Kripto yang Menjanjikan di Tengah Peningkatan Shanghai

Pada bulan Maret, Ethereum Foundation secara resmi mengumumkan bahwa peningkatan Shapella (Shanghai + Capella) akan diaktifkan pada 12 April di blok 194.048. Setelah peningkatan, Ethereum akan berhenti menggunakan model staking satu arah sebelumnya, dan validator akan dapat menarik ETH yang mereka pertaruhkan dari Beacon Chain. Oleh karena itu, peningkatan Shapella dipandang sebagai peningkatan utama pertama untuk Ethereum sejak Merge tahun lalu.

Sumber: Dune

Sejak Beacon Chain diluncurkan pada Desember 2020, lebih dari 560.000 validator telah mempertaruhkan 18 juta ether, mewakili 15,08% dari total pasokan ETH, menurut Dune. Selama dua bulan terakhir, staking likuiditas dan derivatif terkait juga telah memicu antusiasme pasar. Seiring mendekati peningkatan Shapella, kripto apa yang harus diperhatikan oleh investor?

Teknologi Validator Terdistribusi

Teknologi Validator Terdistribusi (DVT), yang menjadi inti dari staking terdesentralisasi, meningkatkan keamanan validator. Mirip dengan mekanisme multi-signature pada dompet kripto, DVT memungkinkan node termasuk individu dan kelompok untuk bersama-sama menjalankan validator. Dengan DVT, bahkan jika sebuah node mengalami kerusakan selama proses validasi, node lain dapat terus menjalankan validator, yang menghindari insiden keamanan seperti kegagalan titik tunggal dan fork, serta mengurangi risiko sentralisasi. ssv.network, misalnya, adalah proyek DVT yang ikonik.

1. ssv.network (SSV)

Sebagai infrastruktur berbasis DVT, ssv.network menyediakan cara aman untuk membagi kunci validator antara node atau operator yang tidak saling percaya, sambil memungkinkan kontrol dan operasi terdistribusi dari validator Ethereum. Jaringan ini menganut pendekatan sumber terbuka yang digerakkan oleh komunitas, mendistribusikan ETH yang dipertaruhkan ke beberapa operator alih-alih mengandalkan operator tunggal, yang menjaga Ethereum tetap aman dan terdesentralisasi.

ssv.network menghilangkan kegagalan titik tunggal dalam validasi. Dengan memungkinkan validator offline untuk menghasilkan dan menyimpan kunci, jaringan mencapai pemeliharaan node yang efisien. Saat ini, ssv.network terutama menyediakan dukungan teknis untuk bisnis dan telah membangun kemitraan erat dengan penyedia layanan staking Ethereum seperti Lido dan Ankr.

Protokol Staking Likuiditas

Transisi Ethereum ke PoS mendorong pertumbuhan seluruh industri staking. Pada jaringan PoS, pengguna perlu mengunci token mereka untuk memelihara node, yang menjaga keamanan jaringan. Namun, ini juga berarti bahwa token yang terkunci tidak dapat diperdagangkan atau dipinjamkan, memicu munculnya solusi staking baru yang disebut staking likuiditas.

Staking likuiditas memungkinkan pengguna memperoleh likuiditas sambil melakukan staking. Misalnya, ketika pengguna memasukkan ETH ke dalam protokol staking likuiditas, protokol akan melakukan staking atas nama mereka dan mencetak token derivatif dengan rasio 1:1. Data dari Dune menunjukkan bahwa protokol staking likuiditas sekarang menempati pangsa pasar terbesar dalam staking Ethereum, mencakup sekitar 33,3% dari total ETH yang dipertaruhkan.

Sumber: Dune

1. Lido (LDO)

Lido, solusi staking likuiditas Ethereum, adalah penyedia layanan staking Ethereum terbesar di pasar. Menurut beaconcha.in, Lido saat ini memegang 22,89% pangsa pasar, sementara Coinbase, pemain terbesar kedua dalam kategori ini, hanya menyumbang kurang dari setengah pangsa pasar Lido.

Sumber: beaconcha.in

Dengan Lido, pengguna dapat melakukan staking ETH mereka sambil menggunakan stETH untuk terlibat dalam peminjaman atau perdagangan on-chain. Ini memungkinkan mereka mendapatkan keuntungan tambahan dari protokol lain dan meningkatkan keamanan jaringan Ethereum. Ketika melakukan staking ETH di Beacon Chain menggunakan Lido, pengguna menerima stETH, yang mewakili ETH yang dipertaruhkan dengan rasio 1:1. Ketika ETH yang dipertaruhkan menghasilkan rewards, saldo ETH pengguna di Beacon Chain juga akan naik. Lido memperbarui saldo stETH setiap hari. Pengguna juga dapat memperdagangkan stETH seperti ETH atau menggunakannya sebagai jaminan untuk meminjam pinjaman kripto. Setelah peningkatan Shapella diaktifkan, pengguna akan dapat menukar stETH dengan ETH.

Selain ETH, Lido juga mendukung staking likuiditas kripto lain seperti MATIC, SOL, DOT, dan KSM.

2. Rocket Pool (RPL)

Rocket Pool, pool staking ETH yang berjalan di Beacon Chain, kini menempati peringkat sebagai salah satu dari tiga protokol staking likuiditas teratas, dengan pangsa pasar 5,78%, menurut DeFiLlama. Dibandingkan dengan Lido, komunitas Rocket Pool menuntut tingkat desentralisasi yang lebih tinggi, yang agak membatasi pangsa pasarnya di pasar staking ETH.

Sumber: DeFiLlama

Rocket Pool bertujuan untuk mengurangi persyaratan modal dan perangkat keras untuk staking ETH, sehingga membuat Ethereum lebih aman dan lebih terdesentralisasi. Untuk itu, ia memungkinkan pengguna untuk melakukan staking pada jaringan operator node tanpa izin. Ketika pengguna melakukan deposit ETH, kontrak pintar Rocket Pool mengalokasikan deposit ke operator node, menerbitkan dan melacak RPL/rETH, dan kemudian memproses interaksi dengan Beacon Chain.

3. Frax Finance (FXS)

Frax Finance awalnya adalah protokol stablecoin algoritmik yang bertujuan menyediakan pengguna dengan mata uang algoritmik yang sangat terukur dan terdesentralisasi. Oktober lalu, Frax memperkenalkan produk staking-likuiditas Ethereum, memungkinkan pengguna untuk mengunci ETH di platformnya dan menerima fxsETH.

Di Frax, pengguna dapat memilih untuk menyediakan likuiditas untuk frxETH/ETH untuk mendapatkan rewards, atau mereka juga dapat melakukan staking frxETH untuk mendapatkan sfrxETH. Frax menggunakan mekanisme arbitrase untuk menyesuaikan rasio yield antara frxETH dan sfrxETH, menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi daripada yang ditawarkan oleh protokol staking likuiditas lainnya. Menurut Chain Eye, per 6 April, rata-rata APY 7 hari Frax adalah 5,8%, jauh lebih tinggi dari 4,8% Lido. Pengembalian yang menggiurkan telah membuat produk staking-likuiditas Frax mencatat rekor dalam waktu kurang dari enam bulan sejak peluncurannya. Saat ini, Frax menempati peringkat ketiga dalam pangsa pasar setelah Lido dan Rocket Pool.

Sumber: Chain eye

4. Ankr (ANKR)

Ankr adalah penyedia infrastruktur Web3 terdesentralisasi yang berupaya menurunkan hambatan masuk ekosistem blockchain untuk individu, perusahaan, dan pengembang. Proyek ini menawarkan lima layanan, termasuk layanan RPC, koneksi instan ke API protokol utama, SDK game Web3, Ankr AppChains, dan staking likuiditas.

Ankr mirip dengan Lido dalam hal staking ETH: Pengguna melakukan staking ETH dan menerima token likuiditas aETH sebagai imbalannya. Selain ETH, Ankr juga memungkinkan staking likuiditas kripto termasuk MATIC, BNB, FTM, AVAX, DOT, dan lainnya. TVL Ankr saat ini mencapai $193 juta.

Sumber: situs web Ankr

5. StaFi (FIS)

Sebagai protokol derivatif staking lintas rantai yang terdesentralisasi dan dapat diskalakan yang dibangun di atas Substrate, StaFi bertujuan untuk menyelesaikan kontradiksi antara keamanan jaringan utama dan likuiditas token dalam konsensus PoS. Ketika melakukan staking token PoS melalui StaFi, pengguna menerima rToken (token reward) dengan nilai yang setara. Misalnya, rATOM diberikan untuk staking ATOM. rToken memungkinkan pengguna menerima reward staking dan menggunakan likuiditas kapan saja.

Saat ini, StaFi berfokus pada ekosistem Cosmos dan mendukung staking likuiditas token termasuk ETH, FIS, BNB, DOT, ATOM, SOL, MATIC, KSM, dan lainnya.

6. Tranchess (CHESS)

Tranchess adalah protokol dana bertingkat dengan berbagai solusi risiko-return. Pada protokol ini, pengguna dapat memilih tingkat risiko yang berbeda sesuai dengan selera risiko mereka. Tranchess terdiri dari token pada tiga tingkat berbeda (QUEEN, BISHOP, dan ROOK) dan token tata kelola CHESS. Desain bertingkat ini memenuhi tiga permintaan pengguna yang berbeda, yaitu permintaan untuk return yang stabil (BISHOP), leverage (ROOK), dan kepemilikan jangka panjang (QUEEN).

Pada Desember 2022, Tranchess merilis produk staking likuiditas qETH yang menyediakan token likuiditas qETH kepada pengguna saat melakukan staking ETH di platform. Selain ETH, Tranchess juga menawarkan staking likuiditas BNB. Saat ini, TVL Tranchess berada di $56 juta.

7. Stader (SD)

Stader, platform staking likuiditas multichain, kini menyediakan solusi staking likuiditas untuk blockchain termasuk Polygon, BNB Chain, Near, Fantom, Hedera, dan Terra 2.0. Dengan total TVL sebesar $110 juta, platform ini memulai pengujian staking likuiditas ETHx di testnet Goerli pada Maret 2023.

Menurut whitepaper Stader, ETHx membuat staking ETH lebih terdesentralisasi dibandingkan protokol staking likuiditas lainnya. Ini mendukung operator node tanpa izin dan menskalakan dirinya sebagai respons terhadap permintaan pengguna sambil menyediakan hasil staking terbaik di kelasnya dan protokol DeFi.

Sumber: Whitepaper ETHx

8. Marinade (MNDE)

Marinade adalah protokol staking likuiditas non-kustodial yang dibangun di Solana. Menurut DeFiLlama, Solana memiliki TVL sebesar $280 juta. Marinade juga merupakan protokol staking likuiditas terbesar di Solana, menyumbang 45% dari total TVL Solana.

Sumber: DeFiLlama

Di Marinade, pengguna dapat melakukan staking SOL melalui strategi staking otomatis dan menerima marinated SOL (mSOL). Harga mSOL akan meningkat relatif terhadap SOL, karena reward staking terakumulasi dalam SOL yang di-stake, yang memungkinkan pengguna menggunakan mSOL di DeFi sambil tetap mendapatkan reward staking.

9. pSTAKE Finance (PSTAKE)

pSTAKE adalah protokol staking likuiditas di mana pemegang dapat menyetor token PoS untuk mencetak token unstaked yang dipatok 1:1 yang disebut pTOKEN (misalnya, pATOM). Selain itu, Pengguna dapat mengkonversi pTOKEN menjadi perwakilan ERC-20 yang di-stake 1:1 yang disebut stkTOKEN dengan melakukan staking token PoS yang disetor.

stkTOKEN (token yang di-stake) mengakumulasi reward staking dalam bentuk pTOKEN. pSTAKE memungkinkan penggunanya memanfaatkan stkTOKEN di berbagai protokol DeFi untuk mendapatkan yield tambahan di atas reward staking mereka. Platform ini sekarang mendukung staking likuiditas pada blockchain yang mencakup Cosmos, BNB, dan Ethereum.

LSDFi

Seiring berkembangnya LSD, konsep LSDFi telah mendapatkan daya tarik. Lebih spesifik, LSDFi mengacu pada produk DeFi berbasis LSD yang menjanjikan untuk meningkatkan efisiensi modal dan yield token LSD seperti stETH.

1. Pendle (PENDLE)

Sebagai protokol perdagangan yield tanpa izin, Pendle memanfaatkan fitur pembawa bunga LSD dengan cerdas. Ini membungkus token staking likuiditas menjadi token yield terstandarisasi (SY). Kemudian, SY dibagi menjadi komponen pokok dan yield, token pokok (PT) dan token yield (YT). Lebih spesifik, PT setara dengan obligasi tanpa kupon, sementara YT seperti pembayaran kupon.

Misalnya, seperti yang ditunjukkan dalam gambar di bawah, Anda dapat membeli stETH, yang didukung oleh Lido, dengan diskon 5,96%, untuk mendapatkan stETH PT, yang dapat ditukarkan sebagai stETH pada 26 Desember 2024 (tanggal jatuh tempo). Melalui pendekatan ini, investor dapat membeli aset masa depan dengan diskon dan menjalankan strategi arbitrase tingkat lanjut.

Selain itu, pengguna juga dapat mengunci aset pembawa bunga mereka (misalnya, staking ETH untuk mendapatkan PT stETH dan YT stETH) dan menjual YT stETH untuk mencairkan di muka.

2. Aura Finance (AURA)

Aura Finance adalah protokol yang dibangun di atas sistem Balancer untuk memberikan insentif maksimal bagi penyedia likuiditas Balancer dan staker BAL. Aura memisahkan reward dan tata kelola BAL melalui auraBAL dan veBAL. Ini memungkinkan staker BAL mendapatkan lebih banyak pendapatan, tetapi tim Aura memiliki hak tata kelola Balancer.

Saat ini, Balancer menyediakan inovasi AMM dan LP yang dapat dikomposisi untuk LSD. Selain itu, Aura Finance telah bermitra dengan protokol LSD terkemuka termasuk Lido, Rocket Pool, Frax, Stader, Ankr, dan StaFi. Melalui kombinasi Aura dan Balancer, aset LSD seperti rETH, sfrxETH, dan wstETH dapat beredar di pasar dengan lebih efisien.

Kesimpulan

Setelah upgrade Shapella secara resmi diaktifkan, pengguna akan dapat menarik ETH yang mereka stake. Saat ini, pengguna dengan ETH yang terkunci hanya dapat memperoleh likuiditas melalui LSD, yang juga merupakan alasan penting mengapa banyak investor mengambil sikap wait-and-see ketika berbicara tentang staking ETH. Setelah penarikan ETH tersedia, lebih banyak pengguna kripto mungkin akan mencoba staking ETH. Saat itu, persaingan untuk staking likuiditas dan derivatifnya mungkin akan terus meningkat.

Semua aset yang disebutkan di sini tersedia di bagian Upgrade Shanghai Ethereum CoinEx ; artikel ini hanya untuk referensi dan tidak menawarkan saran keuangan.