CoinEx الشهرية - هدايا مغلفة وسيولة غير مغلفة

كان شهر ديسمبر أقل شبهاً بـ "تجمع سانتا" وأكثر شبهاً بسوق عالق ينتظر تعليمات أوضح من القطب الشمالي. لعبت عملة البيتكوين دور الرنة الصامدة، حيث حافظت على تشكيلها وأظهرت علامات مبكرة على بلوغ القاع على الرغم من الضباب الكلي وعدم اليقين في السياسة، بينما تخلفت الإيثريوم حتى مع قيام إيثريوم بهدوء بشحن ترقية فوساكا تحت الشجرة. قدم الاحتياطي الفيدرالي هدية خفض سعر الفائدة المتوقعة، لكن الافتقار إلى التوجيه المستقبلي وظروف السيولة لا تزال مقيدة، مما يعزز بيئة حذرة ومحدودة النطاق بدلاً من انعكاس الاتجاه. سيطر الذهب والفضة على المشهد الكلي، مما يعكس نظامًا دفاعيًا مدفوعًا بالتخفيض والمخاطر الجيوسياسية. ومن المشجع أن تدفقات العملات المستقرة استقرت، مما يشير إلى عدم وجود ذعر تحت أضواء عيد الميلاد، وبينما لم يكن هذا هو الارتفاع الذي كان يأمله الكثيرون، يبدو أن السوق يجهز الزلاجة بهدوء لبداية أقوى محتملة للعام الجديد بمجرد عودة السيولة الحقيقية.

تخفيضات أسعار الفائدة موجودة، الاتجاه ليس كذلك

بعد أن وصل إلى قاع محلي حول 80,500 دولار في أواخر نوفمبر، حققت عملة البيتكوين انتعاشًا لتتأرجح بين 86,000 دولار و 88,000 دولار بحلول نهاية العام. على الرغم من انخفاض بنسبة 30٪ عن ذروتها في أكتوبر، إلا أنها لا تزال المرساة المؤسسية المفضلة. في غضون ذلك، واجهت الإيثريوم شهرًا أكثر صعوبة، حيث تداولت ضمن قناة هابطة وكافحت لكسر المقاومة عند 3,080 دولارًا.

في 10 ديسمبر، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (الخفض الثالث لعام 2025) إلى حوالي 3.6٪. يواجه الاحتياطي الفيدرالي انقسامات داخلية كبيرة، مما أدى إلى إظهار "مخطط النقاط" المحدث تشتتًا واسعًا في الآراء وعدم وجود إجماع واضح على مسار أسعار الفائدة في عام 2026. بينما يشير التوقع المتوسط إلى خفض واحد فقط لسعر الفائدة العام المقبل، يظل المسار الفعلي لسعر الفائدة مرهونًا بالعاملين الرئيسيين المؤثرين في السياسة النقدية: التضخم وسوق العمل.

على صعيد الميزانية العمومية، انتهى التشديد الكمي رسميًا في وقت سابق من هذا الشهر، مما أثار بشكل طبيعي توقعات السوق حول التيسير الكمي. ومع ذلك، لا ينبغي تفسير مشتريات الاحتياطي الفيدرالي المعلنة مؤخرًا لسندات الخزانة قصيرة الأجل، والتي تسمى مشتريات إدارة الاحتياطي (RMP)، على أنها تيسير كمي. تم تصميم هذه العمليات لإدارة سيولة سوق المال وضمان الأداء السلس للنظام المصرفي، بدلاً من توفير حافز نقدي واسع النطاق. إذا تم إدخال تيسير كمي حقيقي، فإننا نتوقع أن يُترك هذا القرار لقيادة الاحتياطي الفيدرالي الجديدة في النصف الثاني من عام 2026.

الرسوم البيانية الرئيسية للمراقبة

$BTC: يظهر علامات على بلوغ القاع، على الرغم من أن انعكاس الاتجاه لا يزال بعيدًا

ظلت عملة البيتكوين ضعيفة هذا الشهر ولكنها تجنبت المزيد من الانخفاضات الحادة، مسجلة انخفاضًا شهريًا بنحو -1.88٪. وهي تتأرجح حاليًا ضمن النطاق الأدنى من 84,000 دولار - 92,000 دولار. ومن الجدير بالذكر أن الرسم البياني اليومي قد اخترق خط الاتجاه الهابط (الأزرق). نعتقد أن الأسعار تتجه تدريجيًا نحو القاع وقد ترتد لاختبار المقاومة العلوية بعد فترة من التوحيد. ومع ذلك، يُنصح بالحذر: من المرجح أن يكون هذا ارتدادًا، وليس انعكاسًا كاملاً. يتطلب انعكاس الاتجاه الحقيقي عادةً فترة أطول من التوحيد والاختبار المتكرر لمستويات المقاومة.

$ZEC: انتعاش قوي، لكن الانعكاس لا يزال غير مؤكد

على الرغم من أن عملة ZEC سجلت مكاسب بنسبة 78٪ هذا الشهر، إلا أن الأساسيات لم تواكب ذلك. كعملة خصوصية، ظل مؤشرها الرئيسي - حجم المعاملات المحمية (Shielded Tx) - راكدًا، ولم يظهر أي علامة على اتجاه صعودي. بالنظر إلى هذا التباين، نعتقد أن عملة ZEC تفتقر حاليًا إلى الزخم اللازم لاختراق المستويات المرتفعة السابقة، ويجب مراقبة مخاطر التراجع على المدى القصير. ومع ذلك، نحافظ على نظرة متفائلة على المدى الطويل.

المعادن الثمينة: الفائزون في تداول التخفيض

عام 2025 هو في الأساس عام المعادن. لعب الذهب والفضة دورهما التقليدي كتحوطات كلية، مستفيدين من ارتفاع عدم اليقين الجيوسياسي، والتوترات التجارية، والغموض في السياسة في أواخر الدورة. بينما ظلت العوائد الحقيقية محدودة النطاق، ظل طلب المستثمرين على مخازن القيمة غير السيادية مرنًا، خاصة مع إعادة تقييم الأسواق للمصداقية طويلة الأجل للانضباط المالي والحياد النقدي.

الذهب (XAU): اختتم الذهب أفضل عام له منذ عام 1979، مرتفعًا بنحو 70٪ لهذا العام. في ديسمبر، لامس أعلى مستوياته على الإطلاق بالقرب من 4,550 دولارًا للأوقية قبل أن يعيده تصحيح في أواخر الشهر إلى نطاق 4,340 دولارًا. وقد غذى الارتفاع عاصفة مثالية من التوترات الجيوسياسية (تحديدًا الاحتكاك التجاري بين الولايات المتحدة والصين) وضعف الدولار الأمريكي.

الفضة (XAG): كانت الفضة هي النجمة الصاعدة، متفوقة على جميع فئات الأصول الرئيسية تقريبًا بعائد سنوي مذهل يزيد عن 140٪. في أواخر ديسمبر، تجاوزت الفضة لفترة وجيزة علامة 80 دولارًا للأوقية. على عكس الذهب، كان ارتفاع الفضة مدفوعًا بنقص العرض في القطاعات الصناعية مثل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، والطاقة الشمسية، والمركبات الكهربائية، بالإضافة إلى قيود التصدير الجديدة من الصين.

يؤكد اختراق XAU/BTC نظامًا كليًا دفاعيًا حيث يكون الذهب هو التحوط المفضل، بينما تظل عملة البيتكوين محدودة حتى تخف ظروف السيولة الحقيقية. يشير التاريخ إلى أنه عندما يتوقف زخم الذهب بعد ارتفاع هائل، غالبًا ما تعمل عملة البيتكوين كـ "تكملة"، حيث تستوعب تدفق السيولة الزائد بينما يبحث المستثمرون عن الأصل النادر التالي ذي الإمكانات الصعودية الأعلى.

إيثريوم تشحن فوساكا

في 3 ديسمبر 2025، نجحت شبكة إيثريوم في تفعيل ترقية فوساكا، مما يمثل خطوة محورية في خارطة طريق "الاندفاع" لإيثريوم. تهدف هذه الترقية إلى توفير أساس أكثر قوة لتوسيع الطبقة الثانية (L2) من خلال الابتكارات التقنية والتحسينات على النموذج الاقتصادي. يكمن جوهر فوساكا في إدخال آلية PeerDAS (EIP-7594)، التي تحل بشكل أساسي اختناقات توفر البيانات من خلال السماح للعقد بالتحقق من أجزاء فقط من كتل البيانات. وهذا يفتح إمكانات توسع نظرية هائلة لحلول الطبقة الثانية. لضمان استقرار الشبكة، يعتمد زيادة سعة تخزين الكتل استراتيجية تصعيد تدريجية، مما يزيد بشكل تدريجي وآمن عدد الكتل من خلال عمليات نشر مرحلية.

بالإضافة إلى تحسينات سعة التوسع، تعمق ترقية فوساكا بشكل كبير النموذج الاقتصادي لإيثريوم، مع الإضافة الأبرز وهي إدخال آلية الحد الأدنى لرسوم الكتل الأساسية (EIP-7918). تحدد هذه الآلية سعرًا أدنى لتخزين بيانات الكتل لمنع رسوم الكتل من الانخفاض إلى مستويات قريبة من الصفر خلال فترات انخفاض الطلب على الشبكة. من خلال التخفيف الفعال من التقلبات المفرطة في تكاليف معاملات الطبقة الثانية، تضمن الرسوم الأساسية الدنيا أن بروتوكول إيثريوم يمكنه باستمرار الحصول على إيرادات مستقرة من خدمات توفر البيانات.

تدفقات العملات المستقرة تستقر؛ لا توجد علامات على بيع الذعر

على عكس الانخفاض الحاد الذي شهدناه في نوفمبر، تحسنت سيولة العملات المستقرة هذا الشهر، مسجلة تدفقًا صافيًا قدره 2.4 مليار دولار. لم تتحقق تدفقات رأس المال الكبيرة، مما يشير إلى أنه على الرغم من ضعف حركة الأسعار والمشاعر المتشائمة على وسائل التواصل الاجتماعي، فإن ظروف السيولة الأساسية ليست سيئة كما قد توحي المؤشرات السطحية.

نعتقد أن السوق يؤكد "الحالة الصعودية" الموضحة في تقريرنا لشهر نوفمبر: توقفت تدفقات العملات المستقرة عن الانخفاض وحتى أنها تحافظ على معدل نمو متواضع. بناءً على هذا التقييم، قد يتم تقصير مرحلة التصحيح الحالية (ربما تنتهي خلال الربع)، مع احتمال أن يكرر مسار السوق مسار التعافي الذي لوحظ في مايو 2024.

البيانات الاقتصادية والأحداث التي يجب مراقبتها في يناير 2026

إخلاء المسؤولية

المحتوى المقدم في هذا التقرير هو لأغراض توضيحية فقط ويهدف إلى تقديم رؤى حول سوق العملات المشفرة. إنه ليس، ولا ينبغي تفسيره على أنه، نصيحة استثمارية أو توصيات. تستند المعلومات الواردة هنا إلى مصادر يعتقد أنها موثوقة؛ ومع ذلك، فإننا لا نضمن دقتها أو اكتمالها أو ملاءمتها لأي غرض، ولا ينبغي الاعتماد عليها على هذا النحو. تعكس أي آراء معبر عنها حكمًا في تاريخ النشر وهي عرضة للتغيير دون إشعار. يُنصح القراء بإجراء أبحاثهم الخاصة والعناية الواجبة، وحيثما كان ذلك مناسبًا، طلب المشورة المهنية قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا يتحمل مؤلفو وناشرو هذا التقرير أي مسؤولية عن أي خسارة أو ضرر ينشأ عن استخدام المعلومات المقدمة.

قم ببحثك الخاص.

حول CoinEx

تأسست CoinEx في عام 2017، وهي بورصة عالمية للعملات المشفرة ملتزمة بجعل التداول أسهل. توفر المنصة مجموعة من الخدمات، بما في ذلك التداول الفوري والهامشي، والعقود الآجلة، والمقايضات، وحساب صانع السوق (AMM)، وخدمات الإدارة المالية لأكثر من 5 ملايين مستخدم في أكثر من 200 دولة ومنطقة.

منذ تأسيسها، التزمت CoinEx بثبات بمبدأ الخدمة "المستخدم أولاً". وبنية صادقة لتعزيز بيئة تداول عملات مشفرة عادلة ومحترمة وآمنة، تمكن CoinEx الأفراد ذوي المستويات المختلفة من الخبرة من الوصول بسهولة إلى عالم العملات المشفرة من خلال تقديم منتجات سهلة الاستخدام.

حول معهد أبحاث كوين اكس

معهد أبحاث كوين اكس هو الذراع البحثي لبورصة CoinEx، وهو مكرس لتقديم تحليلات وتقارير بحثية متعمقة حول صناعة البلوك تشين والعملات المشفرة.

يقدم الفريق للمستخدمين رؤى سوق احترافية من خلال تتبع اتجاهات السوق، وتحليل الأوراق البيضاء للمشاريع والوثائق الفنية، وتقييم فرق المشاريع وآفاق التنمية، وما إلى ذلك. تغطي تقاريرنا الأسواق الكلية، وتكنولوجيا البلوك تشين، والأصول الرقمية، وDeFi، وNFTs، وغيرها من المجالات في أشكال مختلفة من المنشورات البحثية.

لمشاهدة المزيد من تقارير ورؤى معهد أبحاث كوين اكس، قم بزيارة CoinEx Insight .