خلاصه مطلب

MEV (حداکثر ارزش قابل استخراج) به اعتبارسنج‌ها اجازه می‌دهد تراکنش‌های بلاکچین را برای سود بیشتر مرتب کنند، اما این موضوع نگرانی‌هایی درباره عدالت و تمرکزگرایی در سولانا و اتریوم ایجاد می‌کند.
اعتبارسنج‌ها می‌توانند از طریق آربیتراژ، نقدشوندگی‌ها و حملات ساندویچی از MEV سود کسب کنند، اما این می‌تواند به کاربران عادی آسیب برساند و به نفع ثروتمندان باشد.
در سولانا، MEV تحت سلطه Jito است، پروتکلی که قدرت و سود را در میان سهام‌گذاران بزرگ و نهادها متمرکز می‌کند.
طراحی پرسرعت سولانا و نبود mempool، بازی MEV را برای بازیگران بزرگی که از Jito استفاده می‌کنند آسان‌تر می‌کند.
اتریوم، با mempool عمومی خود، فرصت‌های MEV را میان اعتبارسنج‌ها، سازندگان و جستجوگران توزیع می‌کند—اما همچنان با خطرات تمرکزگرایی و سوءاستفاده روبرو است.

مقدمه

حداکثر ارزش قابل استخراج، یا MEV، سود اضافی است که اعتبارسنج‌ها می‌توانند با تصمیم‌گیری درباره نحوه سازماندهی، گنجاندن یا رد کردن تراکنش‌ها هنگام تولید یک بلاک به دست آورند. با ظهور امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) و میم‌کوین‌ها—آن ارزهای عجیب و نوسان‌دار که می‌توانند به سرعت صعود یا سقوط کنند—MEV به یک نگرانی عمده در بلاکچین‌هایی مانند سولانا و اتریوم تبدیل شده است که هر دو پلتفرم‌های محوری در اکوسیستم DeFi هستند. سولانا، که در مارس 2020 توسط بنیاد سولانا راه‌اندازی شد، از ترکیب اثبات تاریخ (PoH) و اثبات سهام (PoS) برای افزایش مقیاس‌پذیری برنامه‌های غیرمتمرکز ( DApps ) استفاده می‌کند. اتریوم، که از جولای 2015 فعال است، یک پلتفرم جهانی برای برنامه‌های غیرمتمرکز و قراردادهای هوشمند را با استفاده از ارز رمزنگاری بومی خود، اتر، تأمین می‌کند (CoinMarketCap، 2025).

این مقاله به بررسی چیستی MEV، نحوه عملکرد آن در سولانا و اتریوم، و مسائل اخلاقی و نظارتی که ایجاد می‌کند، می‌پردازد. MEV یک شمشیر دولبه است: درآمد اعتبارسنج‌ها را افزایش می‌دهد و احتمالاً امنیت شبکه را تقویت می‌کند، اما همچنین با تسلط بازیگران قدرتمند، خطر تمرکزگرایی و عدالت را به همراه دارد.

MEV چیست؟

MEV مخفف Maximum Extractable Value (حداکثر ارزش قابل استخراج) است، و تماماً درباره پول اضافی است که اعتبارسنج‌ها (یا ماینرها، در روزهای قدیم) می‌توانند با تصمیم‌گیری درباره ترتیب تراکنش‌ها در یک بلاک به دست آورند. اعتبارسنج را مانند یک آشپز در حال آماده کردن یک غذا تصور کنید—می‌توانید مواد را جابجا کنید تا خوشمزه‌تر (یا سودآورتر) شود.

در بلاکچین، تراکنش‌ها صرفاً به ترتیب ورودشان پردازش نمی‌شوند. اعتبارسنج‌ها می‌توانند آنها را برای به حداکثر رساندن سود خود مرتب کنند، و اینجاست که MEV وارد می‌شود.

چند روش رایج وجود دارد که اعتبارسنج‌ها این کار را انجام می‌دهند:

آربیتراژ: این مانند پیدا کردن یک معامله در یک فروشگاه و فروش همان کالا با قیمت بیشتر در فروشگاه دیگر است. اعتبارسنج‌ها تفاوت قیمت یک توکن را در صرافی‌های غیرمتمرکز مختلف (DEXs)، مانند Raydium سولانا یا Uniswap اتریوم، تشخیص می‌دهند. آنها در یک صرافی ارزان می‌خرند و در صرافی دیگر گران می‌فروشند و تفاوت قیمت را به جیب می‌زنند.
نقدشوندگی اجباری: در پلتفرم‌های وام‌دهی DeFi، اگر وثیقه وام شخصی بیش از حد کاهش یابد، موقعیت او می‌تواند نقد شود. اعتبارسنج‌ها برای پردازش این نقدشوندگی‌ها با یکدیگر رقابت می‌کنند زیرا برای بستن وام پرخطر، پاداشی مانند حق‌الزحمه یابنده دریافت می‌کنند.
حملات ساندویچی: این را مانند جلو زدن در صف برای کسب سود سریع تصور کنید. یک اعتبارسنج یک معامله بزرگ را تشخیص می‌دهد، مثلاً خرید یک میم‌کوین توسط شخصی. آنها سفارش خرید خود را درست قبل از آن (پیش‌دستی) قرار می‌دهند تا قیمت را بالا ببرند، اجازه می‌دهند معامله بزرگ با قیمت بدتری انجام شود، سپس بلافاصله بعد از آن (پس‌دستی) با قیمت افزایش یافته می‌فروشند. معامله‌گر معامله بدی انجام می‌دهد و اعتبارسنج سود می‌برد.

پیش‌دستی به معنای جلو زدن از یک تراکنش است، در حالی که پس‌دستی شامل دنبال کردن آن برای بهره‌برداری از تغییر قیمت است. برای مثال‌های واقعی، گزارش Helius درباره چشم‌انداز MEV سولانا را بررسی کنید که نحوه عملکرد این استراتژی‌ها را در عمل توضیح می‌دهد. دنیای وحشی است، اما بخش اصلی نحوه عملکرد بلاک‌چین‌ها در حال حاضر است.

MEV در سولانا: یک بازی سود متمرکز

سولانا به کانون داغ MEV تبدیل شده است که توسط جنون میم‌کوین‌ها و صحنه پررونق DeFi تقویت می‌شود. معامله‌گران به دنبال سود 100 برابری در توکن‌هایی مانند WIF یا BONK هستند، اما در پشت صحنه، نوع دیگری از پول‌سازی در حال وقوع است. بازی MEV سولانا توسط پروتکل Jito تسلط یافته که 94 درصد از سهم بازار کلاینت را کنترل می‌کند. سیستم Jito به اعتبارسنج‌ها اجازه می‌دهد تراکنش‌های خاصی را از طریق "بسته‌های Jito" اولویت‌بندی کنند، جایی که جستجوگران (کسانی که به دنبال فرصت‌های MEV هستند) برای اولویت‌دهی به معاملات خود، انعام پرداخت می‌کنند.

نحوه کار آن به این صورت است: سیستم اثبات سهام سولانا قدرت بیشتری برای ساخت بلاک به نودهایی با سهام بالاتر می‌دهد—تصور کنید که ثروتمندان ثروتمندتر می‌شوند. نودهای با سهام بالا، که اغلب توسط بازیگران بزرگ اداره می‌شوند، دسترسی سریع‌تری به داده‌های تراکنش دارند و می‌توانند در میلی‌ثانیه با خدمات Jito همگام شوند تا فرصت‌های آربیتراژ یا نقدشوندگی را تشخیص دهند. این راه‌اندازی، MEV را به یک معدن طلا تبدیل کرده است. در سال گذشته، Jito تراکنش‌هایی به ارزش 7.7 میلیارد دلار را پردازش کرد و تقریباً 3.5 میلیون دلار برای خود کسب کرد. در همین حال، نودهای با سهام بالا به بازده سالانه تا 20 درصد دست یافتند. کارگزارانی که تراکنش‌ها را برای Jito دسته‌بندی می‌کنند نیز با فروش دسترسی به فضای بلاک، سود می‌برند.

اما یک مشکل وجود دارد. این سیستم به شدت به سمت تمرکزگرایی متمایل است. نهادهای بزرگ، مانند Sol Strategies، در حال خرید نودهای اعتبارسنج برای کسب کنترل بیشتر بر شبکه هستند. به عنوان مثال، Sol Strategies اخیراً نودهایی مانند Cogent Crypto و Laine را خریداری کرده و سهام خود را به 3.3 میلیون SOL، به ارزش تقریبی 388 میلیون دلار افزایش داده است. آنها حتی تغییری در حاکمیت، SIMD-228 ، را پیشنهاد دادند تا مدل تورم سولانا را تغییر دهند که می‌توانست نودهای کوچکتر را حذف کند. اگرچه این پیشنهاد شکست خورد، اما نشان می‌دهد که چگونه بازیگران بزرگ در حال نمایش قدرت خود هستند و این نگرانی را ایجاد می‌کند که سودهای MEV سولانا در دست افراد کمتری متمرکز می‌شود.

MEV در اتریوم: چالش‌های غیرمتمرکزسازی

داستان MEV اتریوم متفاوت اما به همان اندازه پیچیده است. زمانی که اتریوم از اثبات کار استفاده می‌کرد، ماینرها ترتیب پردازش تراکنش‌ها را تعیین می‌کردند. پس از "ادغام" در سال 2022، که اتریوم را به اثبات سهام تغییر داد، اعتبارسنج‌ها کنترل را به دست گرفتند، اما بازی MEV کند نشد. ممپول اتریوم—جایی که تراکنش‌ها قبل از اضافه شدن به بلاک منتظر می‌مانند—یک میدان نبرد کلیدی است. برخلاف طراحی بدون ممپول سولانا، ممپول‌های عمومی و خصوصی اتریوم به جستجوگران و سازندگان اجازه می‌دهند تا برای معاملات سودآور، مانند آربیتراژ یا حملات ساندویچی، اسکن کنند.

زنجیره تأمین MEV در اتریوم شامل سه بازیگر اصلی است: اعتبارسنج‌ها، که بلاک‌ها را نهایی می‌کنند؛ سازندگان، که تراکنش‌ها را برای به حداکثر رساندن سود جمع‌آوری می‌کنند؛ و جستجوگران، که به دنبال فرصت‌های MEV می‌گردند. این ساختار منجر به سودهای هنگفت شده است—تنها حملات ساندویچی در یک ماه در سال 2024، 24 میلیون دلار درآمد داشته‌اند. اما همه چیز خوب نیست. اتکا به سازندگان و جستجوگران، قدرت را متمرکز می‌کند و اصول غیرمتمرکز اتریوم را تهدید می‌کند. یک سوءاستفاده اخیر توسط برادران پریر-بوئنو، که ادعا می‌شود سیستم رله را دستکاری کرده و 25 میلیون دلار را در چند ثانیه به سرقت برده‌اند، نشان داد که چگونه MEV می‌تواند مورد سوءاستفاده قرار گیرد.

قانون‌گذاران توجه می‌کنند. SEC و CFTC حملات ساندویچی و دستکاری اوراکل را به عنوان سوءاستفاده‌های بالقوه بازار زیر نظر دارند، با قوانینی مانند قانون SEC 10b-5 که در حال اجراست. در اتحادیه اروپا، مقررات MiCA می‌تواند برخی از شیوه‌های MEV را به عنوان دستکاری بازار طبقه‌بندی کند، به ویژه زمانی که ممپول‌های خصوصی به برخی بازیگران برتری می‌دهند. این فشارهای نظارتی، تنش بین سودآوری MEV و وعده عدالت اتریوم را برجسته می‌کند.

مقایسه MEV در سولانا و اتریوم

سولانا و اتریوم رویکردهای متفاوتی به MEV دارند که توسط طراحی‌های منحصر به فرد آنها شکل گرفته است. معماری پرسرعت و بدون ممپول سولانا به شدت به زیرساخت‌های Jito متکی است که با سهم 94 درصدی کلاینت، تقریباً انحصاری عمل می‌کند. این امر بازی MEV سولانا را بسیار متمرکز می‌کند و به نودهای با سهام بالا و نهادهای بزرگ مانند Sol Strategies که می‌توانند تولید بلاک را در اختیار بگیرند، برتری می‌دهد. در مقابل، اتریوم MEV را در شبکه گسترده‌تری از اعتبارسنج‌ها، سازندگان و جستجوگران توزیع می‌کند، اما این همچنان منجر به تمرکز قدرت در میان کسانی می‌شود که ساخت بلاک را کنترل می‌کنند.

سودآوری داستان مشابهی را بیان می‌کند. درآمد MEV سولانا عظیم است— 7.7 میلیارد دلار ارزش تراکنش تنها از طریق Jito جریان دارد که توسط جنون میم‌کوین‌ها و کارمزدهای پایین که تلاش‌های آربیتراژ اسپم را تشویق می‌کند، هدایت می‌شود. سودهای MEV اتریوم نیز قابل توجه است، اما به دلیل اکوسیستم متنوع بازیگران آن، کمتر انحصاری است. با این حال، اتریوم به دلیل سلطه جهانی خود در DeFi، با نظارت نظارتی سختگیرانه‌تری از سوی آژانس‌هایی مانند SEC و قانون‌گذاران اتحادیه اروپا مواجه است که علیه شیوه‌های دستکاری مانند حملات ساندویچی اقدام می‌کنند. سولانا، اگرچه مصون نیست، فعلاً کمتر در رادار نظارتی قرار دارد.

خطرات تمرکزگرایی نخ مشترک هستند. طراحی سولانا به طور طبیعی به سمت کنترل نهادی متمایل است، در حالی که اتریوم با تعادل بین سلطه سازندگان و جستجوگران دست و پنجه نرم می‌کند. هر دو بلاکچین باید بین انگیزه‌های مالی MEV و نیاز به حفظ غیرمتمرکز بودن تعادل برقرار کنند.

کاهش تأثیرات منفی MEV

پس، چگونه می‌توانیم جنبه وحشی MEV را مهار کنیم؟ اتریوم در حال بررسی جداسازی پیشنهاددهنده-سازنده (PBS) است که نقش‌های پیشنهاد و ساخت بلوک‌ها را جدا می‌کند تا تسلط سازندگان را کاهش دهد. این می‌تواند استخراج MEV را عادلانه‌تر کند با اطمینان از اینکه هیچ بازیگر واحدی کنترل فرآیند را در دست ندارد. ایده دیگر، رمزگذاری ترتیب تراکنش‌ها است که در آن جزئیات تراکنش‌ها تا زمان نهایی شدن پنهان می‌مانند و این باعث کاهش پیش‌دستی و حملات ساندویچی می‌شود.

سولانا می‌تواند از پذیرش کلاینت Firedancer بهره‌مند شود، یک ارتقاء با عملکرد بالا که ممکن است عدالت تراکنش‌ها را بهبود بخشد و وابستگی به انحصار Jito را کاهش دهد. حاکمیت جامعه نیز کلیدی است—هر دو بلاکچین به مشارکت فعال سهامداران نیاز دارند تا قوانینی را پیش ببرند که بین سود و غیرمتمرکزسازی تعادل ایجاد کند. همسو کردن شیوه‌های MEV با اصول ضدانحصاری، مانند ترویج رقابت و جلوگیری از تمرکز قدرت، می‌تواند به حفظ عدالت کمک کند. این راه‌حل‌ها کامل نیستند، اما گام‌هایی به سوی اطمینان از این هستند که MEV رویای غیرمتمرکز را تضعیف نکند.

نتیجه‌گیری

MEV نیرویی قدرتمند در بلاکچین است که در عین ایجاد سود، خطراتی برای عدالت و غیرمتمرکزسازی ایجاد می‌کند. در سولانا، تسلط Jito و نودهای با استیکینگ بالا یک ماشین سود متمرکز ایجاد می‌کنند که با جنون میم‌کوین‌ها تقویت می‌شود. سیستم توزیع‌شده‌تر اتریوم همچنان با قدرت سازندگان و فشار نظارتی دست و پنجه نرم می‌کند.

هر دو بلاکچین ماهیت دوگانه MEV را نشان می‌دهند: یک موتور مالی که می‌تواند بازارها را تثبیت کند اما همچنین زمین بازی را به نفع قدرتمندان متمایل می‌کند. راه پیش رو در فناوری هوشمندتر، مانند جداسازی پیشنهاددهنده-سازنده و ترتیب‌دهی رمزگذاری‌شده، همراه با حاکمیت مبتنی بر جامعه برای کنترل MEV نهفته است.

بخش سوالات متداول

MEV چیست؟

MEV (حداکثر ارزش قابل استخراج) سود اضافی است که اعتبارسنج‌ها با تغییر ترتیب تراکنش‌های بلاکچین به دست می‌آورند. این می‌تواند تراکنش‌ها را ناعادلانه کند و به نفع بازیگران بزرگ در سولانا و اتریوم باشد.

MEV چگونه بر کاربران تأثیر می‌گذارد؟

MEV می‌تواند هزینه‌ها را افزایش دهد یا قیمت‌های معاملات را برای کاربران بدتر کند. در سولانا، کنترل Jito این مسئله را تشدید می‌کند؛ در اتریوم، پیش‌دستی و حملات ساندویچی به معامله‌گران عادی آسیب می‌رساند.

آیا MEV قابل اصلاح است؟

بله، جداسازی پیشنهاددهنده-سازنده اتریوم و کلاینت Firedancer سولانا می‌توانند کمک کنند. پنهان کردن جزئیات تراکنش و قوانین جامعه نیز می‌توانند شرایط را عادلانه‌تر کنند.

منابع

CoinMarketCap. (2025). What is Solana (SOL)? Retrieved from https://coinmarketcap.com/currencies/solana/
CoinMarketCap. (2025). Ethereum (ETH). Retrieved from https://coinmarketcap.com/currencies/ethereum/
Solana Foundation. (n.d.). Solana blockchain platform. Retrieved from https://solana.com/
Jito Network. (n.d.). Jito Foundation official website. Retrieved from https://www.jito.network/

MEV چیست و چگونه بر سولانا و اتریوم تأثیر می‌گذارد؟