稳定币是什么？不管是加密市场投资新人，还是老司机估计都不会把这个问题当问题。稳定币，很简单，就是币价稳定的币种啊。还有什么值得探讨的？但其实稳定币的诞生，很有意思。
01 稳定币诞生的原因
原本加密货币的诞生，就是为了能形成“去中心化”、“自由流通”的货币，结果呢？全球范围内的共识有了，但却因为没有内在价值、没有信用背书、无监管干预与调控流通，加密货币价格波动非常大。几乎所有的人，持有加密货币都是为价值存储，而非做支付手段，其中还有大量投机。所以不论是加密货币的起始鼻祖比特币、还是有智能合约功能的以太坊，还是单纯为做新支付手段的瑞波币......都无法实现币价的稳定。这就存在一个巨大的悖论：这些加密货币的目的是为了成为全球流通的货币，但它们可能永远都无法实现这个目标；因为越是人看好、使用人越多的币种，必然价格上涨、有波动；否则就越加趋近于0，总之永远无法维持币价稳定，反而仍然需要锚定法币价值的稳定币来实现。是不是有点荒诞？
这就是加密货币行业目前的现状，同时这个悖论，也让稳定币有巨大的发展空间。这也是稳定币诞生的原因。
那么，市面上有多少种稳定币？保持稳定的机制是什么？它们都安全吗？
02 市面上有多少种稳定币？
市面上的稳定币不少，比如USDT、DAI，还有不怎么知名的PAX、TUSD、HUSD、GUSD等等，但归纳起来，稳定币一般有三种模式：法币托管模式、数字资产抵押模式和无抵押算法稳定币。
1）法币托管模式稳定币，以USDT为代表。
法币托管模式的稳定币是什么意思呢？也就是以1:1法定货币锚定稳定币，来做价值支撑及维持币价稳定。这种方式安全吗？
以USDT为例，泰达公司想发行1个USDT，那么它就得对应在银行存够1美元。理想情况下，泰达公司在银行存1美元，对应发行1个USDT。用户购买USDT之后，泰达公司又可以拿着用户的钱，存进银行。如此循环往复，成为一个良性循环。USDT使用的人越多，它的市值也就越大。在这个过程中，用户使用USDT交易，泰达公司会收取一定费用；同时用户购买USDT的资金，泰达公司作为储蓄存在银行也会生息产生一定盈利。那么在用户和市场得到便利、泰达公司盈利同时保持自觉的情况下，这种模式是安全的。
但是泰达公司只是一个私人企业，并无第三方监管，泰达公司自身也无完备的透明机制。钱到了泰达公司账户，但是不是真的一直作为储备、随时应对赎回，外界很难确定。所以这家公司曾多次被质疑透明度不足，今年2月还被曝光挪用9亿美元的USDT准备金为其关联公司Bitfinex补足亏空。
为此，加密货币市场也一直在摸索开发：更安全、更去中心化、更能实现透明度的稳定币。因此出现了第二种稳定币——数字资产抵押模式的稳定币。
2）数字资产抵押模式的稳定币，典型币种比如DAI。
为了避免资金被挪用，这种模式的稳定币就采用将数字货币通过智能合约抵押的方式进行。比如DAI，就通过用户创建抵押债仓 (CDP) 方式，将数字货币资产抵押至以太坊智能合约来发行DAI稳定币。自从2017年DAI上线以来一直和美元保持1:1锚定。DAI是如何做到的呢？
普通用户如果想将DAI当稳定币使用，则直接在交易所买入DAI即可。但因抵押债仓（CDP）模式，DAI有更高阶的玩法。来举个例子。
假如你持有一笔以太坊资产，但并不想卖掉，又想要获得流动资金，该怎么做呢？即可以将以太坊作为担保物抵押到DAI的智能合约。因为数字货币资产价格波动太大，因此DAI设置了一个风险参数。资产对借贷资金要以不少于1.5:1的比例进行。也就是，想要生成1000个DAI，至少得抵押1500美元价值的以太坊。生成了DAI之后，就可以进行其他投资了。如果想要拿回以太坊，偿还1000个DAI以及一定利息即可。
这个运行原理，其实跟房产抵押给银行进行借款类似。只不过偿还的DAI都会销毁，这样保证了DAI的流通与需求匹配。但关键是DAI如何保持币价稳定的呢？1）是DAI有足额抵押；如果以太坊价格下跌，借贷人又无法增加保证金或者及时偿还DAI。智能合约就会在以太坊价值低于清算值150%的时候自动售出。2）用利率调节供求。市场需求DAI多时，必然使得DAI价格高涨。那么降低抵押借贷利率，就能刺激更多人通过抵押生成DAI；如果市场需求DAI变少，那么将抵押借贷利率升高，就会少人去抵押借贷生成DAI。再有对于这种价值1:1锚定美元的稳定币，一旦出现价格偏差，市场就会涌现套利者，将币价抚平。所以这是一套能维持币价稳定、能去中心化、又能避免中心化机构挪用资金、相对安全的机制。可是既然数字资产抵押模式的稳定币DAI这么好，但为何市值远低于法币托管模式稳定币的USDT呢？
是因为DAI虽好，但150%的抵押率太高，发行DAI及想要从中套利要付出的资本成本太高。
3）市场上还有一种无抵押算法稳定币。
这个类型的稳定币，市场占有率及受欢迎程度就低多了。略微有点存在感的就是：AMPL，它是第一代算法稳定币。截至撰稿，AMPL市值1.12亿，排在数字货币行业里的269位。
它的运行原理是什么呢？其实非常简单，即通过Rebase来改变所有人的持币数量。也就是当AMPL币价超过1美元，就通过Rebase增加用户的持币量；如果AMPL币价低于1美元，则通过Rebase减少用户持币量。以此调节AMPL供应，来保持币价稳定。
但拉长AMPL的币价看：
很明显，它的波动太大，远不能实现人们期待稳定币想要达到的稳定。除了这个币种之外，其实还有ESD，BASIS，FRAX等等的算法稳定币，开发了更多工具：通过增发、通缩、债券、分红等方式来解决1:1锚定美元的问题。但基本都没在市场上激起什么浪花，是为什么呢？
是因为通过调节流通数量来维持币价，看起来逻辑很通，但实际它还是和其他数字货币一样，以“共识”谋得生存。共识越多，用的人越多；币价就会上涨。币价上涨当然是没问题的：通过多发行代币数量，币价就会下降。但是币价下降，想要上涨却特别难。
币价一旦下降，市场持币信心就会动摇。没有实物、价值支撑，即便是供应量减少，币值也有可能归零。所以看似很合理的算法稳定币，实际要与市场大情绪对抗、与人性博弈，币价是很难控制的，更别说维持稳定了。
03 结语
所以，尽管市场对法币托管模式的稳定币存在疑虑、尽管市场上也衍生出了众多不同的稳定币，但或多或少都有缺陷。对比之下，最有谱、最便利、使用最多的还是法币托管模式形成的稳定币。这或许也是作为法币托管模式稳定币——USDT，越做越强的原因。因为既然这个领域币种都有些许瑕疵，倒不如选那个最强的。强者能带给人的可信力总是更强的嘛。
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