Apa Itu MEV dan Bagaimana Dampaknya Terhadap Solana dan Ethereum?

TL;DR

• MEV (Maximum Extractable Value) memungkinkan validator untuk mengatur ulang transaksi blockchain untuk mendapatkan keuntungan tambahan, tetapi hal ini menimbulkan kekhawatiran tentang keadilan dan sentralisasi di Solana dan Ethereum.
• Validator dapat memperoleh keuntungan dari MEV melalui arbitrase, likuidasi, dan serangan sandwich, tetapi ini dapat merugikan pengguna biasa dan menguntungkan yang kaya.
• Di Solana, MEV didominasi oleh Jito, protokol yang memusatkan kekuasaan dan keuntungan di antara staker besar dan institusi.
• Desain kecepatan tinggi Solana dan tidak adanya mempool memudahkan pemain besar yang menggunakan Jito untuk mendominasi permainan MEV.
• Ethereum, dengan mempool publiknya, mendistribusikan peluang MEV di antara validator, builder, dan searcher—tetapi masih menghadapi risiko sentralisasi dan penyalahgunaan.

Pendahuluan

Maximum Extractable Value, atau MEV, adalah keuntungan tambahan yang dapat diperoleh validator dengan menentukan bagaimana mengatur, memasukkan, atau melewatkan transaksi saat menghasilkan blok. Dengan munculnya keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan memecoin—mata uang unik dan fluktuatif yang bisa melonjak atau anjlok—MEV telah menjadi perhatian utama di blockchain seperti Solana dan Ethereum, keduanya platform penting dalam ekosistem DeFi. Solana, diluncurkan pada Maret 2020 oleh Solana Foundation, memanfaatkan hibrida proof-of-history (PoH) dan proof-of-stake (PoS) untuk meningkatkan skalabilitas aplikasi terdesentralisasi ( DApps ). Ethereum, beroperasi sejak Juli 2015, mendukung platform global untuk aplikasi terdesentralisasi dan kontrak pintar menggunakan mata uang kripto aslinya, Ether (CoinMarketCap, 2025).

Artikel ini mengkaji apa itu MEV, bagaimana cara kerjanya di Solana dan Ethereum, serta masalah etika dan regulasi yang ditimbulkannya. MEV adalah pedang bermata dua: meningkatkan pendapatan validator, berpotensi memperkuat keamanan jaringan, tetapi juga berisiko terhadap sentralisasi dan keadilan karena pemain kuat mendominasi.

Apa Itu MEV?

MEV adalah singkatan dari Maximum Extractable Value, dan ini semua tentang uang tambahan yang dapat dihasilkan validator (atau penambang, di masa lalu) dengan menentukan urutan transaksi dalam sebuah blok. Anggap validator sebagai koki yang menyiapkan hidangan—Anda dapat menukar bahan-bahan untuk membuatnya lebih lezat (atau lebih menguntungkan).

Dalam blockchain, transaksi tidak hanya diproses sesuai urutan kedatangannya. Validator dapat mengacaknya untuk memaksimalkan keuntungan mereka, dan di situlah MEV berperan.

Ada beberapa cara umum validator melakukan ini:

• Arbitrase: Ini seperti menemukan penawaran di satu toko dan menjual barang yang sama dengan harga lebih tinggi di toko lain. Validator melihat perbedaan harga token di bursa terdesentralisasi (DEX) yang berbeda, seperti Raydium di Solana atau Uniswap di Ethereum. Mereka membeli dengan harga rendah di satu tempat dan menjual dengan harga tinggi di tempat lain, mengantongi selisihnya.
• Likuidasi: Di platform peminjaman DeFi, jika jaminan pinjaman seseorang turun terlalu rendah, posisi mereka dapat dilikuidasi. Validator berlomba untuk memproses likuidasi ini karena mereka mendapatkan hadiah, seperti biaya pencari, untuk menutup pinjaman berisiko.
• Serangan Sandwich: Bayangkan ini seperti menyela antrean untuk mendapatkan keuntungan cepat. Validator melihat perdagangan besar, seperti seseorang membeli memecoin. Mereka menempatkan pesanan beli mereka tepat sebelumnya (front-running) untuk mendorong harga naik, membiarkan perdagangan besar terjadi dengan harga yang lebih buruk, kemudian menjual segera setelahnya (back-running) dengan harga yang sudah naik. Pedagang mendapatkan kesepakatan buruk, dan validator mendapat untung.

Front-running berarti melompat di depan transaksi, sementara back-running melibatkan mengikutinya untuk memanfaatkan pergeseran harga. Untuk contoh dunia nyata, lihat laporan Helius tentang lanskap MEV Solana, yang menguraikan bagaimana strategi ini bekerja dalam praktik. Ini adalah dunia yang liar, tetapi juga merupakan bagian inti dari cara blockchain beroperasi saat ini.

MEV di Solana: Permainan Keuntungan Tersentralisasi

Solana telah menjadi pusat MEV, didorong oleh kegilaan memecoin dan pemandangan DeFi yang berkembang. Pedagang mengejar keuntungan 100x pada token seperti WIF atau BONK, tetapi di balik layar, jenis penghasilan uang yang berbeda sedang terjadi. Permainan MEV Solana didominasi oleh protokol Jito, yang mengendalikan pangsa pasar klien sebesar 94%. Sistem Jito memungkinkan validator memprioritaskan transaksi tertentu melalui "Jito Bundles," di mana pencari (mereka yang berburu peluang MEV) membayar tip untuk mendapatkan transaksi mereka diproses terlebih dahulu.

Begini cara kerjanya: sistem proof-of-stake Solana memberikan kekuatan pembuatan blok lebih besar kepada node dengan stake lebih tinggi—anggap saja yang kaya semakin kaya. Node dengan stake tinggi, sering dijalankan oleh pemain besar, memiliki akses lebih cepat ke data transaksi dan dapat sinkronisasi dengan layanan Jito untuk menemukan peluang arbitrase atau likuidasi dalam hitungan milidetik. Pengaturan ini telah mengubah MEV menjadi tambang emas. Dalam setahun terakhir, Jito memproses transaksi senilai $7,7 miliar, menghasilkan sekitar $3,5 juta untuk dirinya sendiri. Sementara itu, node dengan stake tinggi mencapai pengembalian tahunan hingga 20%. Broker yang mengumpulkan transaksi untuk Jito juga mengambil keuntungan dengan menjual akses ke ruang blok.

Tetapi ada kendala. Sistem ini sangat condong ke arah sentralisasi. Institusi besar, seperti Sol Strategies, mengakuisisi node validator untuk mendapatkan lebih banyak kontrol atas jaringan. Misalnya, Sol Strategies baru-baru ini mengakuisisi node seperti Cogent Crypto dan Laine, meningkatkan stake mereka menjadi 3,3 juta SOL, senilai sekitar $388 juta. Mereka bahkan mengusulkan perubahan tata kelola, SIMD-228 , untuk menyesuaikan model inflasi Solana, yang bisa menyingkirkan node yang lebih kecil. Meskipun proposal tersebut gagal, ini menunjukkan bagaimana pemain besar memamerkan kekuatan mereka, menimbulkan kekhawatiran bahwa keuntungan MEV Solana terkonsentrasi di tangan yang lebih sedikit.

MEV di Ethereum: Tantangan Desentralisasi

Cerita MEV Ethereum berbeda tetapi sama kompleksnya. Ketika Ethereum menggunakan proof-of-work, penambang menentukan urutan transaksi yang diproses. Setelah "The Merge" pada 2022, yang mengalihkan Ethereum ke proof-of-stake, validator mengambil alih, tetapi permainan MEV tidak melambat. Mempool Ethereum—tempat transaksi menunggu sebelum ditambahkan ke blok—adalah medan pertempuran utama. Tidak seperti desain tanpa mempool Solana, mempool publik dan privat Ethereum memungkinkan pencari dan pembangun memindai perdagangan yang menguntungkan, seperti arbitrase atau serangan sandwich.

Rantai pasokan MEV di Ethereum melibatkan tiga pemain utama: validator, yang menyelesaikan blok; builder, yang menyusun transaksi untuk memaksimalkan keuntungan; dan searcher, yang mencari peluang MEV. Pengaturan ini telah menghasilkan keuntungan besar—serangan sandwich saja menghasilkan $24 juta dalam satu bulan pada 2024. Tapi tidak semuanya indah. Ketergantungan pada builder dan searcher mengkonsentrasikan kekuasaan, mengancam etos terdesentralisasi Ethereum. Eksploitasi baru-baru ini oleh saudara Peraire-Bueno, yang diduga memanipulasi sistem relay untuk mencuri $25 juta dalam hitungan detik, mengungkapkan bagaimana MEV dapat disalahgunakan.

Regulator mulai memperhatikan. SEC dan CFTC memantau serangan sandwich dan manipulasi oracle sebagai potensi penyalahgunaan pasar, dengan aturan seperti SEC Rule 10b-5 yang berlaku. Di Uni Eropa, regulasi MiCA dapat mengklasifikasikan beberapa praktik MEV sebagai manipulasi pasar, terutama ketika mempool pribadi memberikan keuntungan bagi pemain tertentu. Tekanan regulasi ini menyoroti ketegangan antara profitabilitas MEV dan janji Ethereum tentang keadilan.

Membandingkan MEV di Solana dan Ethereum

Solana dan Ethereum memiliki pendekatan berbeda terhadap MEV, dibentuk oleh desain unik mereka. Arsitektur Solana yang berkecepatan tinggi dan tanpa mempool sangat bergantung pada infrastruktur Jito, yang memiliki hampir monopoli dengan pangsa klien 94%. Ini membuat permainan MEV Solana sangat tersentralisasi, menguntungkan node dengan staking tinggi dan institusi besar seperti Sol Strategies, yang mampu mendominasi produksi blok. Ethereum, sebaliknya, menyebarkan MEV di jaringan yang lebih luas dari validator, builder, dan searcher, tetapi ini masih menyebabkan konsentrasi kekuasaan di antara mereka yang mengendalikan konstruksi blok.

Profitabilitas menunjukkan cerita serupa. Pendapatan MEV Solana sangat besar— $7,7 miliar nilai transaksi mengalir melalui Jito saja, didorong oleh kegilaan memecoin dan biaya rendah yang mendorong upaya arbitrase spam. Keuntungan MEV Ethereum juga substansial, tetapi kurang monopolistik karena ekosistem aktornya yang beragam. Namun, Ethereum menghadapi pengawasan regulasi yang lebih ketat karena dominasinya secara global dalam DeFi, dengan lembaga seperti SEC dan regulator UE yang menindak praktik manipulatif, seperti serangan sandwich. Solana, meskipun tidak kebal, untuk saat ini berada di bawah radar regulasi yang lebih sedikit.

Risiko sentralisasi adalah benang merah yang sama. Desain Solana secara alami condong ke arah kontrol institusional, sementara Ethereum berjuang dengan keseimbangan antara dominasi builder dan searcher. Kedua blockchain harus menyeimbangkan insentif finansial MEV dengan kebutuhan untuk tetap terdesentralisasi.

Memitigasi Dampak Negatif MEV

Jadi, bagaimana kita menjinakkan sisi liar MEV? Ethereum sedang mengeksplorasi Proposer-Builder Separation (PBS), yang memisahkan peran mengusulkan dan membangun blok untuk mengurangi dominasi builder. Ini dapat membuat ekstraksi MEV lebih adil dengan memastikan tidak ada pemain tunggal yang mengendalikan proses. Ide lain adalah pengurutan transaksi terenkripsi, di mana detail transaksi tetap tersembunyi sampai transaksi tersebut diselesaikan, mengurangi front-running dan serangan sandwich.

Solana bisa mendapat manfaat dari mengadopsi klien Firedancer, peningkatan kinerja tinggi yang mungkin meningkatkan keadilan transaksi dan mengurangi ketergantungan pada monopoli Jito. Tata kelola komunitas juga kunci—kedua blockchain membutuhkan partisipasi pemangku kepentingan yang aktif untuk mendorong aturan yang menyeimbangkan keuntungan dengan desentralisasi. Menyelaraskan praktik MEV dengan prinsip antimonopoli, seperti mempromosikan persaingan dan mencegah konsentrasi kekuasaan, dapat membantu menjaga keadilan. Solusi-solusi ini tidak sempurna, tetapi merupakan langkah menuju memastikan MEV tidak merusak impian terdesentralisasi.

Kesimpulan

MEV adalah kekuatan yang kuat dalam blockchain, mendorong keuntungan sambil menimbulkan risiko terhadap keadilan dan desentralisasi. Di Solana, dominasi Jito dan node dengan staking tinggi menciptakan mesin keuntungan tersentralisasi, didorong oleh kegilaan memecoin. Sistem Ethereum yang lebih terdistribusi masih bergulat dengan kekuatan builder dan tekanan regulasi.

Kedua blockchain mengungkapkan sifat ganda MEV: mesin finansial yang dapat menstabilkan pasar tetapi juga memiringkan lapangan bermain yang menguntungkan pihak yang berkuasa. Jalan ke depan terletak pada teknologi yang lebih cerdas, seperti pemisahan proposer-builder dan pengurutan terenkripsi, bersama dengan tata kelola yang didorong komunitas untuk menjaga MEV tetap terkendali.

Bagian FAQ

Apa itu MEV?

MEV (Maximum Extractable Value) adalah keuntungan tambahan yang diperoleh validator dengan mengatur ulang transaksi blockchain. Ini dapat membuat transaksi tidak adil dan menguntungkan pemain besar di Solana dan Ethereum.

Bagaimana MEV memengaruhi pengguna?

MEV dapat meningkatkan biaya atau memperburuk harga perdagangan bagi pengguna. Di Solana, kontrol Jito memperkuat hal ini; di Ethereum, front-running dan serangan sandwich merugikan trader biasa.

Bisakah MEV diperbaiki?

Ya, Proposer-Builder Separation Ethereum dan klien Firedancer Solana dapat membantu. Menyembunyikan detail transaksi dan aturan komunitas juga dapat membuat semuanya lebih adil.

Referensi

• CoinMarketCap. (2025). What is Solana (SOL)? Retrieved from https://coinmarketcap.com/currencies/solana/
• CoinMarketCap. (2025). Ethereum (ETH). Retrieved from https://coinmarketcap.com/currencies/ethereum/
• Solana Foundation. (n.d.). Solana blockchain platform. Retrieved from https://solana.com/
• Jito Network. (n.d.). Jito Foundation official website. Retrieved from https://www.jito.network/