Pada bulan September 2022, Ethereum melewati momen paling kritis yang pernah ada — Merge, yang mentransmisikan jaringan dari PoW ke PoS setelah berhasil diselesaikan. Selain itu, penerapan mekanisme EIP1559 membuat ETH mengalami deflasi. Menurut ultrasound.money, per 10 April, total pasokan ETH telah menurun sekitar 0,068% sejak Merge. Sekarang, sebagai peningkatan Ethereum besar pertama setelah Merge, perubahan seperti apa yang akan dibawa peningkatan Shapella ke industri?

(Sumber: ultrasound.money)

Meningkatnya kepercayaan di antara pemegang ETH

Peningkatan Shapella terutama mencakup empat EIP utama, di antaranya EIP-3651, EIP-3855, dan EIP-3860 semuanya terkait dengan pengurangan konsumsi gas. Selain itu, EIP-3860 juga melibatkan peningkatan batas ukuran kontrak pintar, dan EIP-4895 yang paling dinantikan mengaktifkan fungsi penarikan staking pada Beacon Chain.

Pembaruan Shapella jelas merupakan berita bagus bagi pengembang, pengguna, dan pemegang saham: batas ukuran yang diperluas dari kontrak pintar memungkinkan pengembang untuk membuat aplikasi Ethereum yang lebih imajinatif; konsumsi gas yang lebih rendah mengurangi biaya penggunaan dan hambatan masuk bagi pengguna; fitur penarikan memungkinkan staker untuk menarik ETH mereka yang distaking dan hadiah yang distaking.

Beberapa khawatir ETH akan menghadapi aksi jual setelah penarikan diaktifkan. Namun, token staking likuiditas (LST) sekarang mencapai 48% dari total staking ETH, dan bagian dari likuiditas yang terkunci ini telah dirilis. Pada saat yang sama, investor awal yang mengunci ETH mereka sebelum peningkatan Shapella bersikap bullish pada pengembangan ETH jangka panjang dan tidak mungkin menjual kepemilikan mereka pada tingkat harga saat ini. Selain itu, setelah fitur penarikan diaktifkan, batas jumlah ETH yang dapat ditarik dari Beacon Chain setiap hari akan ditetapkan, yang berarti penjualan besar-besaran tidak mungkin terjadi.

Mari beralih ke tren harga. Sejak pengembang Ethereum mengkonfirmasi aktivasi peningkatan Shapella pada Januari 2023, harga ETH telah meningkat lebih dari 40% dalam 90 hari terakhir, per 10 April, menurut CoinEx. Tidak ada keraguan bahwa peningkatan ini sekali lagi meningkatkan kepercayaan investor terhadap Ethereum.

(Sumber: CoinEx)

Peluang baru untuk mempertaruhkan penyedia layanan

Fitur penarikan yang akan datang menunjukkan hal positif yang signifikan untuk mempertaruhkan penyedia layanan. Sebelum peningkatan Shapella, staker tidak dapat menarik ETH yang dipertaruhkan, yang merupakan risiko besar yang mencegah beberapa institusi yang berhati-hati, whales, dan investor yang menghindari risiko bergabung dengan mempertaruhkan ETH. Ini juga mengapa tingkat staking Ethereum hanya mencapai 15,07%, lebih rendah dari jumlah koin PoS lainnya.

(Sumber: Dune)

Pembaruan Shapella memberi pengguna saluran keluar yang pasti. Sementara itu, investor tidak perlu lagi khawatir tentang depresiasi LST dalam skenario ekstrem atau risiko tidak dapat menarik ETH yang dipertaruhkan untuk jangka panjang. Oleh karena itu, lebih banyak investor jangka panjang dapat mempertaruhkan ETH untuk pengembalian tahunan yang stabil (APY saat ini lebih dari 4%).

Penyedia layanan staking utama Ethereum mencakup protokol staking liquid, bursa terpusat, dan kumpulan mining tradisional, dengan pangsa market masing-masing 33,3%, 27,3%, dan 17%, menurut Dune. Setelah peningkatan Shapella, platform ini kemungkinan besar akan merangkul peluang pertumbuhan baru.

LSD: Ruang baru untuk imajinasi

Selain lebih banyak peluang bagi penyedia layanan staking, LST yang dikeluarkan oleh protokol staking liquid juga diharapkan menjadi lebih stabil. Pada bulan Juni 2022, platform termasuk Celsius dan Alameda menjual steTH dalam jumlah besar untuk menutupi kekurangan pendanaan, yang menguras likuiditas stETH/ETH. Hal ini menyebabkan stETH de-peg, dengan tingkat diskonto maksimum 6,5%, yaitu satu steTH hanya dengan 0,935 ETH.

(Sumber: Dune)

steTH adalah LST terbesar oleh TVL, terhitung lebih dari 70% pangsa market. Selain itu, steTH juga menawarkan likuiditas yang unggul, tetapi masih dapat dipatahkan dalam kasus yang ekstrim. Namun, peningkatan Shapella akan meminimalkan risiko de-pegs LST berkat aktivasi penarikan. Menurut statistik yang relevan, nilai stETH berangsur-angsur pulih seiring pendekatan peningkatan Shapella.

(Sumber: DeFiLlama)

Nilai LST yang stabil seperti stETH, ditambah dengan pertumbuhan TVL dari kategori LSD (Liquid Staking Derivatives), akan menciptakan lebih banyak peluang pertumbuhan untuk derivatif. Selain itu, hal ini juga akan memicu munculnya lebih banyak produk DeFi, sehingga meningkatkan hasil dan efisiensi modal LST. Pada saat itu, mekanisme yang lebih imajinatif dapat muncul dalam staking likuiditas dan turunannya.

Sebagai fokus ruang kripto, peningkatan Shapella pasti akan berdampak pada lanskap market, terutama untuk Ethereum dan ekosistem terkait. Selain itu, ledakan kategori LSD yang didorong oleh Ethereum juga dapat mempengaruhi chain publik PoS lainnya. Staking ETH juga diharapkan menjadi pilihan baru bagi investor jangka panjang yang mencari pengembalian yang stabil. Selain itu, setelah peningkatan Shapella, Cancun, peningkatan Ethereum berikutnya, akan terus menerapkan rencana penskalaan Ethereum dan meletakkan dasar untuk pengembangan Layer2. Ethereum selangkah lebih dekat ke tujuannya untuk menjadi “komputer dunia”. Keberhasilan peningkatan Shapella akan menjadi sinyal positif bagi Ethereum dan industri kripto, yang menguntungkan investor, pengembang, dan pengguna.

Perubahan di Market Kripto Mengikuti Peningkatan Shapella