Selon des statistiques incomplètes, la capitalisation boursière actuelle de la preuve d'enjeu est de 312,9 milliards de dollars, et l'échelle mondiale du staking de cryptomonnaies vaut 217,94 milliards de dollars. En particulier, le marché du staking liquide représente 17,23 milliards de dollars, soit une augmentation de 70 % par rapport au chiffre enregistré en octobre 2021 (10,5 milliards de dollars). Le taux de pénétration (le nombre de jetons mis en jeu dans les protocoles de staking liquide divisé par la valeur totale du staking) est passé de 7 % à 7,9 %, ce qui reflète un énorme potentiel de marché. Selon les estimations de croissance du modèle Messari, la récompense annuelle de staking atteindra 40 milliards de dollars d'ici 2025, et le ROI moyen du staking atteindra 5 % à 10 %, ce qui signifie que la capitalisation boursière totale des jetons mis en jeu se situera entre 400 milliards et 800 milliards de dollars.

Le staking liquide décentralisé est un marché inexploré aux perspectives prometteuses qui reliera les marchés incluant les chaînes publiques, Ethereum 2.0 et la DeFi, et libérera la valeur des capitaux liquides tout en les rendant plus efficaces. Aujourd'hui, nous passerons en revue l'historique de la preuve d'enjeu, analyserons les nouvelles tendances du marché et discuterons des solutions de staking liquide décentralisé qui ont gagné en importance sur les principales chaînes publiques. L'historique du staking conventionnel

Le staking, l'une des tendances les plus populaires sur le marché des cryptomonnaies actuel, remonte à longtemps. Avec le lancement de réseaux PoS (Preuve d'enjeu) remarquables comme EOS, le concept de PoS est devenu largement connu. Dans un réseau PoS, les validateurs n'ont pas besoin de stocker des équipements de minage pour effectuer de lourdes opérations de hachage comme c'était le cas avec le mécanisme de consensus PoW (Preuve du travail). Au lieu de cela, il suffit de miser un certain nombre de jetons en dépôt et d'exécuter les codes du projet pour devenir un nœud ou un validateur d'un réseau PoS, ce qui vous permet de contribuer au processus de tenue des registres de la blockchain ou de participer à la génération de blocs pour gagner des récompenses de blocs et des frais. Parallèlement, le marché a également favorisé l'émergence de services de staking pour les utilisateurs ordinaires qui ne sont pas en mesure de faire fonctionner des nœuds. Ces utilisateurs peuvent miser des actifs sur un validateur préféré par le biais d'un échange centralisé ou d'un portefeuille décentralisé et partager les récompenses de blocs et les frais avec le validateur. Les Nœuds , quant à eux, visent à améliorer leur classement et à obtenir l'autorité et les récompenses de blocs réservées aux validateurs en encourageant les utilisateurs à miser sur eux grâce à leur stabilité, la compétition sur les frais de délégation et d'autres services.

Source : eosx

En résumé, le staking se produit lorsqu'un utilisateur décide de verrouiller ou de détenir ses fonds dans un portefeuille de cryptomonnaies pour participer au maintien des opérations d'un système blockchain basé sur la Preuve d'enjeu. La Preuve d'enjeu et la Preuve du travail partagent le même objectif d'atteindre un consensus tout en offrant des récompenses aux participants. Dans un réseau PoS, la concurrence déloyale ou la collusion entre les nœuds et les validateurs est courante, couvrant l'achat de votes et les élections truquées. Par ailleurs, la sécurité d'un réseau PoS est également menacée par des comportements malveillants tels que l'exploitation de plusieurs validateurs par un seul individu.

Pour les utilisateurs, le staking via une plateforme d'échange centralisée (CEX) est beaucoup moins rentable que le staking décentralisé. Les jetons de preuve d'enjeu achetés sur une CEX sont souvent utilisés par les nœuds de l'échange dans un réseau de preuve d'enjeu. En s'appuyant sur les jetons des utilisateurs, une CEX pourrait devenir un validateur et gagner des récompenses de bloc et des frais, tandis que d'autres validateurs tiers ne peuvent qu'acheter les jetons à staker, ce qui conduit à une concurrence acharnée.

Pendant la baisse du marché de 2018 à 2019, le retour sur investissement en marge de crypto-monnaies du staking conventionnel variait de 3,12 % à 131,24 %, ce qui est bien inférieur aux pertes engendrées par la baisse des marchés en marge de devises fiduciaires. Essentiellement, ces rendements proviennent de l'inflation annuelle des réseaux de preuve d'enjeu.

L'émergence de nouveaux marchés de staking

Cependant, de 2020 à aujourd'hui, les progrès des crypto-monnaies, tels que l'essor de la DeFi, la montée en puissance des principales chaînes publiques et des projets de leur écosystème, ainsi que l'avancement de la chaîne Beacon d'Ethereum, ont offert aux détenteurs de jetons davantage de moyens de gagner et de staker des jetons. Selon les statistiques de Staking Rewards, au 15 mars, l'échelle mondiale du staking de crypto-monnaies a atteint 199,891 milliards de dollars ; le nombre de stakers dans le monde a dépassé les 4,54 millions ; les récompenses mondiales annualisées s'élèvent à 21,423 milliards de dollars. Devrions-nous maintenir la sécurité du réseau par le staking ou nous engager dans le DeFi-Farming pour des rendements élevés ? C'est un compromis difficile. Même les comportements de staking tels que le prêt/emprunt DeFi, la liquidité AMM et les récompenses de minage priveront les actifs originaux de leur liquidité, et la perte de liquidité signifie la perte de valeur. Cela, associé à la période de blocage et d'attente, vous prive du contrôle de l'actif sur une courte période, ce qui a déclenché la naissance du staking liquide.

Source : Staking Rewards (au 13 mai)Staking liquide

Le staking liquide fait référence au processus par lequel les utilisateurs peuvent obtenir de la liquidité sur leurs actifs stakés. Le processus commence lorsqu'un investisseur dépose des jetons (c'est-à-dire ETH ou d'autres jetons de réseau principal) dans un protocole de staking qui stake les jetons en son nom et émet ensuite à l'investisseur une version tokenisée 1:1 de l'actif staké. Les récompenses de staking s'accumulent sur le jeton de staking liquide, de manière similaire à ce qui se passe avec les jetons LP sur les échanges décentralisés. Ces jetons peuvent être échangés ou utilisés comme garantie pour emprunter des actifs. En fait, ils peuvent débloquer des flux de revenus en plus des récompenses de staking. Dans le staking liquide, les jetons peuvent être rachetés instantanément, permettant aux investisseurs de récupérer leurs jetons d'origine sans attendre une période de déblocage . Lors du staking de jetons pour frapper des jetons de staking liquide, les investisseurs peuvent choisir un validateur parmi ceux fournis par le protocole qu'ils utilisent.

Dans cet article, nous aborderons les solutions de staking liquide des principales chaînes publiques en deux chapitres.

1. ETH 2.0 Staking

ETH 2.0 est si techniquement complexe qu'il dépasse la portée des utilisateurs moyens. En même temps, la détention minimale de 32 ETH est une exigence de plus en plus inatteignable pour les investisseurs particuliers. Pour passer à Ethereum 2.0 de manière sûre et contrôlée, le staking sur ETH 2.0 s'accompagne d'une période de blocage de 18 à 24 mois.

De telles restrictions empêchent les utilisateurs moins sophistiqués d'accéder au marché lucratif du staking ETH 2.0. De plus, les perspectives de rendement réelles du staking ETH 2.0 sont convaincantes. Selon un modèle créé par Justin Drake, chercheur Ethereum, le taux de rendement annuel du staking ETH pourrait éventuellement atteindre 25% et peut-être au-delà.

Source : Twitter-Justin Drake1) Lido1) Lido

S'appuyant sur ses avantages de précurseur, Lido, une solution de premier plan pour le staking liquide, a accumulé une TVL et une liquidité massives, toutes deux largement supérieures à celles de nombreux de ses concurrents. Selon DefiLlama, la TVL de Lido est d'environ 27,889 milliards de dollars. Sur Lido, environ 27,336 milliards de dollars d'ETH sont stakés (environ 9,36 millions d'ETH) ; environ 18,52 millions de dollars de Solana sont stakés (environ 127 200 dépôts de SOL). Actuellement, les chaînes et protocoles tels que ETH, Solana, Polygon, Moonbeam et Anchor sont disponibles sur Lido.

Source : DefiLlama.com

Lido est une solution de staking liquide décentralisée construite sur la Beacon Chain d'Ethereum 2.0 et est gouvernée par l'Organisation Autonome Décentralisée (DAO) de Lido. Lido vise à permettre aux utilisateurs de staker de l'ETH sans perdre la capacité d'échanger ou d'utiliser autrement leurs jetons. Lido sera une infrastructure décentralisée pour émettre du stETH, un jeton liquide, qui est plus sûr que le staking sur les échanges et offre une flexibilité incroyable par rapport au staking individuel.

Lido permet aux utilisateurs de gagner des récompenses de staking sans bloquer complètement leur ETH ;
Lido permet de gagner des récompenses sur un dépôt aussi petit que l'utilisateur le souhaite, sans restriction sur les dépôts différents de 32 ETH ;
Lido réduit les risques de perdre un dépôt staké en raison de défaillances logicielles ou de tiers malveillants ;
Lido fournit du stETH comme élément de base pour d'autres applications et protocoles (par exemple, comme garantie dans les prêts ou d'autres solutions DeFi) ;

Réalisation

Pour lier l'ETH à Lido, lorsqu'un utilisateur envoie de l'ETH dans le contrat intelligent de Lido, l'utilisateur reçoit le montant correspondant de jetons stETH. Le stETH représente votre dépôt de staking tokenisé. Ces jetons peuvent être conservés, échangés ou vendus. Le solde total de stETH est la somme de l'ETH déposé et des récompenses pertinentes moins les pénalités des validateurs.

Tous les dépôts Lido sont divisés par 32 ETH puis distribués aux opérateurs de nœuds qui effectuent la validation en utilisant les fonds mais n'y ont pas directement accès.

Les fonds sont déposés dans le contrat intelligent du protocole Lido, puis sont verrouillés dans le contrat de dépôt de preuve d'enjeu d'Ethereum. Le compte de signature à seuil contrôlé par la DAO Lido est spécifié comme adresse de retrait de staking. Sur Lido, l'Ethereum staké ne peut être retiré que lorsque les transactions et les contrats intelligents sont implémentés dans ETH 2.0 (prévu à la Phase 2).

Source : Livre blanc de Lido

La communication entre la partie ETH 1.0 du système et la Chaîne Beacon est effectuée par les oracles désignés par la DAO Lido. Ils surveillent les comptes de la Chaîne Beacon des opérateurs de nœuds et soumettent les données correspondantes au contrat intelligent ETH 1.0 de Lido.

Source : Livre blanc de Lido

Tokenomique

Lido fait en sorte que le solde du jeton stETH suive le solde correspondant d'ETH de la chaîne Beacon. Le solde de jetons stETH d'un utilisateur correspond dans un rapport de 1 pour 1 au montant d'ETH qu'un utilisateur pourrait recevoir si les retraits étaient activés et instantanés. Alors que le solde de stETH sur les échanges centralisés et décentralisés ne cesse de croître, la demande de transactions a également été en hausse. Entre-temps, le jeton a enregistré de fortes performances sur de nombreux protocoles DeFi. Par exemple, le solde de stETH a dépassé 650 000 sur Curve.fi, un protocole qui offre des Jetons CRV aux utilisateurs qui fournissent de la liquidité pour son pool stETH-ETH et qui stakent le Jeton LP crvSTETH qu'ils ont obtenu. Outre Curve, stETH a généré des rendements élevés et présente un large éventail de scénarios d'application sur des protocoles tels que la plateforme de prêt AAVE et Yearn, ce qui constitue une preuve suffisante de la croissance rapide du jeton en termes d'applications DeFi.

Source : Dune

LDO

LDO est un jeton accordant des droits de gouvernance dans la DAO Lido, qui gère une série de protocoles Lido, y compris ETH. La DAO Lido décide des paramètres clés (par exemple, les frais) et exécute les mises à niveau du protocole. Les membres de la DAO Lido gèrent les protocoles Lido pour assurer leur efficacité et leur stabilité.

Capacité des Nœuds

Lido est un fournisseur de solutions de staking liquide pour ETH/ETH2.0, ainsi que pour de nombreuses autres chaînes publiques. Par conséquent, la capacité de ses nœuds est essentielle pour la sécurité et les revenus de Lido et des utilisateurs, la génération de blocs et les rendements, ainsi que pour éviter les pénalités. Lido travaille actuellement avec plus de 22 validateurs, tous des opérateurs de nœuds réputés qui se consacrent à l'industrie depuis des années, apportant un soutien solide au fonctionnement normal du protocole tout en assurant des rendements stables.

Risques

Alors que Lido approche les 20% de tous les validateurs sur le réseau Ethereum, les futurs afflux de capitaux commenceront à menacer la sécurité du réseau Ethereum. Si le protocole Lido exploite 50% des validateurs du réseau Ethereum (ils pourraient augmenter à court terme), les rendements du stETH ne diminueront pas, mais dans ce cas, la valeur et la sécurité du réseau Ethereum lui-même pourraient subir des dommages irréparables. Ainsi, la seule voie à suivre est de canaliser l'argent vers d'autres solutions de staking liquide à plus petite échelle.

2) Rocket Pool

En tant que premier protocole sous-jacent véritablement décentralisé et sans permission pour le staking ETH 2.0, Rocket Pool met l'accent sur la nature non-custodiale et sans confiance d'Ethereum et de la DeFi.

Selon DefiLlama et le site officiel de Rocket Pool, le TVL actuel de Rocket Pool s'élève à environ 3,616 milliards de dollars (soit environ 1,23 million d'ETH).

Source : DefiLlama.com

Protocole et Staking en tant que Service

Contrairement aux stakers individuels, qui doivent déposer 32 ETH pour créer un nouveau validateur, les nœuds Rocket Pool n'ont besoin de déposer que 16 ETH par validateur. Cela sera couplé à 16 ETH provenant du pool de staking (déposés par les stakers en échange de rETH) pour créer un nouveau validateur ETH2 appelé minipool. Ainsi, en tant qu'opérateur de nœud, vous mettez en stake vos propres 16 ETH et 16 ETH au nom du protocole. Bien sûr, vous pouvez également mettre en stake 32 ETH si vous le souhaitez. Lors du dépôt d'ETH, les opérateurs de nœuds doivent également déposer un montant minimum de RPL (jeton Rocket Pool) pour servir de garantie en cas de pénalités.

Source : Rocket Pool

Tokenomique

rETH n'est pas simplement indexé 1:1 sur l'ETH. rETH représente la quantité d'ETH que les utilisateurs ont déposée et le moment où ils l'ont déposée. La valeur du rETH est déterminée par le ratio suivant :

Ratio rETH:ETH = (total ETH mis en stake + récompenses de la Chaîne Phare) / (total ETH mis en stake)

Cela signifie que la valeur du rETH augmente toujours effectivement par rapport à l'ETH. Le taux de change rETH/ETH est mis à jour approximativement toutes les 24 heures en fonction des récompenses de la Chaîne Phare gagnées par les opérateurs de nœuds Rocket Pool.

Supposons que vous ayez commencé à staker dès le début lorsque 1 ETH = 1 rETH et que vous ayez déposé 10 ETH et reçu 10 rETH en retour. Après quelques années, les soldes sur la Beacon Chain ont augmenté en raison des récompenses des validateurs. Si 128 ETH avaient été stakés avec Rocket Pool et que la somme de tous les soldes des validateurs sur ETH2 était de 160 ETH, alors 1 ETH vaudrait (128/160) = 0,8 rETH ; inversement, 1 rETH vaudrait (160/128) = 1,25 ETH.

Le jeton RPL fonctionne comme le dépôt de staking des opérateurs de nœuds Rocket Pool, ainsi que comme jeton de gouvernance et de récompense de staking. La DAO du protocole Rocket Pool est responsable de la prise de décisions concernant des paramètres tels que l'inflation du RPL, les récompenses en RPL, les enchères de RPL, le montant de staking du RPL, les commissions des nœuds, le montant minimum/maximum de dépôt d'ETH pour le rETH, etc.

Rocket Pool comporte deux types de nœuds : les nœuds réguliers et les nœuds oracles (nœuds qui forment la DAO Oracle). Un nœud oracle doit accomplir deux tâches d'oracle — Valider le solde du validateur du Minipool et le ratio RPL:ETH pour s'assurer que les opérateurs de nœuds reçoivent le bon montant de récompense en RPL.

Les opérateurs de nœuds oracles travaillant avec Rocket Pool sont principalement des opérateurs de nœuds et des DAO plus décentralisés.

3) Stakewise

StakeWise est également un protocole décentralisé pour le staking ETH 2.0. Sur StakeWise, le solde des dépôts ETH et des récompenses est reflété dans les sETH2 (ETH de staking) et rETH2 (ETH de récompense) émis aux stakers à un ratio de 1:1.

File d'attente de dépôt : L'ETH déposé va d'abord dans le contrat Pool, où il reste avec d'autres petits dépôts jusqu'à ce qu'il atteigne un total de 32 ETH requis pour un nouveau validateur. Une fois que le contrat Pool a collecté 32 ETH, il les envoie au Contrat d'Inscription des Validateurs (VRC), qui enregistre une nouvelle entité de validateur sur la chaîne Beacon.

Après avoir progressé à travers l'étape d'activation dans la chaîne Beacon, le validateur nouvellement créé commence à gagner des récompenses pour les stakers dans le Pool StakeWise. Pour chaque ETH gagné comme récompense par le Pool, StakeWise frappe un montant équivalent de rETH2, qui s'accumule pour les détenteurs de sETH2 toutes les 24 heures.

Selon DefiLlama et le site officiel de Stakewise, la TVL actuelle de Stakewise s'élève à environ 307 millions de dollars (~103k ETH).

Source : DefiLlama.comConclusion

En conclusion, il existe deux types de solutions décentralisées pour le staking d'ETH 2.0 : les solutions avec garde et sans garde, et le développement des deux dépend de la progression d'ETH 2.0. Après qu'Ethereum ait achevé sa transition vers ETH 2.0, les jetons et la valeur du projet migrés vers le nouveau réseau seront tous affectés. Lors de l'évaluation d'un projet ETH 2.0, en plus de la capacité technique et des compétences en gestion d'actifs, il faut également tenir compte de sa performance opérationnelle pendant la fusion.

Liquid Staking : Libérer la Valeur et l'Efficacité des Actifs des Nœuds de Chaîne Publique