Во время бума DeFi, в 2021 году, пользователи криптовалют начали обсуждать арбитраж MEV - короткий путь к цифровому богатству. Трейдеры и арбитражные боты сделали большое
состояние на этом. Арбитраж MEV вызвал много споров, так как сделал сеть ETH более перегруженной и менее справедливой. Поэтому было разработано множество инструментов, чтобы
сделать арбитраж MEV более удобным и прозрачным.
Итак, что же такое MEV? Как достигается арбитраж? Может ли средний инвестор извлечь выгоду из арбитража MEV?
Что такое MEV?
Многие могут подумать, что MEV (Извлекаемая ценность майнера) имеет отношение только к майнерам и только майнеры могут извлечь от него выгоду. Однако в действительности
большую часть прибыли от MEV получают трейдеры и арбитражные боты, а не майнеры. Вместо "извлекаемой майнерами ценности", то, что производит MEV, - это ценность, которую
пользователи генерируют из него.
История MEV начинается с централизованных бирж. Каждый, кто сталкивался с криптоинвестициями и торговлей на ранних стадиях развития рынка, наверняка знаком с термином "арбитраж". В те времена централизованные биржи были еще новой концепцией. Эти платформы существенно различались по пользовательской базе и ликвидности. Кроме того, разница в ценах при торговле фиатом была огромной. Например, если на платформе “А” ETH продавался по цене $100, то на платформе “Б” цена ETH, в это же время, могла составлять $110. Если вы действовали быстро, то могли успеть купить ETH по $100 на платформе “А” и продать его на платформе “В” за $110. В этом идеальном сценарии один ETH приносил прибыль в размере $10. Звучит привлекательно, верно? Действительно, на ранней стадии развития криптовалютного рынка прибыль от арбитража была высокой.
Помимо этого, централизованные биржи также предоставляют возможность арбитража для маркет-мейкеров. Предположим, что лучшая цена предложения токена составляет $100, лучшая цена спроса - $105, а цена последней сделки - $102,5. В этом случае может показаться, что существует отличная возможность для арбитража. Однако если розничные инвесторы начнут покупать и продавать токен с целью арбитража, то в итоге они чаще будут покупать токен по $105 и продавать его по $100, а маркет-мейкер получит прибыль от спреда в $5.
Причина этого заключается в следующем: Чтобы обеспечить ликвидность, маркет-мейкеры должны размещать как заявки на продажу, так и заявки на покупку. Более того, маркет-мейкеры также отвечают за создание глубины рынка, поэтому они часто продают, например, по 105, 110 и 115 и покупают по 100, 95 и 90. Обычные пользователи склонны заключать сделки по рыночной цене при быстрых сделках, поскольку у них не хватает терпения постоянно отслеживать записи о сделках. В результате розничные инвесторы часто покупают по высокой цене и продают по низкой, при этом спред зарабатывают маркет-мейкеры. Несмотря на это, большинство маркет-мейкеров получают прибыль от арбитража благодаря низким комиссиям и частым сделкам. Следует отметить, что не каждый маркет-мейкер может получить прибыль. Для неспециалистов арбитраж с помощью маркет-мейкеров, скорее принесет убытки, чем прибыль.
Возможен ли арбитраж на децентрализованных биржах?
Ответ - да. Арбитраж на DEX известен как "извлекаемая майнерами стоимость". Итак, какое отношение это имеет к майнерам?
Чтобы заниматься арбитражем, учитывая, что возможность может исчезнуть в любой момент, самым важным требованием является то, что транзакция должна быть быстрой. Однако в случае с DEX все транзакции проводятся на блокчейне, и именно майнер, а не биржа, определяет скорость транзакции. Точнее говоря, майнеры могут свободно выбирать, какую транзакцию упаковать, потому что в блокчейне пространство каждого блока и количество транзакций, которые могут быть подтверждены, ограничены. Как правило, когда необходимо подтвердить несколько транзакций, майнеры отдают предпочтение транзакциям с более высокой комиссией. Конечно, если майнер и арбитражер работают вместе, майнер может отдать предпочтение транзакции с более низкой комиссией, чтобы получить долю в прибыли от арбитража. Именно поэтому арбитраж на DEXs называется извлекаемой майнером стоимостью.
Какие существуют методы получения выгоды от арбитража MEV?
Первый и наиболее распространенный тип арбитража MEV использует разброс цен на различных DEX. Другими словами, различные цены на токены на DEX дают возможность для арбитража. Точнее, те, кто нашел возможность для арбитража, могут купить токен по низкой цене на одной бирже и продать его на другой, где цена токена выше.
Второй тип арбитража MEV является более сложным и включает в себя три сценария: "front-running", "back-running" и "sandwich attack". Хотя маркет-мейкеры на централизованных биржах хорошо отлажены, маркет-мейкерство на децентрализованных биржах происходит автоматически и управляется алгоритмами. На DEX внешние игроки могут использовать арбитражные возможности, создаваемые колебаниями крупных ордеров на покупку/продажу.
При “front-running”как только находится крупный ордер на покупку, трейдер или арбитражный робот может заплатить высокую комиссию за сделку, чтобы купить по более низкой цене а затем продать его покупателю по более высокой цене. Этот процесс создает front-running арбитраж.
Когда поступает большой ордер на продажу, арбитражник может отменить этот ордер, чтобы получить арбитражную прибыль за счет короткой позиции. Этот процесс называется back-running арбитраж.
Комбинируя две вышеупомянутые стратегии, "сэндвич-атака" помещает цель между ними для получения арбитражной прибыли.
На DEX каждая сделка несет определенные издержки (даже если сделка не исполняется). Как арбитражники точно достигают своих целей? Ответ заключается в том, что они могут быстро подтвердить сделку и участвовать в арбитраже, полагаясь на приоритет подтверждения майнеров или сотрудничая с майнерами в совместном арбитраже.
Другой вопрос: как арбитражники могут идентифицировать эти крупные заказы?
Ответ заключается в том, что отложенные транзакции в пуле памяти блокчейна открыты для всех. Поэтому трейдеры, арбитражные боты и майнеры могут отслеживать возможности для арбитража подобно охотнику, преследующему свою добычу.
Может ли обычный человек заниматься таким видом арбитража? Согласно статистике MEV-Explore, с января 2020 года по настоящее время общая MEV-прибыль на криптовалютном рынке за 21 месяц превысила 750 миллионов долларов. За последние 30 дней общая MEV-прибыль, полученная пользователями блокчейна, составила около $15,6 млн. Теоретически, вышеуказанные арбитражные стратегии может применять любой человек. Однако в реальности среднестатистический пользователь сталкивается с большим количеством проблем.
Популярные