من هو صانع السوق ومتلقي الأوامر في البورصة؟

شرح لأدوار صانع السوق وآخذ السوق، وكيف يمكن أن يؤدي وضع أوامر صانع السوق إلى خفض الرسوم، والخطوات العملية التي يمكن للمتداولين استخدامها في حسابات الوساطة.

TL;DR

• يقدم صناع السوق أوامر تضيف سيولة إلى دفتر الأوامر ويمكنهم التأهل لرسوم أقل.
• يزيل متلقو السوق السيولة عن طريق مطابقة الأوامر الموجودة ويدفعون عادةً رسومًا أعلى.
• لوضع أوامر صانع السوق، يجب عليك استخدام أوامر محددة أو أوامر ما بعد التنفيذ فقط وفهم رسوم الوسيط وسياسات التوجيه الخاصة به.

تعريف

المُنشئ هو أمر يضيف سيولة مرئية إلى دفتر أوامر البورصة، والمُنفذ هو أمر يزيل السيولة المرئية. في البورصات المركزية وشركات الوساطة المالية، ينشئ المُنشئون عروض شراء أو بيع معروضة؛ وينفذ المُنفذون هذه الأوامر المعروضة. تستخدم CoinEx آليات دفتر الأوامر حيث تعمل أوامر الحد التي تبقى في الدفتر كمنشئين، مما يوضح نفس التمييز بين المُنشئ/المُنفذ الذي تطبقه شركات الوساطة.

كيف تعمل

تطابق دفاتر الأوامر اهتمامات الشراء والبيع حسب أولوية السعر والوقت وتصنف عمليات التعبئة كصانع أو آخذ بناءً على ما إذا كان الأمر المنفذ قد أضاف أو أزال السيولة. عندما تضع أمرًا محددًا لا يتطابق على الفور مع أمر معاكس موجود، فإنه يبقى في الدفتر كأمر صانع؛ وعندما ينفذ طرف آخر ضده، يكون هذا الطرف هو الآخذ. تطبق العديد من شركات الوساطة جداول رسوم الصانع/الآخذ وسلوك التوجيه الذي يحدد ما إذا كان الأمر المحدد مقبولًا كصانع (على سبيل المثال عن طريق دعم علامات "النشر فقط") أو يتم إعادة توجيهه إلى تنفيذ آخذ.

الميزات الرئيسية

يضيف صناع السوق عمقًا مرئيًا إلى دفتر الأوامر وغالبًا ما يتلقون خصومات على الرسوم أو رسومًا أقل مقارنة بالمتداولين. تتعامل شركات الوساطة والبورصات مع توفير السيولة على أنه أقل تكلفة لهيكل السوق، لذلك يطبق العديد منها خصومات أو حسومات على صناع السوق. تطبق CoinEx مستويات رسوم صانع/متداول في أسواقها الفورية وتوفر أنواع أوامر مثل الأوامر المحددة والأوامر التي لا تنفذ إلا كصانع، والتي تمكن المتداولين من إضافة السيولة عمدًا والسعي للحصول على معاملة صانع السوق.

أنواع الأوامر المهمة

تظل أوامر سعر الطلب في دفتر الأوامر ويمكن أن تصبح أوامر صانع السوق عندما لا تتم مطابقتها على الفور. تم تصميم أوامر سعر الطلب من نوع "Post-only" بشكل صريح لمنع عمليات تنفيذ المستفيد عن طريق رفض أو إلغاء الأوامر التي ستتم مطابقتها على الفور. تستهلك أوامر السوق السيولة على الفور وتعتبر عمليات تنفيذ المستفيد.

تفاعلات جدول رسوم المناولة

يعتمد تصنيف رسوم المناولة على تفاصيل التنفيذ وقواعد البورصة أو الوسيط بدلاً من التسمية التي تختارها؛ يمكن فرض رسوم على أمر محدد كمتلقي إذا تجاوز الفارق عند التقديم. تنشر CoinEx والعديد من شركات الوساطة جداول رسوم المناولة وتعريفات أنواع الأوامر حتى يتمكن المتداولون من تأكيد سلوكيات الأوامر التي تتلقى تسعير الصانع.

السلامة والمخاطر

تقلل أوامر Maker من تكلفة الرسوم ولكنها تزيد من مخاطر التنفيذ من عدم التعبئة أو التعبئة الجزئية. من خلال وضع أمر محدد أو أمر ما بعد فقط بعيدًا عن سعر السوق، قد تفوتك عملية التنفيذ أو يتم تعبئته لاحقًا بسعر أقل تفضيلًا؛ تزيل أوامر Taker مخاطر التنفيذ هذه ولكنها تكلف المزيد من الرسوم. تخزن CoinEx أموال التداول بموجب نماذج حفظ الصرف القياسية وتستخدم التخزين البارد لجزء كبير من الأصول، مما يوضح اعتبارات الحفظ والطرف المقابل التي يراعيها المتداولون عند اختيار استراتيجيات Maker في البورصة.

مخاطر التنفيذ

تعرض أوامر الصانع غير المكتملة المتداولين لتكلفة الفرصة البديلة ومخاطر تحركات السوق. إذا تحرك السوق بسرعة بعيدًا عن حدك المعلق، فقد تحتاج إلى الإلغاء وإعادة الدخول بسعر أسوأ أو قبول تنفيذ كمتلقي لاحقًا.

مخاطر الطرف المقابل والمخاطر التشغيلية

يفرض استخدام وسيط أو بورصة مركزية مخاطر الطرف المقابل على الحضانة وجودة التنفيذ؛ يجب على المتداولين التحقق من بيانات اعتماد الوسيط وما إذا كانت البورصات تستخدم عمليات تدقيق من طرف ثالث، أو إثباتات على السلسلة، أو عمليات تدقيق أمنية. استخدمت CoinEx عمليات تدقيق أمنية وضوابط تشغيل قياسية، والتي يجب على المتداولين تقييمها جنبًا إلى جنب مع البورصات الأخرى عند الوثوق بوسيط لتوفير السيولة.

مقارنة

استخدم هذه المقارنة لتحديد ما إذا كان تنفيذ صانع السوق أو متلقي السوق يناسب استراتيجيتك وتحملك للتكلفة. إذا كنت بحاجة إلى تنفيذ فوري بأسعار السوق، فاختر تنفيذ متلقي السوق واقبل رسومًا أعلى؛ وإذا كنت تعطي الأولوية للرسوم المنخفضة ويمكنك تحمل مخاطر التنفيذ، فاستخدم استراتيجيات صانع السوق عبر أوامر الحد أو الأوامر التي لا تنفذ إلا كصانع سوق. يدعم تطبيق دفتر أوامر CoinEx كلا السلوكين ويوثق علامات الأوامر التي تؤدي إلى تسعير صانع السوق.

• تفضل أوامر Maker توفير الرسوم وتوفير السيولة، ولكنها تحمل مخاطر عدم التنفيذ.
• تفضل أوامر Taker التنفيذ الفوري والمضمون وتتحمل رسومًا أعلى.
• يمكن أن تغير قواعد توجيه الوسيط والبورصة ما إذا كان الأمر مصنفًا كـ Maker أو Taker.

نصائح عملية

استخدم أنواع أوامر الحد و"ما بعد النشر فقط" وراجع قواعد رسوم الوسيط الخاص بك لزيادة عمليات التعبئة كصانع. تقدم العديد من شركات الوساطة خيارات أوامر "ما بعد النشر فقط" وGTD/GTC وأوامر Iceberg التي تساعدك على وضع أوامر تبقى في دفتر الأوامر؛ تأكد مع الوسيط الخاص بك مما إذا كانت هذه العلامات محترمة وكيف تؤثر على تصنيف الرسوم. توفر CoinEx علامات "ما بعد النشر فقط" وأوامر الحد التي يمكن للمتداولين استخدامها لمحاولة تأمين تسعير الصانع في أسواق دفتر الأوامر الخاصة بها.

• تأكيد ما إذا كان وسيطك يدعم علامة "ما بعد فقط" (post-only) أو "صانع فقط" (maker-only) قبل الاعتماد على تسعير الصانع.
• ضع أوامر الحد داخل السبريد فقط إذا كنت تقبل مخاطر المطابقة الفورية؛ وإلا ضعها بأمان بعيدًا وراقب عمليات التعبئة.
• استخدم إعدادات "الوقت في التنفيذ" (time-in-force) للتحكم في المدة التي يبقى فيها أمر الصانع الخاص بك في دفتر الأوامر.
• راقب تغييرات جدول الرسوم وسيولة أزواج التداول لتجنب تصنيف المتلقي غير المتوقع.
• اختبر الأوامر الصغيرة أولاً للتحقق من تطبيق وسيطك لرسوم الصانع/المتلقي قبل التوسع.

الأسئلة الشائعة

من هو صانع السوق في البورصات؟

المُنشئ هو المشارك الذي يضيف أمره سيولة مرئية إلى دفتر أوامر البورصة عن طريق البقاء دون مطابقة فورية لأمر معاكس. غالبًا ما يستخدم المُنشئون أوامر الحد أو علامات "النشر فقط" لضمان بقاء الأمر في الدفتر والتأهل لمعاملة رسوم المُنشئ.

من هو المتداول الآخذ (Taker) في البورصات؟

المتلقي هو المشارك الذي يزيل طلبه السيولة المرئية عن طريق المطابقة مع طلب معلق وتنفيذه على الفور. عادةً ما تؤدي أوامر السوق وأوامر الحد القوية التي تتجاوز الفارق إلى تصنيف المتلقي.

كيف يختلف makeo و maker؟

"Makeo" هو خطأ إملائي شائع لكلمة "maker" ولا يحمل أي معنى تقني مميز في البورصات. ستستخدم وثائق الصناعة وجداول رسوم الوساطة دائمًا مصطلح maker بدلاً من makeo.

كيف يصنف الوسطاء الرسوم؟

يصنف الوسطاء الرسوم بناءً على سلوك التنفيذ ونوع الأمر وقواعد التوجيه بدلاً من أسماء الأوامر وحدها. يجب عليك مراجعة جدول رسوم الوسيط الخاص بك وأمثلة التحقق لمعرفة العلامات والسلوكيات التي تنتج تسعير صانع السوق أو متلقي السوق.

كيفية ضمان تسعير الصانع؟

يمكنك ضمان فرصة أعلى لتسعير الصانع باستخدام أوامر حد "ما بعد فقط" (post-only) أو "صانع فقط" (maker-only) التي ترفض التنفيذ كأوامر آخذ. تأكيد مع وسيطك أن علامة "ما بعد فقط" محترمة واختبر بأحجام صغيرة.

هل تحصل أوامر السوق على رسوم صانع السوق على الإطلاق؟

لا تتلقى طلبات السوق أبدًا رسوم صانع السوق لأنها تستهلك السيولة على الفور وبالتالي تعمل كمتلقي. إذا كان تقليل الرسوم مهمًا، فتجنب طلبات السوق واستخدم استراتيجيات قائمة على أوامر الحد بدلاً من ذلك.

هل يمكن أن يؤدي التوجيه إلى تغيير تصنيفي؟

نعم، يمكن لمنطق توجيه البورصة أو الوسيط تحويل أمر حد معروض إلى تنفيذ آخذ إذا تم توجيهه إلى مكان آخر أو إذا تجاوز طلبك الفارق المرئي عند الإرسال. راجع سياسة توجيه الأوامر الخاصة بالوسيط للحصول على التفاصيل.

هل يتم ضمان خصومات صانع السوق؟

لا يتم ضمان خصومات صانع السوق وتعتمد على جدول الرسوم المنشور وشروط الفئة الخاصة بالبورصة؛ يمكن أن تتغير الرسوم والخصومات. تحقق من جداول الرسوم الحالية وأي مؤهلات للفئة قبل الاعتماد على الخصومات لربحية الاستراتيجية.

هل CoinEx صديقة لصانعي السوق؟

تدعم CoinEx أنواع أوامر الصانع والمستقبل وتوثق فروق الرسوم للأوامر التي تضيف السيولة مقابل إزالتها، مما يجعلها مثالاً مناسبًا للتبادل لممارسة استراتيجيات الصانع. يجب على المتداولين فحص علامات الأوامر المحددة وفئات الرسوم الخاصة بـ CoinEx لمواءمة نهج التنفيذ الخاص بهم.

ما هي المخاطر المتبقية عند استخدام صانعي السوق؟

لا تزال استراتيجيات صانع السوق تعرض المتداولين لمخاطر التنفيذ ومخاطر الطرف المقابل من الوسيط أو البورصة التي تحتفظ بالأموال. حافظ على المراقبة، ونوّع الأطراف المقابلة، واستخدم علامات الأوامر المختبرة لإدارة تلك المخاطر.

الخلاصة

الخطوة العملية التالية هي اختبار سلوك صانع السوق بأمر مباشر صغير على وسيطك أو بورصتك لتأكيد كيفية تصنيف توجيهاته وعلامات الأوامر لعمليات التعبئة قبل زيادة حجم المركز.

إخلاء المسؤولية

هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. تنطوي تداولات العملات المشفرة والمشتقات على مخاطر كبيرة، بما في ذلك احتمال خسارة رأس مالك بالكامل. قم دائمًا بإجراء بحثك الخاص، وتحقق من المصادر الرسمية وعناوين العقود، واستشر مستشارًا ماليًا مؤهلاً قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.