عقود CL الدائمة بعد الارتداد: ضيق فوري، اتجاه هش

TL;DR

• بدأ انتعاش خام غرب تكساس الوسيط (WTI) كمتوسط ​​ارتداد، ثم أصبح إعادة تسعير لطريق الإمداد قبل أن تمحو الدبلوماسية جزءًا من علاوة الحدث.
• ظل الشحن مقيدًا، وكان التخلف في 24 يوليو حادًا، وظل كوشينغ ضعيفًا؛ وقد حافظوا معًا على دعم المخاطر الفورية، وليس اتجاهًا صعوديًا دائمًا.
• استخدم اللوجستيات، المنحنى، كوشينغ، وموازين المنتجات للتوجيه؛ استخدم التمويل، الفائدة المفتوحة، العلامة/المؤشر، والعمق فقط لمخاطر التنفيذ.

كان سعر خام غرب تكساس الوسيط الفوري قريبًا من 69.60 دولارًا في 6 يوليو، واستقرت العقود الآجلة لشهر يوليو 23 عند 92.19 دولارًا. بحلول 27 يوليو، أغلقت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط عند 82.61 دولارًا مع توقف الضربات الأمريكية الإيرانية مما أحيا الدبلوماسية. وقد لفتت هذه الخطوة بالفعل انتباه متداولي العملات المشفرة إلى CL: في مايو، "XAUT/XAG انخفض، CL ارتفع" وضع العقد على قائمة مراقبة السلع بعد مكاسب بنسبة 15.53% خلال 30 يومًا. كما دفع هذا الانتعاش السابق إلى إلقاء نظرة فاحصة على الخلفية المادية؛ في 10 يوليو، " السعر انخفض أولاً، التوازن المادي لم يتبع بالكامل " وجد أن السعر قد ضعف قبل أن يتراجع كوشينغ والتوازن المادي الأوسع بالكامل. على هذه الخلفية، يدرس CoinEx Research ما حدث بعد ذلك من خلال تاريخ السعر، طرق الشحن، منحنى العقود الآجلة، الموازين المادية، وظروف تنفيذ العقود الدائمة.

انتعاش خام غرب تكساس الوسيط من 69 دولارًا إلى 92 دولارًا: من متوسط ​​الارتداد إلى إعادة تسعير طريق الإمداد

كانت المرحلة الأولى متسقة مع متوسط ​​الارتداد بعد انخفاض شديد، وليست دليلًا واضحًا على سوق صعودي دائم للإمدادات. كما تظهر بيانات CFTC الأسبوعية حتى 21 يوليو عدم وجود تصفية واسعة النطاق للمراكز القصيرة المدارة: انخفضت المراكز القصيرة والطويلة الإجمالية بنحو 5600 عقد من 7 يوليو، مما ترك صافي المراكز الطويلة دون تغيير تقريبًا. كان للتسارع اللاحق محفز مختلف. تصاعدت الأعمال العدائية في 7-8 يوليو، بينما تبع الارتفاع في 23 يوليو هجمات متجددة على الشحن في البحر الأحمر حيث ظل حركة المرور في مضيق هرمز معطلة. لذلك، يقرأ CoinEx Research هذه الحركة على مرحلتين: إصلاح التشبع البيعي أولاً، ثم إعادة تسعير طريق الإمداد.

تظهر سرعة السعر مدى غرابة هذه الحركة، ولكن ليس سبب حدوثها. باستخدام سلسلة أسعار خام غرب تكساس الوسيط الفورية من FRED فقط، ارتفع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 21.24% على مدى عشر جلسات من 6 يوليو إلى 20 يوليو. من بين 10,195 نافذة مماثلة منذ عام 1986، احتلت المرتبة حوالي 99.09%. لم يتم دمج تسوية العقود الآجلة في 23 يوليو البالغة 92.19 دولارًا في هذا الحساب الفوري. ظهرت ارتفاعات مماثلة في السرعة خلال كل من صدمات العرض وإصلاحات الأزمات؛ انعكس بعضها بينما استمر البعض الآخر. يعزز الانخفاض بنسبة 7.5% إلى 82.61 دولارًا في 27 يوليو الدرس الصحيح: الندرة تحدد نظامًا مدفوعًا بالأحداث، عالي التقلب، وليس سعرًا تاليًا محددًا مسبقًا.

لماذا انتعاش خام غرب تكساس الوسيط أكثر من مجرد ارتداد بعد التشبع البيعي

أقوى دليل يقع خارج السعر. قدر تقرير وكالة الطاقة الدولية لشهر يوليو أن صادرات النفط الخليجية تعافت إلى 16.1 مليون برميل يوميًا في يونيو، وهو لا يزال أقل من متوسط ​​24 مليون برميل قبل الحرب. ينتهي مراقبها البحري القائم على AIS في 15 يوليو؛ وهو ليس مباشرًا. أظهرت بيانات Kpler الأحدث التي أوردتها رويترز عبور أقل من 10 سفن بضائع يوميًا عبر مضيق هرمز خلال عطلة نهاية الأسبوع من 25 إلى 26 يوليو. عبر 11 سفينة فقط باب المندب في 26 يوليو، وهو أدنى مستوى في أشهر. تحسنت الدبلوماسية، لكن أحجام الشحن لم تعد إلى طبيعتها.

يوفر المنحنى ونظام التسليم فحصًا ثانيًا. M1 و M2 يعنيان العقود الآجلة لشهر CL الأول والثاني. يشير التخلف - تداول العقود الآجلة الأقرب فوق العقود الآجلة اللاحقة - عادةً إلى أن العرض الفوري أكثر قيمة. في أحدث نشرة نهائية متاحة من CME، بتاريخ 24 يوليو، كان M1-M2 +4.16 دولارًا للبرميل و M1-M6 +12.87 دولارًا، مقابل +0.67 دولارًا و +3.01 دولارًا في مرجع ما قبل الانتعاش المؤكد في 23 يونيو.

للأسبوع المنتهي في 17 يوليو، وضعت بيانات EIA النفط الخام التجاري عند 411.7 مليون برميل، بزيادة 2.0 مليون في الأسبوع ولكن أقل بنسبة 6% من متوسط ​​الخمس سنوات. كان استخدام المصافي 96.1%. انخفض كوشينغ - مركز تسليم NYMEX WTI في أوكلاهوما - بمقدار 0.674 مليون برميل إلى 19.370 مليون برميل. كانت فروق المنتجات، وهي مؤشر على هوامش التكرير، مرتفعة تاريخيًا في أحدث قراءات يوليو المؤكدة، ولكن لم تكن هناك سلسلة متسقة في 27 يوليو متاحة. تختبر هذه المقاييس معًا العرض الفوري، ومخزونات التسليم، واقتصاديات التكرير.

ما تقوله البيانات - وأين تكمن حدودها

هذه الطبقات المستقلة تجعل "الارتداد بعد التشبع البيعي" ضيقًا جدًا. إنها تدعم حدًا أدنى للمخاطر المادية المتبقية، وليس سوقًا صعوديًا مضمونًا لعدة أشهر.

لماذا أصبح اتجاه خام غرب تكساس الوسيط هشًا الآن: مخاطر العرض مقابل ضعف الطلب

كشف الانخفاض في 27 يوليو عن الفرق بين قيود العرض الحقيقية والسعر المدفوع مقابلها. أدى توقف لمدة ثلاثة أيام في الهجمات المباشرة بين الولايات المتحدة وإيران والتقدم نحو المحادثات إلى إزالة جزء من العلاوة الرئيسية، على الرغم من أن إيران لا تزال تصف مضيق هرمز بأنه مغلق وأن حركة المرور كانت عند أدنى مستوى لها في ثلاثة أسابيع. لذلك يمكن أن ينخفض ​​السعر بشكل أسرع مما تتعافى التدفقات المادية. الاتجاه على المدى القريب الآن ذو اتجاهين وحساس للأحداث، مع حد أدنى متبقي فقط طالما ظلت البراميل متأخرة.

يضيف التوازن على المدى المتوسط ​​الحذر. تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن ينخفض ​​الطلب العالمي على النفط بنحو مليون برميل يوميًا خلال عام 2026 وترى طريقًا للعودة نحو الفائض إذا عادت الطرق والحقول والمصافي إلى طبيعتها. كما وافقت سبع دول مشاركة في أوبك+ على تعديل إنتاج أغسطس بمقدار 188 ألف برميل يوميًا. تغيير الحصة ليس زيادة متساوية في العرض القابل للتصدير: الإنتاج والامتثال وقدرة الطريق والصادرات البحرية تحدد ما يصل إلى المشترين.

إشارة الانعكاس الهبوطي هي مجموعة، وليست عنوان وقف إطلاق نار واحد: تتعافى أحجام الشحن، وتخف ضغوط الشحن والتأمين، وينضغط التخلف أو يتحول إلى كونتنجو، ويعاد بناء كوشينغ لعدة أسابيع، وتلين فروق المنتجات. إذا أدت الدبلوماسية إلى هذه التغييرات المادية، يمكن أن تستمر علاوة الحدث في التراجع. إذا ظلت التدفقات منخفضة وظل المنحنى الرسمي حادًا، فإن الضيق الفوري لا يزال يحد من الجانب السلبي.

ما يجب على متداولي CL Perp مراقبته بعد ذلك

بالنسبة لمتداولي CL perp ، افصل دليل اتجاه النفط عن مخاطر التنفيذ الخاصة بالمكان:

تدعم الأدلة استنتاجًا أضيق من مجرد انتعاش بسيط أو دعوة صعودية دائمة. انتقل الارتداد من العودة إلى المتوسط إلى إعادة تسعير مخاطر المسار، لكن الدبلوماسية أزالت جزءًا من العلاوة قبل تعافي التدفقات المادية. وهذا يترك CL في نظام ذي جانبين وحساس للأحداث مع حد أدنى متبقٍ من الضيق المادي. من شأن التراجع المستمر وانخفاض أحجام الشحن أن يعيد بناء تحيز صعودي؛ ومن شأن تعافي التدفقات، ومنحنى أكثر تسطحًا، وارتفاع مخزونات كوشينغ أن يبطله. يحدد التمويل، و OI، والعلامة/المؤشر، والعمق مخاطر التنفيذ، وليس نظرة النفط نفسها.

إخلاء المسؤولية: هذا المحتوى هو للمعلومات فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية. قد تكون المعلومات غير كاملة أو غير دقيقة. يرجى إجراء بحثك الخاص؛ لا يتحمل المؤلف أي مسؤولية عن الخسائر.