ในเดือนกันยายน 2022 Ethereum ประสบกับช่วงเวลาที่สำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์ นั่นคือ The Merge ซึ่งจะเปลี่ยนเครือข่ายจาก PoW เป็น PoS หลังจากดำเนินการสำเร็จ ยิ่งไปกว่านั้นการนำกลไก EIP1559 มาใช้ทำให้ ETH เกิดภาวะเงินฝืด ตามข้อมูลจาก ultrasound.money ณ วันที่ 10 เมษายน อุปทานรวมของ ETH ลดลงประมาณ 0.068% นับตั้งแต่ The Merge ตอนนี้ในการอัปเกรดครั้งใหญ่ครั้งแรกของ Ethereum หลังจากการ The Merge การอัปเกรด Shapella จะนำการเปลี่ยนแปลงมาสู่อุตสาหกรรมใดบ้าง

แหล่งที่มา: ultrasound.money

เพิ่มความมั่นใจให้กับผู้ที่ถือ ETH

การอัปเกรด Shapella ส่วนใหญ่ครอบคลุม EIP หลักสี่รายการ ซึ่ง EIP-3651, EIP-3855 และ EIP-3860 ล้วนเกี่ยวข้องกับการลดการใช้แก๊ส นอกจากนี้ EIP-3860 ยังเกี่ยวข้องกับการเพิ่มขีดจำกัดขนาดของสัญญาอัจฉริยะ และ EIP-4895 ที่ได้รับการคาดหวังมากที่สุดจะเปิดใช้งานฟังก์ชันการถอน Staking บน Beacon Chain

เห็นได้ชัดว่าการอัปเกรด Shapella เป็นข่าวดีสำหรับนักพัฒนา ผู้ใช้ และผู้ Staking: ขีดจำกัดขนาดที่ขยายขึ้นของสัญญาอัจฉริยะช่วยให้นักพัฒนาสามารถสร้างแอปพลิเคชัน Ethereum ที่สร้างสรรค์มากขึ้น ปริมาณการใช้แก๊สที่น้อยลงช่วยลดต้นทุนการใช้งานสำหรับผู้ใช้และอุปสรรคในการเข้าใช้ คุณลักษณะการถอนช่วยให้ผู้ Staking สามารถ ถอน ETH ที่ Staking และรางวัล Staking ได้

บางคนกลัวว่า ETH จะถูกเทขายหลังจากเปิดใช้งานการถอน อย่างไรก็ตามขณะนี้ Liquid Stake Tokens (LST) คิดเป็น 48% ของหลักประกัน ETH ทั้งหมด และสภาพคล่องที่ถูกล็อกนี้ได้รับการเผยแพร่แล้ว ในขณะเดียวกันนักลงทุนรายแรกๆ ที่ล็อค ETH ก่อนการอัปเกรด Shapella นั้นมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการพัฒนาระยะยาวของ ETH และไม่น่าจะขาย ETH ของพวกเขาที่ระดับราคาปัจจุบัน นอกจากนี้เมื่อเปิดใช้งานฟีเจอร์การถอนแล้ว จะมีการจำกัดจำนวน ETH ที่สามารถถอนได้จาก Beacon Chain ต่อวัน ซึ่งหมายความว่าการเทขายครั้งใหญ่นั้นไม่น่าเป็นไปได้

มาดูแนวโน้มราคากัน เนื่องจากนักพัฒนา Ethereum ยืนยันการเปิดใช้งานการอัปเกรด Shapella ในเดือนมกราคม 2023 ราคา ETH จึงเพิ่มขึ้นมากกว่า 40% ในช่วง 90 วันที่ผ่านมา ณ วันที่ 10 เมษายน ตามข้อมูลของ CoinEx ไม่ต้องสงสัยเลยว่าการอัปเกรดได้เพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนใน Ethereum อีกครั้ง

แหล่งที่มา: CoinEx

โอกาสใหม่สำหรับผู้ให้บริการ staking

ฟีเจอร์การถอนที่จะเกิดขึ้นเป็นประโยชน์อย่างมากสำหรับผู้ให้บริการการ staking ก่อนการอัปเกรด Shapella ผู้ที่ staking ไม่สามารถถอน ETH ที่ Stake ไว้ได้ ซึ่งเป็นความเสี่ยงอย่างมากที่ทำให้สถาบัน วาฬและนักลงทุนลังเลที่เข้าร่วมในการ staking ETH นี่คือสาเหตุที่อัตราส่วนการ staking ของ Ethereum อยู่ที่ 15.07% เท่านั้น ซึ่งต่ำกว่าตัวเลขของเหรียญ PoS อื่นๆ

แหล่งที่มา: Dune

การอัปเกรด Shapella ทำให้ผู้ใช้มีช่องทางออกที่ชัดเจน ในเวลาเดียวกัน นักลงทุนไม่จำเป็นต้องกังวลอีกต่อไปเกี่ยวกับความเสี่ยงที่ LST จะลดลงในสถานการณ์ที่รุนแรง หรือ ETH ที่ staking ระยะยาวจะไม่สามารถถอนออกได้ ดังนั้นอาจทำให้นักลงทุนระยะยาวจำนวนมากเข้าสู่การ staking ETH เพื่ออัตราผลตอบแทนต่อปีที่มั่นคง (ปัจจุบัน APY มากกว่า 4%)

จากข้อมูลของ Dune ผู้ให้บริการ staking Ethereum รายใหญ่ ได้แก่ โปรโตคอล liquid staking การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ และกลุ่มการขุดแบบดั้งเดิม โดยมีส่วนแบ่งตลาด 33.3%, 27.3% และ 17% ตามลำดับ หลังจากการอัปเกรด Shapella แพลตฟอร์มเหล่านี้อาจนำมาซึ่งโอกาสในการเติบโตใหม่ๆ

แหล่งที่มา: Dune

LSD: พื้นที่ใหม่สำหรับการจินตนาการ

นอกเหนือจากการมอบโอกาสที่มากขึ้นสำหรับผู้ให้บริการ Stake แล้ว LST ที่ออกโดยโปรโตคอล Liquid Stake ยังคาดว่าจะมีเสถียรภาพมากขึ้นด้วย ในเดือนมิถุนายน 2022 แพลตฟอร์มต่างๆ รวมถึง Celsius และ Alameda ขาย stETH ในปริมาณมากเพื่อให้ครอบคลุมช่องว่างด้านเงินทุน ซึ่งจะทำให้สภาพคล่องของ stETH/ETH ลดลง ส่งผลให้มีการแยก stETH ด้วยอัตราคิดลดสูงสุด 6.5% หรือ 0.935 ETH ต่อ 1 stETH

แหล่งที่มา: Dune

stETH เป็น LST ที่ใหญ่ที่สุดโดย TVL ซึ่งครองส่วนแบ่งตลาดมากกว่า 70% นอกจากนี้ stETH ยังมีสภาพคล่องที่เหนือกว่า แต่ก็ยังสามารถ de-peg ออกได้ในกรณีที่รุนแรง อย่างไรก็ตาม การอัปเกรด Shapella จะลดความเสี่ยงของ LSTs de-pegs ด้วยการเปิดใช้งานการถอน ตามสถิติที่เกี่ยวข้อง เมื่อการอัปเกรด Shapella ใกล้เข้ามา มูลค่าของ stETH จะค่อยๆ เพิ่มขึ้น

แหล่งที่มา: DeFiLlama

มูลค่าคงที่ของ LST เช่น stETH ประกอบกับ TVL ที่เพิ่มขึ้นของหมวด LSD (Liquid Stake Derivatives) จะสร้างโอกาสในการเติบโตมากขึ้นสำหรับตราสารอนุพันธ์ นอกจากนี้ สิ่งนี้จะนำไปสู่การเกิดขึ้นของผลิตภัณฑ์ DeFi มากขึ้น ซึ่งช่วยปรับปรุงผลตอบแทนและประสิทธิภาพด้านเงินทุนของ LST เมื่อถึงตอนนั้น กลไกที่สร้างสรรค์มากขึ้นอาจปรากฏขึ้นเพื่อ staking สภาพคล่องและตราสารอนุพันธ์

ในการที่เป็นจุดสนใจของพื้นที่การเข้ารหัสลับ การอัพเกรดของ Shapella จะส่งผลกระทบต่อโครงสร้างตลาดอย่างแน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน Ethereum และระบบนิเวศที่เกี่ยวข้อง นอกจากนี้ ความรุ่งเรืองของหมวดหมู่ LSD ที่ขับเคลื่อนโดย Ethereum อาจส่งผลกระทบต่อเชนสาธารณะ PoS อื่นๆ ด้วย การ staking ETH คาดว่าจะเป็นทางเลือกใหม่สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่ต้องการรายได้ที่มั่นคง นอกจากนี้ หลังจากการอัปเกรด Shapella Cancun ซึ่งเป็นการอัปเกรด Ethereum ครั้งต่อไป จะยังคงใช้แผนการปรับขนาดของ Ethereum ต่อไป โดยวางรากฐานสำหรับการพัฒนา Layer 2 Ethereum เข้าใกล้เป้าหมายในการเป็น "คอมพิวเตอร์โลก" ไปอีกก้าวหนึ่ง ความสำเร็จของการอัปเกรด Shapella จะเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับทั้ง Ethereum และอุตสาหกรรมคริปโต ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุน นักพัฒนา และผู้ใช้

การเปลี่ยนแปลงในตลาด Crypto หลังจากการอัปเกรด Shapella