انهيار سوق العملات المشفرة: ما يجب على المستثمرين معرفته بعد تصفية بقيمة 19 مليار دولار

مقدمة

في نهاية الأسبوع الماضي، شهد سوق العملات المشفرة العالمي أكثر أيامه تقلباً في التاريخ وفي عام 2025. شهد البيتكوين انخفاضاً بنسبة 12% في يوم واحد. وقد نتج هذا الانهيار عن قنبلة جيوسياسية أطلقها رئيس الولايات المتحدة.

أعلن الرئيس دونالد جيه. ترامب عن فرض تعريفة جمركية بنسبة 100% على جميع الواردات من الصين، بدءاً من 1 نوفمبر 2025. أدى هذا التطور الجديد إلى انهيار في الأسواق المالية العالمية امتد إلى سوق العملات المشفرة.

خلال ساعات، خسر السوق أكثر من 19 مليار دولار بسبب تصفية المراكز المالية ذات الرافعة المالية. هذا الرقم يمثل أكبر حدث تصفية في يوم واحد في تاريخ العملات المشفرة. تسبب انهيار السوق في ارتفاع هيمنة البيتكوين إلى أكثر من 59%.

بعبارة بسيطة، سحب المستثمرون أموالهم من العملات البديلة إلى البيتكوين (أصل مستقر نسبياً) والعملات المستقرة.

من منظور شامل، سيقدم تقرير CoinEx تفاصيل حول السبب الجيوسياسي وعاملين رئيسيين آخرين ساهما في هذا الانهيار التاريخي للسوق في يوم واحد، بالإضافة إلى ما يمكن توقعه في الأيام المقبلة.

الديناميكيات الثلاث الرئيسية التي أدت إلى انخفاض السوق بقيمة 19 مليار دولار

1. الصدمة الجيوسياسية: أدى تصعيد التعريفة الجمركية على واردات الصين إلى إعادة إشعال مخاوف الحروب التجارية.
2. تصفية المشتقات: عملية محو قياسية للمراكز ذات الرافعة المالية ضخمت انهيار السوق.
3. تحول تجنب المخاطر: تحول العديد من المستثمرين إلى البيتكوين وغيرها من العملات المستقرة المدعومة من الولايات المتحدة كملاذ آمن للاستثمار.

والآن، دعونا نلاحظ هذه العوامل بالتفصيل.

الصدمة الجيوسياسية (تأثير الدومينو الكلي من زيادة التعريفات الجمركية ومخاوف الحروب التجارية)

أعلن الرئيس دونالد ترامب (رئيس الولايات المتحدة) عن فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الواردات الصينية في 11 أكتوبر 2025.

نبع هذا الإعلان من مخاوف تتعلق بالأمن القومي بسبب القيود التي فرضتها الحكومة الصينية على تصدير المعادن النادرة.

هذه المعادن هي مواد ضرورية لإنتاج أشباه الموصلات والسيارات الكهربائية.

هذه السياسة الجديدة من قبل الولايات المتحدة، رغم أنها مقرر أن تدخل حيز التنفيذ اعتبارًا من 1 نوفمبر، أرسلت موجات صدمة عبر مختلف الأسواق المالية العالمية.

• انخفض سوق العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 3.1% قبل إغلاقه يوم الجمعة.
• ارتفع سوق الذهب بأكثر من 5% لأن المستثمرين لجأوا إلى الذهب كملاذ آمن.
• انخفض البيتكوين بنسبة 12%، مما تسبب في تصفية مراكز مالية بقيمة تزيد عن 19 مليار دولار.

ارتفع معامل الارتباط لمدة 7 أيام بين مؤشر S&P 500 وسوق العملات المشفرة إلى 0.85. تظهر هذه الزيادة أن عدوى مخاطر السوق التقليدية يمكن أن تؤثر الآن بشكل مباشر على سوق العملات المشفرة.

السياق التاريخي

بعيدًا عن كونها أدوات تجارية، تعتبر التعريفات الجمركية ترسانة اقتصادية. بدأ التوتر التجاري بين الولايات المتحدة والصين، الذي بدأ في عام 2018، اتجاهات تقلب هائلة في سوق الأصول المعرضة للمخاطر. ومع ذلك، كان لديه آنذاك ارتباط ضئيل بالعملات المشفرة.

الآن، أصبح لسوق العملات المشفرة والبيتكوين روابط مباشرة مع الأسواق التقليدية بسبب التبني المؤسسي. أصبح البيتكوين وغيره من أصول العملات المشفرة الآن مدمجة في صناديق الاستثمار المتداولة المختلفة ومحافظ التحوط الكلية والصناديق السيادية.

إن دمج الأصول المشفرة في أسواق التمويل التقليدية يعني أن سوق العملات المشفرة سيواجه الآن صدمات جيوسياسية مماثلة شديدة وسريعة.

آليات السوق

أدى توقيت إعلان الرئيس عن التعريفات الجمركية، في وقت متأخر من ساعات الولايات المتحدة يوم الجمعة، إلى تفاقم تقلبات العملات المشفرة.

جاء الإعلان مع إغلاق الأسبوع في سوق الأسهم الأمريكية، مما سلط الضوء على العملات المشفرة باعتبارها سوق المخاطر العالمي الوحيد الذي ظل نشطًا.

أدى الوضع غير المواتي للسوق إلى تحمله وطأة البيع الناجم عن الذعر.

علاوة على ذلك، ضاعفت خوارزميات تجنب المخاطر ومختلف روبوتات التداول الآلية الضغط للبيع. في غضون دقائق، حدث ما يلي.

• سعر البيتكوين انهار إلى حوالي 102,000 دولار من 125,000 دولار
• سعر الإيثيريوم انخفض إلى 3,300 دولار من 4,300 دولار.
• سعر سولانا هبط إلى 144 دولارًا من 180 دولارًا.

تفسير السوق

أعاد إعلان التعريفات الجمركية مخاوف الركود التضخمي العالمي لأن ارتفاع رسوم الاستيراد يمكن أن يؤدي إلى التضخم ويجبر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على تشديد السياسة النقدية مرة أخرى.

تزدهر العملات المشفرة في البيئات المالية ذات السيولة الوفيرة. وبالتالي، أعطى الخوف من الركود التضخمي إشارة سلبية مباشرة.

بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي إجراءات الانتقام من الحكومة الصينية إلى انخفاض في تدفقات رأس المال المشفر، وهذا يمكن أن يؤدي إلى مزيد من تراجع ثقة السوق.

ما يجب مراقبته

• من المتوقع أن ترد الحكومة الصينية هذا الأسبوع (بحلول 15 أكتوبر). إذا تصاعدت استجابتهم في حروب التجارة، فقد نشهد مزيدًا من تعميق ضغوط السوق.
• قد تكون هناك موجة أخرى من التقلبات في سوق الأسهم بعد افتتاحه يوم الاثنين للأسبوع الجديد. ستكون هذه الموجة ثانوية مقارنة بتأثير تقلبات العملات المشفرة من إعلان التعريفة الجمركية.
• قد يتحرك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لتهدئة الأسواق من خلال اتباع نهج خطابي متساهل.

ما يجب أن يعرفه كل مستثمر

الأحداث الجيوسياسية تؤثر الآن على تقلبات الأصول الرقمية في الوقت الفعلي. وبالتالي، يجب على مستثمري ومتداولي العملات المشفرة التوقف عن رؤية العملات المشفرة كتحوط مالي معزول. أصبح سوق العملات المشفرة الآن مكونًا من النظام البيئي الاقتصادي الكلي الأوسع.

تصفية المشتقات (تشريح التصفية بقيمة 19 مليار دولار)

على الرغم من أن إعلان التعريفة الجمركية أشعل فتيل التصفية، إلا أن الوقود الحقيقي للنار كان المشتقات ذات الرافعة المالية المفرطة في سوق العملات المشفرة. تعرضت أكثر من 19 مليار دولار من مراكز المشتقات ذات الرافعة المالية للتصفية القسرية.

كانت آخر مرة حدث فيها حدث مماثل هي "الأربعاء الأسود" وتصفية "كوفيد" في عامي 2021 و2020 على التوالي.

فيما يلي النقاط الرئيسية لعمليات التصفية في فئات العملات المشفرة الرئيسية الثلاث.

• Bitcoin ($BTC) - 5.34 مليار دولار
• Ethereum ($ETH) – 4.39 مليار دولار
• Solana ($SOL) - 2.8 مليار دولار

بلغت عمليات التصفية ذروتها يوم الجمعة بين الساعة 03:00 و 04:00 بالتوقيت العالمي المنسق. تسببت مبالغ التصفية الكبيرة في سلسلة من عمليات البيع التي أرهقت محركات المخاطر في منصات تداول العملات المشفرة الرئيسية.

مباشرة بعد تجاوز عتبات التصفية المختلفة، بدأت عمليات البيع القسري بسبب تفعيل نداءات الهامش الآلية. أدت سلسلة ردود الفعل هذه إلى مزيد من انخفاض أسعار الأصول وتصفية المزيد من المراكز الطويلة.

هايبرليكويد: مركز التصفية

أجبرت منصة هايبرليكويد، وهي منصة تبادل لامركزية (DEX)، على تصفية أكثر من 10.3 مليار دولار من المراكز الطويلة، وهو ما يمثل أكثر من نصف إجمالي التصفيات البالغة 19 مليار دولار.

وفقًا للمحللين، كانت العوامل المساهمة هي نسب الرافعة المالية العالية (أعلى من 30 ضعفًا) والسيولة المنخفضة.

عندما انخفضت الأسعار، أطلقت المراكز أوامر وقف الخسارة، وأصبحت دفاتر الأوامر غير سائلة، مما أدى إلى تصفيات بخصومات عميقة.

معدلات تمويل العقود الدائمة تتحول إلى السلبية

تتتبع معدلات التمويل المراكز الطويلة والقصيرة في تداول العقود الآجلة. تحول هذا المؤشر إلى السلبية (-0.05%)، مما يظهر أن الموقف سلبي للغاية.

تاريخياً، جاءت ارتفاعات قصيرة للتعافي من هذه القراءات، خاصة عندما يخرج البائعون المجبرون من مراكزهم.

لماذا هذا العامل مهم

سوق المشتقات هو حالياً مركز اكتشاف أسعار العملات المشفرة لأنه في بعض الأحيان يملي تحركات السوق الفوري. وبالتالي، فإن الرافعة المالية المفرطة تضخم تقلبات الأسعار وتشوه ديناميكيات العرض والطلب.

يذكر هذا الحدث مستثمري العملات المشفرة بأن التمويل السريع للأصول المشفرة، بينما يعمق السيولة، يمكن أن يجعل النظام أيضًا هشًا. هذه الهشاشة تعرض النظام لانهيارات سريعة تؤثر أيضًا على نظام التمويل التقليدي.

أمور يجب مراقبتها

• إعادة بناء الفائدة المفتوحة : في وقت كتابة هذا المقال، كان إجمالي الفائدة المفتوحة حوالي 970 مليار دولار (-14% على أساس سنوي). سيصبح السوق أكثر استقرارًا مرة أخرى مع استمرار تعافي الفائدة المفتوحة.
• تطبيع معدلات التمويل : ستحتاج معدلات التمويل إلى العودة إلى الحياد (0%). يشير التحول العكسي إلى المعايير القياسية إلى أن مشاعر السوق قد استقرت.
• السيطرة على مخاطر البورصة : الاستمرار في مراقبة آليات التصفية وترقيات إدارة الهامش في بورصات العملات المشفرة.

ما يحتاج كل مستثمر إلى معرفته

يمكن للرافعة المالية المفرطة أن تجلب المزيد من الأرباح أو تسبب المزيد من الخسائر. مع استمرار تطور صناعة العملات المشفرة، يحتاج المتداولون الأفراد والمؤسسات إلى تطوير المهارات الحاسمة اللازمة لإدارة تعرضهم لسوق المشتقات.

لم تكن تصفية الـ 19 مليار دولار مجرد حدث للخسائر الهائلة؛ بل أعادت ضبط السوق من خلال إزالة المضاربات المفرطة.

تجنب المخاطر (لجوء المستثمرين إلى البيتكوين والعملات المستقرة والأصول المدعومة بالدولار الأمريكي للأمان)

أدت عاصفة التصفية إلى تراجع العديد من المستثمرين إلى الأصول المشفرة التي تعتبر ملاذات آمنة.

• قاموا بنقل أموالهم من العملات الرقمية الأخرى إلى بيتكوين، مما تسبب في ارتفاع هيمنة الأصل إلى 59.9%.
• ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة بأكثر من 3 مليارات دولار خلال 48 ساعة بسبب انتقال رأس المال إلى USDC وUSDT من فئات العملات المشفرة الأخرى.
• كان هناك انخفاض حاد في الارتباط بين العملات البديلة والبيتكوين، مما يشير إلى انهيار في الشهية المضاربة.

ديناميكيات السلوك

غالبًا ما يعكس متداولو العملات المشفرة علم النفس الموجود في أسواق الاستثمار التقليدية عند حدوث الأزمات:

1. يلجأون إلى أصول العملات المشفرة الآمنة من خلال تحويل رأس مالهم إلى العملات المستقرة وبيتكوين.
2. يبدأون في تقليل الرافعة المالية من خلال إغلاق مراكزهم لتقليل التعرض والمخاطر والخسائر.
3. سيحتفظون الآن بالنقد أو العملات المستقرة حتى تصبح الأجواء آمنة.

تؤكد هذه الديناميكيات السلوكية كيف يلعب البيتكوين حاليًا دور الأصل الاحتياطي شبه الرسمي في نظام العملات المشفرة، على الرغم من أنه لا يزال عرضة لتأثيرات الصدمات الاقتصادية الكلية.

التدفقات المؤسسية

بغض النظر عن الاضطرابات في سوق العملات المشفرة، استمرت صناديق ETF للعملات المشفرة في تلقي تدفقات رأس المال. في الأسبوع الماضي، بلغ إجمالي التدفقات الواردة إلى صناديق ETF للبيتكوين حوالي مليار دولار، مما يظهر أن المستثمرين على المدى الطويل لا يزالون ينظرون إلى $BTC كأصل استراتيجي في العملات المشفرة.

ومع ذلك، من المهم معرفة أن تدفقات ETF وحدها قد لا تعوض بشكل كامل عمليات البيع الهائلة الناتجة عن التصفية قصيرة الأجل إلا إذا انخفضت التقلبات.

التقلبات ومؤشر الخوف والجشع

انخفض مؤشر الخوف والجشع في سوق العملات المشفرة إلى 35 (خوف) من 68 (جشع). تاريخياً، عندما تنخفض القراءات إلى ما دون 40%، فإن ذلك يشير إلى أن مرحلة استسلام على وشك أن تضرب السوق—وهو وقت لتجميع الرموز.

مقارنات الاقتصاد الكلي

إن نفسية تجنب المخاطر التي يستخدمها العديد من المستثمرين خلال حدث التصفية البالغ 19 مليار دولار لا تختلف عن استجابتهم في الأزمات العالمية السابقة.

على سبيل المثال، أدى حدث انهيار كوفيد في مارس 2020 إلى انخفاض سعر البيتكوين بنحو 55% خلال الذعر العالمي.

وبالمثل، انخفض البيتكوين بنسبة 40% بعد أن حظرت الحكومة الصينية الأصول المشفرة في مايو 2021.

ويستمر النمط نفسه في كل دورة أزمة عالمية. يتحرك سوق العملات المشفرة في اتجاه سيولة الاقتصاد الكلي، بغض النظر عن الأساسيات الداخلية للنظام البيئي.

ما يحتاج كل مستثمر إلى معرفته

تختبر أحداث تجنب المخاطر في سوق العملات المشفرة الاستراتيجية والقناعة. كما تعيد هذه الانتكاسات ضبط مقاييس التقييم للمتداولين المتقدمين.

في كثير من الأحيان، تصبح هذه الأحداث بذرة لارتفاعات السوق اللاحقة، والتي تبدأ عندما تنخفض حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي.

ما يمكن توقعه في الأسابيع القادمة

بعد الانهيار، يتساءل العديد من المستثمرين عما سيحدث للسوق هذا الأسبوع وفي الأسابيع القادمة. يسأل العديد من المتداولين، "متى سيستقر سوق العملات المشفرة؟"

مستويات الدعم الرئيسية للأصول الثلاثة الرائدة التي عانت من خسائر أكبر

1. بيتكوين : على الرغم من أن بيتكوين يتداول حول 114 ألف دولار وقت كتابة هذا المقال، إلا أن مستوى الدعم الحرج له على المدى القصير سيكون حوالي 105 آلاف دولار و110 آلاف دولار. إذا كسر مستوى الدعم الأدنى، فقد يعيد الأصل الاختبار عند 98 ألف دولار.
2. إيثيريوم : حاليًا، عاد إيثيريوم إلى حوالي 4,100 دولار. إذا انخفض السعر مرة أخرى، فقد يستقر الأصل عند مستويات الدعم بين 3,500 و3,800 دولار. إذا كسر مستويات الدعم الأدنى، فقد يعيد الاختبار عند 2,800 دولار.
3. سولانا : تتداول سولانا حاليًا حول 200 دولار. قد يؤدي انخفاض آخر في الأيام المقبلة إلى هبوط السعر إلى حوالي 120 إلى 150 دولارًا.

العوامل المحفزة التي قد تؤدي إلى تعافي محتمل للسوق

1. استجابة دبلوماسية من الصين: إذا استجابت الصين دون انتقام، فقد تخفف إجراءاتها من مشاعر المخاطرة العالمية.
2. تدفقات رأس المال من صناديق الاستثمار المتداولة : إذا استمر الشراء المؤسسي، فقد يخفف تدفق رأس المال من الآثار السلبية للانهيار.
3. تطبيع معدلات التمويل : إذا عاد معدل التمويل إلى طبيعته، فقد يتبع ذلك انتعاش السوق بسبب الضغط على المراكز القصيرة.
4. تعليقات من الاحتياطي الفيدرالي : يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يعيد رياح السيولة المواتية إلى سوق العملات المشفرة إذا استجاب بخطاب حذر.

تداعيات هيكل السوق لانهيار العملات المشفرة بقيمة 19 مليار دولار

مهدت حالة التصفية هذه الطريق لهيكل سوق أكثر صحة من خلال إعادة ضبط مراكز الشراء المفرطة في الرافعة المالية بشكل فعال. عندما تنخفض الرافعة المالية المفرطة، يصبح اكتشاف سعر السوق الفوري أكثر طبيعية، وتستقر التقلبات لفترة من الوقت.

الخلاصة: الدروس الرئيسية من أزمة التصفية في أكتوبر

يظهر انهيار السوق التاريخي في أكتوبر 2025 مدى هشاشة تقاطع الاقتصاد الكلي والجيوسياسية والرافعة المالية في العملات المشفرة.

لم تكن التصفية مجرد شذوذ عشوائي في السوق. إليك ما حدث في جملة واحدة: التمدد المفرط النظامي في عالم العملات المشفرة تلاقى مع صدمة سياسية في العالم الحقيقي.

الدروس الرئيسية للمستثمرين وقراء أكاديمية CoinEx

فيما يلي أربعة دروس حيوية من هذا المقال:

1. أصبح سوق العملات المشفرة الآن جزءًا مهمًا من سوق التمويل العالمي بسبب صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). وبالتالي، فإن الصدمات الجيوسياسية التي تؤثر على الأسواق الأخرى ستؤثر عليها بنفس الشدة.
2. عندما يكون السوق معرضًا بشكل مفرط، يصبح أكثر هشاشة. لذلك، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة معدلات الفتح واهتمامات التمويل بنفس الطريقة التي يتتبعون بها أسعار العملات المشفرة.
3. بغض النظر عن مستوى تقلبات السوق، لا يزال البيتكوين هو أصل العملات المشفرة الآمن في أوقات الضغط الشديد.
4. الأزمات هي أرض خصبة للفرص في عالم العملات المشفرة. وفقًا للتاريخ، يتبع أحداث التصفية الضخمة تراكم متجدد واتجاه تصاعدي هيكلي في السوق.

سيختبر هذا الأسبوع والأسابيع القادمة قوة تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وكيف يمكن لرأس المال أن يعوض تأثير التصفية على سوق العملات المشفرة.

علاوة على ذلك، إذا انخفض سعر البيتكوين إلى مستوى الدعم عند 105 ألف دولار، يجب على المتداولين إعادة معايرة مستويات المخاطر لديهم والاستعداد لاختبار مستوى 98 ألف دولار.

تعد عمليات التصفية البالغة 19 مليار دولار دليلاً إضافياً على أن الأسواق لا تنهار بشكل عشوائي. تحدث مثل هذه الأحداث عندما تتلاقى السياسات الواقعية الصادمة مع الرافعة المالية المفرطة.

أصبحت الموجات الصادمة التي أرسلتها سياسة التعريفة الجمركية لعام 2025 عبر السوق معلماً تاريخياً للدراسة لطلاب العملات المشفرة والمتداولين والمستثمرين. إنها دليل على أن العملات المشفرة أصبحت جزءاً كاملاً من النظام الاقتصادي الكلي العالمي.

مرة أخرى، هذا الحدث هو دليل على أن الجسر بين عالم التمويل التقليدي وعالم التمويل اللامركزي يختفي بسرعة أكبر مما نعتقد. ويسلط الضوء على أن العالمين أصبحا مترابطين الآن، ولا يمكن لأي منهما أن يوجد كسوق مستقل بذاته.