في عام 2025، يحتدم السباق للحصول على موافقة صندوق ETF للعملات الرقمية القادم، مع تصدر XRP وسولانا للمشهد. ومع اعتراف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بطلبات ETF الرئيسية وتزايد الطلب المؤسسي، يعد كلا الأصلين مرشحين قويين للموافقة الرئيسية القادمة.

مع استعداد إدارة دونالد ترامب المؤيدة للعملات الرقمية لتهيئة ظروف أفضل للأصول الرقمية - تتغير اللوائح، ويستمر الزخم في البناء، يعتقد محللا بلومبرج جيمس سيفارت وإريك بالشوناس أن صناديق ETF لسولانا وXRP لديها احتمالية عالية للموافقة عليها.

لكن من سيفوز في السباق؟ في حين تستفيد سولانا من تزايد الاهتمام المؤسسي ونشاط الشبكة القوي، يتمتع XRP بميزة قانونية بعد انتصاره الجزئي على هيئة الأوراق المالية والبورصات. تستكشف هذه المقالة نقاط القوة والتحديات والعوامل الرئيسية التي قد تحدد أي ETF سيحصل على الضوء الأخضر أولاً.

الوضع الحالي لطلبات ETF

منذ موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على صندوق ETF البيتكوين الفوري في يناير 2024، تبعه صندوق ETF الإيثيريوم لاحقاً في العام، شهدت صناديق ETF للعملات الرقمية تحولاً ملحوظاً. مع تأثير الإدارة الأمريكية المؤيدة للعملات الرقمية على السياسات التنظيمية، يصبح مناخ الاستثمار في العملات الرقمية أكثر دعماً. وبالتالي، تبدو احتمالية الموافقات الإضافية لصناديق ETF للعملات الرقمية أعلى من أي وقت مضى.

يتقدم كل من XRP وسولانا نحو تأمين الموافقة على صناديق التداول في البورصة الفورية (ETFs)، حيث يقدم كل منهما حالة قوية ليكون التالي في الصف.

اعترفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رسمياً بطلب Grayscale لتحويل صندوق سولانا إلى ETF فوري في 6 فبراير 2025، محددة موعداً نهائياً في أكتوبر لاتخاذ القرار. وفي نفس اليوم، قدم أربعة مديري أصول، بما في ذلك VanEck وFranklin Templeton، طلبات للحصول على ETF لـ XRP، مما يمثل خطوة مهمة نحو التبني المؤسسي.

التطورات السوقية والاهتمام المؤسسي

يفضل متداولو Polymarket حالياً صناديق ETF سولانا ، حيث يمنحونها احتمالية 85% للموافقة في ديسمبر 2025، مقارنة بـ 78% لـ XRP .
للموافقة على المدى القريب بحلول 31 يوليو، جذبت سولانا أكثر من 218,000 دولار في الرهانات مع احتمالية 37%، بينما يحتفظ XRP باحتمالية 45% مع أكثر من 103,000 دولار مستثمر.
يتزايد الطلب المؤسسي على كلا الأصلين، مع توسيع شركات الاستثمار الكبرى تعرضها لـ XRP وسولانا.

Solana's ETF approval in December shares the biggest odds on Polymarket.

موافقة ETF سولانا في ديسمبر تحظى بأكبر احتمالات على Polymarket.

مسار سولانا نحو موافقة ETF

هناك عدة عوامل دفعت المراهنين على Polymarket للاعتقاد بأن سولانا لديها فرصة أفضل من XRP للحصول على موافقة ETF أولاً. أحد العوامل المهمة هو اعتراف هيئة الأوراق المالية والبورصات، في 6 فبراير، بطلب Grayscale لتحويل صندوق سولانا إلى ETF، والذي حدد موعداً نهائياً في أكتوبر لاتخاذ القرار.

Bloomberg's senior ETF analyst discusses SOL ETF

يناقش محلل ETF الأول في بلومبرج أهمية اعتراف هيئة الأوراق المالية والبورصات بعملة SOL.

بالإضافة إلى تزايد الزخم التنظيمي، فإن نشاط شبكة سولانا القوي خلال العام الماضي يعزز موقفها القوي. لقد أثبتت البلوكتشين نفسها كمنصة موثوقة للمعاملات والعقود الذكية. وقد برزت بشكل ملحوظ كسلسلة مفضلة خلال موجة تداول العملات الميم الأخيرة، والتي ولدت مليارات في حجم التداول.

"هذا التمييز حاسم،" قال يوري بريسوف، محامي الأوراق المالية في Digital & Analogue Partners، في مقابلة مع Cointelegraph. "إذا كان الغرض الأساسي للأصل تشغيلياً وليس استثمارياً، فقد يتجنب بسهولة أكبر التحديات التي يفرضها تنظيم الأوراق المالية."

ومع ذلك، لا تزال سولانا تواجه تحديات قانونية تتعلق بالأوراق المالية. في يناير، توقع جيمس سيفارت، محلل في Bloomberg Intelligence، أن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على صندوق ETF لسولانا قد لا تحدث حتى عام 2026 بسبب الدعاوى القضائية الجارية ضد البورصات الكبرى. تدعي شعبة الإنفاذ في هيئة الأوراق المالية والبورصات أن SOL هي ورقة مالية، مما أعاق الأقسام الأخرى في الوكالة من اعتبارها أصلاً أساسياً لصندوق ETF للسلع.

وفقاً لصحيفة نيويورك تايمز، تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات بتخفيض قدراتها على إنفاذ العملات المشفرة من خلال إعادة تعيين 50 محامياً.

مسار XRP نحو موافقة ETF

واجهت فترة جنسلر كرئيس لهيئة الأوراق المالية والبورصات انتقادات كبيرة بسبب التجاوز التنظيمي المزعوم ضد شركات العملات المشفرة. ومع ذلك، فقد أرست أيضاً سوابق مهمة في قضايا بارزة، مثل انتصار Ripple Labs الجزئي ضد الهيئة.

خلال فترة ولايته، لاحقت هيئة الأوراق المالية والبورصات بقيادة جنسلر بنشاط إجراءات الإنفاذ ضد شركات العملات المشفرة، مع التركيز على البورصات الكبرى مثل Coinbase وBinance. صنفت الوكالة العديد من الأصول الرقمية، بما في ذلك SOL من سولانا، وADA من كاردانو، وPOL من بوليجون، كأوراق مالية غير مسجلة.

هذا النهج، الذي يشار إليه غالباً باسم "التنظيم من خلال الإنفاذ"، أثار ردود فعل عنيفة من قادة الصناعة والمشرعين وحتى بعض مفوضي هيئة الأوراق المالية والبورصات. اتهم النقاد الوكالة بخنق الابتكار والفشل في توفير إرشادات واضحة لشركات العملات المشفرة.

في يوليو 2023، تعرضت هيئة الأوراق المالية والبورصات لانتكاسة قانونية كبيرة عندما حكمت القاضية الأمريكية أناليسا توريس بأن XRP ليست ورقة مالية بطبيعتها. قررت القاضية أن مبيعات XRP المؤسسية فقط تؤهل كمعاملات أوراق مالية بموجب اختبار Howey.

في المقابل، لم يكن هناك حكم قضائي يؤسس سابقة قانونية بشأن تصنيف SOL كورقة مالية أو طبيعة مبيعاتها المرتبطة. لا تزال دعاوى هيئة الأوراق المالية والبورصات ضد البورصات الكبرى التي تؤكد أن SOL هي ورقة مالية غير مسجلة معلقة. ونتيجة لذلك، يظل الوضع التنظيمي لـ SOL غير مؤكد.

The potential for XRP ETFs is increasing among U.S. fund managers. Source: X

تتزايد إمكانات صناديق XRP ETF بين مديري الصناديق الأمريكيين. المصدر: X

"يتميز XRP عن العملات البديلة الأخرى لأنه يتمتع بوضوح قانوني في الولايات المتحدة،" قال فوغار أوسي زاده، الرئيس التنفيذي للعمليات في Bitget، في مقابلة مع Cointelegraph. وأوضح أن هذا الوضع القانوني يجعل XRP مختلفاً عن العملات المشفرة الأخرى.

XRP هي عملة مشفرة راسخة وعالية السيولة، وتحتل حالياً المرتبة الثالثة من حيث القيمة السوقية في الصناعة بقيمة 148 مليار دولار. ومع ذلك، أشار زاده إلى أن ارتباطها الوثيق بـ Ripple قد يعيق فرصها في الحصول على موافقة لصندوق ETF.

"جادلت هيئة الأوراق المالية والبورصات بأن سيطرة Ripple على XRP تثير مخاوف بشأن المركزية، مما يتناقض مع معايير اللامركزية المطبقة على Bitcoin وEthereum،" أضاف.

وأوضح زيد قائلاً: "على الرغم من أن XRP يتمتع بوضوح قانوني فيما يتعلق بالمبيعات الثانوية، إلا أن هناك لا يزال عدم يقين تنظيمي يحيط بنظام Ripple البيئي وتأثيراته المحتملة على هيكل صندوق ETF. قد تؤدي هذه المخاوف إلى تردد هيئة الأوراق المالية والبورصات في الموافقة على صندوق ETF لـ XRP في المستقبل القريب."

لقد كان عدد طلبات صناديق ETF لـ XRP وسولانا في ازدياد مستمر، مما أدى إلى تكهنات واسعة النطاق. مؤخراً، أشار موقع مجموعة CME لفترة وجيزة إلى أنه قد يدرج عقود مستقبلية لـ XRP وSOL. في الماضي، تأثرت الموافقة على صناديق ETF البيتكوين الفورية بوجود سوق مستقبلية منظمة، والتي اعتبرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات عاملاً رئيسياً في قرارها.

ومع ذلك، قامت مجموعة CME بسرعة بإزالة صفحة الويب، قائلة إن ظهورها كان خطأً. وقد أثار هذا المزيد من الأسئلة بدلاً من الإجابات حول ما إذا كان عملاق المشتقات يدرس بنشاط عقوداً مستقبلية لهذه الأصول أم أنه كان مجرد خطأ تقني.

قد تحدد الأقدمية المنافس التالي لصندوق ETF للعملات المشفرة

يعد XRP وسولانا (SOL) من الأصول الرقمية الأكثر رسوخاً، حيث يحتلان مكانة في أعلى 10 من حيث القيمة السوقية وحجم التداول. يستفيد XRP من مجتمع متحمس وداعم، بينما رسخت سولانا نفسها كلاعب بارز في التمويل اللامركزي واكتسبت اعترافاً كرائد في تداول العملات الميم. ولكن في بعض الأحيان، تكون الأقدمية مهمة. وفقاً لسيفارت من بلومبرج، قد تكون لايتكوين، وهي عملة مشفرة تم إطلاقها في عام 2011، أول المرشحين للحصول على صندوق ETF فوري.

إخلاء مسؤولية: يرجى ملاحظة أن المعلومات المقدمة على هذا الموقع مخصصة لأغراض إعلامية فقط. لا تتحمل CoinEx أي مسؤولية عن أي خسائر مالية ناتجة عن تداول العملات المشفرة. يُنصح بإجراء أبحاثك الخاصة.

XRP مقابل Solana: سباق الموافقة على صندوق ETF التشفير القادم