세계 최대 스테이블코인 USDT의 발행사인 테더는 암호화폐 자산 시장(MiCA) 규정이 발효됨에 따라 유럽에서 중대한 기로에 서있습니다. 2025년 3월 31일로 설정된 규정 준수 기한까지, 스테이블코인 발행사들은 유럽 시장에서 사업을 지속하기 위해 엄격한 준비금, 거버넌스, 운영 요건을 준수해야 합니다. 규제 압박이 가중되는 가운데, 테더는 EU의 진화하는 규정에 적응할지 아니면 이 지역에서의 입지를 잃을 위험을 감수할지에 대한 중대한 결정에 직면해 있습니다. 이 글은 MiCA가 테더에 미치는 영향, 테더의 전략적 대응, 그리고 유럽에서의 스테이블코인 지배력에 미칠 잠재적 결과를 탐구합니다.

MiCA 규정: 유럽의 암호화폐 규칙 표준화

유럽증권시장감독청(ESMA)은 투자자 보호를 강화하고 유럽연합 내 안정적이고 질서 있는 금융시장을 촉진하기 위해 2011년에 설립된 독립적인 EU 기관입니다. ESMA는 규정의 일관된 적용과 금융 시스템의 무결성을 보장하기 위해 국가 관할 당국들과 긴밀히 협력하고 있습니다.

ESMA는 암호화폐 산업에서 핵심적인 변화를 주도하고 있습니다. 암호화폐 자산 시장(MiCA) 규정을 시행함으로써, ESMA는 모든 EU 국가에서 암호화폐 자산에 대한 일관된 법적 프레임워크를 만들고자 합니다. 이는 혁신을 지원하면서 암호화폐 자산 관련 위험을 줄이고, 투자자를 보호하며, 금융 안정성을 보장하기 위한 노력입니다. MiCA의 핵심 부분은 일반 통화나 상품과 같은 안정적인 가치에 연동되거나 고정된 디지털 자산인 스테이블코인에 대한 철저한 규제입니다.

MiCA 하의 스테이블코인: 테더의 중대한 도전

MiCA에 따라, 유럽 시장에서 운영하거나 이를 대상으로 하는 스테이블코인 발행사들은 2025년 3월 31일까지 규정을 준수해야 합니다. 이 날짜 이후에는 모든 스테이블코인이 준비금 자산, 운영 기준, 거버넌스에 관한 MiCA의 엄격한 규칙을 따라야 합니다. 이 기한은 스테이블코인 시장을 크게 변화시키고 유럽의 전반적인 Web3 시장에 영향을 미칠 수 있습니다.

테더가 발행한 USDT는 시장 규모가 가장 크기 때문에 면밀한 조사를 받고 있습니다. 거래, 대출 및 기타 암호화폐 활동에서의 광범위한 사용은 필수적입니다. 테더가 MiCA에 어떻게 대응하는지는 다른 스테이블코인 발행사들에게 영향을 미치고 유럽의 암호화폐 미래에 상당한 영향을 미칠 것입니다.

MiCA는 "중요한" 것으로 간주되는 스테이블코인에 대한 특정 규칙을 설정합니다. 이러한 규칙은 금융 안정성을 보장하기 위해 더 많은 자본 준비금을 유지하도록 요구합니다. 또한 규정은 소비자를 보호하고 시장 신뢰를 유지하기 위해 더 정확한 운영과 더 나은 규정 준수 검사를 요구합니다. 또한, 시스템적으로 중요하다고 여겨지는 스테이블코인은 금융 시스템에 대한 위험을 줄이기 위해 더 많은 제한을 받을 수 있습니다. 테더가 EU 승인을 신청할지 여부에 대한 불확실성은 이러한 엄격한 기준을 따라야 하는 규정 준수가 필요하기 때문에 복잡성을 더합니다.

테더의 대응: 규정 준수 또는 철수?

유럽연합의 엄격한 MiCA 규정에 직면한 USDT 발행사 테더는 EU 시장에서의 입지를 유지하기 위해 적극적으로 전략을 수립하고 있습니다. Paolo Ardoino CEO는 회사가 단기적으로 EU를 떠날 계획이 없다고 확인했습니다. 대신 테더는 전략적 투자와 기술 발전을 통해 규정 준수를 추구하고 있습니다.

중요한 움직임으로, 테더는 말타 라이선스를 보유한 스테이블코인 기업 StablR에 투자했으며, 이는 한 달 동안 두 번째로 유럽 스테이블코인 발행사에 투자한 것입니다. 이 파트너십은 테더의 Hadron 토큰화 플랫폼을 활용하여 MiCA의 규정 준수, 자금세탁방지(AML), 고객확인(KYC), 위험 관리 기준을 준수하는 것을 목표로 합니다.

또한 테더는 유로화와 미국 달러에 각각 고정된 MiCA 규정을 준수하는 스테이블코인 EURQ와 USDQ의 출시를 지원하기 위해 Quantoz Payments에 투자하고 있습니다. 이러한 스테이블코인들은 MiCA의 규제 요건을 충족하도록 설계되었으며, 이는 테더가 유럽 기준에 부합하려는 노력을 반영합니다. MiCA 규정을 준수하는 기업들과 기술 솔루션에 대한 회사의 투자는 시장 지배력을 유지하면서 진화하는 규제 환경을 헤쳐나가기 위한 전략적 노력을 보여줍니다.

Ardoino는 테더의 시장 위치에 대해 자신감을 유지하며, 광범위한 글로벌 유통 네트워크와 전략적 파트너십을 구축하는 데 10년간의 노력을 기울였음을 강조합니다. 그는 신흥 시장에서 4억 명 이상의 고객을 서비스하는 테더의 금융 포용성에 대한 헌신을 강조합니다. Ardoino는 또한 미국 국채의 대규모 매입을 통해 세계의 지배적인 법정화폐로서 미국 달러의 위치를 강화하는 테더의 역할을 강조합니다.

USDT claims more than 60% of the stablecoin market. (source: DeFiLlama)

USDT가 스테이블코인 시장의 60% 이상을 차지하고 있습니다. (출처: DeFiLlama)

USDT 상장폐지: 거래소들의 MiCA 규정 준수 움직임

테더의 강력한 시장 입지와 전략적 이니셔티브에도 불구하고, 여러 주요 암호화폐 거래소들이 유럽에서 USDT 상장폐지를 결정했습니다. 코인베이스는 가장 먼저 이러한 입장을 밝혔으며, 2024년 12월 30일까지 유럽경제지역(EEA) 사용자들의 MiCA 비준수 스테이블코인 접근을 제한할 것이라고 확인했습니다. 원활한 전환을 위해 코인베이스는 MiCA 규제 기준을 최초로 충족한 USDC와 같은 준수 대체 화폐로의 전환 옵션을 제공하고 있습니다.

크립토닷컴도 이러한 움직임에 동참하여 2025년 1월 31일부터 유럽에서 USDT 구매를 중단할 예정입니다. 입금은 불가능하지만 사용자들은 3월 31일까지 자신의 보유분을 출금할 수 있습니다. 이 기한 이후에는 남아있는 USDT 잔액이 자동으로 해당 시장가치에 상응하는 MiCA 준수 자산으로 전환될 것입니다.

크라켄은 단계적 접근 방식을 택하여 EEA 사용자들의 USDT 거래를 점진적으로 제한하고 있습니다. 2월 13일부터 마진 거래 쌍이 "포지션 축소 전용" 모드로 전환되어 사용자들은 기존 포지션만 청산할 수 있게 됩니다. 2월 27일부터는 입금이 불가능해지고 USDT는 "매도 전용" 모드로 전환됩니다. 마지막으로 3월 24일에는 크라켄이 USDT의 모든 현물 거래를 중단하고, 미체결 주문을 마감하며 사용자들에게 보유분을 다른 자산이나 법정화폐로 전환하도록 요구할 것입니다.

이러한 상장폐지는 유럽에서 스테이블코인에 대한 규제 압박이 증가하고 있으며, 거래소와 트레이더들이 MiCA 준수 대안으로 이동하고 있음을 보여줍니다.

앞으로의 길: 테더가 지배력을 유지할 수 있을까?

스테이블코인 시장은 점점 더 경쟁이 치열해지고 있으며, 새로운 참가자들이 테더와 서클의 지배력에 도전하려 하고 있습니다. 로빈후드와 레볼루트 같은 기업들이 자체 스테이블코인 개발을 모색하고 있으며, 유럽의 핀테크 기업들은 MiCA 규정을 활용하여 새로운 유로화 기반 디지털 자산을 도입하고 있습니다. 프랑스 기반의 Next Generation과 아일랜드 기반의 Decta는 스텔라 블록체인에서 유로화 연동 스테이블코인인 EURT를 재도입하기 위해 협력하고 있으며, 이 지역에서 증가하는 규정 준수 디지털 자산 수요를 충족시키고자 합니다.

동시에 규제 준수와 투명성 문제는 시장 경쟁에 영향을 미치는 주요 요인으로 남아있습니다. 테더의 가장 큰 경쟁자인 USDC는 딜로이트의 감사를 받고 있어 더 높은 투명성과 신뢰성을 가진다는 평가를 받고 있습니다. 규제 친화적 접근방식과 함께 증가하는 채택으로 지난 해 100% 이상의 성장을 이루었습니다. 또한 서클은 IPO를 준비하며 본사를 뉴욕시로 이전하는 등 규제적 입지를 강화하고 전통 금융기관과의 유대를 깊게 하려는 움직임을 보이고 있습니다.

2025년 3월 31일 규정 준수 기한이 다가옴에 따라, 테더의 행보는 유럽 시장에서의 미래를 결정짓는 중요한 요소가 될 것입니다. 만약 테더가 규제 관련 우려사항을 해결하거나 투명성을 강화하지 못한다면, 규정을 준수하는 대안들에게 시장 점유율을 잃을 수 있습니다.

테더의 MiCA 과제: 규정 준수냐 유럽 시장 철수냐?