تقرير معهد أبحاث كوين اكس لشهر نوفمبر 2025: الواقع المرير لـ "نوفمبر المؤلم"

CoinEx تقرير أبحاث نوفمبر 2025: كان "ألم نوفمبر" بمثابة اختبار واقعي قاسٍ بعد الارتفاعات المبهجة في "أكتوبر الصاعد". أدت عمليات جني الأرباح من قبل حاملي العملات على المدى الطويل، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المستمرة، والتصفيات المتتالية إلى تراجع السوق، وكل ذلك في ظل خلفية اقتصادية كلية تتسم بتجنب المخاطر. بينما أدى تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي المتساهل في أواخر الشهر والتقدم في إطار السلام بين أوكرانيا وروسيا إلى تحسين توقعات السيولة لفترة وجيزة، تدهورت المعنويات مرة أخرى بسبب إعادة تأكيد الصين لحظر العملات المشفرة، وتخفيض S&P Global لتصنيف USDT، وارتفاع العوائد اليابانية التي تهدد بفك ارتباط تجارة الين. وبعيدًا عن البيتكوين، شهدت قطاعات الذكاء الاصطناعي وأسواق التنبؤ تقلبات متزايدة ولكن أيضًا ابتكارًا ذا مغزى ونشاطًا على السلسلة، بينما سجلت تدفقات العملات المستقرة أضعف قراءة لها في ما يقرب من عام، وهي نقطة تحول رئيسية قد تحدد ما إذا كانت العملات المشفرة ستدخل تصحيحًا قصير الأجل أو دورة هبوطية جديدة لعدة أشهر.

من النشوة إلى الإرهاق: أصعب شهر في عام 2025

بعد تحقيق أعلى مستوى جديد في أوائل أكتوبر، حيث بلغ سعر البيتكوين ذروته حوالي 126,000 دولار، تبدد زخم "أكتوبر الصاعد" بسرعة، مما أفسح المجال لضغوط بيع مكثفة طوال نوفمبر. انخفض الأصل إلى أدنى مستوى له عند 80,500 دولار قبل أن يغلق الشهر عند 90,300 دولار، مسجلاً تراجعًا بنسبة 28% عن أعلى مستوى له على الإطلاق. وقد تغذى هذا التصحيح على جني الأرباح من الحيتان القديمة، وتدفقات كبيرة من صناديق البيتكوين المتداولة، وموجة من التصفيات المتتالية، وكل ذلك تضخم بسبب شعور أوسع بتجنب المخاطر في البيئة الاقتصادية الكلية.

على الصعيد الكلي، تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو موقف أكثر تساهلاً في أواخر الشهر، حيث ارتفعت الاحتمالات الضمنية للسوق لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 10 ديسمبر إلى 85%. وقد أدى هذا التطور، إلى جانب التقدم في مفاوضات السلام بين أوكرانيا وروسيا، إلى بصيص من التفاؤل بتحسن ظروف السيولة في أسواق العملات المشفرة. ومع ذلك، تدهورت المعنويات في نهاية الشهر وسط عدة رياح معاكسة: أعادت الصين تأكيد حظرها الصارم للعملات المشفرة، وخفضت S&P Global تصنيف USDT الخاص بـ Tether إلى أدنى تصنيف "ضعيف" للاستقرار، مما أعاد إثارة المخاوف بشأن نقاط ضعف العملات المستقرة، وأشارت عوائد السندات الحكومية اليابانية المتزايدة إلى تسارع محتمل في فك ارتباط تجارة الين، مما أدى إلى سحب السيولة من الأصول الخطرة مثل البيتكوين.

في رأينا، مع تزايد إضفاء الطابع المؤسسي على العملات المشفرة، ستلعب العوامل الاقتصادية الكلية دورًا كبيرًا في تحديد حركة الأسعار. لكي تتجنب البيتكوين مرحلة هبوط أعمق، يجب عليها الدفاع عن منطقة الدعم الحرجة البالغة 80,000-82,000 دولار وسط التقلبات المستمرة.

الرسوم البيانية الرئيسية للمراقبة

ظل سعر BTC ضعيفًا هذا الشهر، حيث انخفض إلى حوالي 80 ألف دولار قبل أن يرتد. ومع ذلك، يفتقر الارتداد العام إلى القوة ومن المرجح جدًا أن يعيد اختبار منطقة 80 ألف دولار. قد يؤدي الاختراق أدناه إلى انخفاض نحو الدعم الرئيسي التالي عند 73 ألف دولار.

فشل $ZEC في الحفاظ على قوته السابقة وتراجع إلى منطقة الطلب. نظرًا لأن هذه الحركة مدفوعة بالأساسيات والطلب الفوري، فقد لا تكون دورة $ZEC الحالية قد انتهت بعد - راقب حركة السعر عن كثب عند مستوى الدعم.

عرش البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يهتز

في نوفمبر، قدم قطاع الذكاء الاصطناعي مشهدًا معقدًا من الأساسيات القوية ولكن المنافسة المتصاعدة. حققت شركة الرقائق العملاقة NVIDIA أرباحًا أفضل من المتوقع، لكن سعر سهمها شهد تقلبات كبيرة بسبب الأخبار التي تفيد بأن Meta تخطط للتحول نحو رقائق Google TPU. أثار هذا قلق السوق من أن الهيكل الاحتكاري للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد يتفكك. على صعيد النماذج، أصدرت Google رسميًا نموذجها الرائد، Gemini 3 Pro، الذي يتميز بنافذة سياق تبلغ مليون رمز وقدرات متعددة الوسائط قوية، مما يعزز مكانتها في سباق تسلح النماذج. والجدير بالذكر أن مختبر Moonshot AI الصيني أطلق أيضًا نموذج kimi-k2-thinking هذا الشهر. يحقق هذا النموذج، الذي يستخدم بنية Mixture of Experts (MoE)، استدلالًا عالي الأداء بتكاليف تدريب منخفضة للغاية. يمثل هذا تكثيفًا للمنافسة العالمية في نماذج الذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر، مما يوفر لمجتمع الذكاء الاصطناعي اللامركزي خيارًا جديدًا للنماذج منخفضة التكلفة وعالية الكفاءة.

تأثير فقاعة الذكاء الاصطناعي ينتشر

أثر التقلب في أسعار الأسهم وتقييمات عمالقة الذكاء الاصطناعي بشكل مباشر على سوق العملات المشفرة من خلال سلسلة نقل معنويات المخاطر. بصفتها أصولًا أساسية عالية المخاطر في قطاع التكنولوجيا الأمريكي، أدى التصحيح قصير الأجل في أسهم مفاهيم الذكاء الاصطناعي إلى عمليات بيع أوسع في "الأصول ذات المخاطر العالية". كان هذا الارتباط بين سوق الأسهم والعملات المشفرة بارزًا في نوفمبر: أدى تراجع قادة السوق مثل NVIDIA إلى زيادة المخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي، مما أدى لاحقًا إلى ضغط بيع على سوق العملات المشفرة بالقرب من نقاط الأسعار الحرجة.

مشاريع الذكاء الاصطناعي المشفرة أيضًا في طور الإعداد

ظل مسار الذكاء الاصطناعي للعملات المشفرة نشطًا ومبتكرًا للغاية في نوفمبر. واصلت شركة Bittensor (TAO) الرائدة في البنية التحتية توسيع نظامها البيئي للشبكات الفرعية وجذبت رأس المال المؤسسي من خلال إدراج ETP في السوق الأوروبية، مع تحول تركيز السوق إلى آلية النصف الأولى في ديسمبر. فيما يتعلق بقوة الحوسبة، أطلقت Render (RNDR) رسميًا شبكتها الفرعية للحوسبة، لتتحول إلى شبكة حوسبة استدلالية للذكاء الاصطناعي بحتة. شهدت طبقات التطبيق والوكيل اختبارًا حقيقيًا للضغط: بدأت Alpha Arena Season 1.5 من nof1.ai، حيث تم نشر 320,000 دولار من رأس المال الحقيقي، مما وضع نماذج ذكاء اصطناعي متعددة، بما في ذلك Gemini 3 Pro و kimi-k2-thinking، في مواجهة بعضها البعض في تداول العملات المشفرة وأسهم الولايات المتحدة في الوقت الفعلي على بورصة Hyperliquid DEX، مما وضع قدرات حكم نماذج الذكاء الاصطناعي الاستثمارية مباشرة في ساحة تنافسية.

أسواق التنبؤ تدخل عصر السيولة العالية الطبيعية

تجاوز حجم سوق التنبؤ الأسبوعي 3.6 مليار دولار في نوفمبر، متجاوزًا بشكل كبير ذروة انتخابات 2024. في رأينا، انتقل السوق بنجاح من نموذج "مدفوع بالأحداث" إلى مرحلة "السيولة العالية الطبيعية".

يحافظ Polymarket على قاعدة مستخدميه من التجزئة المستقرة، بينما لحقت Kalshi، مستفيدة من الامتثال ورأس المال المؤسسي، بـ Polymarket وتجاوزتها في بعض الفترات من حيث حجم المعاملات. ارتفع بروتوكول Opinion القائم على Monad في الربع الرابع، واستحوذ بسرعة على حصة سوقية كبيرة وتحدى الاحتكار الثنائي القائم.

نظام Polymarket Builders البيئي: تركيز عالٍ وقيمة استراتيجية

تركيز الحجم الشديد: أنشأ برنامج Builders هيكلًا شديد التركيز، حيث يهيمن Betmoar على النظام البيئي من خلال الاستحواذ على 68.49% مذهلة من إجمالي حجم معاملات الواجهة الأمامية للجهات الخارجية. يسلط هذا الضوء على "تأثير الرأس الشديد" المدفوع بتجربة المستخدم المتفوقة أو الحوافز المحددة.

التمايز من المستوى الثاني: يثبت المستوى الثاني، بقيادة Standtrade (9.8%) و Polytraderpro (7.77%)، أن الواجهات المتخصصة (مثل أدوات Pro للمتداولين) لا تزال تحتفظ بحجم كبير ومجال للمنافسة المتمايزة.

الذيل الطويل الاستراتيجي: يتم الاحتفاظ بالحجم المتبقي (~14%) من قبل مشاريع الذيل الطويل (مثل Polycule و Matchr.xyz). على الرغم من صغر حجمها، فإن هذه الواجهات الأمامية المستقلة حاسمة لمقاومة Polymarket للرقابة الشاملة واختراق السوق العالمي.

تدفقات العملات المستقرة سجلت للتو أكثر شريط هبوطي في عام

تباطأت تدفقات العملات المستقرة بشكل كبير، مع كون بيانات الفترة القادمة بالغة الأهمية. هذا الشهر، استمرت العملات المستقرة في رؤية تدفقات داخلية، لكن الحجم تباطأ بشكل ملحوظ، ليصل إلى أدنى مستوى (1.9 مليار دولار) في ما يقرب من عام.

بيانات الفترة القادمة بالغة الأهمية وقد تؤدي إلى سيناريوهين محتملين:

• الحالة الصعودية: لا تستمر تدفقات العملات المستقرة في الضعف وقد تحافظ على نمو طفيف. في هذه الحالة، يمكن أن ينتهي التعديل الحالي في غضون ربع عام (على غرار السوق في مايو 2024).
• الحالة الهبوطية: تتحول تدفقات العملات المستقرة إلى تدفقات خارجية كبيرة، مع تسارع رأس المال في الخروج. قد يشير هذا إلى دورة سوق هبوطية تستمر لمدة 6 أشهر على الأقل (على غرار أبريل 2022).

البيانات والأحداث الاقتصادية للمراقبة في ديسمبر 2025

حول CoinEx

تأسست CoinEx في عام 2017، وهي بورصة عملات مشفرة حائزة على جوائز مصممة مع مراعاة المستخدمين. منذ إطلاقها من قبل ViaBTC، وهي مجموعة تعدين رائدة في الصناعة، كانت المنصة واحدة من أوائل بورصات العملات المشفرة التي أصدرت إثبات الاحتياطيات لحماية 100% من أصول المستخدمين. توفر CoinEx أكثر من 1400 عملة، مدعومة بميزات وخدمات احترافية، لأكثر من 10 ملايين مستخدم في أكثر من 200 دولة ومنطقة. CoinEx هي أيضًا موطن لعملتها الأصلية، CET، التي تحفز أنشطة المستخدمين بينما تمكّن نظامها البيئي.

لمعرفة المزيد حول CoinEx، قم بزيارة: الموقع الإلكتروني | تويتر | تليجرام | لينكد إن | فيسبوك | انستجرام | يوتيوب