Eksik istatistiklere göre, Proof-of-Stake'in mevcut piyasa değeri 312,9 milyar dolar ve küresel kripto stake etme ölçeği 217,94 milyar dolar değerindedir. Özellikle, likit stake etme piyasası 17,23 milyar dolar tutarındadır ve bu, Ekim 2021'de kaydedilen rakama (10,5 milyar dolar) kıyasla %70'lik bir artışı temsil etmektedir. Penetrasyon oranı (likit stake etme protokollerinde stake edilen token sayısının toplam stake etme değerine bölünmesi) %7'den %7,9'a yükselmiştir, bu da muazzam bir pazar potansiyelini yansıtmaktadır. Messari modeli aracılığıyla yapılan büyüme tahminlerine göre, yıllık stake etme ödülü 2025 yılına kadar 40 milyar dolara ulaşacak ve stake etmenin ortalama getiri oranı %5 ila %10 arasında olacaktır. Bu da stake edilen tokenlerin toplam piyasa değerinin 400 milyar dolar ile 800 milyar dolar arasında olacağı anlamına gelmektedir.

Merkeziyetsiz likit stake etme, büyük beklentileri olan keşfedilmemiş bir pazar olup, halka açık blokzincirler, Ethereum 2.0 ve DeFi dahil olmak üzere piyasaları birbirine bağlayacak ve likit sermayenin değerini ortaya çıkarırken onları daha verimli hale getirecektir. Bugün, Proof-of-Stake'in tarihini gözden geçirecek, yeni pazar trendlerini analiz edecek ve büyük halka açık blokzincirlerde öne çıkan merkeziyetsiz likit stake etme çözümlerini tartışacağız. Geleneksel Stake Etmenin Tarihi

Günümüz kripto piyasasının en popüler trendlerinden biri olan stake etme, uzun bir geçmişe sahiptir. EOS gibi olağanüstü PoS ağları faaliyete geçtikçe, PoS kavramı geniş çapta tanınır hale geldi. Bir PoS ağında, doğrulayıcıların, PoW konsensüs mekanizmasında olduğu gibi ağır hash işlemleri gerçekleştirmek için madencilik donanımı biriktirmelerine gerek yoktur. Bunun yerine, bir PoS ağının düğümü veya doğrulayıcısı olmak için sadece belirli miktarda token teminatı yatırmanız ve proje kodlarını çalıştırmanız gerekir. Bu, blok zinciri defterinin kayıt tutma sürecine katkıda bulunmanıza veya blok üretimine katılarak blok ödülleri ve ücretler kazanmanıza olanak tanır. Aynı zamanda, piyasa düğüm çalıştıramayan normal kullanıcılar için de stake hizmetleri geliştirmiştir. Bu tür kullanıcılar, merkezi bir borsa veya merkezi olmayan bir cüzdan aracılığıyla tercih ettikleri bir doğrulayıcıya varlık yatırabilir ve blok ödüllerini ve ücretleri doğrulayıcı ile paylaşabilirler. Düğümler ise, kullanıcıları kararlılıkları, delegasyon ücretlerindeki rekabet ve diğer hizmetler aracılığıyla kendilerine stake etmeye teşvik ederek sıralamalarını iyileştirmeyi ve doğrulayıcılar için ayrılan yetki ve blok ödüllerini elde etmeyi amaçlar.

Kaynak: eosx

Kısaca, stake etme, bir kullanıcının PoS tabanlı bir blok zinciri sisteminin işleyişini sürdürmeye katılmak için fonlarını bir kripto cüzdanında kilitlemeye veya tutmaya karar verdiğinde gerçekleşir. Hem Proof-of-Stake hem de Çalışma İspatı / Proof-of-Work, katılımcılara ödüller sunarken aynı konsensüse ulaşma hedefini paylaşır. Bir PoS ağında, düğümler ve doğrulayıcılar arasında oy satın alma ve hileli seçimleri kapsayan haksız rekabet veya gizli anlaşma yaygındır. Bu arada, bir PoS ağının güvenliği, bir kişinin birden fazla doğrulayıcı çalıştırması gibi kötü niyetli davranışlarla da tehdit altındadır.

Kullanıcılar için, merkezi borsalar aracılığıyla stake etmek, merkezi olmayan stake etmeye göre çok daha az ödüllendiricidir. Merkezi bir borsadan satın alınan Proof-of-Stake tokenleri genellikle borsanın düğümleri tarafından Proof-of-Stake ağında kullanılır. Kullanıcıların tokenlerine güvenerek, merkezi bir borsa doğrulayıcı olabilir ve blok ödülleri ve ücretler kazanabilirken, diğer üçüncü taraf doğrulayıcılar sadece stake edilecek tokenleri satın alabilir, bu da acımasız bir rekabete yol açar.

2018'den 2019'a kadar süren piyasa düşüşü sırasında, geleneksel stake etmenin coin bazlı getirisi %3,12 ile %131,24 arasında değişmektedir ki bu, fiat bazlı piyasaların düşüşünün getirdiği kayıplardan çok daha azdır. Esasen, bu tür getiriler Proof-of-Stake ağlarının yıllık enflasyonundan kaynaklanmaktadır.

Yeni Stake Etme Piyasalarının Yükselişi

Ancak 2020'den günümüze, DeFi patlaması, büyük halka açık blokzincirlerin ve ekosistemlerindeki projelerin yükselişi ve Ethereum Beacon Chain'in ilerlemesi gibi kripto alanındaki gelişmeler, token sahiplerine token kazanma ve stake etme konusunda daha fazla yol sağladı. Staking Rewards'ın istatistiklerine göre, 15 Mart itibarıyla, küresel kripto stake etme ölçeği 199,891 milyar dolara ulaştı; dünya genelinde stake edenlerin sayısı 4,54 milyonu aştı; yıllık küresel komisyonlar 21,423 milyar dolar seviyesinde. Ağı stake ederek mi güvende tutmalıyız yoksa yüksek getiriler için DeFi-Çiftçiliği mi yapmalıyız? Bu zor bir ikilem. DeFi borç verme/alma, Piyasa Yapıcı Hesap likiditesi ve madencilik ödülleri gibi stake etme davranışları bile orijinal varlıkları likiditelerinden mahrum bırakacak ve likidite kaybı değer kaybı anlamına gelecektir. Bu durum, kilitlenme süresi ve bekleme süresiyle birleştiğinde, kısa bir süre içinde varlık üzerindeki kontrolünüzü elinizden alır, bu da likit stake etmenin doğmasını tetikledi.

Kaynak: Staking Rewards (13 Mayıs itibarıyla)Likit Stake Etme

Likit stake etme, kullanıcıların stake edilmiş varlıkları üzerinde likidite elde etme sürecini ifade eder. Süreç, bir yatırımcının tokenları (yani ETH veya diğer ana ağ tokenları) kendi adına stake eden ve ardından yatırımcıya stake edilen varlığın 1:1 oranında tokenize edilmiş bir versiyonunu veren bir stake etme protokolüne yatırmasıyla başlar. Stake etme ödülleri, merkezi olmayan borsalardaki LP tokenlarına benzer şekilde likit stake etme tokenına tahakkuk eder. Bu tokenlar takas edilebilir veya varlık borçlanmak için teminat olarak kullanılabilir. Aslında, stake etme ödüllerine ek olarak gelir akışları sağlayabilirler. Likit stake etmede, tokenlar anında geri alınabilir ve yatırımcıların bir kilit açma süresi beklemeden orijinal tokenlarını geri almasına olanak tanır. Likit stake etme tokenları basmak için token stake ederken yatırımcılar, kullandıkları protokol tarafından sağlanan doğrulayıcılar arasından seçim yapabilirler.

Bu makalede, büyük halka açık zincirlerin likit stake etme çözümlerini iki bölümde ele alacağız.

1. ETH 2.0 Stake Etme

ETH 2.0, ortalama kullanıcıların erişiminin ötesinde teknik olarak çok karmaşıktır. Aynı zamanda, 32 ETH'lik minimum tutma şartı, bireysel yatırımcılar için giderek ulaşılmaz bir gereklilik haline gelmektedir. Ethereum 2.0'a güvenli ve kontrollü bir şekilde geçiş yapmak için, ETH 2.0 üzerinde stake etme 18-24 aylık bir kilitleme süresi ile birlikte gelmektedir.

Bu kısıtlamalar, daha az deneyimli kullanıcıları ETH 2.0 stake etme piyasasının dışında tutmaktadır. Dahası, ETH 2.0 stake etmenin gerçek getiri beklentileri çekicidir. Ethereum araştırmacısı Justin Drake tarafından oluşturulan bir modele göre, ETH stake etme yıllık getiri oranı (APR) sonunda %25'e ve belki de daha fazlasına ulaşabilir.

Kaynak: Twitter-Justin Drake1) Lido1) Lido

Lido, likit stake etme konusunda öncü bir çözüm olarak, ilk hamle avantajlarına dayanarak, birçok rakibinden çok daha yüksek olan devasa bir TVL ve likidite oluşturmuştur. DefiLlama'ya göre, Lido'nun TVL'si yaklaşık 27,889 milyar dolardır. Lido'da yaklaşık 27,336 milyar dolar değerinde ETH stake edilmiştir (yaklaşık 9,36 milyon ETH); yaklaşık 18,52 milyon dolar değerinde Solana stake edilmiştir (yaklaşık 127.200 SOL mevduatı). Şu anda ETH, Solana, Polygon, Moonbeam ve Anchor dahil olmak üzere zincirler ve protokoller Lido'da mevcuttur.

Kaynak: DefiLlama.com

Lido, Ethereum 2.0'ın Beacon Chain'i üzerine inşa edilmiş, merkezi olmayan bir likit stake etme çözümüdür ve Lido Merkezi Olmayan Otonom Organizasyon (DAO) tarafından yönetilmektedir. Lido, kullanıcıların tokenlerini takas etme veya başka şekilde kullanma yeteneklerini kaybetmeden ETH stake etmelerine olanak tanımayı amaçlamaktadır. Lido, borsa stake etmeden daha güvenli ve kendi kendine stake etmeye kıyasla inanılmaz esnekliğe sahip likit bir token olan stETH'yi ihraç etmek için merkezi olmayan bir altyapı olacaktır.

Lido, kullanıcıların ETH'lerini tamamen kilitlemeden stake ödülleri kazanmalarına olanak tanır;
Lido, kullanıcıların 32 ETH'den farklı mevduatlara ilişkin herhangi bir kısıtlama olmaksızın istedikleri kadar küçük mevduatlarla ödül kazanmalarını mümkün kılar;
Lido, yazılım arızaları veya kötü niyetli üçüncü taraflar nedeniyle stake edilmiş mevduatı kaybetme risklerini azaltır;
Lido, diğer uygulamalar ve protokoller için bir yapı taşı olarak stETH sağlar (örneğin, borç verme veya diğer DeFi çözümlerinde teminat olarak);

Gerçekleştirme

ETH'yi Lido ile bağlamak için, bir kullanıcı ETH'yi Lido'nun akıllı sözleşmesine gönderdiğinde, kullanıcı karşılık gelen miktarda stETH token'ı alır. stETH, tokenize edilmiş stake depozitonuzu temsil eder. Bu token'lar tutulabilir, takas edilebilir veya satılabilir. Toplam stETH bakiyesi, yatırılan ETH ile ilgili ödüller toplamından doğrulayıcı cezaları çıkarılarak elde edilir.

Tüm Lido yatırımları 32 ETH'ye bölünür ve ardından fonları kullanarak doğrulama yapan ancak bunlara doğrudan erişimi olmayan düğüm operatörlerine dağıtılır.

Fonlar, Lido protokolü akıllı sözleşmesine yatırılır ve ardından Ethereum kanıt-hissesi depozito sözleşmesine kilitlenir. Lido DAO tarafından kontrol edilen eşik imza hesabı, stake çekme adresi olarak belirtilir. Lido'da, stake edilen Ethereum yalnızca ETH 2.0'da işlemler ve akıllı sözleşmeler uygulandığında çekilebilir (Aşama 2'de planlanmıştır).

Kaynak: Lido teknik raporu

Sistemin ETH 1.0 kısmı ile Beacon Zinciri arasındaki iletişim, Lido DAO tarafından atanan oracle'lar tarafından gerçekleştirilir. Bu oracle'lar, düğüm operatörlerinin Beacon Zinciri hesaplarını izler ve ilgili verileri Lido'nun ETH 1.0 akıllı sözleşmesine gönderir.

Kaynak: Lido teknik raporu

Tokenomiks

Lido, stETH token bakiyesinin Beacon Chain ETH'nin karşılık gelen bakiyesini takip etmesini sağlar. Bir kullanıcının stETH token bakiyesi, çekilmelerin etkinleştirilmiş ve anında olması durumunda kullanıcının alabileceği ETH miktarına 1'e 1 oranında karşılık gelir. Merkezi ve merkezi olmayan borsalardaki stETH bakiyesi büyümeye devam ederken, işlemlere olan talep de artmaktadır. Bu arada, token birçok DeFi protokolünde güçlü bir performans kaydetmiştir. Örneğin, stETH bakiyesi, stETH-ETH havuzuna likidite sağlayan ve elde ettikleri LP Token crvSTETH'yi stake eden kullanıcılara CRV Token'ları sunan bir protokol olan Curve.fi'de 650.000'i aşmıştır. Curve dışında, stETH borç verme platformu AAVE ve Yearn gibi protokollerde yüksek getiriler sağlamış ve geniş bir uygulama senaryosu yelpazesine sahip olmuştur, bu da token'ın DeFi uygulamaları açısından hızlı büyümesinin yeterli bir kanıtıdır.

Kaynak: Dune

LDO

LDO, ETH dahil olmak üzere bir dizi Lido protokolünü yöneten Lido DAO'da yönetim hakları veren bir token'dır. Lido DAO, temel parametreler (örneğin, ücretler) hakkında karar verir ve protokol güncellemelerini yürütür. Lido DAO üyeleri, verimliliği ve istikrarı sağlamak için Lido protokollerini yönetir.

Düğüm Kapasitesi

Lido, ETH/ETH2.0 ve diğer birçok halka açık blokzincir için likit staking çözümleri sağlayıcısıdır. Bu nedenle, düğümlerinin kapasitesi Lido'nun ve kullanıcıların güvenliği ve geliri, blok üretimi ve getirileri ile cezaların önlenmesi için çok önemlidir. Lido şu anda 22'den fazla doğrulayıcı ile çalışmaktadır ve bunların tümü, protokolün normal işleyişini desteklerken aynı zamanda istikrarlı getiriler sağlayarak yıllardır sektöre adanmış saygın düğüm operatörleridir.

Riskler

Lido, Ethereum ağındaki tüm doğrulayıcıların %20'sine yaklaşırken, daha fazla sermaye girişi Ethereum ağının güvenliğini tehdit etmeye başlayacaktır. Eğer Lido protokolü Ethereum ağı doğrulayıcılarının %50'sini işletirse (kısa vadede yükselebilirler), stETH'den elde edilen getiriler düşmeyecektir, ancak bu durumda Ethereum ağının kendisinin değeri ve güvenliği onarılamaz bir şekilde zarar görebilir. Bu nedenle, tek ilerleme yolu, parayı daha düşük ölçekli diğer likit staking çözümlerine yönlendirmektir.

2) Rocket Pool

ETH 2.0 staking için gerçekten merkezi olmayan, izin gerektirmeyen ilk altyapı protokolü olan Rocket Pool, Ethereum ve DeFi'nin emanet gerektirmeyen ve güvensiz doğasını vurgulamaktadır.

DefiLlama ve Rocket Pool'un resmi web sitesine göre, Rocket Pool'un mevcut TVL'si yaklaşık 3,616 milyar dolar (yaklaşık 1,23 milyon ETH) seviyesindedir.

Kaynak: DefiLlama.com

Protokol ve Hizmet Olarak Staking

Yeni bir doğrulayıcı oluşturmak için 32 ETH yatırması gereken solo staker'ların aksine, Rocket Pool düğümleri doğrulayıcı başına sadece 16 ETH yatırması gerekir. Bu, minipool adı verilen yeni bir ETH2 doğrulayıcısı oluşturmak için staking havuzundan (rETH karşılığında staker'lar tarafından yatırılan) 16 ETH ile birleştirilecektir. Bu nedenle, bir düğüm operatörü olarak, kendi 16 ETH'nizi ve protokol adına 16 ETH'yi stake ediyorsunuz. Elbette, isterseniz 32 ETH de stake edebilirsiniz. ETH yatırırken, düğüm operatörleri herhangi bir ceza almaları durumunda teminat olarak hareket etmesi için minimum miktarda RPL (Rocket Pool token'ı) de yatırmalıdır.

Kaynak: Rocket Pool

Tokenomik

rETH basitçe ETH'ye 1:1 sabitlenmemiştir. rETH, kullanıcıların yatırdığı ETH miktarını ve ne zaman yatırıldığını temsil eder. rETH'nin değeri aşağıdaki oran tarafından belirlenir:

rETH:ETH oranı = (toplam stake edilen ETH + Beacon Chain ödülleri) / (toplam stake edilen ETH)

Bu, rETH'nin değerinin ETH'ye göre her zaman etkili bir şekilde arttığı anlamına gelir. rETH/ETH değişim oranı, Rocket Pool düğüm operatörleri tarafından kazanılan Beacon Chain ödüllerine dayanarak yaklaşık her 24 saatte bir güncellenir.

Diyelim ki 1 ETH = 1 rETH olduğunda en başından itibaren stake etmeye başladınız ve 10 ETH yatırdınız ve karşılığında 10 rETH aldınız. Birkaç yıl sonra, Beacon Chain'deki bakiyeler doğrulayıcı ödülleri nedeniyle büyüdü. Eğer Rocket Pool ile 128 ETH stake edilmiş ve ETH2'deki tüm doğrulayıcı bakiyelerinin toplamı 160 ETH olsaydı, o zaman 1 ETH (128/160) = 0.8 rETH değerinde olurdu; tersine, 1 rETH (160/128) = 1.25 ETH değerinde olurdu.

RPL token Rocket Pool düğüm operatörlerinin stake etme teminatı olarak işlev görür ve aynı zamanda yönetişim tokenları ve stake etme ödülüdür. Rocket Pool Protokol DAO, RPL enflasyonu, RPL ödülleri, RPL açık artırmaları, RPL stake etme miktarı, düğüm komisyonları, rETH'nin en az/en fazla ETH yatırma miktarı gibi parametreler hakkında karar vermekten sorumludur.

Rocket Pool iki tür düğüm özelliğine sahiptir: normal düğümler ve oracle düğümleri (Oracle DAO'yu oluşturan düğümler). Bir oracle düğümünün iki oracle görevini tamamlaması gerekir — Minipool'un doğrulayıcı bakiyesini ve düğüm operatörlerinin doğru miktarda RPL ödülü aldığından emin olmak için RPL:ETH oranını doğrulamak.

Rocket Pool ile çalışan oracle düğüm operatörleri, öncelikle daha merkezi olmayan düğüm operatörleri ve DAO'lardır.

3) Stakewise

StakeWise ayrıca ETH 2.0 stake etme için merkezi olmayan bir protokoldür. StakeWise'da, ETH yatırımları ve ödüllerin bakiyesi, stake edenlere 1:1 oranında basılan sETH2 (stake edilen ETH) ve rETH2 (ödül ETH) olarak yansıtılır.

Yatırma kuyruğu: Yatırılan ETH önce Havuz sözleşmesine gider, burada yeni bir onaylayıcı için gereken toplam 32 ETH'yi toplayana kadar diğer küçük yatırımlarla birlikte bekler. Havuz sözleşmesi 32 ETH topladığında, bunları Onaylayıcı Kayıt Sözleşmesine (VRC) gönderir, bu da Beacon Zinciri'nde yeni bir onaylayıcı varlığını kaydeder.

Beacon Zinciri'ndeki aktivasyon aşamasından geçtikten sonra, yeni oluşturulan onaylayıcı, StakeWise Havuzu'ndaki stakeleyiciler için ödüller kazanmaya başlar. Havuz tarafından ödül olarak kazanılan her ETH için, StakeWise eşit miktarda rETH2 basar ve bu, her 24 saatte bir sETH2 sahiplerine tahakkuk eder.

DefiLlama ve Stakewise'ın resmi web sitesine göre, Stakewise'ın mevcut TVL'si yaklaşık 307 milyon dolar (~103 bin ETH) civarındadır.

Kaynak: DefiLlama.comSonuç

Sonuç olarak, ETH 2.0 stake etme için iki tür merkezi olmayan çözüm vardır: saklama hizmetli ve saklama hizmetsiz, ve her ikisinin de gelişimi ETH 2.0'ın ilerlemesine bağlıdır. Ethereum, ETH 2.0'a geçişini tamamladıktan sonra, tokenler ve yeni ağa taşınan proje değerinin tümü etkilenecektir. Bir ETH 2.0 projesini değerlendirirken, teknik kapasite ve varlık yönetimi becerilerinin yanı sıra, birleşme sırasındaki işletme performansını da dikkate almak gerekir.

CoinEx Wiki

تحليل سهمي أولت وأولت