«دردنوامبر» پس از اوج‌های سرخوشانه «اُکتوبر»، یک بررسی واقعیت بی‌رحمانه است. سودگیری توسط هولدرهای بلندمدت، خروج مداوم ETFها و لیکوئیدیشن‌های آبشاری، همگی در پس‌زمینه کلانِ ریسک‌گریز، باعث کاهش قیمت شدند. در حالی که چرخش انقباضی فدرال رزرو در اواخر ماه و پیشرفت در چارچوب صلح اوکراین-روسیه به طور خلاصه انتظارات لیکوئیدیتی را بهبود بخشید، اما به دلیل تأیید مجدد ممنوعیت رمزارزها توسط چین، کاهش رتبه USDT توسط S&P Global و افزایش بازده اوراق قرضه ژاپن که تهدیدی برای بازگشایی معاملات ین بود، احساسات دوباره بدتر شد. فراتر از بیت‌کوین، بخش‌های هوش مصنوعی و بازارهای پیش‌بینی، نوسانات شدید اما نوآوری‌های معنادار و فعالیت‌های درون زنجیره‌ای را تجربه کردند، در حالی که جریان‌های کوین با ارزش پایدار ضعیف‌ترین میزان خود را در نزدیک به یک سال ثبت کردند، که یک نقطه عطف کلیدی است و ممکن است تعیین کند که آیا رمزارز وارد یک اصلاح کوتاه‌مدت می‌شود یا یک چرخه نزولی چند ماهه جدید.

از سرخوشی تا خستگی: سخت‌ترین ماه 2025

پس از یک اوج جدید در اوایل اکتبر، که بیت‌کوین در حدود 126,000 دلار به اوج خود رسید، شتاب "اُکتوبر" به سرعت از بین رفت و جای خود را به فشار فروش شدید در طول نوامبر داد. این دارایی به پایین‌ترین سطح 80,500 دلار سقوط کرد و سپس ماه را با 90,300 دلار به پایان رساند که نشان‌دهنده کاهش 28 درصدی از بالاترین قیمت تاریخی آن است. این اصلاح ناشی از سودگیری نهنگ‌های قدیمی، خروج قابل توجه از ETFهای بیت‌کوین و موجی از لیکوئیدیشن‌های آبشاری بود که همگی با احساسات ریسک‌گریز گسترده‌تر در محیط اقتصاد کلان تشدید شدند.

در بخش کلان، فدرال رزرو در اواخر ماه به سمت یک موضع انقباضی‌تر حرکت کرد، با افزایش احتمال 85 درصدی کاهش نرخ بهره 25 واحدی در 10 دسامبر. این تحول، در کنار پیشرفت در مذاکرات صلح اوکراین-روسیه، کورسوی امیدی برای بهبود شرایط لیکوئیدیتی در بازارهای رمزارز ارائه داد. با این حال، احساسات در پایان ماه به دلیل چندین عامل منفی بدتر شد: چین ممنوعیت شدید رمزارزهای خود را مجدداً تأیید کرد، S&P Global رتبه USDT تتر را به پایین‌ترین رتبه "ضعیف" کاهش داد و نگرانی‌ها در مورد آسیب‌پذیری‌های کوین با ارزش پایدار را دوباره زنده کرد، و افزایش بازده اوراق قرضه دولتی ژاپن نشان‌دهنده تسریع احتمالی در بازگشایی معاملات ین بود که لیکوئیدیتی را از دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین خارج کرد.

به نظر ما، با نهادینه شدن فزاینده رمزارز، عوامل اقتصاد کلان نقش بسیار مهمی در تعیین حرکت قیمت ایفا خواهند کرد. برای اینکه بیت‌کوین از یک فاز نزولی عمیق‌تر جلوگیری کند، باید از منطقه حمایتی حیاتی 80,000 تا 82,000 دلار در میان نوسانات مداوم دفاع کند.

نمودارهای کلیدی برای رصد

BTC در این ماه ضعیف باقی مانده و قبل از بازگشت، تا حدود 80 هزار دلار کاهش یافته است. با این حال، بازگشت کلی فاقد قدرت است و به احتمال زیاد منطقه 80 هزار دلار را دوباره آزمایش خواهد کرد. شکست به زیر این سطح می‌تواند منجر به کاهش به سمت حمایت کلیدی بعدی در 73 هزار دلار شود.

ZEC$ نتوانست قدرت قبلی خود را حفظ کند و به منطقه تقاضا بازگشت. از آنجایی که این حرکت ناشی از فاندامنتال و تقاضای اسپات است، چرخه فعلی ZEC$ ممکن است هنوز به پایان نرسیده باشد - حرکت قیمت در سطح حمایت را به دقت رصد کنید.

تاج و تخت زیرساخت هوش مصنوعی در حال لرزش است

در نوامبر، بخش هوش مصنوعی چشم‌اندازی پیچیده از فاندامنتال‌های قوی و رقابت فزاینده را ارائه داد. غول تراشه NVIDIA سودهای بهتر از حد انتظار را گزارش کرد، اما قیمت سهام آن به دلیل اخباری مبنی بر برنامه‌ریزی متا برای تغییر به سمت تراشه‌های TPU گوگل، نوسانات قابل توجهی را تجربه کرد. این امر نگرانی بازار را برانگیخت که ساختار انحصاری زیرساخت هوش مصنوعی ممکن است در حال سست شدن باشد. در جبهه مدل‌ها، گوگل به طور رسمی مدل پرچمدار خود، Gemini 3 Pro را با پنجره متنی 1M توکن و قابلیت‌های چندوجهی قدرتمند منتشر کرد و موقعیت خود را در رقابت تسلیحاتی مدل‌ها تثبیت کرد. قابل ذکر است که آزمایشگاه هوش مصنوعی Moonshot چین نیز مدل kimi-k2-thinking خود را در این ماه راه‌اندازی کرد. این مدل که از معماری Mixture of Experts (MoE) استفاده می‌کند، به استنتاج با عملکرد بالا با هزینه‌های آموزشی بسیار پایین دست می‌یابد. این نشان‌دهنده تشدید رقابت جهانی مدل‌های هوش مصنوعی متن‌باز است که گزینه مدل جدید کم‌هزینه و با کارایی بالا را برای جامعه هوش مصنوعی غیرمتمرکز فراهم می‌کند.

ترس از حباب هوش مصنوعی سرریز می‌شود

نوسانات در قیمت سهام و ارزش‌گذاری غول‌های هوش مصنوعی مستقیماً از طریق زنجیره انتقال احساسات ریسک بر بازار رمزارز تأثیر گذاشت. به عنوان دارایی‌های اصلی با بتای بالا در بخش فناوری ایالات متحده، اصلاح کوتاه‌مدت در سهام مفهومی هوش مصنوعی باعث فروش گسترده‌تر در "دارایی‌های ریسک‌پذیر" شد. این ارتباط بازار سهام و رمزارز در نوامبر برجسته بود: کاهش رهبران بازار مانند NVIDIA ترس از حباب هوش مصنوعی را افزایش داد و متعاقباً منجر به فشار فروش در بازار رمزارز در نزدیکی نقاط قیمت بحرانی شد.

منبع تصویر: NOF1.AI

پروژه‌های رمزارز هوش مصنوعی نیز در حال پیشرفت هستند

مسیر هوش مصنوعی رمزارز در نوامبر بسیار فعال و نوآورانه باقی ماند. رهبر زیرساخت Bittensor (TAO) به گسترش اکوسیستم زیرشبکه خود ادامه داد و سرمایه نهادی را از طریق لیست شدن ETP در بازار اروپا جذب کرد، با تمرکز بازار بر اولین مکانیسم هاوینگ آن در دسامبر. از نظر قدرت محاسباتی، Render (RNDR) به طور رسمی زیرشبکه محاسباتی خود را راه‌اندازی کرد و به یک شبکه محاسباتی استنتاج هوش مصنوعی خالص تبدیل شد. لایه‌های کاربردی و عامل شاهد آزمایش‌های واقعی بودند: فصل 1.5 Alpha Arena nof1.ai آغاز شد، با استقرار 320,000 دلار سرمایه واقعی، که چندین مدل هوش مصنوعی، از جمله Gemini 3 Pro و kimi-k2-thinking را در معاملات رمزارز و توکن سهام ایالات متحده در Hyperliquid DEX در زمان واقعی در مقابل یکدیگر قرار داد و قابلیت‌های قضاوت سرمایه‌گذاری مدل‌های هوش مصنوعی را مستقیماً در یک میدان رقابتی قرار داد.

بازارهای پیش‌بینی وارد دوران لیکوئیدیتی بالا و عادی شده‌اند

حجم هفتگی بازار پیش‌بینی در نوامبر از 3.6 میلیارد دلار فراتر رفت که به طور قابل توجهی از اوج انتخابات 2024 بیشتر است. به نظر ما، بازار با موفقیت از مدل "رویدادمحور" به فاز "لیکوئیدیتی بالا و عادی شده" منتقل شده است.

Polymarket پایگاه کاربران خرده‌فروشی پایدار خود را حفظ می‌کند، در حالی که Kalshi، با استفاده از انطباق و سرمایه نهادی، در حجم معاملات به Polymarket رسیده و در دوره‌هایی از آن پیشی گرفته است. پروتکل Opinion مبتنی بر Monad در سه ماهه چهارم به سرعت سهم قابل توجهی از بازار را به دست آورد و دو قطبی تثبیت شده را به چالش کشید.

اکوسیستم سازندگان Polymarket: تمرکز بالا و ارزش استراتژیک

تمرکز حجم شدید: برنامه Builders یک ساختار بسیار متمرکز ایجاد کرده است، با Betmoar که با جذب 68.49% از کل حجم معاملات فرانت‌اند شخص ثالث، بر اکوسیستم تسلط دارد. این نشان‌دهنده "اثر سر شدید" است که توسط تجربه کاربری برتر یا انگیزه‌های خاص ایجاد شده است.

تمایز رده 2: رده دوم، به رهبری Standtrade (9.8%) و Polytraderpro (7.77%)، ثابت می‌کند که رابط‌های تخصصی (مانند ابزارهای حرفه‌ای برای تریدرها) هنوز حجم قابل توجهی و فضای رقابت متمایز را در اختیار دارند.

دنباله بلند استراتژیک: حجم باقیمانده (~14%) توسط پروژه‌های دنباله بلند (مانند Polycule و Matchr.xyz) نگهداری می‌شود. اگرچه کوچک هستند، اما این فرانت‌اند‌های مستقل برای مقاومت کلی Polymarket در برابر سانسور و نفوذ به بازار جهانی حیاتی هستند.

جریان‌های کوین با ارزش پایدار، نزولی‌ترین نوار را در یک سال ثبت کردند

ورودی‌های کوین با ارزش پایدار به طور قابل توجهی کاهش یافته است و داده‌های دوره بعدی بسیار حیاتی هستند. در این ماه، کوین با ارزش پایدار همچنان شاهد ورودی بود، اما حجم به طور قابل توجهی کاهش یافته و به پایین‌ترین سطح (1.9 میلیارد دلار) در نزدیک به یک سال رسیده است.

داده‌های دوره بعدی بسیار حیاتی هستند و می‌توانند منجر به دو سناریوی ممکن شوند:

- سناریوی صعودی: ورودی‌های کوین با ارزش پایدار به تضعیف خود ادامه نمی‌دهند و حتی ممکن است رشد اندکی را حفظ کنند. در این صورت، اصلاح فعلی می‌تواند در عرض یک سه ماهه به پایان برسد (مشابه بازار در می 2024).

- سناریوی نزولی: جریان‌های کوین با ارزش پایدار به خروجی‌های قابل توجهی تغییر می‌کنند و سرمایه خروج خود را تسریع می‌کند. این می‌تواند نشان‌دهنده یک چرخه بازار نزولی باشد که حداقل 6 ماه طول می‌کشد (مشابه آوریل 2022).

داده‌ها و رویدادهای اقتصادی برای رصد در دسامبر 2025

سلب مسئولیت

محتوای ارائه شده در این گزارش فقط برای اهداف توضیحی است و قصد دارد بینش‌هایی را در مورد بازار رمزارز ارائه دهد. این مطلب توصیه یا مشاوره سرمایه‌گذاری نیست و نباید به این صورت تفسیر شود. اطلاعات موجود در اینجا بر اساس منابعی است که قابل اعتماد تلقی می‌شوند؛ با این حال، ما دقت، کامل بودن یا مناسب بودن آن را برای هیچ هدفی تضمین نمی‌کنیم و نباید به این عنوان به آن اعتماد کرد. هر گونه نظر بیان شده، قضاوتی در تاریخ انتشار را منعکس می‌کند و بدون اطلاع قبلی قابل تغییر است. به خوانندگان توصیه می‌شود قبل از هرگونه تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری، تحقیقات و بررسی‌های لازم را انجام دهند و در صورت لزوم، از مشاوره حرفه‌ای استفاده کنند. نویسندگان و ناشران این گزارش هیچ مسئولیتی در قبال هرگونه ضرر یا خسارت ناشی از استفاده از اطلاعات ارائه شده نمی‌پذیرند.

تحقیقات خود را انجام دهید.

درباره کوینکس

کوینکس که در سال 2017 تأسیس شد، یک صرافی جهانی رمزارز است که متعهد به آسان‌تر کردن ترید است. این پلتفرم طیف وسیعی از خدمات، از جمله ترید اسپات و مارجین، فیوچرز، سواپ، AMM و خدمات مدیریت مالی را برای بیش از 5 میلیون کاربر در بیش از 200 کشور و منطقه ارائه می‌دهد.

کوینکس از زمان تأسیس خود، به طور ثابت به اصل خدمات "کاربر محور" پایبند بوده است. با هدف صادقانه پرورش یک محیط ترید رمزارز عادلانه، محترمانه و امن، کوینکس با ارائه محصولات آسان برای استفاده، افراد با سطوح مختلف تجربه را قادر می‌سازد تا به راحتی به دنیای رمزارز دسترسی پیدا کنند.

درباره تحقیقات کوینکس

تحقیقات کوینکس بازوی تحقیقاتی صرافی کوینکس است که به ارائه تحلیل‌های عمیق و گزارش‌های تحقیقاتی در مورد صنعت بلاکچین و رمزارز اختصاص دارد.

این تیم با رصد روندهای بازار، تحلیل وایت‌پیپرها و اسناد فنی پروژه‌ها، ارزیابی تیم‌های پروژه و چشم‌اندازهای توسعه و غیره، بینش‌های حرفه‌ای بازار را در اختیار کاربران قرار می‌دهد. گزارش‌های ما بازارهای کلان، فناوری بلاکچین، دارایی‌های دیجیتال، دیفای، ان اف تی و سایر زمینه‌ها را در قالب‌های مختلف انتشارات تحقیقاتی پوشش می‌دهد.

برای مشاهده گزارش‌ها و بینش‌های بیشتر تحقیقات کوینکس، از بینش کوینکس ما دیدن کنید.

کوینکس ماهانه - از آپتُبر تا پِین‌وِمبر