وفقًا لإحصائيات غير مكتملة، تبلغ القيمة السوقية الحالية لإثبات الحصة 312.9 مليار دولار، والحجم العالمي لتخزين العملات المشفرة يساوي 217.94 مليار دولار. وبشكل خاص، يمثل سوق التخزين السائل 17.23 مليار دولار، بزيادة قدرها 70٪ مقارنة بالرقم المسجل في أكتوبر 2021 (10.5 مليار دولار). ارتفع معدل الانتشار (عدد الرموز المخزنة في بروتوكولات التخزين السائل مقسومًا على إجمالي قيمة التخزين) من 7٪ إلى 7.9٪، مما يعكس إمكانات سوقية هائلة. وفقًا لتقديرات النمو من خلال نموذج Messari، ستصل مكافأة التخزين السنوية إلى 40 مليار دولار بحلول عام 2025، وسيصل متوسط العائد على الاستثمار للتخزين إلى 5٪ إلى 10٪، مما يعني أن إجمالي القيمة السوقية للرموز المخزنة سيتراوح بين 400 مليار دولار و800 مليار دولار.

التخزين السائل اللامركزي هو سوق غير مستكشف ذو آفاق كبيرة سيربط الأسواق بما في ذلك السلاسل العامة وإيثريوم 2.0 و DeFi ويطلق قيمة رؤوس الأموال السائلة مع جعلها أكثر كفاءة. اليوم، سنراجع تاريخ إثبات الحصة، ونحلل اتجاهات السوق الجديدة، ونناقش حلول التخزين السائل اللامركزي التي برزت في السلاسل العامة الرئيسية. تاريخ التخزين التقليدي

يعود تاريخ الاستثمار (Staking)، وهو أحد أكثر الاتجاهات شعبية في سوق العملات المشفرة اليوم، إلى زمن بعيد. مع إطلاق شبكات إثبات الحصة (PoS) الرائعة مثل EOS، أصبح مفهوم إثبات الحصة معروفًا على نطاق واسع. في شبكة إثبات الحصة، لا يحتاج المدققون إلى تخزين أجهزة التعدين لإجراء عمليات التجزئة الثقيلة كما كانوا يفعلون في ظل آلية إجماع إثبات كمية العمل (PoW). بدلاً من ذلك، تحتاج فقط إلى استثمار عدد معين من الرموز المودعة وتشغيل رموز المشروع لتصبح عقدة أو مدققًا لشبكة إثبات الحصة، مما يتيح لك المساهمة في عملية حفظ السجلات لدفتر الأستاذ الموزع أو المشاركة في إنشاء الكتل لكسب مكافآت الكتل والرسوم. في الوقت نفسه، عزز السوق أيضًا خدمات الاستثمار للمستخدمين العاديين غير القادرين على تشغيل العقد. يمكن لهؤلاء المستخدمين استثمار الأصول على مدقق مفضل من خلال بورصة مركزية أو محفظة لامركزية ومشاركة مكافآت الكتل والرسوم مع المدقق. العقد ، من ناحية أخرى، تهدف إلى تحسين تصنيفها والحصول على السلطة ومكافآت الكتل المخصصة للمدققين من خلال تشجيع المستخدمين على الاستثمار فيها من خلال استقرارها، والمنافسة على رسوم التفويض، والخدمات الأخرى.

المصدر: eosx

باختصار، يحدث الاستثمار عندما يقرر المستخدم قفل أو الاحتفاظ بأمواله في محفظة العملات المشفرة للمشاركة في الحفاظ على عمليات نظام بلوكتشين قائم على إثبات الحصة. يشترك كل من إثبات الحصة وإثبات كمية العمل في نفس الهدف المتمثل في الوصول إلى إجماع مع تقديم مكافآت للمشاركين. في شبكة إثبات الحصة، تكون المنافسة غير العادلة أو التواطؤ شائعة بين العقد والمدققين، بما في ذلك شراء الأصوات والانتخابات المزورة. في الوقت نفسه، يتعرض أمن شبكة إثبات الحصة أيضًا للتهديد من قبل السلوكيات الخبيثة مثل تشغيل مدققين متعددين من قبل فرد واحد.

بالنسبة للمستخدمين، فإن التخزين من خلال بورصة مركزية أقل ربحية بكثير من التخزين اللامركزي. غالبًا ما تستخدم الرموز المميزة لإثبات الحصة التي تم شراؤها على بورصة مركزية من قبل عقد البورصة في شبكة إثبات الحصة. بالاعتماد على الرموز المميزة من المستخدمين، يمكن للبورصة المركزية أن تصبح مصدقًا وتكسب مكافآت الكتل والرسوم، بينما يمكن للمصدقين الآخرين من الأطراف الثالثة فقط شراء الرموز المميزة التي سيتم تخزينها، مما يؤدي إلى منافسة شرسة.

خلال تراجع السوق من 2018 إلى 2019، تراوح العائد على الاستثمار المهمش بالعملات للتخزين التقليدي بين 3.12٪ و131.24٪، وهو أقل بكثير من الخسائر الناجمة عن انخفاض الأسواق المهمشة بالعملات الفيات. في الأساس، تأتي هذه العوائد من التضخم السنوي لشبكات إثبات الحصة.

صعود أسواق التخزين الجديدة

ومع ذلك، من عام 2020 حتى الآن، قدم التقدم في العملات المشفرة، مثل ازدهار DeFi، وصعود السلاسل العامة الرئيسية والمشاريع في نظامها البيئي، وتقدم سلسلة الإشارة لإيثيريوم، المزيد من الطرق لحاملي الرموز المميزة لكسب وتخزين الرموز. وفقًا لإحصاءات من Staking Rewards، اعتبارًا من 15 مارس، وصل النطاق العالمي لتخزين العملات المشفرة إلى 199.891 مليار دولار؛ تجاوز عدد المخزنين في جميع أنحاء العالم 4.54 مليون؛ تبلغ المكافآت العالمية السنوية 21.423 مليار دولار. هل يجب علينا الحفاظ على أمان الشبكة من خلال التخزين أو المشاركة في DeFi-Farming للحصول على عوائد مرتفعة؟ هذه مفاضلة صعبة. حتى سلوكيات التخزين مثل الإقراض/الاقتراض في DeFi، وسيولة حساب صنع السوق، ومكافآت التعدين ستحرم الأصول الأصلية من سيولتها، وفقدان السيولة يعني فقدان القيمة. هذا، إلى جانب فترة القفل وفترة الانتظار، يسلب سيطرتك على الأصل خلال فترة قصيرة، مما أدى إلى ولادة التخزين السائل.

المصدر: Staking Rewards (اعتبارًا من 13 مايو) التخزين السائل

يشير التخزين السائل إلى العملية التي يمكن من خلالها للمستخدمين الحصول على سيولة على أصولهم المخزنة. تبدأ العملية بإيداع المستثمر للرموز (أي ETH أو رموز الشبكة الرئيسية الأخرى) في بروتوكول تخزين يقوم بتخزين الرموز نيابة عنه ثم يصدر للمستثمر نسخة مرمزة 1:1 من الأصل المخزن. تتراكم مكافآت التخزين على رمز التخزين السائل، بشكل مشابه لما يحدث مع رموز مزود السيولة في البورصات اللامركزية. يمكن تبادل هذه الرموز أو استخدامها كضمان لاقتراض الأصول. في الواقع، يمكنها فتح تدفقات إيرادات بالإضافة إلى مكافآت التخزين. في التخزين السائل، يمكن استرداد الرموز على الفور، مما يسمح للمستثمرين باسترداد رموزهم الأصلية دون انتظار فترة فك القفل . عند تخزين الرموز لسك رموز التخزين السائلة، يمكن للمستثمرين اختيار مصادق من بين المصادقين الذين يوفرهم البروتوكول الذي يستخدمونه.

في هذه المقالة، سنناقش حلول التخزين السائل للسلاسل العامة الرئيسية في فصلين.

1. ETH 2.0 التخزين

ETH 2.0 معقد تقنيًا لدرجة أنه يتجاوز قدرات المستخدمين العاديين. في الوقت نفسه، فإن الحد الأدنى للحيازة البالغ 32 ETH هو متطلب يصعب الوصول إليه بشكل متزايد بالنسبة للمستثمرين الأفراد. للانتقال إلى Ethereum 2.0 بطريقة آمنة ومنضبطة، يأتي التخزين على ETH 2.0 مع فترة قفل تتراوح بين 18-24 شهرًا.

تمنع هذه القيود المستخدمين الأقل تطورًا من الدخول إلى سوق تخزين ETH 2.0 المربح. علاوة على ذلك، فإن آفاق العائد الفعلي لتخزين ETH 2.0 مقنعة. وفقًا لنموذج أنشأه باحث Ethereum جاستن دريك، يمكن أن يصل معدل العائد السنوي لتخزين ETH في النهاية إلى 25% وربما أكثر.

المصدر: تويتر-جاستن دريك1) ليدو1) ليدو

اعتمادًا على مزاياها كأول من دخل السوق، تمكنت Lido، وهي حل رائد للتخزين السائل، من بناء قيمة إجمالية مقفلة (TVL) وسيولة هائلة، وكلاهما أعلى بكثير من العديد من نظرائها. وفقًا لـ DefiLlama، تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة لـ Lido حوالي 27.889 مليار دولار. على Lido، تم تخزين ما يقارب 27.336 مليار دولار من ETH (حوالي 9.36 مليون ETH)؛ وتم تخزين حوالي 18.52 مليون دولار من Solana (حوالي 127,200 إيداع SOL). في الوقت الحالي، تتوفر السلاسل والبروتوكولات بما في ذلك ETH وSolana وPolygon وMoonbeam وAnchor على Lido.

المصدر: DefiLlama.com

Lido هو حل لامركزي للتخزين السائل تم بناؤه على سلسلة Beacon الخاصة بـ Ethereum 2.0 ويتم إدارته بواسطة المنظمة المستقلة اللامركزية Lido (DAO). تهدف Lido إلى السماح للمستخدمين بتخزين ETH دون فقدان القدرة على تداول أو استخدام رموزهم بطرق أخرى. ستكون Lido بنية تحتية لامركزية لإصدار stETH، وهو رمز سائل، أكثر أمانًا من التخزين في البورصات ويتمتع بمرونة مذهلة مقارنة بالتخزين الذاتي.

تسمح Lido للمستخدمين بكسب مكافآت التخزين دون قفل ETH الخاص بهم بالكامل؛
تجعل Lido من الممكن كسب المكافآت على إيداع صغير كما يريد المستخدمون دون قيود على الإيداعات المختلفة عن 32 ETH؛
تقلل Lido من مخاطر فقدان الإيداع المخزن بسبب أعطال البرامج أو الأطراف الثالثة الخبيثة؛
توفر Lido رمز stETH كلبنة أساسية للتطبيقات والبروتوكولات الأخرى (على سبيل المثال، كضمان في الإقراض أو حلول DeFi الأخرى)؛

التحقيق

لربط الإيثريوم مع Lido، عندما يرسل المستخدم الإيثريوم إلى العقد الذكي لـ Lido، يتلقى المستخدم المبلغ المقابل من رموز stETH. يمثل stETH إيداع المشاركة الخاص بك المحول إلى رموز. يمكن الاحتفاظ بهذه الرموز أو تداولها أو بيعها. إجمالي رصيد stETH هو مجموع الإيثريوم المودع والمكافآت ذات الصلة مطروحًا منه عقوبات المصادقة.

يتم تقسيم جميع إيداعات Lido على 32 إيثريوم ثم توزيعها على مشغلي العقد الذين يقومون بالتحقق باستخدام الأموال ولكن ليس لديهم حق الوصول المباشر إليها.

يتم إيداع الأموال في العقد الذكي لبروتوكول Lido ثم يتم قفلها في عقد إيداع إثبات الحصة الخاص بالإيثريوم. يتم تحديد حساب التوقيع الذي يتحكم فيه DAO الخاص بـ Lido كعنوان سحب للمشاركة. في Lido، لا يمكن سحب الإيثريوم المشارك إلا عندما يتم تنفيذ المعاملات والعقود الذكية في ETH 2.0 (المقرر في المرحلة 2).

المصدر: الورقة البيضاء لـ Lido

يتم التواصل بين الجزء الخاص بـ ETH 1.0 من النظام وسلسلة المنارة بواسطة الأوراكل المعينة من قبل DAO الخاص بـ Lido. تقوم هذه الأوراكل بمراقبة حسابات سلسلة المنارة الخاصة بمشغلي العقد وتقدم البيانات المقابلة إلى العقد الذكي لـ ETH 1.0 الخاص بـ Lido.

المصدر: الورقة البيضاء لـ Lido

اقتصاديات الرموز

تجعل Lido رصيد الرمز stETH يتتبع الرصيد المقابل لـ ETH في سلسلة المنارة. يتوافق رصيد المستخدم من رموز stETH بنسبة 1 إلى 1 مع مبلغ ETH الذي يمكن للمستخدم استلامه إذا تم تمكين عمليات السحب وكانت فورية. مع استمرار نمو رصيد stETH في البورصات المركزية واللامركزية، ازداد الطلب على المعاملات أيضًا. في الوقت نفسه، سجل الرمز أداءً قويًا في العديد من بروتوكولات DeFi. على سبيل المثال، تجاوز رصيد stETH 650,000 على Curve.fi، وهو بروتوكول يقدم رموز CRV للمستخدمين الذين يوفرون السيولة لمجموعة stETH-ETH الخاصة به ويقومون بتخزين رمز مزود السيولة crvSTETH الذي حصلوا عليه. بالإضافة إلى منحنى، حقق stETH عوائد عالية ويتميز بمجموعة واسعة من سيناريوهات التطبيق على بروتوكولات مثل منصة الإقراض AAVE و Yearn، وهو دليل كافٍ على النمو السريع للرمز من حيث تطبيقات DeFi.

المصدر: Dune

LDO

LDO هو رمز يمنح حقوق الحوكمة في DAO الخاص بـ Lido، والذي يدير سلسلة من بروتوكولات Lido بما في ذلك ETH. يقرر DAO الخاص بـ Lido المعايير الرئيسية (مثل الرسوم) وينفذ ترقيات البروتوكول. يدير أعضاء DAO الخاص بـ Lido بروتوكولات Lido لضمان الكفاءة والاستقرار.

سعة العقدة

ليدو هو مزود حلول التخزين السائل لـ ETH/ETH2.0، بالإضافة إلى العديد من السلاسل العامة الأخرى. لذلك، تعد قدرة عقدها أمرًا أساسيًا لأمن وإيرادات ليدو والمستخدمين، وتوليد الكتل والعوائد، وكذلك تجنب العقوبات. يعمل ليدو الآن مع أكثر من 22 مدققًا، وجميعهم من مشغلي العقد ذوي السمعة الطيبة الذين كرسوا أنفسهم للصناعة لسنوات، مما يوفر دعمًا قويًا للتشغيل العادي للبروتوكول مع ضمان عوائد مستقرة.

المخاطر

مع اقتراب ليدو من 20٪ من جميع المدققين على شبكة إيثريوم، ستبدأ التدفقات الرأسمالية الإضافية في تهديد أمن شبكة إيثريوم. إذا قام بروتوكول ليدو بتشغيل 50٪ من مدققي شبكة إيثريوم (قد ترتفع على المدى القصير)، فلن تنخفض العوائد من stETH، ولكن في هذه الحالة، قد تتعرض قيمة وأمان شبكة إيثريوم نفسها لضرر لا يمكن إصلاحه. وبالتالي، فإن الطريقة الوحيدة للمضي قدمًا هي توجيه الأموال نحو حلول التخزين السائل الأخرى على نطاق أصغر.

2) روكيت بول

باعتباره أول بروتوكول أساسي لا مركزي وغير مقيد حقًا لتخزين ETH 2.0، يؤكد روكيت بول على الطبيعة غير الوصائية والموثوقة لإيثريوم و DeFi.

وفقًا لـ DefiLlama والموقع الرسمي لروكيت بول، يبلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) الحالي لروكيت بول حوالي 3.616 مليار دولار (ما يقارب 1.23 مليون ETH).

المصدر: DefiLlama.com

البروتوكول والتخزين كخدمة

على عكس المخزنين المنفردين، الذين يُطلب منهم إيداع 32 إيثر لإنشاء مصادق جديد، فإن عقد Rocket Pool تحتاج فقط إلى إيداع 16 إيثر لكل مصادق. سيتم دمج هذا مع 16 إيثر من مجمع التخزين (الذي أودعه المخزنون مقابل rETH) لإنشاء مصادق ETH2 جديد يسمى minipool. وبالتالي، كمشغل عقدة، أنت تقوم بتخزين 16 إيثر الخاص بك و16 إيثر نيابة عن البروتوكول. بالطبع، يمكنك أيضًا تخزين 32 إيثر إذا رغبت في ذلك. عند إيداع الإيثر، يجب على مشغلي العقد أيضًا إيداع مبلغ أدنى من RPL (رمز Pocket Pool) ليعمل كضمان في حالة تكبدهم أي عقوبات.

المصدر: Rocket Pool

الاقتصاد الرمزي

rETH ليس مرتبطًا ببساطة بـ ETH بنسبة 1:1. يمثل rETH كمية الإيثر التي أودعها المستخدمون وموعد إيداعها. تتحدد قيمة rETH بالنسبة التالية:

نسبة rETH:ETH = (إجمالي الإيثر المخزن + مكافآت سلسلة المنارة) / (إجمالي الإيثر المخزن)

هذا يعني أن قيمة rETH تزداد دائمًا بشكل فعال بالنسبة إلى ETH. يتم تحديث سعر الصرف rETH/ETH تقريبًا كل 24 ساعة بناءً على مكافآت سلسلة المنارة التي يكسبها مشغلو عقد Rocket Pool.

لنفترض أنك بدأت المراهنة في البداية تمامًا عندما كان 1 ETH = 1 rETH وأودعت 10 ETH وتلقيت 10 rETH كعائد. بعد بضع سنوات، نمت الأرصدة على سلسلة المنارة بسبب مكافآت المصادقين. إذا تم رهان 128 ETH مع Rocket Pool وكان مجموع جميع أرصدة المصادقين على ETH2 هو 160 ETH، فإن 1 ETH سيكون بقيمة (128/160) = 0.8 rETH؛ وبالعكس، سيكون 1 rETH بقيمة (160/128) = 1.25 ETH.

رمز RPL يعمل كإيداع رهان لمشغلي عقد Rocket Pool، وأيضًا كرموز حوكمة ومكافأة رهان. تتولى DAO بروتوكول Rocket Pool مسؤولية اتخاذ القرارات بشأن المعايير مثل تضخم RPL، ومكافآت RPL، ومزادات RPL، ومبلغ رهان RPL، وعمولات العقد، والحد الأدنى/الأقصى لمبلغ إيداع ETH لـ rETH، وما إلى ذلك.

يتميز Rocket Pool بنوعين من العقد: العقد العادية وعقد Oracle (العقد التي تشكل Oracle DAO). يجب على عقدة Oracle إكمال مهمتين للـ oracle - التحقق من صحة رصيد المصادق للـ Minipool ونسبة RPL:ETH للتأكد من أن مشغلي العقد يتلقون المبلغ الصحيح من مكافأة RPL.

مشغلو عقد Oracle العاملون مع Rocket Pool هم في المقام الأول مشغلو عقد أكثر لامركزية و DAOs.

3) Stakewise

StakeWise هو أيضًا بروتوكول لامركزي لرهان ETH 2.0. على StakeWise، ينعكس رصيد إيداعات ETH والمكافآت في sETH2 (رهان ETH) و rETH2 (مكافأة ETH) التي يتم سكها للمراهنين بنسبة 1:1.

قائمة انتظار الإيداع: يتم إيداع الإيثريوم أولاً في عقد التجميع، حيث يبقى مع إيداعات صغيرة أخرى حتى يجمع ما مجموعه 32 إيثريوم المطلوبة لمدقق جديد. بمجرد أن يجمع عقد التجميع 32 إيثريوم، يرسلها إلى عقد تسجيل المدقق (VRC)، الذي يسجل كيان مدقق جديد في سلسلة المنارة.

بعد المرور بمرحلة التفعيل في سلسلة المنارة، يبدأ المدقق الجديد في كسب المكافآت للمساهمين في تجميع StakeWise. مقابل كل إيثريوم يتم كسبه كمكافأة من قبل التجميع، تقوم StakeWise بسك كمية مساوية من rETH2، والتي تتراكم لحاملي sETH2 كل 24 ساعة.

وفقًا لـ DefiLlama والموقع الرسمي لـ Stakewise، فإن إجمالي القيمة المقفلة الحالية لـ Stakewise تبلغ حوالي 307 مليون دولار (~103 ألف إيثريوم).

المصدر: DefiLlama.comالخاتمة

في الختام، هناك نوعان من الحلول اللامركزية لتخزين إيثريوم 2.0: الحلول الوصائية وغير الوصائية، ويعتمد تطور كليهما على تقدم إيثريوم 2.0. بعد أن أكملت إيثريوم انتقالها إلى إيثريوم 2.0، ستتأثر جميع الرموز وقيمة المشروع التي تم نقلها إلى الشبكة الجديدة. عند تقييم مشروع إيثريوم 2.0، بالإضافة إلى القدرة التقنية ومهارات إدارة الأصول، يجب أيضًا مراعاة أدائه التشغيلي أثناء عملية الدمج.

السيولة المربوطة: إطلاق قيمة الأصول وكفاءة العقد في السلاسل العامة