النظرة الشهرية (فبراير 2025)

شهد شهر فبراير تضافر مجموعة من القوى السلبية في سوق العملات المشفرة: انخفض البيتكوين من 102,000 دولار إلى ما دون 80,000 دولار وسط حالة من عدم اليقين الكلي، تميزت بفرض ترامب لرسوم جمركية جديدة وتدفقات خارجة قياسية من صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة. كما أدت فضائح العملات الميم (وخاصة LIBRA) وعملية اختراق تاريخية لمنصة Bybit بقيمة 1.5 مليار دولار إلى تآكل الثقة، مما أدى إلى انخفاض الإيثيريوم وزعزعة نظام سولانا البيئي. ومع ذلك، أظهر إطلاق الشبكة الرئيسية المنتظر لـ Berachain استمرار الابتكار، كما أشارت التدفقات المرنة للعملات المستقرة إلى أن هيكل السوق الصاعد قد يظل سليماً، حتى مع هيمنة الحذر على البيئة الحالية.

هجوم الدب

تميز شهر فبراير بتحول ملحوظ نحو المشاعر السلبية في سوق العملات المشفرة، حيث ظل مؤشر الخوف والجشع في منطقة "الخوف" لحوالي 70% من الوقت، مقترباً من الخوف الشديد. انخفض البيتكوين بشكل حاسم من نطاقه السابق وهبط دون مستوى 80,000 دولار الحرج، منخفضاً من الافتتاح الشهري البالغ 102,000 دولار. حدث هذا الانخفاض في ظل استنفاد السيولة بعد إطلاق العديد من عملات الميم البارزة في يناير - وأبرزها عملات ترامب وميلانيا. ثم واجه السوق اضطرابات إضافية ناجمة عن فضيحة عملة LIBRA السياسية (المرتبطة برئيس الأرجنتين وشركة Kelsier Venture)، مما أدى إلى تآكل ثقة المستثمرين. وزاد الأمر سوءاً تعرض منصة Bybit المركزية لما يعتبر الآن أكبر عملية اختراق في تاريخ العملات المشفرة، مما أدى إلى خسائر تقترب من 1.5 مليار دولار.

خطط التعريفة الجمركية لترامب تضغط على العملات المشفرة

من المنظور الاقتصادي الكلي، أثرت حالة عدم اليقين حول السياسات التجارية بشكل كبير على الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين. أدت الإعلانات الأخيرة عن التعريفات الجمركية من قبل إدارة ترامب إلى تفاقم المخاوف بشأن التوترات التجارية، والنمو الاقتصادي البطيء، والضغوط التضخمية المحتملة. قد يتوقع بعض المستثمرين أن تستجيب البنوك المركزية بتأخير تخفيضات الفائدة المحتملة أو حتى رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم.

صناديق البيتكوين المتداولة سجلت أكبر تدفق خارجي شهري

بالتزامن مع هذه الرياح المعاكسة الكلية، تحولت التدفقات المؤسسية إلى السلبية بشكل حاد. سجل شهر فبراير صافي تدفق خارجي بلغ حوالي 3.5 مليار دولار من منتجات صناديق البيتكوين المتداولة، مسجلاً أكبر تدفق خارجي شهري منذ إطلاق الصناديق المتداولة. يشير هذا التحول إلى أن المستثمرين المؤسسيين قد قللوا من تعرضهم للعملات المشفرة وسط حالة عدم اليقين السائدة في السوق.

إلى أين نتجه من هنا؟ سيناريوهات السوق

في رأينا، يجد السوق نفسه حالياً "في منتصف اللا مكان." يمكن أن تتكشف عدة سيناريوهات:

ارتداد محتمل بعد البيع الكبير

إذا تحرك السوق بسرعة، قد يحدث ارتداد بعد ضغط البيع الكبير في فبراير. قد يتم تحفيز انتعاش مؤقت من خلال أي محفزات إيجابية على المستوى الكلي أو الخاصة بالصناعة.

مزيد من الانخفاض لاختبار الدعم عند 70,000 دولار

إذا استمرت المشاعر السلبية، قد يواصل البيتكوين انخفاضه إلى 70,000 دولار، وهو مستوى لم نشهده منذ ما قبل فوز ترامب في الانتخابات. يعتمد هذا السيناريو على ما إذا كانت السيولة - واهتمام المشترين - لا تزال ضعيفة.

بداية اتجاه هبوطي أسبوعي

شكلت حركة السعر الأخيرة أول قاع منخفض على الرسم البياني الأسبوعي، مما قد يشير إلى بداية اتجاه هبوطي طويل. يمكن أن يلغي الإغلاق الأسبوعي فوق 100,000 دولار هذا النمط، لكن مثل هذه الحركة تبدو غير محتملة حالياً.

التوحيد الجانبي

بدلاً من ذلك، قد يتوحد البيتكوين حول المستويات الحالية، مما يسمح للسوق بإعادة بناء قوة الشراء بمرور الوقت. غالباً ما يمهد مثل هذا الهيكل الجانبي الطريق لمرحلة إعادة تراكم، مما قد يؤدي إلى دعم أكثر استقراراً.

فوضى رموز الميم السياسية

شهد شهر فبراير موجة من رموز الميم السياسية. فبعد إطلاق رمز ترامب الرسمي ورمز ميلانيا في يناير، حظيت إصدارات جديدة مثل CAR، الذي يُزعم أنه أنشأه رئيس جمهورية إفريقيا الوسطى، وLIBRA - الذي ادُّعي في البداية أن الرئيس الأرجنتيني خافيير ميلي أطلقه - باهتمام كبير. ومع ذلك، سرعان ما تورط LIBRA في جدل، ليتحول إلى واحدة من أكبر فضائح السوق.

أعلن ميلي عن LIBRA على حسابه الرسمي في منصة X، مما تسبب في ارتفاع سعر الرمز ووصول قيمته السوقية المخففة بالكامل إلى ما يقرب من 4 مليارات دولار.

تم استنزاف السيولة بسرعة، ووصف هايدن ديفيس (كيلسير فينتشرز) LIBRA بأنه "مجرد ميم"، متناقضاً مع موقفه الاقتصادي المؤيد للأرجنتين في البداية. كما حذف ميلي منشوراته الداعمة، مدعياً جهله بالمشروع. ثم انخفض LIBRA بنسبة 80% من ذروته.

تظهر البيانات على السلسلة أن 86% من المتداولين خسروا 251 مليون دولار أمريكي في المجموع، بينما حقق المتداولون الرابحون حوالي 180 مليون دولار أمريكي.

تداعيات LIBRA

كشفت فضيحة LIBRA عن مشاكل هيكلية عميقة في نظام سولانا البيئي. كشفت تحقيقات موتي، مؤسس DeFiTuna، أن كيلسير فينتشرز - الكيان وراء LIBRA - كان مرتبطاً أيضاً بإطلاق رموز مثيرة للجدل أخرى، بما في ذلك ميلانيا وAIAI وMATES وENRON. مجتمعة، استخرجت هذه الرموز أكثر من 200 مليون دولار من المشاركين في التجزئة.

والأكثر إثارة للقلق، تم توريط أكبر مجمع DEX في سولانا جوبيتر ومزود السيولة ميتيورا في ممارسات تلاعب منسقة. أدى هذا الكشف إلى استقالة بن تشاو، المؤسس المشارك للمنصتين، مما زاد من تآكل الثقة في نظام سولانا DeFi البيئي.

استجابة للتراجع الأوسع في السوق والفضيحة المتكشفة، شهد سعر سولانا انخفاضاً حاداً، منخفضاً من 230 دولاراً إلى 140 دولاراً - انعكاس واضح لاهتزاز الثقة في النظام البيئي الأوسع.

اختراق بايبت التاريخي

في مساء 21 فبراير، تعرضت منصة تداول العملات المشفرة المركزية بايبت لخرق أمني كبير. وأفادت التقارير أن القراصنة سرقوا أكثر من 490,000 ETH (بقيمة حوالي 1.5 مليار دولار). يصنف هذا الحدث الآن ضمن أكبر عمليات سرقة منصات تداول العملات المشفرة في التاريخ.

وفقاً لبيانات Spot On Chain، قام قراصنة بايبت بغسل أكثر من 50% من ETH المسروق خلال أسبوع واحد. وتحديداً:

تم غسل 266,309 ETH (حوالي 614 مليون دولار) خلال 5.5 أيام، وهو ما يمثل 53.3% من الـ 499,000 ETH المسروق.

يقوم القراصنة بغسل متوسط 48,420 ETH يومياً، ويحولون في المقام الأول ETH المسروق إلى بيتكوين (BTC) عبر THORChain.

بهذه الوتيرة، يمكن غسل الـ 233,086 ETH المتبقية بالكامل في غضون 5 أيام تقريباً.

تقلب الأسعار

على غرار عمليات الاختراق الكبرى السابقة (مثل Mt. Gox وCoincheck)، يمكن أن يؤدي الخوف وعدم اليقين إلى زيادة التقلبات، مما قد يتسبب في ارتفاع حجم التداول مع تسارع المشاركين لتقليل المخاطر أو الاستفادة من تحركات الأسعار. منذ الاختراق، انخفض سعر الإيثيريوم من 2,700 دولار إلى 2,100 دولار، مما يسلط الضوء على مستوى القلق بين المستثمرين واحتمالية ضغوط البيع القسري أو التصفية قصيرة الأجل.

تأثير المشاعر على منصات التداول المركزية الأخرى

عادةً ما تؤدي الخروقات الأمنية الكبيرة إلى تآكل ثقة المستخدمين عبر العديد من المنصات المركزية. على الرغم من استهداف بايبت مباشرة، قد تشهد الرموز وأسعار الأسهم في المنصات الأخرى ضغوطاً هبوطية بسبب تدهور ثقة السوق في أمن منصات التداول المركزية.

استجابات الصناعة

مع مرور الوقت، قد تساعد إجراءات الأمان المعززة في استعادة الثقة. تظهر السوابق التاريخية (مثل اختراقات The DAO و Ronin) أنه في حين أن مثل هذه الأحداث قد تؤدي إلى عمليات بيع على المدى القصير، إلا أنها غالباً ما تؤدي إلى ضمانات وبروتوكولات أقوى عبر الصناعة.

جاء "دب" آخر

في مفارقة سوقية، يتزامن الاتجاه الهبوطي الأخير مع ظهور "دب" آخر. أطلقت Berachain - وهي بلوكتشين متوافقة مع إيثيريوم من الطبقة الأولى (L1) مبنية على Cosmos SDK - شبكتها الرئيسية رسمياً في فبراير.

في حين أن البلوكتشين الجديدة غالباً ما تكافح لجذب المطورين، أطلقت Berachain مع أكثر من 110 مشروعاً مدرجاً على Berasearch - مع 70% منها أصلية على شبكة Berachain. نجحت مبادرة Royco الخاصة بهم، التي تهدف إلى تعزيز سيولة النظام البيئي، في تأمين 2.6 مليار دولار في الودائع المسبقة قبل إطلاق الشبكة الرئيسية. حتى وقت كتابة هذا التقرير، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة في Berachain 3.1 مليار دولار، متجاوزاً سلاسل راسخة مثل Base و Arbitrum. ونتيجة لذلك، تحتل الآن المرتبة السادسة كأكبر بلوكتشين من حيث إجمالي القيمة المقفلة، مما يظهر جذباً استثنائياً في وقت مبكر.

تدفقات العملات المستقرة تظل مرنة رغم التباطؤ

تباطأت تدفقات العملات المستقرة بشكل كبير لكنها لا تزال تحافظ على صافي تدفق قوي نسبياً. مقارنة بصافي التدفق في يناير البالغ 9.9 مليار دولار، سجل فبراير 5 مليارات دولار فقط. هذا التباطؤ ليس مفاجئاً في بيئة اقتصادية كلية تتجنب المخاطر. ومع ذلك، لا يزال صافي التدفق في فبراير يتماشى مع النطاق المتوسط النموذجي لسوق صاعدة - مماثل لأنماط من مارس إلى أكتوبر 2024 - بدلاً من أن يشبه الانخفاض الحاد في بداية سوق الدببة 2022. من منظور السيولة، لا يزال السوق يمتلك أموالاً وفيرة، رغم أن المستثمرين لا يزالون حذرين. من حيث تدفقات وتدفقات العملات المستقرة، لا توجد علامات قاطعة على انهيار هيكل السوق الصاعد.

البيانات الاقتصادية والأحداث المرتقبة في مارس 2025

إخلاء المسؤولية

المحتوى المقدم في هذا التقرير هو لأغراض توضيحية فقط ويهدف إلى تقديم رؤى حول سوق العملات المشفرة. إنه ليس، ولا ينبغي تفسيره على أنه، نصيحة استثمارية أو توصيات. المعلومات الواردة هنا تستند إلى مصادر يُعتقد أنها موثوقة؛ ومع ذلك، نحن لا نضمن دقتها أو اكتمالها أو ملاءمتها لأي غرض، ولا ينبغي الاعتماد عليها على هذا النحو. أي آراء معبر عنها تعكس حكماً في تاريخ النشر وهي عرضة للتغيير دون إشعار. يُنصح القراء بإجراء أبحاثهم الخاصة والعناية الواجبة و، عند الاقتضاء، طلب المشورة المهنية قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. لا يتحمل مؤلفو وناشرو هذا التقرير أي مسؤولية عن أي خسارة أو ضرر ينشأ عن استخدام المعلومات المقدمة.

قم بإجراء بحثك الخاص.

حول CoinEx

تأسست CoinEx في عام 2017، وهي منصة تداول عملات مشفرة عالمية ملتزمة بجعل التداول أسهل. توفر المنصة مجموعة من الخدمات، بما في ذلك التداول الفوري والهامشي، والعقود الآجلة، والمقايضات، وصناعة السوق الآلي، وخدمات الإدارة المالية لأكثر من 5 ملايين مستخدم في أكثر من 200 دولة ومنطقة.

منذ تأسيسها، التزمت CoinEx بثبات بمبدأ خدمة "المستخدم أولاً". بنية صادقة لرعاية بيئة تداول عادلة ومحترمة وآمنة للعملات المشفرة، تمكّن CoinEx الأفراد ذوي مستويات الخبرة المختلفة من الوصول بسهولة إلى عالم العملات المشفرة من خلال تقديم منتجات سهلة الاستخدام.

حول CoinEx Research

CoinEx Research هو الذراع البحثي لمنصة CoinEx، مكرس لتقديم تحليلات متعمقة وتقارير بحثية عن صناعة البلوكتشين والعملات المشفرة.

يقدم الفريق رؤى سوقية احترافية للمستخدمين من خلال تتبع اتجاهات السوق، وتحليل الأوراق البيضاء والوثائق التقنية للمشاريع، وتقييم فرق المشاريع وآفاق تطورها. تغطي تقاريرنا الأسواق الكلية، وتقنية البلوكتشين، والأصول الرقمية، والتمويل اللامركزي، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، ومجالات أخرى في مختلف أشكال المنشورات البحثية.

لمشاهدة المزيد من تقارير ورؤى CoinEx Research، قم بزيارة CoinEx Insight الخاص بنا.