لماذا انخفض سوق العملات المشفرة اليوم على الرغم من خطاب جاكسون هول المتساهل للرئيس باول من الاحتياطي الفيدرالي؟

الخلاصة

• أشارت تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول المتساهلة في ندوة جاكسون هول إلى احتمال خفض أسعار الفائدة، مما عزز معنويات السوق ودفع البيتكوين مؤقتًا فوق 117,000 دولار والإيثيريوم فوق 4,800 دولار.
• ومع ذلك، شهد سوق العملات المشفرة تراجعًا حادًا خلال عطلة نهاية الأسبوع، مع انخفاض البيتكوين إلى قرابة 110,000 دولار وسط تقارير عن بيع من قبل حيتان قديمة، مما أدى إلى محو المكاسب الأولية.
• تكشف بيانات السلسلة عن إشارات مختلطة: زيادة تدفقات البيتكوين إلى منصات التداول تشير إلى جني بعض الأرباح، لكن انخفاض رصيد الإيثيريوم يشير إلى تحولات نحو العملات البديلة، مما قد يشير إلى بداية موسم العملات البديلة بدلاً من نهاية سوق صاعدة.
• قد تبقي المقاومة قصيرة المدى من بيانات الخيارات البيتكوين تحت الضغط، لكن انتهاء صلاحية العقود هذا الأسبوع قد يمهد الطريق لارتفاع متجدد، مع عوامل الاقتصاد الكلي طويلة المدى التي تفضل العملات المشفرة كأصول مضادة للتضخم.

مقدمة

في يوم الجمعة الماضي، ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خطابًا مفاجئًا بنبرة متساهلة في ندوة جاكسون هول الاقتصادية، مما أشعل التفاؤل في الأسواق المالية. أشارت تصريحاته إلى تحول في أولويات الاحتياطي الفيدرالي، مما زاد من احتمالية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. استجاب سوق العملات المشفرة في البداية بحماس: ارتفع البيتكوين متجاوزًا 117,000 دولار، وصعد الإيثيريوم فوق 4,800 دولار. ومع ذلك، كان الارتفاع قصير الأمد. خلال عطلة نهاية الأسبوع، انعكس اتجاه السوق، مع انخفاض البيتكوين بشكل خطير ليقترب من 110,600 دولار وسط تقارير عن قيام حيتان البيتكوين القديمة ببيع حيازات كبيرة. هذا التراجع غير المتوقع ترك المستثمرين في حيرة، خاصة في ظل الخلفية الاقتصادية الكلية المواتية التي أشار إليها خطاب باول.

لماذا إذن يعاني سوق العملات المشفرة على الرغم من وجود مثل هذا المحفز الإيجابي؟ تتعمق هذه المقالة في العوامل التي تدفع هذا التصحيح، وتحلل تصريحات باول، وبيانات السلسلة، ومشاعر السوق، والمؤشرات التقنية لتقديم فهم شامل لديناميكيات السوق الحالية.

ماذا عبّر باول في جاكسون هول؟

خلال ندوة جاكسون هول، كشف باول عن تحديث مهم لإطار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، مما يمهد الطريق لخفض محتمل لأسعار الفائدة. يعكس الإطار المنقح تحولاً عن هوس الاحتياطي الفيدرالي السابق بالسيطرة الصارمة على التضخم. بدلاً من ذلك، اعترف باول بواقع التضخم المرتفع وأسعار الفائدة المرتفعة، مشيراً إلى تحول نحو نهج أكثر مرونة لاستهداف التضخم. يعطي الموقف الجديد للاحتياطي الفيدرالي الأولوية للتوظيف على حساب السيطرة الصارمة على التضخم، مما يشير إلى أن خفض أسعار الفائدة في المستقبل سيعتمد أكثر على ظروف سوق العمل بدلاً من مقاييس التضخم مثل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) أو بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE).

أكد خطاب باول أن ارتفاعات التضخم، التي قد تكون مدفوعة بعوامل خارجية مثل التعريفات الجمركية، من المحتمل أن تكون مؤقتة. وجادل بأن ضعف سوق العمل سيكبح التضخم بشكل طبيعي من خلال تقليل القوة الشرائية للمستهلكين، مما يجعل استقرار التوظيف مسؤولية أساسية للاحتياطي الفيدرالي. من الناحية العملية، هذا يعني أنه يجب على المستثمرين إيلاء اهتمام أكبر لمؤشرات التوظيف، مثل الوظائف غير الزراعية، بدلاً من مقاييس التضخم التقليدية. أدت نبرة باول المتساهلة - التي تسلط الضوء على مخاطر تراجع سوق العمل والتقليل من ضغوط الأسعار المرتبطة بالتعريفات الجمركية - إلى تعزيز توقعات السوق لخفض سعر الفائدة في سبتمبر، مع إظهار أداة CME FedWatch احتمالية بنسبة 87% (موضحة أدناه)، ارتفاعاً من 70% في وقت سابق قبل خطاب باول.

المصدر: CME FedWatch

من الناحية النظرية، يجب أن يكون هذا التحول في توقعات السياسة نعمة للأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة، التي تزدهر في بيئات التيسير النقدي. ومع ذلك، فإن الانخفاض اللاحق في سوق العملات المشفرة يشير إلى وجود قوى أخرى تؤثر على السوق.

بيع الحيتان يثير الذعر: هل انتهت فترة صعود السوق؟

على الرغم من التفاؤل المحيط بخطاب باول، واجه سوق العملات المشفرة تصحيحًا حادًا خلال عطلة نهاية الأسبوع. ظهرت تقارير عن حيتان بيتكوين القديمة - المستثمرين على المدى الطويل الذين جمعوا العملات منذ سنوات - يبيعون أجزاء كبيرة من ممتلكاتهم. أثارت هذه الأخبار ذعرًا واسع النطاق، مع انخفاض البيتكوين إلى 110,600 دولار في الساعات الأولى من 25 أغسطس في المنطقة الزمنية الآسيوية، مما أدى إلى محو المكاسب التي أثارتها تصريحات باول. أثار البيع المفاجئ مخاوف من أن سوق الصعود، الذي دفع البيتكوين إلى مستوى قياسي بلغ 124,000 دولار في وقت سابق من أغسطس، قد يقترب من نهايته.

توفر بيانات السلسلة منظورًا دقيقًا. في حين أنه من الصحيح أن حاملي البيتكوين على المدى الطويل كانوا يبيعون، إلا أن هذا النشاط لا يشير بالضرورة إلى نهاية سوق الصعود. توفر احتياطيات البورصة دليلًا حاسمًا: ارتفعت حيازات البيتكوين في البورصات بشكل طفيف من 2.916 مليون إلى 2.924 مليون عملة بعد خطاب باول. في المقابل، أظهرت احتياطيات الإيثيريوم في البورصات انخفاضًا طفيفًا. يشير هذا التباين إلى أن بعض المستثمرين قد يتحولون من البيتكوين إلى الإيثيريوم، متوقعين إمكانات صعود أقوى للأخير.

يدعم الانخفاض في هيمنة البيتكوين، والتي تبلغ حالياً حوالي 58.2% (كما هو موضح في الصورة أدناه)، هذه الفرضية بشكل أكبر. غالباً ما يسبق انخفاض مؤشر الهيمنة "موسم العملات البديلة"، حيث تتفوق العملات المشفرة البديلة على البيتكوين. تشير البيانات إلى أن تصحيح السوق الحالي قد يعكس إعادة توزيع استراتيجية لرأس المال بدلاً من فقدان أوسع للثقة في العملات المشفرة. بعيداً عن الإشارة إلى نهاية سوق الصعود، قد تشير هذه الديناميكيات إلى المراحل المبكرة من التحول نحو العملات البديلة، مع استعداد الإيثيريوم للاستفادة من اهتمام المستثمرين المتجدد.

متى سيرتفع البيتكوين مرة أخرى؟

على المدى القصير، يواجه بيتكوين تحديات قد تؤخر التعافي السريع. فقد أدت عمليات البيع التي قام بها كبار المستثمرين (الحيتان) إلى إضعاف معنويات المستثمرين، وتشير المؤشرات التقنية إلى إمكانية محدودة للارتفاع في المستقبل القريب. على وجه التحديد، تكشف بيانات سوق الخيارات عن مقاومة كبيرة عند مستوى 117,000 دولار. وفقًا لبيانات التعرض لغاما من صناع سوق خيارات بيتكوين، يواجه بيتكوين بيئة "غاما إيجابية" فوق 117,000 دولار، مما يشير إلى أن صناع السوق في وضع يسمح لهم بالبيع خلال موجات الارتفاع، مما يحد من حركات الأسعار الصاعدة. ومع ذلك، من المقرر أن تنتهي صلاحية جزء كبير من عقود الخيارات هذه في 29 أغسطس، مما قد يخفف من هذه المقاومة ويخلق بيئة أكثر ملاءمة لبيتكوين لاستئناف مساره الصعودي.

على الرغم من العوائق الحالية، فإن التوقعات على المدى المتوسط إلى الطويل لبيتكوين وإيثيريوم لا تزال قوية. من المرجح أن يستفيد كلا الأصلين من نفس العوامل الاقتصادية الكلية المواتية، بما في ذلك زيادة السيولة من تخفيضات محتملة لأسعار الفائدة والتطورات التنظيمية الإيجابية. توفر الدورات التاريخية سياقًا إضافيًا: خلال طفرة العروض الأولية للعملات (ICO) في عام 2017 وارتفاع التمويل اللامركزي (DeFi) في عام 2020، شهدت إيثيريوم والعملات البديلة الأخرى ارتفاعات كبيرة، لكن بيتكوين استحوذ في النهاية على "علاوة الملاذ الآمن" حيث سعى المستثمرون إلى تأمين الأرباح. يشير هذا النمط إلى أنه حتى إذا تفوقت إيثيريوم في الأداء على المدى القريب، فإن نقاط القوة الأساسية لبيتكوين - المعروض المحدود وخصائصه المضادة للتضخم - ستستمر في جذب رأس المال مع مرور الوقت.

الخلاصة

يعكس الانخفاض غير المتوقع في سوق العملات المشفرة بعد خطاب جيروم باول المتفائل في جاكسون هول تفاعلًا معقدًا للعديد من العوامل. في حين أن تصريحات باول رفعت التوقعات بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، مما أدى إلى ارتفاع أولي في بيتكوين وإيثيريوم، إلا أن عمليات البيع اللاحقة من قبل الحيتان وتناوب السوق أدت إلى تصحيح حاد. تكشف بيانات السلسلة عن تحول محتمل نحو العملات البديلة، مع اكتساب إيثيريوم زخمًا مع تراجع هيمنة بيتكوين.

قد تحد المقاومة الفنية عند 117,000 دولار من ارتفاع بيتكوين على المدى القريب، لكن انتهاء صلاحية خيارات بيتكوين قد يمهد الطريق للتعافي. على المدى الطويل، يتمتع كل من بيتكوين وإيثيريوم بوضع جيد للاستفادة من زيادة السيولة واهتمام المؤسسات، مما يعزز مرونتهما رغم الاضطرابات قصيرة المدى.

يجب على المستثمرين البقاء متيقظين، ومراقبة بيانات التوظيف وقرارات الاحتياطي الفيدرالي القادمة، حيث من المرجح أن تشكل هذه العوامل مسار سوق العملات المشفرة. في حين أن التراجع الحالي أثار مخاوف، إلا أنه قد يمثل في نهاية المطاف مرحلة توحيد صحية، مما يمهد الطريق للمرحلة التالية من سوق صاعدة. بالنسبة لأولئك الذين يتنقلون في هذه المياه المتقلبة، توفر منصات مثل CoinEx أدوات قوية ورؤى للبقاء في مقدمة اتجاهات السوق، مما يضمن اتخاذ قرارات مستنيرة في مشهد دائم التطور.