Reporte mensual de macro (Enero)

Resumen Mensual

Dumping y Dumping - Salida de BTC de Grayscale

Aunque Grayscale es la empresa de gestión más experimentada para BTC spot, su ETF ha encontrado ventas significativas después de su emisión. La razón principal de la venta masiva es su comisión de gestión (1,5%), que es mucho más alta que la de otros ETF. Debido a las diferencias en los mecanismos de liquidación, la venta de acciones del ETF de Grayscale resulta en la venta inmediata de BTC en el mercado secundario, mientras que las entradas de otros ETF se registran con instituciones de custodia como Coinbase y no se traducen inmediatamente en compras en el mercado secundario. Esto ha llevado a una presión de venta significativa sobre BTC en el período reciente.

También se puede observar que la capacidad de otros ETF para absorber la salida de acciones de GBTC está disminuyendo gradualmente, con salidas netas en los últimos cuatro días de negociación. Aunque las tenencias de BTC de Grayscale han disminuido desde un pico de 600.000 monedas a alrededor de 500.000 monedas, y la presión de venta está disminuyendo gradualmente, se espera que la presión de venta de Grayscale persista. Se estima que el rango de tenencia final será alrededor del 40-50% del pico, con aproximadamente 200.000 a 250.000 BTC aún por vender. A la tasa promedio actual de 10.000 monedas por día, se espera que el mercado experimente alrededor de 20 días de "presión de Grayscale".

Foco en Datos MacroeconómicosFuertes Entradas de Monedas estables

Los flujos netos de USDC y USDT son indicadores importantes a nivel macro que reflejan los mercados alcistas y bajistas. Actualmente, el mercado ha experimentado cuatro meses consecutivos de entradas netas, saliendo del territorio del mercado bajista marcado por salidas netas. Sin embargo, el volumen de entrada aún no ha alcanzado los niveles máximos vistos en un mercado alcista. En general, el sentimiento del mercado ha completado la transición de bajista a alcista, y la afluencia de fondos exhibe características típicas de las primeras etapas de un mercado alcista.

Las entradas positivas de fondos también han revertido la situación anterior de un juego de existencias, con monedas distintas a Bitcoin (altcoins) recibiendo más inyección de capital.

Enfriamiento del Rally de BTC

Después de la aprobación del ETF, BTC no experimentó un aumento de precio más rápido. Por el contrario, debido a la narrativa especulativa en torno al ETF de BTC, el precio había sido impulsado desde alrededor de $20,000 en agosto del año anterior hasta un máximo de aproximadamente $49,000 cuando se aprobó el ETF. Cuando el ETF fue realmente aprobado, lo que presenciamos fue más un fenómeno de "Vender la noticia" y toma de ganancias a corto plazo. BTC ha entrado en un período de ajuste, que se espera que continúe hasta febrero. Sin embargo, debido al sentimiento favorable del mercado, la corrección del precio puede no ser significativa, y podría haber más un movimiento dentro de un rango.

Además, actualmente el Interés Abierto de contratos perpetuos de BTC permanece en un nivel alto (~$17 mil millones), lo que significa que el apalancamiento del mercado sigue siendo relativamente alto. Esto puede obstaculizar movimientos significativos de precios al alza. Es necesario un retroceso a un nivel relativamente saludable (en el rango de $13 mil millones a $16 mil millones) para reunir fuerza para el próximo movimiento fuerte al alza.

Lo que está por venirActualización Dencun de Ethereum

Ethereum está programado para someterse a una importante actualización llamada Dencun en febrero. Esta es una actualización crucial que tiene como objetivo aumentar el almacenamiento de datos y reducir los costos en la red Ethereum. A partir del 17 de enero, Ethereum comenzó a probar la actualización Dencun en la red de prueba Goerli. Actualmente, la red de prueba está funcionando sin problemas, y los planes próximos incluyen pruebas subsecuentes en Sepolia (30 de enero) y Holesky (7 de febrero). La fecha de implementación para la red principal aún no se ha anunciado, pero si todo va bien, podría llevarse a cabo a finales de febrero. La actualización Dencun fomentará la prosperidad del ecosistema de Capa 2, con redes de Capa 2 como Optimism y Arbitrum que se espera sean los principales beneficiarios. Es probable que el ecosistema atraiga más atención y especulación como resultado de esta actualización.

SEC contra Binance y Coinbase: Demanda en curso

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) presentó demandas contra Coinbase y Binance en junio del año pasado, acusando a estas empresas de listar activos digitales como Solana (SOL) y Filecoin (FIL) y afirmando que estos activos son esencialmente valores no registrados. En dos audiencias celebradas en enero de este año, el juez no emitió una decisión inmediata, sino que tomó el asunto en cuidadosa consideración. Las audiencias subsecuentes y las decisiones relacionadas serán cruciales y requerirán una atención cercana.

Una parte significativa de la industria de criptomonedas de EE. UU. puede depender del resultado de los casos de la SEC contra Coinbase y Binance. Si los jueces federales reconocen varios activos digitales como valores y otorgan a la SEC la autoridad para determinar cuáles son valores, esto podría imponer nuevos requisitos de registro e informes a los emisores y plataformas de negociación. Por el contrario, si los jueces creen unánimemente que la SEC ha excedido su jurisdicción o que el Congreso debería promulgar algunas leyes adaptadas, podría señalar una luz verde para la mayoría de las empresas en la industria.

Datos económicos a observar en febrero de 2024

La Reserva Federal anunciará su decisión sobre las tasas de interés el 1 de febrero, seguida de un discurso del presidente de la Reserva Federal que abordará los últimos acontecimientos de la política monetaria. Debido al mercado laboral relativamente débil en los últimos tiempos, se espera que el primer recorte de las tasas de interés ocurra en marzo. Además, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y los datos de nóminas no agrícolas del 13 de febrero también merecen atención.

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