TL;DR

Ikhtisar GENIUS Act: Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act adalah RUU Senat AS bipartisan yang bertujuan untuk mengatur stablecoin.
Kerangka Regulasi: Mewajibkan dukungan aset penuh, transparansi yang ketat, dan pengawasan federal untuk melegitimasi stablecoin sebagai media pembayaran yang terpercaya.
Dampak Pasar: Mendorong adopsi institusional dan kepercayaan konsumen, berpotensi membuka arus masuk modal yang signifikan dari lembaga keuangan tradisional.
Potensi Harga Bitcoin: Dapat mendorong harga Bitcoin di atas $500.000 dengan memperluas pasar stablecoin dan menyelaraskan pertumbuhan kripto dengan kepentingan keuangan AS.
Tantangan: Menghadapi kekhawatiran tentang privasi, konsolidasi pasar, dan kesulitan implementasi.

Apa Itu GENIUS Act?

GENIUS Act, dikenal sebagai Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act tahun 2025, merupakan upaya penting untuk mengatur stablecoin—cryptocurrency yang dipatok pada aset seperti dolar AS untuk mempertahankan nilai yang stabil (R-TN, 2025). Diperkenalkan oleh Senator Bill Hagerty, Cynthia Lummis, Tim Scott, dan lainnya, RUU ini telah mendapatkan dukungan bipartisan, lolos dalam pemungutan suara Komite Perbankan Senat pada 13 Maret 2025, dengan margin 18-6. RUU ini maju melalui pemungutan suara cloture (66-32) pada 19 Mei 2025, dan menunggu pemungutan suara Senat penuh, yang berpotensi menandai tonggak sejarah dalam kebijakan kripto AS.

Undang-undang ini berfokus pada stablecoin yang didukung dolar, bertujuan untuk mengintegrasikannya ke dalam keuangan mainstream dengan memberikan kejelasan regulasi, perlindungan konsumen, dan kerangka kerja untuk partisipasi institusional.

Stablecoin sangat penting bagi ekosistem kripto, memfasilitasi perdagangan, pembayaran, dan aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi). Namun, pertumbuhannya terhambat oleh ambiguitas regulasi. Kini, GENIUS Act berupaya mengatasi masalah ini dengan menetapkan aturan yang jelas, memastikan stabilitas, dan mengurangi risiko seperti penipuan dan kebangkrutan. Pengesahannya dapat mendefinisikan ulang bagaimana stablecoin beroperasi di AS, memengaruhi kerangka regulasi global dan berpotensi mengubah pasar kripto yang lebih luas, termasuk valuasi Bitcoin.

Stablecoin Pembayaran vs. Stablecoin Penghasil Imbal Hasil

Untuk memahami fokus GENIUS Act, penting untuk membedakan antara dua jenis utama stablecoin: stablecoin pembayaran dan stablecoin penghasil imbal hasil. Masing-masing melayani tujuan yang berbeda, dengan kelebihan dan kekurangan unik.

Stablecoin pembayaran:

Stablecoin pembayaran, seperti Tether ( USDT ), USD Coin ( USDC ), dan USD1, dirancang untuk efisiensi transaksi. Kekuatan utama mereka terletak pada kemampuan mereka untuk memfasilitasi transfer lintas batas atau dalam ekosistem DeFi dengan cepat dan berbiaya rendah. Misalnya, stablecoin seperti USDC memungkinkan penyelesaian hampir instan, menjadikannya ideal untuk perdagangan kripto dan pembayaran pedagang. Namun, kelemahan signifikan adalah bahwa keuntungan yang dihasilkan dari aset cadangan—biasanya bunga dari kas atau kepemilikan Treasury—disimpan oleh penerbit, meninggalkan pemegang tanpa peluang imbal hasil.

Stablecoin penghasil imbal hasil:

Stablecoin penghasil imbal hasil, seperti DAI dan Ethena's USDe , memungkinkan pemegang untuk berbagi keuntungan yang dihasilkan oleh cadangan atau aktivitas protokol yang mendasarinya. DAI, misalnya, terintegrasi ke dalam sistem peminjaman MakerDAO, mendistribusikan imbal hasil kepada pemegang token. Ini menjadikannya menarik bagi investor yang mencari pendapatan pasif. Namun, kecepatan transaksi mereka sering lebih lambat karena interaksi kontrak pintar yang kompleks, dan beberapa stablecoin penghasil imbal hasil tidak memiliki cadangan yang didukung kas yang cukup, menimbulkan kekhawatiran tentang stabilitas dan keamanan mereka. Keruntuhan TerraUSD 2022 menyoroti risiko ini, karena desain algoritmanya gagal mempertahankan pegnya, memicu gangguan pasar yang luas.

GENIUS Act terutama mendukung stablecoin pembayaran , menekankan peran mereka sebagai media pertukaran yang andal. Dengan berfokus pada stablecoin yang didukung dolar dengan persyaratan cadangan yang ketat, Undang-undang ini bertujuan untuk meningkatkan legitimasi dan integrasi mereka ke dalam keuangan tradisional, berpotensi mengesampingkan model penghasil imbal hasil atau algoritmik yang lebih berisiko.

Poin Utama GENIUS Act

GENIUS Act memperkenalkan kerangka kerja komprehensif untuk mengatur penerbit stablecoin, memastikan stabilitas, transparansi, dan perlindungan konsumen. Ketentuan utamanya meliputi:

Dukungan Aset 1:1 Wajib:

Penerbit stablecoin harus mempertahankan cadangan yang sama dengan jumlah yang beredar, terdiri dari uang tunai, simpanan permintaan bank, atau Treasury AS jangka pendek. Undang-undang ini melarang penyalahgunaan cadangan atau rehipotekasi, mengatasi kekhawatiran masa lalu tentang penerbit seperti Tether, yang transparansi cadangannya telah dipertanyakan.

Pengungkapan Frekuensi Tinggi:

Penerbit harus mempublikasikan laporan cadangan bulanan, diverifikasi oleh audit eksternal, untuk memastikan transparansi. Persyaratan ini bertujuan untuk membangun kepercayaan dengan mengkonfirmasi bahwa stablecoin didukung sepenuhnya, mengurangi risiko kebangkrutan seperti yang terlihat dalam kasus TerraUSD.

Persyaratan Lisensi:

Penerbit dengan stablecoin melebihi $10 miliar dalam kapitalisasi pasar harus beralih ke kerangka regulasi federal yang mirip dengan pengawasan perbankan dalam periode tertentu. Ini memastikan penerbit skala besar seperti Circle (USDC) beroperasi di bawah standar yang ketat.

Pengawasan Kustodian:

Cadangan stablecoin dan aset harus disimpan oleh lembaga keuangan yang diatur, meminimalkan risiko kustodian yang disorot dalam kebangkrutan bursa seperti FTX dan Voyager pada 2022, di mana investor menghadapi penundaan dan kerugian yang signifikan.

Definisi sebagai Media Pembayaran:

Undang-undang ini mengklasifikasikan stablecoin sebagai instrumen pembayaran baru, tunduk pada regulasi perbankan daripada kerangka sekuritas atau komoditas. Kejelasan ini mengeluarkan stablecoin dari limbo regulasi, memfasilitasi adopsinya oleh bank dan perusahaan.

Masa Tenggang untuk Penerbit yang Ada:

Buffer maksimum 18 bulan memungkinkan penerbit stablecoin saat ini, seperti USDT dan USDC, untuk mendapatkan lisensi atau mencapai kepatuhan, mendorong transisi yang mulus ke rezim baru.

Ketentuan-ketentuan ini bertujuan untuk menciptakan lingkungan yang aman dan transparan bagi stablecoin, menumbuhkan kepercayaan di antara konsumen dan institusi. Dengan menyelaraskan regulasi stablecoin dengan standar perbankan, Undang-undang ini dapat membuka jalan bagi integrasi keuangan mainstream.

Aktivitas yang Dilarang Berdasarkan GENIUS Act

Undang-undang ini secara eksplisit melarang praktik tertentu untuk mengurangi risiko dan mencegah gangguan pasar:

Penerbitan Stablecoin Algoritmik Tanpa Dukungan:

Stablecoin algoritmik seperti TerraUSD, yang mengandalkan mekanisme selain cadangan aset 1:1, dilarang karena ketidakstabilannya, seperti yang ditunjukkan oleh keruntuhan UST pada 2022.

Penerbitan Stablecoin oleh Raksasa Teknologi:

Perusahaan seperti Meta, Google, dan Amazon dilarang menerbitkan stablecoin, ketentuan yang menyerupai "anti-Libra" merujuk pada proyek cryptocurrency Meta yang gagal. Ini bertujuan untuk mencegah kontrol monopolistik atas keuangan digital.

Pencampuran Dana:

Penerbit dilarang mencampur dana pengguna dengan modal operasional, mengatasi masalah yang terlihat dalam kebangkrutan bursa di mana aset pelanggan disalahgunakan.

Pembatasan ini, menyerupai klausul "anti-Luna" dan "anti-Libra", bertujuan untuk melindungi konsumen dan menjaga stabilitas keuangan dengan menghilangkan model berisiko tinggi dan mencegah konglomerat teknologi mendominasi pasar stablecoin.

Manfaat Jangka Panjang dan Dampak Pasar

Potensi GENIUS Act untuk membentuk kembali pasar kripto sangat besar, dengan implikasi untuk adopsi stablecoin, integrasi keuangan tradisional, dan harga Bitcoin ke depannya.

Mendukung Hegemoni Dolar AS

Dengan mendorong pengembangan stablecoin yang dipatok ke dolar, Undang-undang ini dapat meningkatkan permintaan untuk Obligasi Pemerintah AS (U.S. Treasuries), karena penerbit harus menyimpan cadangan yang signifikan dalam aset ini. David Sacks, seorang penasihat kripto utama, memperkirakan bahwa Undang-undang ini dapat mendorong "triliunan dolar" dalam permintaan Obligasi Pemerintah, mengatasi krisis utang AS saat ini. Lonjakan adopsi stablecoin dapat memperkuat status dolar sebagai mata uang cadangan global. Ini sejalan dengan kepentingan keuangan AS secara lebih luas, berpotensi menstabilkan ekonomi di tengah tekanan inflasi dan ketidakpastian tarif.

Menarik Arus Masuk Modal

Kejelasan regulasi adalah katalisator untuk investasi institusional. Kerangka kerja Undang-undang ini dapat membuka modal dari raksasa keuangan tradisional seperti Goldman Sachs dan JP Morgan, memungkinkan mereka mengintegrasikan stablecoin ke dalam operasi seperti tokenisasi aset dunia nyata (RWA) atau perdagangan saham on-chain. Misalnya, tokenisasi aset seperti real estate atau ekuitas dapat menyelaraskan skala pasar kripto dengan ekuitas AS, mendorong arus masuk modal yang signifikan. Perlindungan konsumen dan persyaratan cadangan dalam Undang-undang ini mengurangi risiko, menjadikan stablecoin sebagai pilihan yang layak bagi bank dan perusahaan yang ragu untuk memasuki ruang kripto karena ketidakpastian masa lalu.

Proyeksi Harga Bitcoin

Pasar stablecoin, yang saat ini bernilai sekitar $230 miliar, kira-kira sepersepuluh dari kapitalisasi pasar Bitcoin sebesar $2,2 triliun (per 22 Mei 2025). Jika GENIUS Act menjadi katalisator pertumbuhan stablecoin hingga sekitar 5 kali lipat, dan rasio kapitalisasi pasar stablecoin-ke-Bitcoin tetap konstan, kapitalisasi pasar Bitcoin secara teori bisa mencapai $10 triliun, yang berarti harga lebih dari $500.000 per koin .

Proyeksi ini mengasumsikan bahwa kejelasan regulasi meningkatkan kepercayaan pasar kripto secara keseluruhan, mendorong investasi institusional dan ritel ke Bitcoin sebagai penyimpan nilai . Kenaikan Bitcoin sebesar 20% dalam sebulan terakhir dan peningkatan 40% sejak 9 April 2025, setelah pengumuman kebijakan tarif, mendukung optimisme ini ( CoinMarketCap, 2025 ).

Tantangan dan Kritik

Terlepas dari potensinya, GENIUS Act menghadapi pengawasan ketat. Para kritikus, termasuk beberapa Demokrat Senat, berpendapat bahwa undang-undang ini kekurangan ketentuan anti-pencucian uang (AML) yang kuat dan gagal mengatasi masalah privasi, terutama mengenai mixer kripto yang digunakan untuk anonimitas transaksi. Analisis staf Demokrat menyebut RUU tersebut sebagai potensi pendukung "korupsi kripto Trump," dengan menyebutkan pengawasan yang tidak memadai terhadap mixer dan persyaratan KYC dompet. Jika diubah untuk menargetkan mixer, Undang-undang ini dapat membatasi privasi pengguna Bitcoin, sebuah kekhawatiran bagi komunitas kripto. Selain itu, biaya kepatuhan dapat merugikan startup fintech yang lebih kecil, menyebabkan konsolidasi pasar di mana hanya pemain bermodal besar seperti Circle yang bertahan.

Kesimpulan

GENIUS Act merupakan langkah penting menuju integrasi stablecoin ke dalam keuangan mainstream, menawarkan kejelasan regulasi yang dapat mengubah pasar kripto. Dengan memprioritaskan stablecoin pembayaran, mewajibkan cadangan penuh, dan menerapkan transparansi, Undang-undang ini mengatasi kegagalan masa lalu seperti TerraUSD sambil menumbuhkan kepercayaan di antara konsumen dan institusi. Potensinya untuk mendorong permintaan Obligasi Pemerintah AS dan menarik modal dari keuangan tradisional dapat meningkatkan skala pasar kripto, secara tidak langsung mendorong harga Bitcoin menuju $500.000 atau lebih.

Namun, tantangan seperti masalah privasi, kekurangan AML, dan hambatan bagi pemain yang lebih kecil harus diatasi untuk memastikan regulasi yang seimbang. Saat pemungutan suara Senat mendekat, hasil Undang-undang ini akan membentuk masa depan keuangan digital, dengan implikasi luas bagi investor dan ekonomi global.

FAQ

Apa itu GENIUS Act?

GENIUS Act adalah RUU Senat AS yang bertujuan untuk mengatur stablecoin yang didukung dolar, menetapkan aturan untuk cadangan, transparansi, dan pengawasan federal untuk mengintegrasikannya ke dalam keuangan mainstream.

Bagaimana GENIUS Act memengaruhi harga Bitcoin?

Dengan mendorong adopsi stablecoin dan legitimasi pasar, Undang-undang ini dapat mendorong investasi institusional ke kripto, berpotensi mendorong kapitalisasi pasar Bitcoin hingga $10 triliun, atau lebih dari $500.000 per koin, jika pertumbuhan stablecoin selaras dengan rasio pasar historis.

Apa perbedaan utama antara stablecoin pembayaran dan stablecoin penghasil imbal hasil?

Stablecoin pembayaran (misalnya, USDT, USDC) menawarkan transaksi cepat tetapi tidak ada imbal hasil bagi pemegang, sementara stablecoin penghasil imbal hasil (misalnya, DAI, USDe) berbagi keuntungan dengan pemegang tetapi mungkin memiliki transaksi yang lebih lambat dan risiko lebih tinggi karena cadangan yang kurang kuat.

Mengapa GENIUS Act melarang stablecoin algoritmik?

Stablecoin algoritmik, seperti TerraUSD, dilarang karena ketidakstabilannya, seperti yang ditunjukkan oleh keruntuhan UST pada 2022, yang menyebabkan kerugian pasar yang signifikan.

Bagaimana GENIUS Act akan memengaruhi lembaga keuangan tradisional?

Kejelasan regulasi dari Undang-undang ini dapat mendorong bank seperti JP Morgan untuk mengadopsi stablecoin untuk pembayaran dan penyelesaian, membuka produk keuangan baru dan mengintegrasikan kripto dengan pasar tradisional.

Referensi

R-TN, B. (2025). Text - S.394 - 119th Congress (2025-2026): GENIUS Act of 2025. Congress.gov. https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/394/text
CoinMarketCap. (2025). Bitcoin. CoinMarketCap. https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/

Bagaimana UU GENIUS Dapat Mendorong Harga Bitcoin ke $500K dan Mengubah Pasar Kripto