لماذا يتراجع سوق العملات المشفرة مؤخراً؟ رؤى حول موعد انتهاء الانهيار

الخلاصة

• يرجع الانخفاض الأخير في سوق العملات المشفرة إلى نقص الأخبار الإيجابية، وضعف معنويات السوق، وانخفاض السيولة، كما يتضح من تصريحات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة، وعملية اختراق كبيرة في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، وبيانات سلسلة الكتل التي تظهر انخفاض تدفقات رأس المال.
• يواجه سعر البيتكوين ضغوط بيع كبيرة، مع دعم رئيسي عند 104,000 دولار؛ وكسر هذا المستوى قد يؤدي إلى مزيد من الانخفاضات دون 100,000 دولار.
• تتفاقم مشاكل السيولة بسبب الإغلاق الحكومي الأمريكي المستمر، الذي أدى إلى حبس الأموال في حسابات الخزانة، مما يحد من تدفقات السوق.
• قد يعتمد الانعكاس على المدى القصير على انتهاء الإغلاق الحكومي، بينما يعتمد التعافي على المدى المتوسط على سياسات أكثر تيسيراً من الاحتياطي الفيدرالي.

مقدمة

واجه سوق العملات المشفرة انخفاضات مستمرة، مع تعرض سعر البيتكوين للضغط اعتباراً من 4 نوفمبر 2025. يسعى المستثمرون للحصول على توضيح حول سبب استمرار الانخفاض ومتى قد يتوقف. تبحث هذه المقالة في نقص المحفزات الإيجابية، وضعف المعنويات، وتقلص السيولة—وهي عوامل رئيسية وراء ضغوط البيع. من خلال تحليل الأحداث الأخيرة، وبيانات سلسلة الكتل، والظروف الاقتصادية الكلية، نقدم رؤى لمستثمري العملات المشفرة للتنقل في ديناميكيات السوق.

نقص الأخبار الإيجابية على المدى القصير، مما يؤدي إلى ضعف معنويات السوق

إن غياب المحفزات الإيجابية ذات المعنى قد ترك مجال العملات المشفرة في حالة من الركود، مما أدى إلى خلق بيئة تهيمن فيها التطورات السلبية على حركة الأسعار. في الأسبوع الماضي، أدلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بتصريحات أدت إلى تحول توقعات السوق نحو الحذر. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي أوقف رسمياً تخفيض ميزانيته العمومية ونفذ خفض سعر الفائدة المتوقع بمقدار 25 نقطة أساس، إلا أن باول اتخذ نبرة متحفظة بشكل ملحوظ فيما يتعلق بالتخفيف الإضافي. هذا الموقف أدى فعلياً إلى تبديد الآمال في تحول حاد نحو سياسة نقدية ميسرة، مما دفع المشاركين إلى خفض تفاؤلهم على المدى القريب بشأن الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة.

تدهور الوضع أكثر يوم الاثنين عندما وقع بروتوكول بالانسر (Balancer)، وهو بروتوكول DeFi راسخ صمد أمام دورات سوقية متعددة، ضحية لعملية استغلال متطورة أدت إلى خسائر تجاوزت 100 مليون دولار. ونظراً لمكانة بالانسر كمعيار لموثوقية التمويل اللامركزي، فإن هذا الحادث يضرب في صميم ثقة القطاع خلال فترة هشة بالفعل. وهو لا يكشف فقط عن نقاط ضعف أمنية مستمرة، بل يثني أيضاً رأس المال المتردد عن العودة، مما يطيل دورة الطلب المنخفض وضغط البيع المرتفع.

تتجلى هذه الرياح المعاكسة الأساسية بوضوح في سوق خيارات البيتكوين ، وهو مؤشر موثوق لمشاعر المؤسسات الاستثمارية. تشير البيانات حتى 4 نوفمبر 2025 إلى أن انحراف البيتكوين بدلتا 25 لا يزال سلبيًا عبر غالبية تواريخ انتهاء الصلاحية (كما هو موضح في الصورة أدناه). للتوضيح، فإن الانحراف الإيجابي يعكس ارتفاع الطلب على خيارات الشراء وبالتالي قناعة صعودية، بينما تشير القراءات السلبية الحالية إلى تفضيل خيارات البيع الوقائية. ونظرًا لأن هذا المقياس مستمد من أقساط متداولة فعلية مدعومة برأس مال حقيقي، فإنه غالبًا ما يكون أكثر فورية ودقة من استطلاعات المشاعر مثل مؤشر الخوف والجشع في العملات المشفرة . يعزز الانحراف السلبي المترسخ ديناميكية ذاتية التحقق: الانخفاض المتوقع يشجع على التحوط، مما يؤثر بدوره على أسعار السوق الفورية ويديم الانخفاض.

المصدر: Greeks.live

بيانات السلسلة وحسابات الخزانة الأمريكية تكشف عن تقلص السيولة

تضاف إلى تحديات المشاعر السائدة، تحليلات البيانات على السلسلة التي ترسم صورة مقلقة لتراجع حيوية السوق. وفقًا لـ Glassnode، انخفضت تدفقات رأس المال الإجمالية إلى العملات الرئيسية—بما في ذلك بيتكوين وإيثيريوم ولايتكوين—لخمسة أيام متتالية. وقد بلغت القيمة اليومية 62.8 مليار دولار يوم الأربعاء الماضي، 29 أكتوبر، ولكن بحلول يوم الاثنين، 3 نوفمبر، انخفضت إلى 49.8 مليار دولار، لتنزلق تحت عتبة الـ 50 مليار دولار الرمزية للمرة الأولى منذ فترة طويلة.

المصدر: Glassnode

يؤكد هذا الانكماش المخاوف السابقة التي أثيرت في أعقاب تعليقات باول، حيث قلق المراقبون من أن الظروف النقدية الأكثر تشددًا يمكن أن تترجم إلى ندرة في سيولة العملات المشفرة. مع وجود دولارات أقل تسعى وراء نفس المعروض من العملات الرقمية، فإن أي ضغط بيع يواجه دفاتر طلبات أكثر رقة، مما يؤدي إلى تضخيم انخفاضات الأسعار.

ينشأ سحب سيولة مهم بنفس القدر من الإغلاق الحكومي الأمريكي المستمر، والذي تجاوز الآن شهرًا واحدًا. أدى هذا المأزق إلى تعطيل مدفوعات الخزانة الروتينية، مما أدى فعليًا إلى حجب الأموال التي كانت ستتداول في الاقتصاد. توضح أرصدة الحساب العام للخزانة (TGA) التأثير: ارتفع الرقم من حوالي 800 مليار دولار إلى تريليون دولار خلال فترة الإغلاق (كما هو موضح في الصورة أدناه). تمثل هذه الزيادة البالغة 200 مليار دولار سيولة تظل محبوسة بدلاً من توظيفها في الأسواق المالية. في الواقع، يحاكي الإغلاق رفعًا متواضعًا لسعر الفائدة من خلال تقليل الدولارات المتاحة في النظام - وهي نتيجة تتردد أصداؤها في العملات المشفرة، حيث تكون تدفقات رأس المال العالمية شديدة الحساسية للصحة المالية الأمريكية. يؤدي الجفاف الناتج إلى تفاقم التقلبات ويديم الاتجاه الهبوطي السائد.

المصدر: ماكروميكرو

بيتكوين: التركيز على المدى القصير على مستوى الدعم 104,000 دولار

بالنسبة للبيتكوين على وجه التحديد، تتطلب منطقة 104,000 دولار اهتمامًا فوريًا من المشاركين في السوق. يحدد تحليل توزيع الحاملين على السلسلة هذا المستوى السعري كآخر مجموعة ذات كثافة تراكم كبيرة.

المصدر: Glassnode

إذا اخترق سعر البيتكوين مستوى 104,000 دولار دون تعافٍ سريع، فإن ذلك سيفتح الباب أمام تسارع عمليات البيع، مع ظهور مستوى 100,000 دولار كعلامة نفسية وتقنية تالية معرضة للخطر. في بيئة السيولة المنخفضة الحالية، قد يؤدي مثل هذا الانهيار إلى تصفيات متتالية، مما يزيد من حدة الزخم الهبوطي. ستكون مراقبة أحجام التداول وعمق دفتر الطلبات حول هذا الدعم أمرًا ضروريًا لقياس ما إذا كان بإمكان المضاربين على الصعود تشكيل موقف دفاعي موثوق.

الخلاصة

يعكس الانخفاض الأخير في سوق العملات المشفرة مجموعة متشابكة من الضغوط: نقص في المحفزات الإيجابية، والمشاعر السلبية الراسخة التي تظهر في بيانات الخيارات، وانخفاضات متتالية في تدفقات رأس المال على السلسلة، وضغط السيولة الذي تفاقم بسبب الإغلاق الطويل للحكومة الأمريكية. معًا، أدت هذه القوى إلى استمرار ضغط البيع وإبقاء سعر البيتكوين - والسوق الأوسع - في موقف دفاعي.

فيما يتعلق بتوقيت الانعكاس، من المحتمل أن يعتمد المسار قصير المدى على حل إغلاق الحكومة. على المدى المتوسط، سيتطلب التحول الملموس من الاحتياطي الفيدرالي الإشارة إلى نية واضحة لمزيد من التيسير، ربما من خلال توجيه صريح لخفض أسعار الفائدة أو توسيع الميزانية العمومية. حتى تظهر مثل هذه التطورات، يظل الحذر مبررًا لمستثمري العملات المشفرة. سيكون البقاء على اطلاع بهذه الإشارات الاقتصادية الكلية وإشارات السلسلة أمرًا حاسمًا لتحديد اللحظة التي يتوقف فيها الانهيار أخيرًا.