تصنيفات أعلى القيمة الإجمالية المقفلة للأصول الحقيقية: البروتوكولات الرائدة والاتجاهات في الأصول على السلسلة

تعمل الأصول العالمية الحقيقية (RWAs) على إعادة تشكيل التمويل اللامركزي (DeFi) بسرعة من خلال جلب الذهب المرمّز، والعقارات، والفواتير، والمزيد على السلسلة. اعتباراً من أبريل 2025، هناك أكثر من 12 مليار دولار من الأصول العالمية الحقيقية مقفلة في بروتوكولات التمويل اللامركزي. تشرح هذه المقالة التمويل على السلسلة، وعملية الترميز، وحالات الاستخدام الرئيسية، والتحديات، والأهم من ذلك، أحدث تصنيفات إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للأصول العالمية الحقيقية، مما يكشف عن المنصات الرائدة في الربط بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي القابل للبرمجة.

فهم التمويل على السلسلة

يبدأ الفهم الكامل للأصول العالمية الحقيقية بشرح طبيعة التمويل على السلسلة. أي عملية مالية تنفذ من خلال شبكة بلوكتشين تشكل تمويلاً على السلسلة. بدلاً من الاعتماد على البنوك أو الوسطاء أو الأنظمة الورقية، يعمل التمويل على السلسلة من خلال العقود الذكية المستندة إلى الكود التي تنفذ المعاملات بشفافية وتلقائية.

تمكّن البروتوكولات اللامركزية عمليات الإقراض والاقتراض إلى جانب التداول والاستثمار. توفر هذه المنصات وصولاً على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وتقليل مخاطر الطرف المقابل، والمشاركة العالمية دون الحاجة إلى وسطاء.

خلال المرحلة الأولية من التمويل اللامركزي، كان هناك اعتماد قوي على الأصول المستندة إلى العملات المشفرة التي تميل أسعارها إلى أن تكون غير مستقرة للغاية وذات طبيعة مضاربة. وجد المستخدمون العاديون، إلى جانب المؤسسات، أن التمويل اللامركزي غير جذاب بسبب هذا القيد. يؤسس اعتماد الأصول العالمية الحقيقية نظامًا جديدًا يربط العمليات المالية للبلوكتشين بالاقتصاد الحقيقي.

تجلب الأصول المرمزة مثل العقارات والذهب أو عائدات الموسيقى هياكل قيمة مألوفة إلى عالم البلوكتشين، مما يجعل التمويل اللامركزي أكثر استقرارًا وارتباطًا وجدارة بالثقة.

ما هي الأصول العالمية الحقيقية (RWAs)؟

الأصول العالمية الحقيقية هي أصول مادية أو مالية موجودة خارج البلوكتشين ولكن يتم ترميزها وتمثيلها على السلسلة. يتيح نظام الترميز تمثيل العديد من أنواع الأصول المختلفة بما في ذلك العقارات والذهب والنفط والملكية الفكرية (IP) وفواتير سلسلة التوريد والتدفقات المالية المستقبلية.

توسع تعريف الأصول العالمية الحقيقية بمرور الوقت. في الأصل، كان يشير بشكل رئيسي إلى السلع المادية المرمزة. الآن ، يشمل الأصول غير الملموسة والرقمية التي لها قيمة في العالم الحقيقي ويمكن التحقق منها، مثل عائدات بث الموسيقى، وبراءات الاختراع، والحسابات المستحقة القبض، أو الأوراق المالية القابلة للتسويق. كل بند من الأصول الثابتة والأصول المتداولة الموجودة في الميزانية العمومية للشركة له تمثيل صالح كـ أصل عالمي حقيقي .

عندما يتم تحويل حقوق الأمان داخل الأصل العالمي الحقيقي إلى رموز مستندة إلى البلوكتشين، يصبح مرمزًا. تتيح الرموز المشتقة من اكتساب الأصول العالمية الحقيقية وظائف متعددة، بما في ذلك إمكانيات التداول واستخدام الضمانات، ولكنها تعمل أيضًا كأصل للعقود الذكية للحصول على العائد. تفتح هذه العملية السيولة، وتحسن إمكانية الوصول، وتجلب الشفافية إلى الأصول التي كانت تقليديًا غير سائلة أو يصعب نقلها.

عملية ترميز الأصول العالمية الحقيقية

يتطلب الأصل العالمي الحقيقي الواحد هذه الإجراءات الرئيسية ليصبح جزءًا من تكنولوجيا البلوكتشين

1. اختيار الأصل

تبدأ العملية بتحديد أصل عالمي حقيقي مناسب، مثل مبنى، أو احتياطيات الذهب، أو ترخيص الملكية الفكرية، أو فاتورة.

2. التقييم والمراجعة القانونية

يتطلب الترميز خبراء لتقييم القيمة السوقية للأصول، إلى جانب الفحوصات القانونية للتحقق من إمكانيات الترميز القانونية.

3. تصميم الرمز

يتم نمذجة الأصل في شكل رمز، عادة باستخدام معايير ERC-20 أو ERC-721، مع تحديد القواعد المتعلقة بالملكية وقابلية التحويل ومشاركة الإيرادات.

4. نشر البلوكتشين

يتم نشر العقود الذكية على شبكة بلوكتشين. يتم إدخال البيانات خارج السلسلة من خلال الأوراكل لضمان تحديث معلومات الأصول.

5. الإصدار والتوزيع

يتم إصدار الرموز الجديدة وتوزيعها على المستثمرين من عملية الإنشاء. وبالتالي فإن الرموز الموزعة تمكن المستخدمين من المشاركة مع منصات الإقراض وتجمعات السيولة بالإضافة إلى أنظمة الحوكمة.

6. الإدارة المستمرة

يجب مراقبة الأصل وتدقيقه وصيانته وفقًا للوائح وحماية المستثمر.

هناك العديد من مزودي البنية التحتية الرائدين في هذا المجال. يساعد مزودو البنية التحتية المستخدمين على التحقق من تمثيل الأصول من خلال إثبات الاحتياطي بالإضافة إلى تمكين حركة الأصول بين شبكات البلوكتشين المتنوعة باستخدام بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل (CCIP).

تصنيفات إجمالي القيمة المقفلة للأصول العالمية الحقيقية (أبريل 2025)

الأول هو MakerDAO. يستخدم الأصول العالمية الحقيقية (RWAs) كضمان لدعم عملته المستقرة، DAI. يعزز MakerDAO استقرار وتنويع مجموعة الضمانات الخاصة به من خلال تضمين أصول مثل العقارات والذمم المدينة التجارية.​

ثانيًا، يركز Centrifuge على جلب الأصول العالمية الحقيقية إلى التمويل اللامركزي (DeFi) من خلال تمكين الشركات من تحويل الأصول مثل الفواتير إلى رموز رقمية واستخدامها كضمان للتمويل. تتيح هذه الطريقة الوصول المالي لعمليات الشركات التي تندرج ضمن فئة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم.

الثالث هو Ondo Finance، الذي يقدم تعرضًا مرمزًا للأدوات المالية التقليدية، مثل سندات الخزانة الأمريكية، مما يسمح لمستخدمي التمويل اللامركزي بالوصول إلى عوائد مستقرة من خلال استثمارات قائمة على البلوكتشين.

يوضح الجدول أدناه بروتوكولات الأصول العالمية الحقيقية الرائدة حسب إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، مسلطًا الضوء على مقدار القيمة الحقيقية التي تم ترميزها على البلوكتشين لكل منها.

المصدر: لوحات معلومات البروتوكول على البلوكتشين ومجمعات بيانات التمويل اللامركزي، أبريل 2025.

تطورات متعددة السلاسل في تمويل الأصول العالمية الحقيقية

إيثيريوم والطبقات الثانية

• تستمر الشبكة الرئيسية لإيثيريوم في استضافة أكبر مجمعات الأصول العالمية الحقيقية، بفضل الأمان القوي والسيولة العميقة. تحتفظ خزائن العقارات والذمم المدينة في MakerDAO بأكثر من 2 مليار دولار على إيثيريوم.
• شهدت Arbitrum زيادة بنسبة 50% في إجمالي القيمة المقفلة لمشاريع الأصول العالمية الحقيقية هذا الربع، حيث تعمل الجسور بين السلاسل (مثل Connext وHop) على تبسيط تحويلات الأصول.

بولكادوت وكوزموس

• تمكّن سلاسل Polkadot الفرعية مثل "Tinlake" من Centrifuge من إنشاء مجمعات مخصصة للأصول العالمية الحقيقية، مما يجذب 350 مليون دولار في إجمالي القيمة المقفلة لتمويل الفواتير.
• بدأت بروتوكولات الأصول العالمية الحقيقية المدعومة من Cosmos IBC (مثل Gravity Bridge) في الظهور، بقيمة إجمالية مقفلة تبلغ 150 مليون دولار في العقارات المرمزة وائتمانات الكربون.

سولانا وغيرها

• تستضيف سولانا أسواق الائتمان المؤسسية عبر Maple Finance، متجاوزة الآن 400 مليون دولار في إجمالي القيمة المقفلة في قروض الأصول العالمية الحقيقية.
• تعمل Binance Smart Chain وAvalanche على احتضان الرموز المدعومة بالذهب والسلع، رغم أن كلاً منهما لا يزال أقل من 200 مليون دولار في إجمالي القيمة المقفلة مجتمعة.

حالات الاستخدام الرئيسية في ترميز الأصول العالمية الحقيقية

العقارات

لطالما كانت العقارات استثمارًا غير سائل مع حواجز دخول عالية. مع الترميز، يمكن تقسيم العقارات إلى وحدات ملكية أصغر. من خلال منصات مثل Propy وCentrifuge، يمكن للمستخدمين شراء ملكية جزئية للعقارات السكنية أو التجارية، مما يوفر قابلية التداول بالإضافة إلى فرص استخدامها كضمانات في منصات الإقراض.

السلع

تعد الرموز المدعومة بالذهب من أكثر حالات استخدام الأصول العالمية الحقيقية نجاحًا. كل رمز مدعوم بالذهب الفعلي، مما يجمع بين أمان الأصل الملموس ومرونة البلوكتشين.

تمويل سلسلة التوريد

تبنى تمويل سلسلة التوريد الترميز لحل مشكلات السيولة. في الأنظمة التقليدية، غالبًا ما تنتظر الشركات الصغيرة والمتوسطة شهورًا للحصول على مدفوعات الفواتير. يسمح ترميز الفواتير للموردين ببيعها على البلوكتشين والحصول على سيولة فورية.

الملكية الفكرية

الملكية الفكرية المرمزة هي قطاع آخر ناشئ. تعمل هذه المنصات على رقمنة براءات الاختراع وحقوق الترخيص، مما يمكّن الفنانين والمؤلفين والمخترعين من تحقيق الدخل من أعمالهم مباشرة على البلوكتشين. على سبيل المثال، يمكن ترميز عائدات البث من الموسيقى أو الأفلام وبيعها للمستثمرين، مما يوفر رأس المال المسبق للمبدع.

لماذا تعتبر الأصول العالمية الحقيقية مهمة لمستقبل التمويل

اكتسب التمويل على البلوكتشين قيمة استراتيجية من خلال دمج الأصول العالمية الحقيقية كإنجاز تكنولوجي. تحافظ الأنظمة المالية التقليدية على أطر تشغيلية قديمة تتضمن رسومًا عالية إلى جانب سرعات معاملات بطيئة وشفافية منخفضة في العمليات. من ناحية أخرى، يقدم التمويل اللامركزي وظائف آلية مع إمكانية وصول عالية، لكنه يفتقر إلى روابط قوية بالأصول المادية.

تُنشئ الأصول العالمية الحقيقية رابطًا ضروريًا يمكّن الأنظمة اللامركزية من استلام قيمة نقدية حقيقية من العالم الواقعي. تستمر الأصول العالمية الحقيقية في تحويل التمويل من خلال اتباع هذه التطورات الرئيسية:

تعزيز السيولة

تحول الأصول العالمية الحقيقية الأصول التقليدية غير السائلة إلى رموز سائلة. العقارات، على سبيل المثال، يمكن تجزئتها إلى رموز رقمية قابلة للتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. يمكن لمستثمري العقارات ومالكي العقارات استخراج واستخدام حقوق الملكية الخاصة بهم مع تنويع أصولهم بمستويات استثمارية معقولة.

تنويع العائد

يمكن لبروتوكولات التمويل اللامركزي التي تدمج الأصول العالمية الحقيقية أن تقدم تدفقات عائد مرتبطة بالأداء في العالم الحقيقي. على سبيل المثال، تعمل فواتير الشحن المحولة إلى رموز جنبًا إلى جنب مع عائدات الموسيقى كمولدات إيرادات من خلال معاملات تجارية فعلية. وهذا يتناقض مع العائد من إقراض العملات المشفرة، الذي غالبًا ما يعتمد على المضاربة في السوق.

توسيع المشاركة

تخفض الملكية الجزئية حواجز الدخول للمستثمرين الأفراد. يمكن للمستخدم في آسيا الاستثمار في العقارات التجارية الأمريكية أو الفن الأوروبي من خلال بضع نقرات. وبالمثل، يمكن للشركات الصغيرة التي تفتقر إلى الوصول إلى القروض المصرفية تمويل المستحقات من خلال أسواق الديون المحولة إلى رموز.

تقليل التقلبات

تشمل الخاصية البارزة للأصول التي تعمل داخل النظام البيئي للعملات المشفرة تقلبات الأسعار الحادة. تعمل الأصول العالمية الحقيقية المستندة إلى أسس اقتصادية حقيقية على استقرار مستويات المخاطر الكلية للمحفظة. تُدخل الأصول مثل الذهب المحول إلى رموز، والسندات الحكومية، أو المستحقات ملامح مخاطر-عائد أكثر استقرارًا في أنظمة التمويل اللامركزي.

جذب رأس المال المؤسسي

تشعر المؤسسات براحة أكبر عند العمل مع الأصول التي لديها فهم واضح لها. يمكن للمستثمرين المؤسسيين المشاركة في التمويل اللامركزي دون مخاطر العملات المشفرة الرجعية باستخدام سندات الخزانة الأمريكية المحولة إلى رموز والعقارات التجارية كأصول عالمية حقيقية. يؤدي هذا إلى تدفقات رأسمالية أكبر ونمو أسرع للنظام البيئي.

بروتوكولات ومنصات الأصول العالمية الحقيقية الرائدة

يستخدم MakerDAO الأصول العالمية الحقيقية كضمان لدعم عملته المستقرة، DAI. يرفع MakerDAO استقرار وتنويع مجموعة الضمانات الخاصة به من خلال تضمين أصول مثل العقارات والمستحقات التجارية.​

يركز Centrifuge على جلب الأصول العالمية الحقيقية إلى التمويل اللامركزي من خلال تمكين الشركات من تحويل الأصول مثل الفواتير إلى رموز واستخدامها كضمان للتمويل. تمكّن هذه الطريقة الوصول المالي لعمليات الشركات التي تقع في فئة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم.

يقدم Ondo Finance تعرضًا محولًا إلى رموز للأدوات المالية التقليدية، مثل سندات الخزانة الأمريكية، مما يسمح لمستخدمي التمويل اللامركزي بالوصول إلى عوائد مستقرة من خلال استثمارات قائمة على البلوكتشين.

أمثلة من العالم الحقيقي

MakerDAO و New Silver

في واحدة من أوائل عمليات دمج الأصول العالمية الحقيقية واسعة النطاق، تعاون MakerDAO مع Centrifuge و New Silver لتحويل قروض العقارات إلى رموز. ثم تم استخدام هذه القروض كضمان لإصدار العملة المستقرة DAI، مما أدى إلى توريق بقيمة 30 مليون دولار . أظهر هذا كيف يمكن للتمويل اللامركزي دعم تمويل العقارات مع الحفاظ على السيولة وضوابط المخاطر.

سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو من سوسيتيه جنرال

قام قسم الأصول الرقمية في البنك الفرنسي سوسيتيه جنرال بأول إصدار للسندات الرقمية القائمة على إيثيريوم بقيمة 100 مليون يورو في عام 2023. حسنت الرموز الرقمية من الشفافية وكفاءة التسوية من خلال إلغاء الوسطاء، وخلق هذا فرصًا جديدة لضم المنتجات المالية التقليدية.

باكسوس جولد (PAXG)

يمثل باكسوس جولد رمزًا رقميًا مدعومًا بالذهب المادي المخزن في خزائن. كل رمز يساوي أونصة تروي واحدة من الذهب. ارتفعت القيمة السوقية للرموز المدعومة بالذهب مثل PAXG و Tether Gold (XAUT).

التحديات التي تواجه الأصول العالمية الحقيقية

على الرغم من أن النمو مثير للإعجاب، لا تزال هناك عدة عقبات.

عدم اليقين التنظيمي

تمتلك الولايات القضائية المختلفة قواعد مختلفة بشأن التحويل إلى رموز رقمية. بعضها يصنف الأصول المحولة إلى رموز رقمية كأوراق مالية، والبعض الآخر كسلع رقمية. إن غياب المعايير العالمية يخلق احتكاكًا للاستثمار عبر الحدود والامتثال.

الإنفاذ خارج السلسلة

على عكس الأصول الأصلية للعملات المشفرة التي يمكن تصفيتها فوريًا على السلسلة، تتطلب الأصول الحقيقية (RWAs) أحيانًا عمليات خارج السلسلة، مثل أوامر المحكمة للرهن العقاري أو استرداد الديون. هذا يعيد تقديم التعقيد القانوني ويبطئ التنفيذ.

سلامة البيانات والتقييم

تعتمد الثقة على حسابات دقيقة لتقييم الأصول. تظل عملية التقييم عرضة للتلاعب خاصة عندما تستند إلى سجلات مالية خاصة. فقط عمليات التدقيق المستقلة والتحقق من طرف ثالث تحافظ على موثوقية النظام.

اعرف عميلك والخصوصية

تتطلب معظم بروتوكولات الأصول الحقيقية (RWA) التحقق من هوية العميل (KYC). في حين أن هذا ضروري للامتثال، يمكن أن يردع المستخدمين الذين يفضلون إخفاء الهوية في التمويل اللامركزي (DeFi). تحقيق التوازن بين الخصوصية والتنظيم لا يزال نقاشًا مستمرًا.

الطريق إلى الأمام: إمكانات وتوقعات الأصول الحقيقية

الزخم وراء الأصول الحقيقية (RWAs) لا يمكن إنكاره. من 2020 إلى 2024، نما إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في بروتوكولات الأصول الحقيقية بأكثر من 200% سنويًا. نمت من أقل من 4 مليارات دولار في مايو 2024 إلى أكثر من 11 مليار دولار بحلول مارس 2025.

تشمل الاتجاهات الناشئة:

• العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) تعمل كطبقات تسوية لمعاملات الأصول الحقيقية.
• تحويل السندات الخضراء وائتمانات الكربون إلى رموز رقمية.
• تقييم الأصول ونمذجة المخاطر بواسطة الذكاء الاصطناعي.
• قابلية التشغيل البيني بين السلاسل لتنقل الأصول عالميًا.

تظهر أساس قائم على العقود الذكية والقيمة الحقيقية والبنية التحتية القابلة للتوسع لتحويل التمويل العالمي إلى نظام يوفر السرعة إلى جانب العدالة والشفافية.

الخاتمة

تطورت بروتوكولات الأصول الحقيقية (RWA) بسرعة من تجارب متخصصة إلى ركائز رئيسية في التمويل اللامركزي، مع أكثر من 11 مليار دولار من إجمالي القيمة المقفلة موزعة عبر إيثيريوم والطبقة الثانية والسلاسل الناشئة. من خلال تحويل كل شيء من العقارات إلى ائتمانات الكربون إلى رموز رقمية، تعمل الأصول الحقيقية على استقرار العوائد وجذب المؤسسات وتوسيع نطاق الوصول العالمي للأصول. مع تعزيز الأطر التنظيمية وتحسين قابلية التشغيل البيني، فإن إجمالي القيمة المقفلة للأصول الحقيقية مهيأ لمواصلة النمو الأسي، مما يرسخ اندماج التمويل التقليدي وتقنية البلوكتشين في نظام مالي متماسك وقابل للبرمجة.