概述

2024年，加密貨幣市場經歷了顯著的增長和波動。作為市場主要參與者的比特幣（BTC）和以太坊（ETH）在價格和交易量方面都出現了重大變化。在ETF批准和減半事件的推動下，比特幣價格接近10萬美元，而以太坊受Dencun升級和預期ETF批准的影響，其價格和交易量也出現了顯著波動。2024年穩定幣市場呈現穩定增長趨勢，泰達幣（USDT）和美元幣（USDC）繼續主導市場，而新興穩定幣如USDE和USD0也呈現增長，反映了市場對多元化穩定幣的需求。

此外，2024年迎來了比特幣減半，這一事件大幅降低了比特幣的年通脹率，使其更加稀缺，對市場產生深遠影響。減半事件還引起了人們對比特幣第二層解決方案和質押機制的關注。在挖礦方面，ViaBTC通過挖出Epic Sat達到了一個重要里程碑，凸顯了他們對挖礦生態系統的貢獻。

本報告由CoinEx Research和ViaBTC Capital聯合發布，旨在對區塊鏈和加密貨幣行業提供深入分析和研究。報告涵蓋宏觀市場、區塊鏈技術、數字資產、DeFi、NFT等領域，通過追蹤市場趨勢、分析項目白皮書和技術文檔，以及評估項目團隊和發展前景，為用戶提供專業的市場洞察。

我們要特別感謝ViaBTC對本報告礦池部分的重要貢獻，提供了寶貴的見解和數據，豐富了我們的分析。

第一章市場復甦 – 表現分析

比特幣（BTC）年度趨勢

價格和交易量： 2024年比特幣價格和交易量顯著增長，ETF批准和減半等關鍵事件推動價格接近10萬美元。交易量與價格波動密切相關，尤其在價格高峰期顯著增加。

以太坊（ETH）年度趨勢

價格和交易量：2024年，以太坊價格呈現顯著的寬幅波動。從年初到4月，受Dencun升級影響，價格和交易量均顯著上升。SEC批准Form 19b-4以及ETF最終批准的預期進一步推動ETH價格上漲，交易量也隨之增加。隨後，ETH價格和交易量觸底。年末，ETH價格穩定在3,500美元以上，交易量也恢復到較高水平，表明市場對以太坊的興趣和信心得到恢復。但整體表現平平，未能突破歷史高點。

穩定幣市場變化

穩定幣市場： 2024年穩定幣市場呈現穩定增長趨勢。泰達幣（$USDT）市值穩步增長，展現其在穩定幣市場的領導地位。$USDC緊隨其後，市值也呈現增長，反映了市場對這些穩定幣的接受度和需求不斷提高。

雖然USDE和USD0等新興穩定幣的市值較前兩者小，但也呈現一定增長，表明市場對多元化穩定幣的需求。值得一提的是，MakerDAO品牌迭代成為Sky後，其整體穩定幣市值（DAI + USDS）增長緩慢，甚至不及2022年的歷史高點。

全球加密資產總市值

市值： 2024年加密貨幣市場經歷了顯著的增長和波動。市值和交易量年初呈上升趨勢，年中出現波動。下半年加密貨幣市場穩步上升，特別是第四季度，市值突破4萬億美元。全年交易量波動，但整體趨勢與市值增長相匹配。這表明對加密貨幣的興趣和參與度不斷提高，同時也反映了市場的波動性。

BTC主導： $BTC仍以52.34%的市場份額佔據主導地位，展現其在加密貨幣市場的穩固地位。$ETH以11.58%的市場份額位居第二，其次是$XRP，市場份額為3.81%，$XRP在2024年的機構採用和生態系統發展表現相對較好。其他值得注意的加密貨幣包括$SOL（2.85%）、$BNB（2.82%）和$ADA（1.06%）。

重大事件時間線

2024年重大事件：2024年，加密貨幣市場迎來現貨比特幣ETF的批准，比特幣創下69,000美元新高後回調。以太坊Dencun升級助力Layer 2發展。Pump.fun和Notcoin引領新趨勢，ETH ETF獲批。第三季度市場波動，比特幣一度跌破54,000美元，美聯儲降息。第四季度，GOAT代幣誕生，比特幣突破10萬美元，MSTR納入納斯達克100指數，顯示加密貨幣市場日趨成熟。

第二章主要市場故事：比特幣減半與生態發展

減半事件市場影響

通貨膨脹率： 比特幣的年化通貨膨脹率隨著每次減半事件顯著下降，因為新鑄造的比特幣數量在每次減半後減少一半。比特幣的通貨膨脹率已經低於黃金，使其更加稀缺。

減半事件前後的價格表現

上一次比特幣減半事件發生在2024年4月19日，下一次減半預計將在2028年4月發生。

雖然比特幣在每次減半事件後都會創下新的歷史高點，但觀察發現達到新高所需時間越來越長，且倍數也在降低。

減半天數與倍數：

第一次：371天，100倍

第二次：525天，29倍

第三次：546天，7倍

第四次：？（目前260+天，1.6倍）

Runes 和 BRC20

代幣協議：BRC20在2023年獲得了顯著的市場關注，但進入2024年後其熱度逐漸下降。新的代幣協議Runes在2024年全年展現出較高的活躍度。然而，在2024年下半年，Runes的活躍度也開始下降，在某些時期甚至低於BRC20。

總的來說，到2024年底，比特幣上的這兩個同質化代幣協議BRC20和Runes都表現相對疲軟。

新興第二層解決方案

第二層解決方案：新興的比特幣第二層解決方案正在獲得關注，旨在提高交易效率並降低成本。比特幣第二層的爆發仍需要一個催化劑，向市場證明比特幣生態系統的崛起不僅僅依賴於比特幣代幣發行協議。當目前圍繞比特幣生態系統代幣的炒作平息後，人們將開始思考比特幣生態系統是否需要超越代幣發行的更複雜和可持續的應用場景。要真正賦予比特幣生態系統代幣可持續的實用性，基礎設施是必不可少的，而這不能僅依靠比特幣第一層實現——必須依賴比特幣第二層，這代表著巨大的機遇。

比特幣質押

質押機制：比特幣質押機制正在被探索，以增強網絡安全性和參與度。去中心化質押和再質押在比特幣生態系統中具有重要潛力和市場需求，但這些需求尚未得到滿足。目前，只有Babylon能夠通過密碼學方法實現去中心化質押和再質押功能。

第三章挖礦：工作量證明幣

比特幣挖礦

網絡概覽： 2024年，比特幣網絡共挖出53,473個區塊，產出217,771.875 BTC，年度產值約200億美元。

算力和難度： 網絡難度從73.20 T增長至109.78 T，而算力從547.43 EH/s增長至827.89 EH/s，增幅達51%。雖然增長速度較2023年有所放緩，但仍超過2022年、2021年和2020年的增長水平。

礦工費用： 2024年，比特幣礦工共獲得15,192 BTC的交易費用，為礦工收入額外貢獻了6.98%。然而，由於比特幣生態系統在下半年活動減少，交易費用較2023年減少了36%。

4月是全年交易費用的峰值，達到4,311.66 BTC，主要是由於減半後Runes協議的活躍期，顯著提高了網絡交易費用。

礦工收入：作為挖礦盈利能力的關鍵指標，算力價格在減半前維持在0.06至0.1美元之間。在減半當天，在交易費用激增的推動下，算力價格達到全年最高，超過0.17美元。

然而，隨著Ordinals和Runes協議的興趣減退，減半的影響開始顯現，導致算力價格降至歷史低點，低於0.04美元。幸運的是，隨著比特幣價格從10月開始穩步攀升，算力價格恢復並穩定在約0.06美元。

山寨幣挖礦

萊特幣和合併挖礦： 萊特幣年度產值達1.36億美元，而其合併挖礦幣種狗狗幣產值達15.7億美元。今年，BELLS、LKY、PEPE和JKC等迷因幣加入了萊特幣的合併挖礦。隨著市場反彈，LTC礦工的收益從每GH/s 1.89美元增長至2.79美元，增幅48%。僅DOGE就貢獻了2.56美元，佔總收益的91.76%。以DOGE為代表的迷因幣合併挖礦已成為萊特幣礦工的主要收入來源。

穩定的收入推動了萊特幣算力增長。網絡難度從29.68M上升至62.93M，算力從819.37 TH/s增長至1.78 PH/s，增幅117%。

Kaspa和Alephium挖礦： Kaspa全年總產值約3.6億美元，按產值排名為第三大PoW幣種。Kaspa價格全年波動較大，8月曾突破0.20美元。其網絡算力從132.19 PH/s激增至1.486 EH/s，同比增長1024%。

Alephium在2024年經歷了最顯著的算力增長，其網絡算力從0.13 PH/s躍升至25.327 PH/s。這種快速增長主要由比特大陸等製造商推出的專門用於ALPH挖礦的ASIC礦機所推動。這些礦機的早期高回報吸引了大量礦工湧入，使ALPH迅速從GPU挖礦轉向ASIC挖礦。

挖礦行業

礦機與投資回報： 比特大陸憑藉其蟻礦機系列保持行業領先性能，繼續主導市場佔有最大份額。其次是微比特的神馬礦機，而嘉楠科技的阿瓦隆系列則受到機構客戶的青睞。此外，比特德爾最新自主研發的SealMiner迅速崛起，其第二代產品已躋身性能前列。

儘管比特幣ASIC礦機的研發和迭代步伐仍然迅速，但新型號的效率提升已開始放緩。相比之下，一些新製造商專注於山寨幣礦機，家用ASIC礦機越來越受歡迎。許多家用礦工採用創新解決方案，如熱能回收，將礦機產生的熱量用於家庭供暖，進一步降低能源成本。

最新比特幣礦機的盈虧平衡價格範圍在20,000美元至50,000美元之間。對於廣泛使用的上一代型號，如M60、M50和S19系列，盈虧平衡價格通常在40,000美元至70,000美元之間。整體而言，大多數比特幣礦機的投資回收期約為兩年。

礦池：比特幣礦池共計挖出52,354個區塊，佔網絡總產出的97.9%。幾乎所有比特幣區塊都由礦池挖出。隨著比特幣挖礦難度增加，獨立礦工的份額持續下降，而更多礦工選擇加入礦池。

礦池競爭格局發生了一些變化。年初，前四大礦池分別是螞蟻礦池(26.81%)、Foundry USA(25.95%)、F2Pool(13.19%)和ViaBTC(12.92%)。到年底，Foundry USA的份額上升至32.50%。相比之下，螞蟻礦池和F2Pool的份額分別下降至16.39%和11.11%。ViaBTC的算力份額上升至15.56%。

能源、地理和政策

能源趨勢： 比特幣挖礦越來越多地轉向可再生能源。根據Woocharts的數據，可再生能源現在佔比特幣挖礦能源使用的56.76%，超過傳統能源使用。加密貨幣挖礦行業越來越注重可持續性。

地理和政策

•北美：憑藉其穩定的政策和豐富的電力資源，北美仍然是全球最大的比特幣挖礦市場之一。在美國，德克薩斯州、喬治亞州和紐約州等地繼續擴大其大規模礦場。

•俄羅斯：以其豐富且低成本的能源聞名，俄羅斯吸引了大量挖礦投資。然而，2024年出現了更嚴格的監管，包括在達吉斯坦禁止挖礦，以及在伊爾庫茨克等地區在用電高峰期暫時禁止挖礦。這些政策的長期影響仍有待觀察。

•非洲和南美：這些地區正迅速成為比特幣挖礦的重要參與者。在非洲，埃塞俄比亞批准比特幣挖礦吸引了比特大陸等挖礦公司的大量投資。在南美，巴拉圭的限制性挖礦政策促使一些礦工遷移到阿根廷等鄰國。

上市礦業公司： 機構投資者對礦業公司的投資穩步增加，超過十家比特幣礦業公司在美國成功上市。

截至2024年12月，這些主要上市公司的自有算力總和已超過240 EH/s，同比增長132%，遠超比特幣網絡整體算力增長。這意味著美國上市礦業公司的算力佔全球比特幣網絡的30%以上。

此外，得益於美國充足的融資管道，這些上市礦業公司能夠在快速擴張的同時降低運營成本。它們使用自有算力生產比特幣的成本估計在每枚30,000美元至60,000美元之間。

第四章新興現象 – 迷因和社群驅動

迷因幣市場生態

迷因代幣： 2024年是迷因代幣爆發的一年。它們憑藉強大的社群和代幣表現吸引了市場的關注。特別是在上半年，當缺乏主流敘事時，迷因代幣逐漸進入公眾視野。

新興類別

邪教迷因： KOL Murad在下半年提出的迷因幣超級週期理論催生了邪教迷因賽道。

政治迷因： 由於2025年是美國大選年，產生了許多政治迷因，其中特朗普是一個高度話題性的人物。

AI迷因： AI + 加密貨幣的大敘事被迷因幣點燃，使AI迷因成為2024年第四季度的主流方向。

pump.fun超級DApp

pump.fun： 隨著迷因市場的蓬勃發展，pump.fun已成為2025年的殺手級應用。它也成為其他公鏈模仿的典範。許多公鏈推出了類似的迷因發行平台，但大多數只獲得短暫的人氣（如sun.pump和Ape Express）。

TON的遊戲迷因

遊戲迷因幣： TON的迷因幣採用不同的方式，使用點擊賺取模式進行病毒式營銷，創造了獨特的市場定位。利用Telegram龐大的用戶群，他們加強了從Web2到Web3的轉換效果。

第五章技術融合 – 人工智能與加密貨幣

區塊鏈賦能人工智能

加密人工智能：加密人工智能指基於加密貨幣和區塊鏈技術的人工智能應用和生態系統。通過利用區塊鏈，這些生態系統實現去中心化、開放、透明且抗審查，旨在解決中心化人工智能系統面臨的挑戰。

在2024年期間，大量人工智能項目湧現。根據當前市場格局，這些項目可分為三層：架構層、資源層和應用層。

AI Agent與迷因幣的爆發

人工智能迷因代幣： 在2024年第四季度，加密人工智能呈現新的發展方向。人工智能相關的迷因代幣經歷了爆炸性增長，一些代幣在沒有幣安支持的情況下達到了顯著的市值。

AI Agent快速發展與演進

AI Agents： 隨著AI Agents的爆發，人工智能領域的發展變得越來越精細。大多數人工智能項目都在Solana和Base生態系統中出現，分類為Layer1s、Launchpad、Agent和Meme。

根據Cookie.fun的最新數據，AI Agents的總市值已達到近167億美元，在2024年第四季度最後一週增長約37%。然而，尚未有單個項目的市值超過100億美元。這個階段可以被視為Web3 AI Agent領域的"早期階段"，主要特徵是時間導向的動態：市場參與者受投機動機驅使，爭相盡快進入該領域。

第六章機構力量 – 傳統金融的加密轉型

機構投資者的加密資產配置

機構採用： 加密貨幣在機構投資組合中的整合正從實驗性轉向戰略性。到2024年，機構比特幣持有量達到295萬BTC，佔流通供應量的14.9%。

我們預計機構加密貨幣採用將從目前的企業基礎擴展到資產管理公司，最終擴展到中央銀行和主權基金，這得益於更清晰的監管、增強的託管解決方案以及不斷增長的投資組合多樣化需求。

連接傳統金融（TradFi）

ETF：2024年是一個重要的里程碑，1月推出了現貨比特幣ETF，7月推出了現貨以太坊ETF。這些產品吸引了總計353億美元的現貨比特幣ETF淨流入和26億美元的現貨以太坊ETF淨流入，不包括102億美元的種子資金。

信託產品：信託產品正成為機構和合格投資者尋求數字資產投資的一個具有吸引力的投資工具。這些產品提供了一種便捷的方式來獲得加密貨幣投資，而無需直接持有的複雜性。領先的數字資產管理公司，如Grayscale，提供各種信託產品以滿足不同投資者的偏好。這些產品包括單一資產信託產品以及提供多種數字資產投資的多元化基金。

實體資產（RWAs）：實體資產的代幣化將在加速傳統金融（TradFi）和加密生態系統的融合中發揮關鍵作用。2024年見證了美國國債產品代幣化的激增，市場份額從2023年的9.3%上升到2024年的26.7%。這一趨勢預計將擴展到各種其他資產類別，將更多資產橋接到鏈上並使收益來源多樣化。

穩定幣：穩定幣在TradFi和加密貨幣之間扮演著關鍵的入口和橋樑角色。雖然USDT和USDC仍然是主導的穩定幣，但創新產品正在湧現以爭奪市場份額並重塑格局。

Ethena：USDe

USDe是一種由delta對沖的以太坊和比特幣抵押品支持的合成美元。它結合了質押以太坊的收益、永續合約資金費率和期貨市場的基差收益，創造了一個加密原生的鏈上貨幣解決方案。到2024年底，Ethena協議記錄了近60億美元的總鎖定價值。

Ondo Finance：USDY

世界首個由美國國債擔保的無許可、收益型代幣。USDY每日產生收益，無論是質押、借出、抵押還是簡單持有。USDY在2024年底實現了超過4.5億美元的總鎖定價值。

第七章技術創新 - 區塊鏈生態的突破

Layer 1的探索

Layer 1競爭者： 2024年是非EVM Layer 1的年份，或者說是Alt-VM Layer 1的年份。各種新興Layer 1以不同方式競爭智能合約區塊鏈市場。

首先，從代幣價格來看，四大Layer 1代幣都突破了各自的歷史新高，尤其是Sui。$SUI實現了顯著增長，從年初到年底最高漲幅約5倍。然而，$APT在年底未能上漲，僅保持了年內漲幅，甚至低於年初的低點。從TVL的角度來看，四大Layer 1都獲得了大量資金流入，Sui、Aptos和Solana都很好地保留了資金。雖然Ton相比年初有良好的資金保留，但下半年整體表現疲軟，資金明顯流失。

以太坊 Layer 2 的進展

以太坊里程碑： 以太坊於2024年3月13日成功完成 Dencun 升級，降低了 Layer 2 的成本並提高了 TPS，有效幫助 Layer 2 更好地發展其生態系統。

Base： Base 在2024年支持了以太坊生態系統，在迷因、DeFi 和 AI 賽道表現出色。DeFi 基礎設施已基本成型，幫助 Base 留住生態資金並提高資金利用率。

新方向： Based Rollups 和 Alt-VM Layer 2 是2024年的新興方向，有潛力改變以太坊 Layer 2 的孤立和分散特性。

DeFi 的新發展

DeFi 元老： MakerDAO 已正式更名為 Sky，其去中心化穩定幣 DAI 已更名為 USDS。AAVE V4 採用新的模塊化設計，具有中心輻射架構，使 Aave DAO 無需遷移流動性即可添加或移除借貸模塊。

Uniswap Labs： Uniswap Labs 宣布推出基於 OP Stack 的以太坊 Layer 2 網絡 Unichain，採用獨特的經濟模型，鼓勵用戶質押 $UNI 代幣參與網絡治理和收益分配。

第八章監管與合規 - 全球加密貨幣治理

SEC 和其他監管機構的重要裁決

SEC 裁決：

2024/01/10：SEC 批准首個實物比特幣 ETF。

2024/05/23：以太坊現貨 ETF 獲批。

2024/07/13：Ripple 被勒令支付1.25億美元罰款。

2024/08/02：法院明確表示，XRP 在二級市場的交易不屬於證券交易。

2024/03/18：SEC 起訴 Coinbase，指控其銷售未註冊證券。

2024/09/25：紐約聯邦法院批准暫緩審理該案，允許 Coinbase 上訴。

主要經濟體的監管政策

歐盟：

2024/07/28：歐盟理事會正式批准加密資產市場監管法案（MiCA）。

2024/12/30：MiCA 法規正式生效。

2024/01/17：歐盟數字運營韌性法案（Dora）將開始實施。

日本：

2024/04/15：金融廳要求所有加密貨幣交易所實施更嚴格的反洗錢和 KYC 規定。

中國：

2024/09/20：中國對加密貨幣交易的禁令仍然有效。

澳大利亞：

2024/07/01：實施更新後的反洗錢和反恐融資法案。

全球監管趨勢

更嚴格的監管環境：美國通過《21世紀金融創新和技術法案》。

國際合作與標準化：在 G20 峰會上，成員國同意推動全球加密貨幣監管標準化。

機構投資者參與度提升：隨著比特幣和以太坊現貨 ETF 的推出，機構資金大幅增加，但也帶來了市場系統性風險的討論。

第九章 2025年展望

2025年加密貨幣市場預測

傳統資產代幣化：搭建 TradFi 和 DeFi 之間的橋樑。

去中心化科學（DeSci）：革新科研資金籌集並建立透明的同行評審系統。

AI 整合：AI 與區塊鏈的融合、去中心化計算市場和代幣經濟。

迷因經濟：具有創新社交代幣模式的社區驅動文化。

Layer2/DeFi 演進：成熟的擴展解決方案，增強生態系統互操作性。

可能的技術突破方向

AI 驅動 + 多領域創新：

AI 基礎設施層：智能決策引擎、系統優化、自動化管理、安全與風控。

技術突破：帳戶抽象、DeFi 創新、Layer 2 擴展、隱私計算。

跨領域創新：DeFi x AI、GameFi x AI、NFT x AI、SocialFi x AI。

潛在監管政策

監管框架更加明確：

美國：預計在2025年重啟加密貨幣立法，FIT21和穩定幣監管法案等關鍵法案可能優先考慮。

歐洲：歐盟的加密資產市場監管法規（MiCA）已生效，為行業提供明確的監管框架。

亞洲及其他地區：英國、阿聯酋和新加坡等主要金融中心正積極制定規則以適應數字資產。

監管與創新並行

全球 Web3 監管趨勢正朝著更清晰、更全面的方向發展，技術創新與合規監管齊頭並進。例如，穩定幣監管框架的建立將進一步擴大 DeFi 生態系統。

保護投資者和防範風險

監管政策將更加注重保護投資者利益和防範金融風險。例如，美國可能推出簡化稅務報告和減少逃稅的措施。

歐盟等地區將引入包括市場濫用和交易監控在內的複雜要求，以加強對加密貨幣公司的治理。

監管政策差異

不同國家和地區的監管政策將有所不同。美國可能會有較為寬鬆的監管環境，而歐洲則更注重全面的監管結構。這些差異將影響全球加密貨幣市場格局和行業發展方向。

摘要

2024年加密貨幣市場經歷了顯著的增長和波動。比特幣和以太坊的價格和交易量都出現了明顯增長，這主要受到ETF批准和比特幣減半等重要事件的推動。穩定幣市場呈現穩定增長，泰達幣和USD Coin繼續保持主導地位。比特幣減半事件降低了年通脹率，使比特幣更加稀缺。新興的第二層解決方案和比特幣質押機制受到關注。礦業展現出韌性，比特幣和山寨幣的算力持續上升。迷因幣在社群支持和代幣表現的推動下大受歡迎。人工智能與區塊鏈技術融合，Solana和Base生態系統中出現了人工智能項目。機構對加密貨幣的採用增加，比特幣和以太坊ETF相繼推出。監管環境變得更加嚴格，國際合作和標準化趨勢明顯。展望2025年，加密貨幣市場預計將繼續增長，傳統資產代幣化、去中心化科學、人工智能整合、迷因經濟和第二層/去中心化金融演進將成為關注重點。預計在人工智能基礎設施、技術創新和跨領域應用方面將出現技術突破。監管框架預計將變得更加明確，重點關注保護投資者利益和防範金融風險。

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第一章 市場復甦 – 表現分析

Preparando el Futuro de la Implementación de IA con el Marco AIOS