Les crypto-actifs qui adoptent le mécanisme de Preuve de Travail (PoW), comme le Bitcoin, s'accompagnent d'un attribut économique important appelé halving. Ce mécanisme ajuste automatiquement la production de jetons à intervalles réguliers. Le halving a un impact sur le prix des crypto-actifs, le revenu des mineurs, le taux de hachage du réseau, et plus encore. Depuis son lancement, le bitcoin a déjà subi trois halvings, et le quatrième halving devrait avoir lieu en mai 2024. D'autres crypto-actifs basés sur de la Preuve de Travail disposent également de mécanismes similaires. En tant que caractéristique majeure des cryptomonnaies, le mécanisme de halving mérite une attention particulière de la part des investisseurs, des mineurs et des autres membres de la communauté de la technologie des chaînes de blocs (blockchain community).
Cet article vise à fournir une analyse systématique du halving du point de vue de sa définition, du calendrier de halving des principaux jetons basés sur de la Preuve de Travail, de son impact sur le revenu des mineurs et le taux de hachage du réseau, ainsi que des effets à court et à long terme sur les prix du marché. Il vise à aider les lecteurs à se faire une idée plus large du halving et de son importance économique, à évaluer l'impact potentiel du halving sur les différents jetons du marché et à fournir des références pour les décisions d'investissement dans les crypto-actifs.
Quel est le mécanisme de réduction de moitié (halving) des jetons basés sur de la Preuve de Travail (PoW coins) ?
La Preuve de Travail (PoW) est la technologie des chaînes blocs proposée pour la première fois par Bitcoin. Dans le cadre du mécanisme de Preuve de Travail, les mineurs maintiennent la sécurité du réseau de chaînes de blocs en résolvant des puzzles mathématiques et reçoivent des jetons émis par le système en guise de récompense. De nombreuses chaînes publiques majeures, telles que Bitcoin et Ethereum à leurs débuts, ont adopté ce mécanisme qui ajuste régulièrement les récompenses des blocs. Lorsque le nombre de blocs attribués aux mineurs atteint une valeur prédéterminée, les récompenses sont automatiquement "divisées par deux", ce qui signifie que les mineurs reçoivent la moitié des récompenses des blocs. La division par deux rend les jetons plus rares, ce qui influe sur leur prix.
Le bitcoin a subi trois réductions de moitié depuis sa création, et la quatrième est prévue pour 2024. La récompense de bloc diminuera de 6,25 BTC au niveau actuel à 3,125 BTC. Cela signifie également que l'offre totale future de bitcoins s'approchera de la limite supérieure de 21 millions de jetons. Le mécanisme de réduction de moitié ne s'applique pas à Ethereum puisqu'il a achevé la transition de la validation de la Preuve de Travail à celle de la Preuve d’Enjeu (PoS) par le biais de la "Fusion". Cependant, Litecoin, un autre jetons basés sur de la Preuve de Travail, vient d'avoir ses halvings en août 2023. Les jetons anonymes tels que Monero et Zcash disposent également de mécanismes similaires. Le calendrier des halvings varie, il est donc nécessaire de prêter attention à la feuille de route des différents jetons basés sur de la Preuve de Travail.
Impact économique de la réduction de moitié
Impact sur les mineurs
Imaginez des mineurs qui font du minage pour trouver de l'or. Leurs efforts sont récompensés, mais à mesure que l'or se raréfie, ces récompenses diminuent. Cela ressemble un peu à la réduction de moitié des jetons basés sur la Preuve de Travail. Chaque fois que le réseau génère un certain nombre de nouveaux blocs, les récompenses du minage sont réduites de moitié. Ce processus simule également la rareté des ressources dans le monde réel.
Qu'est-ce que la réduction de moitié signifie pour les mineurs ? Tout d'abord, les mineurs à petite échelle dont le taux de hachage est faible seront confrontés à une double pression. D'une part, à mesure que la concurrence minière s'intensifie, le coût de la participation au minage augmente. D'autre part, la réduction de moitié diminue directement les récompenses des mineurs de moitié. Cela oblige certains petits mineurs à se retirer car les marges de profit se réduisent, et cette partie des hachages ira aux grands pools miniers, ce qui concentre encore plus les hachages et peut affecter la décentralisation et la sécurité du réseau.
Les mineurs qui choisissent de rester doivent également, une fois de plus, évaluer les coûts et les avantages de leurs activités. L'augmentation du prix des jetons peut servir d'amortisseur en cas de disruptions importantes de leurs revenus de minage. Par exemple, si le prix du bitcoin double après avoir diminué de moitié, l'impact de la baisse des revenus sera compensé. En revanche, si le cours n'augmente que légèrement, les mineurs subiront un coup dur. Lorsqu'il s'agit de jetons dont les exigences et la difficulté de calcul sont élevées, en particulier, les défis auxquels sont confrontés les mineurs deviennent encore plus redoutables. Dans de tels cas, les petits mineurs peuvent être contraints de quitter le marché, ne laissant que de grandes fermes minières professionnelles capables de poursuivre leurs activités. Cette tendance poussera davantage l'industrie du minage vers la spécialisation et améliorera l'efficacité globale de l'entreprise.
En résumé, la réduction de moitié intensifie la concurrence entre les mineurs, avec un impact plus important sur les petits mineurs. De nombreux petits mineurs peuvent se retirer, ce qui entraîne une concentration accrue des taux de hachage et compromet la décentralisation. Toutefois, si le prix monte en flèche, les revenus des grands mineurs peuvent rester inchangés. Par conséquent, le fait que la réduction de moitié puisse faire augmenter les prix ne change pas grand-chose aux revenus des mineurs. En outre, la concentration des taux de hachage peut également compromettre la sécurité du réseau Bitcoin, un défi auquel sont confrontés tous les membres de la communauté, y compris les mineurs.
Impact sur le marché
En théorie, la réduction de moitié limite l'augmentation de la circulation des jetons, et le prix est dans une certaine mesure déterminé par l'offre et la demande. Avant la réduction de moitié, le marché peut s'attendre à des augmentations de prix, ce qui incite les participants à accumuler des jetons qui seront minés à l'avenir. Toutefois, au moment de la réduction de moitié, la plupart de ces attentes se sont déjà concrétisées. Historiquement, les performances du bitcoin après la réduction de moitié ont varié. Le prix du BTC a bondi après le premier halving en 2012, tandis que le second halving en 2016 n'a pas réussi à égaler la croissance folle précédente. Cela dit, les mouvements de prix sont également influencés par de nombreux autres facteurs, notamment le sentiment du marché et les politiques macroéconomiques. Dans l'ensemble, dans la cryptosphère actuelle, bien que l'impact des événements de halving sur les jetons basés sur de la Preuve de Travail de premier ordre puisse être limité, pour les jetons avec une capitalisation boursière plus petite, l'attente du marché pour le halving pourrait encore faire grimper les prix.
Les événements de halving influencent les mouvements de prix à la fois à court terme et à long terme. À court terme, avant la réduction de moitié, les mineurs et les spéculateurs peuvent acheter plus de jetons pour se préparer à une offre réduite, ce qui fait monter les prix. Toutefois, lorsque le partage en deux arrive, un certain recul est probable car les attentes se sont souvent déjà concrétisées. Avant le premier halving en 2012, par exemple, le prix du BTC a bondi jusqu'à 11 dollars. Pourtant, le chiffre s'est effondré jusqu'à 2 dollars dans le cadre d'une tendance baissière qui a suivi peu de temps après. Il est donc clair que si les hausses précédant le halving sont fréquentes, il existe également un risque de baisse après le halving.
Cependant, à long terme, le halving signifie une réduction de l'offre de bitcoins nouvellement minés, ce qui rend cette réserve de valeur encore plus rare. Au fur et à mesure que l'offre en circulation diminue, le bitcoin deviendra une réserve de valeur plus fiable, ce qui favorisera les tendances à la hausse des prix.
Avantages de la réduction de moitié pour l'écosystème de la Preuve de Travail
La technologie des chaînes de blocs est un réseau décentralisé construit sur la participation de la communauté. Le halving aide les réseaux de Preuve de Travail à transformer leurs modèles économiques, à réduire la dépendance au minage et à promouvoir la décentralisation.
Pour commencer, après le halving, l'incrément réduit des jetons dans les écosystèmes de Preuve de Travail des chaînes publiques peut rendre les jetons plus rares et plus collectionnables. Cela encourage davantage d'utilisateurs à détenir les jetons pour le trading, ce qui renforce l'activité de transaction sur la chaîne publique et facilite l'économie des jetons.
Deuxièmement, comme les revenus miniers diminuent pour les mineurs sur les chaînes publiques comme Bitcoin, ces réseaux basés sur de la Preuve de Travail ont tendance à faire circuler la valeur par le biais de frais de transaction, de frais de gas, etc. pour maintenir la motivation au sein de la communauté de minage. Cela favorisera la matérialisation d'un plus grand nombre d'applications basées sur des chaînes de blocs reposant sur ces chaînes publiques, en particulier dans les domaines des services financiers, des jeux de divertissement, des actifs numériques, etc. ce qui, à son tour, génère davantage de frais de transaction.
Enfin et surtout, avec la diminution des jetons nouvellement frappés sur les jetons publics basés sur de la Preuve de Travail tels que le Bitcoin à la suite de l'événement de réduction de moitié, les détenteurs sont enclins à conserver leurs actifs sur le long terme plutôt que de s'engager dans des échanges fréquents. Cela contribue non seulement à la décentralisation du contrôle des jetons, mais atténue également les risques associés à la centralisation. Le mécanisme de halving agit comme un catalyseur de l'innovation technologique et de la transformation des entreprises au sein des chaînes blocs basées sur de la Preuve de Travail comme le Bitcoin, les propulsant vers la maturité. Un tel mécanisme inhérent pousse également les chaînes publiques basées sur de la Preuve de Travail à s'optimiser et à se mettre à jour. La pression imposée par le halving obligera ces réseaux de chaînes blocs à repousser les limites des applications et à donner un nouvel élan au développement de l'écosystème.
En conclusion, le halving est une caractéristique majeure des jetons basés sur la Preuve de Travail comme le Bitcoin, et il a des impacts divers et complexes. Bien qu'il puisse limiter partiellement l'émission de jetons, son influence réelle sur les prix dépend du sentiment du marché. En outre, la réduction de moitié peut faciliter la décentralisation des chaînes publiques, à condition que le jeton soit soutenu par des avancées technologiques et des applications tangibles. Toutefois, les modèles de Preuve de Travail devraient relever les défis qui leur sont inhérents. Tout d'abord, des efforts doivent être faits pour réduire leur empreinte environnementale par des moyens durables tels que l'utilisation de sources d'énergie propres. Deuxièmement, les projets de Preuve de Travail doivent activement étendre leurs cas d'usages pratiques. Enfin, les réseaux de Preuve de Travail peuvent explorer l'intégration synergique avec d'autres mécanismes de consensus. Alors que la technologie des chaînes de blocs évolue rapidement, la Preuve de Travail a émergé comme un mécanisme de consensus majeur. Nous croyons fermement que, grâce aux efforts collectifs de la communauté, la Preuve de Travail continuera à se perfectionner, propulsant davantage la croissance de la technologie des chaînes blocs et générant une valeur supplémentaire dans diverses applications. Le mécanisme de réduction de moitié jouera également un rôle important dans ce processus d'évolution.
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