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CoinEx科普

CoinEx科普:MEV套利月赚千万,普通人有机会参与吗?

2021-10-08 09:50:56

2021年DeFi大爆发,隐藏在DEX交易所的MEV套利财富密码被逐渐讨论起来。这个原来由交易员、套利机器人一直闷声发大财的领域,因为一定程度造成以太坊网络拥堵及损害公平,引发争议。有相当多的声音都在讨论该如何解决、阻止MEV套利,但最终发现根本无法阻止,索性更多人开始制作工具,让MEV套利来得更便捷、更透明。那么,MEV是什么?它是如何实现套利的?普通人有机会分一杯羹吗?


 01 MEV是什么?

 MEV,全称“Miner Extractable Value(矿工可提取价值)”。看到这个名字,估计很多人都会以为只跟矿工有关或者只有矿工才有机会占到便宜,但实际上MEV绝大多数利润都是被交易者、套利机器人拿走,而不是矿工。MEV产生的价值,与其说是“矿工可提取价值”,不如说是用户利用“矿工可提取价值”产生的价值。

它是怎么出现的呢?这要从中心化交易所说起。如果参与过早期数字货币投资交易,那肯定都知道“搬砖套利”。那时候中心化交易所刚刚兴起,大大小小的交易所都比较年轻,做市商发展不太成熟,不同平台用户数量不一,流动性大为不同;如果是法币交易,那不同的平台价格差别更大。A平台以太坊卖100美元,B平台就可能卖110美元。只要你手速快,那就可以从A平台100美元的价格买以太坊,到B平台110美元价格卖,理想的状态“搬砖”一个以太坊就能赚10美元。是不是挺挣钱?早期的“搬砖套利”利润非常之高。

除此之外,中心化交易所还有种属于做市商的套利机会。假设市场上的某个币种买一价格报100美元;卖一价格报105美元,最近成交价是102.5。这看起来是不是有巨大的套利空间?如果散户冲进去买卖币种做个套利,往往结局会是:自己买单的价格会买成105美元,卖单卖成100美元,这中间差价去哪了?就是被做市商赚走了。 

原因是:为市场提供流动性,做市商要双向挂单,而为形成市场深度,做市商往往卖单挂105、110、115......以此类推;买单往往挂100、95、90......以此类推(当然实际的做市商报价价格梯队间隔没有那么大)。普通用户根本没有耐心一直盯着成交,因而会选择市价交易、快速成交,那么往往就会卖得低,买得高,价差被做市商赚走。但即便是这样,做市商多数情况都是凭借超低费率,频繁交易来进行套利盈利,也并不是每个做市商都能赚到钱,非专业人士做这类套利更加会大概率亏。


02 这种套利,到底跟矿工有什么关系呢?

这种套利,在去中心化交易所有没有呢?当然也是有的,它们的这些套利,就叫“矿工可提取价值”。这到底跟矿工有什么关系呢?

要进行套利,套利者最刚的需求就是:成交速度要快,否则机会稍纵即逝,但在去中心化交易所,一切的交易都发生在链上,交易快慢不能倚仗交易所,而取决于矿工。解释来说,就是:区块链上的每个区块空间都有限、能确认的交易笔数也是有限的,因此选择打包哪笔交易,矿工拥有自主选择权。矿工确认交易的常规操作,是费率优先原则,即谁出的价高,谁就能优先获得确认。当然,如果有套利者与矿工合谋,也可以低费率成交,事成之后与矿工分账。所以这些套利,反而成为了矿工的可提取价值了。


那么MEV套利有哪些方式呢?

第一种最常见的MEV套利——利用不同去中心化交易所的价差套利,即不同的去中心化交易所币价不同,就形成了套利机会。发现套利机会的人,即可从一家交易所“搬砖”到另外一家交易所进行套利。

 第二种MEV套利,就复杂一些了:分为“抢跑”、“尾随”、“三明治夹击”三种情况。现在的中心化交易所做市商相对成熟,但去中心化交易所是算法驱动自动做市,用户提供流动池,资金规模没办法保障,流动性和市场深度就会相对欠缺,那么因为大额买单、卖单价格波动形成的套利机会,就外溢到市场的有心人手里。“抢跑”,也就是:一旦发现大额买单,交易者或套利机器人即可支付一笔高手续费抢先以较低的价格买入,随即抬价卖给大额买单用户,这就形成了一次“抢跑”套利。如果有大单卖出,则可“尾随”大单,做一个空单套利。这即被称为MEV“尾随”套利。“三明治夹击”,则是“抢跑”与“尾随”结合,将目标交易夹在中间,做一次套利。去中心化交易所上,每一笔发出的交易都会产生费用(即便是失败交易),这些套利者是如何实现精准套利呢?利用的就是矿工费率优先打包原则,或者与矿工合谋,快速确认交易实现套利。

这里还有个问题是:为什么这些大单信息能被发现呢?是因为链上内存池内排队的交易信息都是公开可见的。因此,交易者、套利机器人、矿工,可以像追捕猎物一样盯紧这些可套利交易机会。


03 普通人有机会参与这类套利吗?

那么普通人有机会参与这类套利吗?毕竟根据MEV浏览器(MEV-Explore)数据显示,从2020年1月到现在,也就是一年9个月的时间,MEV利润累计已经超过7.5亿;近30天MEV利润约1560万美元。这类套利理论上谁都可参与但实际普通用户操作难度可能要比想象的大:

1是速度上要与专业交易者及套利机器人PK,普通人恐怕难以胜出;2是为了减少交易失败率,套利者会谋求与矿工合作,但要知道,交易发出后到底这笔交易归哪个矿工记账,是随机的。那么要想交易获得大概率的优先确认,套利者至少要与相当数量的矿工合作,普通投资者并没有这个能力,这需要实力超强的投资者或机构才行,所以普通用户想要MEV套利是非常难的。

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