CoinEx شهريًا - عندما يهتز العالم: العملات المشفرة تنزف أولاً

ضربت عاصفة كاملة من الرياح الاقتصادية الكلية أسواق العملات المشفرة في بداية العام. فقد انخفض سعر البيتكوين بنسبة 11% على أساس شهري، ليغلق عند حوالي 79,000 دولار بعد فشل الارتفاع نحو 95,000 دولار، بينما عززت التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة بقيمة 1.6 مليار دولار النبرة الحذرة. أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة، لكن ترشيح ترامب لكيفن وارش المتشدد لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم أثار موجة بيع واسعة النطاق لتجنب المخاطر، وتفاقم ذلك بسبب اضطراب تاريخي في سوق السندات اليابانية وتصحيح عنيف في المعادن الثمينة أدى إلى تصفية متتالية عبر الأصول الرقمية. تشير التدفقات الخارجة من العملات المستقرة بقيمة 7 مليارات دولار إلى تحول محتمل إلى منطقة هبوط أعمق. وسط الضجيج، نرى تقدمًا هيكليًا ذا مغزى في اقتصاد وكلاء الذكاء الاصطناعي مع x402 V2 و ERC-8004 مما يمهد الطريق لما يمكن أن يكون اختراقًا في طبقة التطبيقات في المستقبل.

إعادة ضبط لتجنب المخاطر في بداية العام

افتتح عام 2026 باضطرابات جيوسياسية واختتم بتصحيح حاد مدفوع بالرياح الاقتصادية الكلية وتوقعات السياسة النقدية المتغيرة. بدأ البيتكوين الشهر بتفاؤل متواضع، واستعاد لفترة وجيزة مستوى 95,000 دولار في منتصف الشهر مدعومًا بوضع بناء. ومع ذلك، شهد الأسبوع الأخير ضغط بيع قوي، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوياته خلال اليوم بالقرب من 74,000 دولار قبل أن يغلق الشهر عند حوالي 79,000 دولار، بانخفاض 11% على أساس شهري.

سجلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بقيمة 1.6 مليار دولار في يناير 2026، بعد تدفقات خارجة بقيمة مليار دولار في ديسمبر 2025، مما يحدد نبرة حذرة لهذا العام. ومما يزيد المخاوف، أن البيتكوين يتداول الآن بأقل من متوسط تكلفة الشراء المقدرة لمستثمري صناديق الاستثمار المتداولة، بالقرب من تكلفة التعدين المقدرة وقريبًا من متوسط سعر الشراء لشركة MicroStrategy البالغ حوالي 76,000 دولار، مما يمثل ضغطًا متجددًا على شركات خزينة الأصول الرقمية المدرجة علنًا (DATs) التي تواجه تقييماتها تحديات متزايدة. ومع ذلك، نرى اهتمامًا قويًا ببيع خيارات البيع للبيتكوين بأسعار تتراوح بين 68,000 دولار و 70,000 دولار، مما يشير إلى اهتمام ودعم كبيرين من المشترين عند تلك المستويات.

نقاط الاشتعال الجيوسياسية: فنزويلا، جرينلاند، وإيران

شهدنا جميعًا تصعيدًا دراماتيكيًا في النشاط الجيوسياسي الأمريكي الذي أرسل موجات صدمة عبر الأسواق العالمية، على الرغم من أن العملات المشفرة أظهرت في البداية مرونة مفاجئة.

في 3 يناير، نفذت القوات الأمريكية "عملية العزم"، حيث ألقت القبض على الرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو وسيطرت فعليًا على صناعة النفط في فنزويلا. بعد ذلك بوقت قصير، جدد الرئيس ترامب تهديداته بضم جرينلاند "بالقوة إذا لزم الأمر"، مستشهدًا بالأمن القومي والوصول إلى المعادن الحيوية. هذه التهديدات، بما في ذلك التراجع عن تسليح التعريفات التجارية ضد الدنمارك، حليف الناتو، خلقت توترات غير مسبوقة داخل التحالف الغربي وأثارت شبح الصراع داخل التحالف. في الوقت نفسه، واجهت إيران أسبوعها الثاني من الاحتجاجات المناهضة للحكومة، مع تحذير ترامب بأن الولايات المتحدة "مستعدة ومجهزة" لحماية المتظاهرين السلميين إذا رد النظام بالعنف.

بشكل مفاجئ، تجاهلت أسواق الأسهم هذه التطورات إلى حد كبير، بينما ارتفع الذهب والنفط لفترة وجيزة بنسبة 7-8% قبل أن يتراجعا. وبالمثل، ظلت أسواق العملات المشفرة مرتبطة بظروف السيولة الكلية بدلاً من المخاطر الجيوسياسية، حتى الأسبوع الأخير عندما تراجعت جميع الأصول الخطرة معًا. في رأينا، أصبحت الأسواق تتكيف بشكل متزايد مع التقلبات الجيوسياسية في عهد ترامب، وتتعامل مع هذه الأحداث كضوضاء خلفية مزمنة بدلاً من صدمات حادة.

توقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع الفائدة وترشيح وارش

أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.5%-3.75% في اجتماعه في 28 يناير، بعد ثلاثة تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2025. كان القرار متوقعًا على نطاق واسع، حيث استمرت الأسواق في تسعير تخفيضين في أسعار الفائدة على مدار عام 2026.

ومع ذلك، تغيرت المعنويات عندما رشح الرئيس ترامب كيفن وارش ليخلف جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي عند انتهاء ولاية باول في مايو. فسرت الأسواق وارش، وهو محافظ سابق للاحتياطي الفيدرالي معروف بآرائه المتشددة، على أنه يشير إلى بنك مركزي قد يركز بشكل أكبر على السيطرة على التضخم بدلاً من التيسير النقدي. أثار الإعلان رد فعل فوري وعنيف، وارتفاعًا حادًا في الدولار، وارتفاعًا في عوائد سندات الخزانة، وموجة بيع واسعة النطاق عبر الأصول الخطرة بما في ذلك العملات المشفرة.

المصدر: CME FedWatch

تمرد سندات اليابان هو رياح معاكسة خفية للبيتكوين

تطور اقتصادي كلي حاسم آخر كان الاضطراب التاريخي في أسواق السندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل (JGB). ارتفع عائد السندات اليابانية لأجل 40 عامًا إلى مستوى قياسي بلغ 4.24% في 20 يناير، مسجلاً المرة الأولى منذ أكثر من ثلاثة عقود التي يتجاوز فيها أي استحقاق سيادي ياباني عتبة 4%.

عكس تمرد سوق السندات هذا تراجع ثقة المستثمرين في التوازن بين التشديد النقدي التدريجي لبنك اليابان وأجندة التوسع المالي العدوانية لرئيسة الوزراء سانا تاتشي. لعقود من الزمان، كانت اليابان بمثابة مرساة عالمية لأسعار الفائدة المنخفضة للغاية وظلت واحدة من أكبر حاملي سندات الخزانة الأمريكية الأجانب. مع ارتفاع العوائد المحلية بشكل كبير، قام المستثمرون المؤسسيون اليابانيون بشكل متزايد بإعادة رؤوس الأموال إلى الوطن لتحقيق عوائد محلية أعلى، مما أزال جزئيًا ركيزة أساسية للسيولة العالمية. أدى الانخفاض الناتج في رأس المال الاستثماري العالمي، جنبًا إلى جنب مع المنافسة المتزايدة من عوائد سندات الخزانة اليابانية الخالية من المخاطر التي تزيد عن 4%، إلى خلق رياح معاكسة هيكلية إضافية لأسواق العملات المشفرة.

الرسوم البيانية الرئيسية للمراقبة

$BTC: فشل الارتداد عند مقاومة 98,000 دولار؛ تصحيح عميق إلى دعم 75,000 دولار

هذا الشهر، بعد الاستقرار بالقرب من 84,000 دولار، حاول البيتكوين اختراق مستوى المقاومة 98,000 دولار وخط EMA لكنه فشل. تبع ذلك انخفاض حاد دون 84,000 دولار، مما أدى إلى تصحيح عميق نحو علامة 75,000 دولار. نحافظ على نظرة حذرة للبيتكوين، حيث لا توجد حاليًا أي علامات على انعكاس صعودي قوي عند مستويات الدعم الحالية.

$HYPE: الاستقرار عكس الاتجاه

بعد مرحلة تصحيحية استمرت أربعة أشهر، شهد $HYPE ارتفاعًا قويًا من القاع هذا الشهر، حيث ارتفع من 20.5 دولار إلى 34.6 دولار. مدفوعًا بالأساسيات القوية وحقيقة أن الأخبار الهبوطية قد تم تسعيرها بالكامل، أظهر $HYPE مرونة ملحوظة على الرغم من التراجع العام في السوق، وحافظ بنجاح على موقعه بالقرب من EMA. نعتقد أنه إذا تمكن البيتكوين من تحقيق استقرار نسبي قريبًا، فإن $HYPE في وضع جيد لتحقيق أداء متميز في المستقبل القريب.

FOMO المعادن الثمينة والانهيار

ربما كانت الحلقة الأكثر دراماتيكية في السوق في يناير هي الارتفاع الهائل، والتصحيح العنيف اللاحق في المعادن الثمينة. من أواخر عام 2025 حتى يناير 2026، ارتفع الذهب والفضة على خلفية مخاوف من تدهور العملة، وتزايد المخاطر الجيوسياسية، والمخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، والمراكز المضاربة المتطرفة. ارتفعت الفضة من حوالي 30 دولارًا في عام 2025 إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 120 دولارًا، بينما ارتفع الذهب من 2,700 دولار إلى رقم قياسي بلغ 5,600 دولار.

جاءت نقطة التحول يوم الجمعة، 30 يناير. في أقل من 30 ساعة، انهارت الفضة من ذروتها البالغة 120 دولارًا إلى أدنى مستوى لها خلال اليوم بقليل عن 75 دولارًا، وهو انخفاض مذهل بنسبة 38% يمثل أسوأ انهيار ليوم واحد منذ تلاعب الأخوين هانت بالسوق في مارس 1980. انخفض الذهب بنسبة 11-12% إلى حوالي 4,900 دولار، وهو أشد انخفاض له منذ أوائل الثمانينيات. بينما كان المحفز الفوري هو ترشيح وارش والارتفاع الناتج في الدولار، عكس حجم البيع المفرط الرافعة المالية المتطرفة في أسواق العقود الآجلة، ونداءات الهامش المتتالية، والتصفيات القسرية.

أدى انهيار المعادن الثمينة إلى تأثير كبير على أسواق العملات المشفرة. أدت نداءات الهامش والتصفيات القسرية في مراكز المعادن إلى بيع ثانوي في الأصول الرقمية حيث سارع المستثمرون لتلبية الالتزامات وتقليل التعرض للمخاطر الإجمالية.

حالة x402: المحور التجاري وإعادة تنظيم السلسلة العامة

مع إطلاق V2، تطور x402 من "تجربة أصلية على Base" إلى بنية تحتية عالمية لاقتصاد الوكلاء.

ترقيات V2 الرئيسية

• طبقة الائتمان (BNPL): تقدم منطق "مسك الدفاتر" بين الوكلاء والمقدمين، مما يسمح بالتسوية المؤجلة. نتوقع أن يحفز هذا قطاعًا مشتقًا جديدًا لـ "ائتمان وضمان الوكلاء".
• متعدد السلاسل افتراضيًا: يعتمد معايير HTTP العالمية، ويكسر صوامع السيولة عبر Solana و Ethereum Mainnet و L2s.
• مسارات هجينة: يربط العملات المشفرة والعملات الورقية. يدفع الوكلاء بالدولار الأمريكي المستقر بينما يتلقى المقدمون (AWS/Google) العملات الورقية، مما يزيل العقبات الرئيسية أمام تكامل Web2.

رؤى على السلسلة: صعود Solana

بعد ذروة السوق في أوائل نوفمبر 2025، دخل القطاع مرحلة تبريد، ومع ذلك، هناك إعادة تنظيم هيكلية واضحة:

1. انقلاب حصة السوق: منذ منتصف نوفمبر، تجاوزت Solana بشكل حاسم Base في عدد المعاملات، مما يثبت تفوق أدائها في تفاعلات الوكلاء عالية التردد.

2. اللاعبون المهيمنون: يتركز نشاط السوق على خدمات الوكيل إلى الوكيل (A2A).

• Solana: #1 Dexter AI (LLM Proxy)، مدعومًا بعملتها الميمية $DEXTER.
• Base: #1 Virtuals Protocol (بوابة دفع M2M).

3. إزالة الفقاعات: انخفضت نسبة التداول الوهمي (A→B→A) والتعامل الذاتي (A→A) بشكل كبير. يزداد حجم التداول الحالي مدفوعًا باختبار البنية التحتية العضوية بدلاً من "مقاييس الغرور".

إطلاق ERC-8004: استكمال لغز "الثقة"

في 30 يناير، تم إطلاق ERC-8004 رسميًا على Ethereum Mainnet. بينما يتعامل x402 مع المدفوعات، يعالج ERC-8004 الاختناق الحاسم لـ "ثقة الوكيل".

دعم النجوم - يتميز المعيار بتوافق عالٍ، مقترحًا من قبل قادة الصناعة:

• إريك ريبيل (Coinbase): المؤلف الرئيسي لـ x402؛ رئيس الهندسة في CDP.
• دافيد كرابيس (EF): رئيس dAI، يتماشى مع خارطة طريق مؤسسة إيثريوم لعام 2026.
• أعضاء رئيسيون من MetaMask و Google Pay.

في رأينا، يرسخ معيار ERC-8004 نظام هوية وسمعة قابل للتحقق لوكلاء الذكاء الاصطناعي، مما يقلل من مخاطر تخلف الوكلاء المجهولين عن السداد.

دور النظام البيئي: يعمل x402 كـ "مسار تجاري" (لنقل رأس المال)، بينما يعمل ERC-8004 كـ "جواز سفر ودرجة ائتمان" (للتحقق من الكيانات).

التوقعات: مع اكتمال مكدس "الدفع + الهوية"، تم وضع الأساس. نتوقع أن ينتقل قطاع الوكلاء من المضاربة التي يقودها البنية التحتية إلى اختراق طبقة التطبيقات.

تدفق العملة المستقرة الخارج: قد يؤكد السوق الانتقال إلى منطقة الدببة

هذا الشهر، سجلت سيولة العملة المستقرة تدفقًا صافيًا خارجًا بقيمة 7 مليارات دولار، مما يمثل أول تدفق صافٍ خارج منذ سبتمبر 2023. حجم هذا الاستنزاف كبير والبيانات بعيدة عن التفاؤل. نعتقد أن هذه سمة مميزة لسوق دببة عميق. إذا استمرت هذه التدفقات الخارجة دون تحول قصير الأجل نحو تدفقات داخلية تدريجية، فمن المرجح أن يدخل السوق مرحلة دببة عميقة مطولة، قد تستمر لمدة نصف عام على الأقل.

إخلاء المسؤولية

المحتوى المقدم في هذا التقرير هو لأغراض توضيحية فقط ويهدف إلى تقديم رؤى حول سوق العملات المشفرة. إنه ليس، ولا ينبغي تفسيره على أنه، نصيحة أو توصيات استثمارية. تستند المعلومات الواردة هنا إلى مصادر يعتقد أنها موثوقة؛ ومع ذلك، فإننا لا نضمن دقتها أو اكتمالها أو ملاءمتها لأي غرض، ولا ينبغي الاعتماد عليها على هذا النحو. أي آراء معبر عنها تعكس حكمًا في تاريخ النشر وتخضع للتغيير دون إشعار. يُنصح القراء بإجراء أبحاثهم الخاصة والعناية الواجبة، وحيثما كان ذلك مناسبًا، طلب المشورة المهنية قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا يتحمل مؤلفو وناشرو هذا التقرير أي مسؤولية عن أي خسارة أو ضرر ينشأ عن استخدام المعلومات المقدمة.

قم ببحثك الخاص.

حول CoinEx

تأسست CoinEx في عام 2017، وهي بورصة عالمية للعملات المشفرة ملتزمة بجعل التداول أسهل. توفر المنصة مجموعة من الخدمات، بما في ذلك التداول الفوري والهامشي، والعقود الآجلة، والمقايضات، وحساب صنع السوق، وخدمات الإدارة المالية لأكثر من 5 ملايين مستخدم في أكثر من 200 دولة ومنطقة.

منذ تأسيسها، التزمت CoinEx بثبات بمبدأ الخدمة "المستخدم أولاً". بنية صادقة لتعزيز بيئة تداول عملات مشفرة عادلة ومحترمة وآمنة، تمكن CoinEx الأفراد ذوي المستويات المختلفة من الخبرة من الوصول بسهولة إلى عالم العملات المشفرة من خلال تقديم منتجات سهلة الاستخدام.

حول CoinEx Research

CoinEx Research هي الذراع البحثي لبورصة CoinEx، مكرسة لتقديم تحليلات متعمقة وتقارير بحثية حول صناعة البلوك تشين والعملات المشفرة.

يقدم الفريق للمستخدمين رؤى سوق احترافية من خلال تتبع اتجاهات السوق، وتحليل الأوراق البيضاء للمشاريع والوثائق الفنية، وتقييم فرق المشاريع وآفاق التنمية، وما إلى ذلك. تغطي تقاريرنا الأسواق الكلية، وتكنولوجيا البلوك تشين، والأصول الرقمية، وDeFi، وNFTs، وغيرها من المجالات في أشكال مختلفة من المنشورات البحثية.

لمزيد من تقارير ورؤى CoinEx Research، قم بزيارة CoinEx Insight .