مراجعة سوق التمويل التقليدي لعام 2025: تداول خفض القيمة

مع تزايد الطابع المؤسسي للعملات المشفرة وتقاربها مع التمويل التقليدي، أعدت CoinEx Research مراجعة سوق التمويل التقليدي لعام 2025 لتزويد المستثمرين الأصليين للعملات المشفرة بمنظور كلي وأوسع للأصول.

على مستوى عالٍ، بينما تشير الرواية السائدة بين تجار التجزئة إلى أن عام 2025 تميز بالأسهم الأمريكية وهيمنة الذكاء الاصطناعي، يكشف الفحص الدقيق للبيانات عن واقع مختلف. كانت القصة الحقيقية لعام 2025 هي تجارة تخفيض قيمة العملة، والابتعاد عن الأصول الأمريكية والعملات الورقية، بالإضافة إلى إعادة توزيع رأس المال العالمي. في رأينا، تلخص أربع قصص رئيسية أداء السوق العالمي في عام 2025 بشكل أفضل.

تفوقت الأسهم العالمية على السوق الأمريكي

حققت معظم أسواق الأسهم العالمية أداءً قويًا في عام 2025، وتجدر الإشارة إلى أن غالبية الأسواق الرئيسية تفوقت على مؤشر S&P 500، الذي حقق عائدًا بنسبة 17.9% لهذا العام.

بمعنى آخر، خارج الولايات المتحدة، حقق مستثمرو الأسهم بشكل عام عوائد أقوى. من منظور تخصيص الأصول، يسلط هذا الضوء على أن الفرصة السوقية المهيمنة في عام 2025 لم تكن مركزة في الأسهم الأمريكية، على الرغم من التركيز الإعلامي القوي على أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي الأمريكية. كان دوران رأس المال لا يمكن إنكاره: تدفقت الأموال من التجارة الأمريكية المزدحمة إلى الأسواق العالمية المقومة بأقل من قيمتها.

فخ الدخل الثابت والعوائد المعدلة حسب المخاطر

التنبؤ بأن "الأسهم تتفوق على الدخل الثابت" هو أمر قياسي، لكن حجم التباين في عام 2025 كان صارخًا. على الرغم من تخفيضات أسعار الفائدة التي عادة ما تدعم أسعار السندات، ظل الدخل الثابت فخًا للقيمة. حققت سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عائدًا يقارب 9%، مقسمًا بالتساوي بين العائد وارتفاع الأسعار. في رأينا، كان صندوق TLT ETF الشهير (سندات الخزانة لأجل 20+ عامًا) فشلًا طويل الأجل - فقد فشل في العمل كتحوط دفاعي، محققًا عائدًا بنسبة -0.2% بينما لا يزال يعرض المستثمرين لانخفاض بنسبة 11%.

في غضون ذلك، نسلط الضوء أيضًا على أهمية الأداء المعدل حسب المخاطر، أي "العائد لكل وحدة مخاطرة". بينما نسبة شارب هي المؤشر الرسمي، للتبسيط، يمكننا مقارنة نسبة العائد/الحد الأقصى للانخفاض تقريبًا عبر الأصول. بهذا المقياس البسيط، كان الذهب بوضوح الأقوى أداءً على أساس معدل حسب المخاطر في عام 2025.

تجدر الإشارة أيضًا إلى أن عام 2025 كان عامًا قويًا تاريخيًا للأصول الخطرة، ومع ذلك، شهدت مؤشرات الأسهم الرئيسية مثل S&P 500 وسوق هونغ كونغ انخفاضات تقترب من 20%. يذكرنا هذا بأن القناعة، أو عقلية "الهودلر"، ضرورية رياضيًا لتحقيق مكاسب طويلة الأجل. تم إخراج الأيدي الضعيفة؛ وتم مكافأة رأس المال الصبور.

الذهب مقابل البيتكوين: قصة ملاذين آمنين

من بين جميع فئات الأصول الرئيسية، كانت المعادن الثمينة هي الفائز الواضح في عام 2025. بينما حققت الفضة عائدًا هائلاً بنسبة 142%، مما يسلط الضوء على الطلب العالمي الشديد على الأصول المادية، يظل الذهب هو المعيار الأساسي للاحتياطيات، مرتفعًا بنسبة 64% تقريبًا. في المقابل، انخفضت البيتكوين بنحو 5% خلال نفس الفترة.

نظرًا لأن الذهب والبيتكوين يُنظر إليهما عادةً على أنهما تحوطان ضد تخفيض قيمة العملة، فإن التباين في الأداء يثير بطبيعة الحال سؤالًا جادًا. تكمن الإجابة في فئة المشتري. لم يكن ارتفاع الذهب في عام 2025 مدفوعًا بتجار التجزئة؛ بل كان مدفوعًا بالدول. قامت البنوك المركزية بتجميع الذهب المادي بقوة لتنويع الاحتياطيات بعيدًا عن الدولار. بينما نرى عناوين مبكرة عن قيام الدول بتجميع البيتكوين، لا يزال هذا الاتجاه في بداياته.

من المرجح أن تحدث لحظة البيتكوين الصاروخية فقط عندما نرى تحول تجميع البنوك المركزية من "تجريبي" إلى "نظامي". حتى ذلك الحين، يظل الذهب هو الوسيلة المفضلة لهروب رأس المال السيادي.

المنظور الكلي: وهم العملة وحروب رأس المال

لفهم عام 2025 بشكل كامل، يجب على المرء تعديل العملة. العوائد المذكورة أعلاه مقومة بالدولار الأمريكي. ومع ذلك، انخفض الدولار الأمريكي هيكليًا مقابل العملات الرئيسية طوال العام، مما يعني أن العوائد على الأصول الأمريكية كانت أضعف عندما قيست بالعملات الأجنبية. وهذا يعزز الرأي القائل بأن تخصيص رأس المال العالمي في عام 2025 فضل الأصول غير الأمريكية، سواء في أسواق الأسهم أو في الأصول من نوع الاحتياطي مثل الذهب. في رأينا، لم يكن الموضوع الكلي المحدد لعام 2025 هو الأسهم الأمريكية أو الذكاء الاصطناعي، بل كان تآكل القوة الشرائية للعملة وإعادة التخصيص التدريجي بعيدًا عن الأصول الأمريكية.

بالإضافة إلى الحروب التجارية، لاحظنا بشكل متزايد ما وصفه راي داليو بأنه شكل من أشكال "حرب رأس المال"، حيث تتأثر تدفقات رأس المال بالتجزئة الجيوسياسية، والعقوبات المالية، والمخاوف بشأن الاستدامة المالية على المدى الطويل. في ظل هذه الظروف، يصبح التنويع عبر المناطق وفئات الأصول ليس فقط استراتيجية تسعى إلى العائد ولكن أيضًا شكلًا من أشكال إدارة المخاطر.

توقعات 2026: الاستعداد للانتعاش

لم تعد رواية "إزالة الدولرة" و "تخفيض قيمة العملة" نظرية هامشية - بل هي المحرك الكلي المهيمن. لا تزال تقييمات الأسهم الأمريكية مبالغ فيها مقارنة بنظرائها العالميين، وتشير الخلفية الجيوسياسية إلى استمرار التقلبات.

نعتقد أن الأصول غير الأمريكية ستستمر في التفوق مع استمرار إعادة تخصيص رأس المال العالمي وبقاء فجوات التقييم واسعة. من المرجح أن يظل الذهب مدعومًا هيكليًا في ظل هذا النظام. في غضون ذلك، نتوقع تعافيًا للبيتكوين في عام 2026. مع تحسن ظروف السيولة العالمية ونضوج التدفقات المؤسسية من قطاع التمويل التقليدي، تستعد BTC للحاق برواية تخفيض قيمة العملة التي احتكرها الذهب في عام 2025.

في بيئة تخفيض قيمة العملة، النقد هو الأصل الأكثر خطورة. سيتطلب عام 2026 تخصيصًا دقيقًا للأصول. تقارب التمويل التقليدي والعملات المشفرة لا يتعلق فقط بالتكنولوجيا - بل يتعلق بالبحث عن القيمة في عالم من العملات الورقية المتدهورة.

إخلاء المسؤولية

المحتوى المقدم في هذا التقرير هو لأغراض توضيحية فقط ويهدف إلى تقديم رؤى حول سوق العملات المشفرة. إنه ليس، ولا ينبغي تفسيره على أنه، نصيحة استثمارية أو توصيات. تستند المعلومات الواردة هنا إلى مصادر يعتقد أنها موثوقة؛ ومع ذلك، فإننا لا نضمن دقتها أو اكتمالها أو ملاءمتها لأي غرض، ولا ينبغي الاعتماد عليها على هذا النحو. تعكس أي آراء معبر عنها حكمًا في تاريخ النشر وهي عرضة للتغيير دون إشعار. يُنصح القراء بإجراء أبحاثهم وعنايتهم الواجبة، وحيثما كان ذلك مناسبًا، طلب المشورة المهنية قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا يتحمل مؤلفو وناشرو هذا التقرير أي مسؤولية عن أي خسارة أو ضرر ينشأ عن استخدام المعلومات المقدمة.

قم ببحثك الخاص.

حول CoinEx

تأسست CoinEx في عام 2017، وهي بورصة عالمية للعملات المشفرة ملتزمة بجعل التداول أسهل. توفر المنصة مجموعة من الخدمات، بما في ذلك التداول الفوري والهامشي، والعقود الآجلة، والمقايضات، وحساب صنع السوق، وخدمات الإدارة المالية لأكثر من 5 ملايين مستخدم في أكثر من 200 دولة ومنطقة.

منذ تأسيسها، التزمت CoinEx بثبات بمبدأ الخدمة "المستخدم أولاً". مع النية الصادقة لتعزيز بيئة تداول عملات مشفرة عادلة ومحترمة وآمنة، تمكن CoinEx الأفراد ذوي المستويات المختلفة من الخبرة من الوصول بسهولة إلى عالم العملات المشفرة من خلال تقديم منتجات سهلة الاستخدام.

حول CoinEx Research

CoinEx Research هي الذراع البحثي لبورصة CoinEx، وهي مكرسة لتقديم تحليلات متعمقة وتقارير بحثية حول صناعة البلوك تشين والعملات المشفرة.

يقدم الفريق للمستخدمين رؤى سوقية احترافية من خلال تتبع اتجاهات السوق، وتحليل الأوراق البيضاء للمشاريع والوثائق الفنية، وتقييم فرق المشاريع وآفاق التنمية، وما إلى ذلك. تغطي تقاريرنا الأسواق الكلية، وتكنولوجيا البلوك تشين، والأصول الرقمية، وDeFi، وNFTs، وغيرها من المجالات في أشكال مختلفة من المنشورات البحثية.

لمشاهدة المزيد من تقارير ورؤى CoinEx Research، قم بزيارة CoinEx Insight .