجیتال، چشم‌انداز مالی را دوباره تعریف کند و پیامدهای عمیقی برای حرکت قیمت آتی بیت کوین داشته باشد. در اینجا دلیل توجه به آنها آورده شده است:

حمایت دولت باعث افزایش بیت کوین می‌شود : اگر ایالات متحده اوراق قرضه بیت کوین صادر کند، این یک تأیید تاریخی از ارز دیجیتال توسط یک دولت بزرگ خواهد بود. این می‌تواند بیت کوین را در سطح جهانی مشروعیت بخشد، سرمایه‌گذاران نهادی را جذب کند و باعث پذیرش گسترده شود—عوامل کلیدی رشد قیمت.
قدرت خرید عظیم : تصور کنید 1 تریلیون دلار اوراق قرضه بیت کوین صادر شده است که 10% (100 میلیارد دلار) آن برای خرید بیت کوین استفاده می‌شود. با توجه به ارزش بازار بیت کوین در حدود 1 تریلیون دلار، این هجوم می‌تواند به طور قابل توجهی تقاضا را افزایش داده و قیمت‌ها را به سمت بالا سوق دهد.
یک حلقه تقویت قیمت : از آنجایی که خریدهای دولتی قیمت بیت کوین را بالاتر می‌برد، اوراق قرضه بیت کوین برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر می‌شوند و به طور بالقوه منجر به صدور اوراق قرضه بیشتر می‌شوند. این چرخه می‌تواند ارزش بیت کوین را در طول زمان تقویت کند.

اوراق قرضه بیت کوین فقط یک ابزار مالی نیستند—آنها می‌توانند کاتالیزوری برای رالی بزرگ بعدی بیت کوین باشند و آنها را به یک تحول حیاتی برای سرمایه‌گذاران و بازار کریپتو تبدیل کنند.

اوراق قرضه بیت کوین چیست؟

اوراق قرضه بیت کوین یا BitBonds، اوراق بهادار بدهی ترکیبی هستند که ثبات اوراق قرضه سنتی را با پتانسیل رشد بیت کوین ( BTC ) ترکیب می‌کنند. BitBonds که توسط دولت‌ها یا شرکت‌ها صادر می‌شوند، سرمایه را برای پروژه‌ها جمع‌آوری می‌کنند و در عین حال بخشی از وجوه را به خرید بیت‌کوین اختصاص می‌دهند. سرمایه‌گذاران نرخ بهره ثابتی به همراه سهمی از افزایش قیمت بیت‌کوین دریافت می‌کنند و BitBonds را به پلی نوآورانه بین سرمایه‌گذاری‌های مرسوم با درآمد ثابت و دنیای پرنوسان ارزهای دیجیتال تبدیل می‌کند.

برخلاف اوراق قرضه سنتی که صرفاً بازده ثابت ارائه می‌دهند، یا سرمایه‌گذاری‌های مستقیم بیت‌کوین که دارندگان را در معرض نوسانات قابل توجهی قرار می‌دهند، BitBonds هر دو عنصر را با هم ترکیب می‌کنند. این ساختار دوگانه برای سرمایه‌گذارانی جذاب است که به دنبال درآمد قابل پیش‌بینی در کنار قرار گرفتن در معرض ارزهای دیجیتال، بدون پیچیدگی‌های مدیریت دارایی‌های دیجیتال هستند. برای صادرکنندگان، BitBonds از علاقه روزافزون به ارزهای دیجیتال بهره می‌برد و در عین حال با روندهای مالی مدرن همسو می‌شود، پایگاه سرمایه‌گذار خود را گسترش می‌دهد.

BitBonds چگونه کار می‌کنند؟

فرآیند صدور

طبق پیشنهاد موسسه سیاست بیت کوین، BitBonds توسط نهادهایی مانند دولت‌ها که بودجه زیرساخت‌های عمومی را تامین می‌کنند یا شرکت‌هایی که تامین مالی توسعه را انجام می‌دهند، صادر می‌شود. صدور، اوراق قرضه سنتی را منعکس می‌کند، اما یک پیچیدگی ارز دیجیتال را معرفی می‌کند: درصدی از عواید در بیت کوین سرمایه‌گذاری می‌شود و به طور ایمن برای مدت اوراق قرضه نگهداری می‌شود.

سازوکارهای عملیاتی

BitBonds از طریق یک فرآیند ساختاریافته که بدهی و ارز دیجیتال را ادغام می‌کند، عمل می‌کند:

صدور : خزانه‌داری اوراق قرضه می‌فروشد و مانند هر فروش اوراق قرضه، سرمایه جمع‌آوری می‌کند.
خرید بیت کوین : 10% از عواید، بیت کوین خریداری می‌کند که در یک کیف پول تحت کنترل دولت نگهداری می‌شود و 90% باقیمانده برای تامین مالی عملیات دولت استفاده می‌شود.
پرداخت‌های بهره : سرمایه‌گذاران سالانه 1% (10 دلار به ازای هر 1000 دلار اوراق قرضه) دریافت می‌کنند.
توزیع سود : افزایش قیمت بیت کوین ردیابی می‌شود. سرمایه‌گذاران سود را مطالبه می‌کنند و مازاد آن توسط دولت نگهداری می‌شود. سود حاصل از افزایش قیمت بیت کوین تا 4.5% به صورت سالانه بر روی تخصیص 10% محاسبه می‌شود.

تخصیص سرمایه‌گذاری

استراتژی تخصیص یک ویژگی کلیدی است:

90% از وجوه از پروژه صادرکننده پشتیبانی می‌کند—خواه ساخت جاده‌ها، تاسیسات انرژی تجدیدپذیر، عملیات دولتی یا ابتکارات شرکتی باشد.
10% از وجوه برای خرید بیت کوین استفاده می‌شود که در یک کیف پول امانی تا سررسید یا یک دوره بازخرید از پیش تعیین شده نگهداری می‌شود.

این تقسیم تضمین می‌کند که هدف اصلی جمع‌آوری سرمایه برآورده می‌شود و در عین حال پتانسیل صعودی بیت کوین را معرفی می‌کند.

ساختار بازده

سرمایه‌گذاران از دو جریان درآمد بهره‌مند می‌شوند:

نرخ بهره ثابت : بازده سالانه ثابت (به عنوان مثال، 1% در طول 10 سال) بر روی کل سرمایه‌گذاری، مشابه اوراق قرضه سنتی.
افزایش قیمت بیت کوین : بخشی محدود از افزایش قیمت بیت کوین (به عنوان مثال، تا 4.5% به صورت سالانه بر روی تخصیص 10%). سودهای مازاد فراتر از سقف معمولاً بین سرمایه‌گذاران و صادرکننده تقسیم می‌شود (به عنوان مثال، 50/50).

منبع : موسسه سیاست بیت کوین

مثال فرضی

یک BitBond 100 میلیون دلاری را تصور کنید:

90 میلیون دلار هزینه‌های عملیات دولتی را تامین می‌کند.
10 میلیون دلار بیت‌کوین را به قیمت 50,000 دلار (فرضی) به ازای هر BTC خریداری می‌کند و 200 BTC به دست می‌آورد.
سرمایه‌گذاران سالانه 1% (1 میلیون دلار) از 100 میلیون دلار سود کسب می‌کنند.
اگر قیمت بیت‌کوین تا سررسید به 100,000 دلار افزایش یابد، 10 میلیون دلار به 20 میلیون دلار افزایش می‌یابد. سرمایه‌گذاران بازدهی محدودی دریافت می‌کنند (به عنوان مثال، 14.5 میلیون دلار در مجموع)، و ناشر و سرمایه‌گذاران مازاد را به اشتراک می‌گذارند (تقسیم 5.5 میلیون دلار).

این مثال جذابیت متوازن BitBonds را برجسته می‌کند: ثبات به همراه رشد.

چگونگی حل بحران بدهی ایالات متحده توسط اوراق قرضه بیت کوین: انگیزه پشت اوراق قرضه بیت کوین

علاقه بالقوه دولت ایالات متحده به اوراق قرضه بیت کوین ناشی از چالش‌های مالی مبرم است. بدهی ملی ایالات متحده، با تقریباً 9 تریلیون دلار بدهی فدرال که ظرف دوازده ماه آینده سررسید می‌شود، و بیش از 14 تریلیون دلار ظرف سه سال آینده، چالش قابل توجهی را برای سیاست‌گذاران ایجاد می‌کند (Hohns & Pines, n.d.). اوراق قرضه بیت کوین ثبات اوراق خزانه را با پتانسیل ارزهای دیجیتال ترکیب می‌کند. در اینجا نحوه حل معضل بدهی ایالات متحده توسط اوراق قرضه بیت کوین آورده شده است:

کاهش نرخ استقراض بدهی

ارائه نرخ بهره 1٪ - کمتر از بازدهی معمول خزانه‌داری - اوراق قرضه بیت کوین می‌تواند هزینه‌های استقراض کلی را کاهش دهد. این امر می‌تواند سالانه میلیاردها دلار برای دولت ایالات متحده صرفه‌جویی کند و با کاهش هزینه‌های استقراض دولت، بار بدهی را کاهش دهد. سود بالقوه بیت کوین نرخ کاهش یافته را جبران می‌کند و اوراق قرضه را رقابتی می‌کند. در صورت موفقیت، این می‌تواند یک سابقه برای ابزارهای بدهی آینده ایجاد کند و به دولت کمک کند تا در یک محیط با بدهی بالا، ارزان‌تر استقراض کند.

ایجاد ذخیره بیت کوین

انتشار اوراق قرضه بیت کوین، ایالات متحده را به عنوان یک دارنده بزرگ بیت کوین قرار می‌دهد و یک ذخیره استراتژیک ایجاد می‌کند. این می‌تواند:

در صورت تضعیف دلار، در برابر تورم محافظت کند.
نقش آمریکا را در اقتصاد دیجیتال تقویت کند.
با افزایش محبوبیت ارزهای دیجیتال در سطح جهانی، اهرم ژئوپلیتیکی را افزایش دهد.

محرک‌های اقتصادی و سیاسی

از نظر سیاسی، اوراق قرضه بیت کوین با رهبری نوآورانه و آینده‌نگر همسو است - که به طور بالقوه در دوران پس از تعرفه که بر تاب‌آوری اقتصادی متمرکز است، جذاب است. از نظر اقتصادی، آنها به مسائل ساختاری بدهی می‌پردازند و در عین حال به بازار رو به رشد کریپتو دسترسی پیدا می‌کنند و یک راه حل فعالانه برای چالش‌های مالی بلندمدت ارائه می‌دهند.

تأثیر اوراق قرضه بیت کوین بر قیمت بیت کوین

در حالی که در حال حاضر بازار انتظارات خود را برای افزایش بیت کوین به کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو متکی می‌داند، بسیاری بر این باورند که تنها نرخ بهره پایین‌تر می‌تواند نقدینگی مورد نیاز برای افزایش قیمت ارزهای دیجیتال را آزاد کند. با این حال، این دیدگاه بهبود قابل توجه بیت کوین از تقریباً 15,000 دلار در اوایل سال 2023 (CoinMarketCap, 2025) را نادیده می‌گیرد - دوره‌ای که فدرال رزرو هنوز در حال افزایش نرخ بهره بود، اما نقدینگی همچنان فراوان بود. این نشان می‌دهد که کاهش نرخ بهره تنها مکانیسم تزریق نقدینگی به بازار نیست.

در آن زمان، آربیتراژ از طریق ین ژاپن منبع اصلی نقدینگی بازار مالی بود. امروزه، با نشانه‌هایی از افزایش قریب الوقوع نرخ بهره ین و کاهش اندک نرخ بهره دلار آمریکا، شرایطی که زمانی آربیتراژ مبتنی بر ین را تقویت می‌کرد، در حال محو شدن است. در نتیجه، بازار ارزهای دیجیتال به شدت به یک مسیر جدید برای نقدینگی نیاز دارد. با توجه به موضع تند اخیر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، کاهش قابل توجه نرخ بهره در کوتاه مدت بعید به نظر می‌رسد، که راه حل‌های جایگزین مانند "Bitbonds" را به یک گزینه جذاب تبدیل می‌کند.

موسسه سیاست بیت کوین تخمین می‌زند که انتشار کامل اوراق قرضه بیت کوین می‌تواند تا 2 تریلیون دلار آمریکا جمع‌آوری کند، مبلغی که تنها 20 درصد از نیازهای تامین مالی مجدد بدهی ایالات متحده را که برای سال 2025 پیش‌بینی شده است، نشان می‌دهد. بر اساس این طرح، 10 درصد از درآمد - معادل 200 میلیارد دلار آمریکا - به خرید بیت کوین اختصاص می‌یابد و فشار خرید قابل توجهی را به بازار تزریق می‌کند.

برای درک بهتر موضوع، صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین (Bitcoin ETFs) در سال 2024 شاهد جریان ورودی خالص حدود 60 میلیارد دلار آمریکا بودند که منجر به افزایش 119 درصدی قیمت در همان سال شد. شایان ذکر است، این رقم 60 میلیارد دلاری تنها حدود یک سوم از 200 میلیارد دلاری است که برای خریدهای بیت‌کوین از طریق طرح اوراق قرضه پیشنهاد شده است. اگر مفهوم اوراق قرضه بیت‌کوین به ثمر برسد، هجوم سرمایه حاصل می‌تواند به طور واقع‌بینانه قیمت بیت‌کوین را بر اساس پیش‌بینی‌های برخی از تحلیلگران، فراتر از 200,000 دلار آمریکا برساند.

Source : Farside

اوراق قرضه بیت‌کوین (Bitbonds) می‌توانند اهداف دوگانه‌ای را دنبال کنند: این امکان را برای دولت فراهم می‌کنند تا با نرخ‌های بهره پایین‌تر، بودجه جمع‌آوری کند و همزمان، بازار را با نقدینگی مستقل از سیاست‌های فدرال رزرو (Fed) پر کند. این امر یک سناریوی بالقوه برد-برد ایجاد می‌کند. اگرچه هنوز در مرحله مفهومی قرار دارد، اما این ایده با منافع ذینفعان متعدد، از جمله بازار کریپتو و نیازهای مالی دولت، همسو است. دور از ذهن نیست که دولت ایالات متحده ممکن است در آینده به اتخاذ چنین رویکردی فکر کند.

بررسی فرصت فعلی بازار بیت‌کوین با معاملات مارجین (Margin Trading) در کوینکس (CoinEx)

قیمت بیت‌کوین اخیراً کاهش طولانی‌مدتی را تجربه کرده است، اما نشانه‌های نوظهور حاکی از آن است که این روند نزولی ممکن است در حال از دست دادن قدرت خود باشد. تحلیل تکنیکال نشان می‌دهد که فضای محدودی برای کاهش بیشتر در کوتاه‌مدت وجود دارد و به تثبیت بالقوه اشاره دارد. داده‌های درون زنجیره‌ای این دیدگاه را تقویت می‌کنند: با کاهش بیت‌کوین به محدوده 74,000 تا 76,000 دلار، فعالیت خرید قابل توجهی ظاهر شد و صندوق‌های بزرگ برای خرید بیت‌کوین (BTC) وارد عمل شدند. این افزایش نشان می‌دهد که منطقه قیمت فعلی می‌تواند خود را به عنوان یک سطح حمایت کوتاه‌مدت تثبیت کند و به یک پویایی در حال تغییر در بازار اشاره دارد.

برای معامله‌گرانی که به دنبال تعامل با این چشم‌انداز در حال تحول هستند اما با بودجه محدود مواجه هستند، ویژگی معاملات مارجین (Margin Trading) کوینکس (CoinEx) یک گزینه جذاب ارائه می‌دهد. تصور کنید که با 100 USDT شروع می‌کنید، 400 USDT اضافی قرض می‌گیرید و در این دوره تثبیت، وارد یک موقعیت BTC/USDT می‌شوید. اگر روند بازار صعودی شود، بازده شما می‌تواند بسیار بیشتر از معاملات اسپات استاندارد باشد. کوینکس (CoinEx) این فرآیند را ساده می‌کند: به راحتی وجوه را از حساب اسپات خود به حساب مارجین منتقل کنید، به راحتی به وام دسترسی پیدا کنید و استراتژی خود را با حداقل اصطکاک بهینه کنید.

کوینکس (CoinEx) به شما این امکان را می‌دهد تا از طریق معاملات مارجین (margin trading) پتانسیل خود را تقویت کنید و ابزاری انعطاف‌پذیر برای بهبود نتایج ارائه می‌دهد. دارایی‌ها را به حساب مارجین خود منتقل کنید، USDT قرض بگیرید و در سطوح امروز، یک موقعیت خرید (long position) روی بیت‌کوین باز کنید. هنگامی که شرایط بهبود یافت، معامله خود را ببندید، وام را تسویه کنید و سود خود را تضمین کنید. چه یک معامله‌گر باتجربه باشید و چه تازه وارد این فضا شده‌اید، معاملات مارجین (margin trading) کوینکس (CoinEx) یک راه در دسترس و پربازده برای مشارکت در فصل بعدی بیت‌کوین ارائه می‌دهد.

نتیجه‌گیری

اوراق قرضه بیت‌کوین (Bitcoin Bonds) (BitBonds) نشان‌دهنده ادغام پیشگامانه ضرورت مالی و پتانسیل ارزهای دیجیتال است که آماده است تا هم تامین مالی دولت و هم نقش بیت‌کوین را در اقتصاد پس از تعرفه بازتعریف کند. با ارائه نرخ بهره متوسط 1٪ - بسیار کمتر از بازدهی معمول خزانه‌داری - اوراق قرضه بیت‌کوین (BitBonds) دولت ایالات متحده را قادر می‌سازد تا با هزینه‌های استقراض کمتر، به بدهی هنگفت خود رسیدگی کند و به طور بالقوه میلیاردها دلار در سال صرفه‌جویی کند. ساختار نوآورانه 90 درصد از بودجه را به عملیات حیاتی مانند خدمات بدهی یا زیرساخت‌ها اختصاص می‌دهد، در حالی که 10 درصد را در بیت‌کوین سرمایه‌گذاری می‌کند و از رشد آن برای ایجاد درآمد مازاد استفاده می‌کند.

فراتر از کاهش بدهی، بیت‌باندها (BitBonds) نوید تغییر شکل چشم‌انداز ارزهای دیجیتال را می‌دهند. توانایی آن‌ها در تزریق نقدینگی به بازار بیت‌کوین بدون کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، در میان نوسانات ناشی از تعرفه‌ها، یک راه نجات ارائه می‌دهد. بیت‌باندها با ترکیب ثبات، نوآوری و قرار گرفتن در معرض ارزهای دیجیتال، پلی بین امور مالی سنتی و دارایی‌های دیجیتال ایجاد می‌کنند و بیت‌کوین را به عنوان سنگ بنای یک اقتصاد دیجیتال-محور قرار می‌دهند. در حالی که سیاست‌گذاران و سرمایه‌گذاران چالش‌های پس از تعرفه را هدایت می‌کنند، بیت‌باندها به عنوان یک راه حل مبتکرانه برجسته می‌شوند و پتانسیل افزایش ارزش بیت‌کوین و تضمین آینده مالی آمریکا را دارند.

منابع:

Hohns, A., & Pines, M. (n.d.). BITCOIN-ENHANCED TREASURY BONDS: AN IDEA WHOSE TIME HAS COME. Retrieved April 9, 2025, from https://cdn.prod.website-files.com/627aa615676bdd562bec97cd/67eb2820db7319595e75947c_Bitbonds.pdf
CoinMarketCap. (2025). Bitcoin. CoinMarketCap. https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/

توضیح اوراق قرضه بیت‌کوین: عامل کلیدی قیمت بیت‌کوین در دوران پس از تعرفه‌های ترامپ