Apa itu tingkat pendanaan? Panduan ini menjelaskan konsep, mekanisme, dan contoh perhitungan langkah demi langkah untuk perpetual futures.

TL;DR

• Tingkat pendanaan adalah pembayaran berulang yang dipertukarkan secara langsung antara trader posisi long dan short pada kontrak berjangka abadi.
• Pendanaan menyelaraskan harga abadi dengan harga spot yang mendasarinya dengan memberi insentif kepada satu pihak untuk membayar atau menerima.
• Contoh yang dikerjakan di bawah ini menunjukkan cara menghitung satu pembayaran pendanaan untuk satu kontrak.

Definisi

Tingkat pendanaan adalah mekanisme yang menjaga harga perpetual futures tetap terikat pada harga spot yang mendasarinya dengan mentransfer pembayaran kecil antar pihak lawan. Bursa menerapkan pendanaan agar kontrak perpetual tidak memerlukan kedaluwarsa seperti futures tradisional. CoinEx dan tempat derivatif lainnya menggunakan pendanaan untuk mengurangi kesenjangan harga yang persisten antara kontrak perpetual dan pasar spot.

Cara kerjanya

Pembayaran pendanaan terjadi secara berkala dan bergantung pada perbedaan harga antara pasar perpetual dan harga referensi spot. Bursa mengukur premium atau diskon menggunakan indeks referensi atau harga mark dan kemudian menghitung tingkat pendanaan yang membuat pihak yang diuntungkan dari perbedaan harga membayar pihak lain. Ketika harga perpetual di atas harga spot, posisi long biasanya membayar posisi short; ketika di bawah, posisi short biasanya membayar posisi long.

Interval pendanaan dan penyelesaian

Bursa menetapkan seberapa sering transfer pendanaan terjadi dan umpan harga mana yang mereka gunakan untuk menghitung premi. CoinEx dan banyak tempat terpusat memublikasikan interval pendanaan dan sumber harga dalam spesifikasi kontrak mereka sehingga para pedagang dapat mengantisipasi waktu pembayaran.

Fitur utama

Mekanisme tingkat pendanaan memiliki karakteristik yang konsisten di seluruh tempat derivatif utama. Bursa menghitung tingkat dari premi pasar dan komponen bunga, menerapkannya pada notional posisi, dan menyelesaikan pembayaran antara pedagang daripada melalui perbendaharaan bursa. CoinEx menerapkan komponen struktural yang sama ini sebagai desain kontrak perpetual standar industri.

Komponen premium dan bunga

Komponen premium mencerminkan selisih harga antara perpetual dan spot, dan komponen bunga mencerminkan biaya pinjaman dasar atau selisih bunga tetap. Bersama-sama, elemen-elemen ini menghasilkan tingkat pendanaan yang digunakan untuk mentransfer nilai antara posisi long dan short.

Pembayaran terarah

Pembayaran pendanaan mengalir dari pihak yang memiliki keunggulan insentif ke pihak lain, yang menciptakan tekanan ekonomi menuju konvergensi harga. Trader dengan posisi terbuka akan membayar atau menerima pendanaan tergantung pada tanda dari tingkat yang dihitung.

Keamanan & risiko

Tingkat pendanaan memperkenalkan risiko pihak lawan dan arus kas yang harus dikelola secara aktif oleh para trader. Pembayaran pendanaan secara operasional rendah dalam ukuran per-interval tetapi dapat terakumulasi jika sentimen pasar tetap miring untuk periode yang panjang. Bursa melakukan pemeriksaan margin dan likuidasi secara independen dari pendanaan untuk menjaga solvabilitas platform.

Implikasi Margin

Pendanaan tidak menggantikan persyaratan margin; bursa masih memerlukan margin pemeliharaan dan dapat melikuidasi posisi yang dijaminkan kurang dari nilai yang seharusnya terlepas dari hasil pendanaan. Trader harus menyertakan biaya pendanaan yang diharapkan dalam penentuan ukuran posisi dan model risiko.

Volatilitas dan lonjakan pendanaan

Tingkat pendanaan dapat melonjak selama pergerakan arah yang kuat atau likuiditas rendah, meningkatkan biaya untuk mempertahankan posisi. Trader harus bersiap menghadapi biaya pendanaan jangka pendek yang lebih tinggi selama pergeseran pasar yang tiba-tiba.

Perbandingan

Pendanaan berbeda dari biaya perdagangan dan bunga pinjaman dalam tujuan dan alurnya. Biaya perdagangan biasanya dibayarkan kepada bursa untuk mengeksekusi pesanan, dan bunga pinjaman dibayarkan kepada pemberi pinjaman untuk pinjaman margin; pendanaan adalah transfer peer-to-peer yang dimaksudkan untuk menyelaraskan harga perpetual dan spot. Mekanisme pendanaan CoinEx memiliki tujuan penyelarasan yang sama dengan platform derivatif terpusat lainnya, dan para trader mengevaluasi pendanaan bersama dengan biaya bursa dan biaya pinjaman saat memilih tempat untuk berdagang.

Tips praktis

Menghitung biaya pendanaan yang diharapkan dan memantau tingkat pendanaan yang dipublikasikan membantu para trader menghindari pengeluaran tak terduga. Gunakan notional posisi, tingkat pendanaan yang dipublikasikan, dan interval pendanaan untuk menghitung pembayaran per interval dan kalikan dengan jumlah interval yang diharapkan untuk memperkirakan biaya jangka pendek.

Pemantauan langkah demi langkah

Perhatikan pengumuman harga mark dan tingkat pendanaan bursa, sertakan pendanaan dalam pelacakan P&L, dan pertimbangkan untuk mengimbangi atau melakukan lindung nilai jika pendanaan menjadi pengurasan yang terus-menerus pada keuntungan.

Contoh perhitungan yang dikerjakan

Bagian ini menjelaskan contoh sederhana dan transparan yang menunjukkan cara menghitung satu pembayaran pendanaan untuk satu posisi perpetual.

1. Identifikasi tingkat pendanaan yang dipublikasikan dan notional posisi. Bursa mempublikasikan tingkat pendanaan untuk setiap interval dan notional adalah harga dikalikan ukuran kontrak. CoinEx mempublikasikan spesifikasi per-kontrak sehingga trader dapat menghitung notional dari kuantitas dan harga mark.
2. Kalikan tingkat pendanaan dengan notional posisi untuk mendapatkan jumlah pembayaran pendanaan. Jika tingkatnya positif, posisi long membayar posisi short; jika negatif, posisi short membayar posisi long.
3. Terapkan pembayaran ke saldo margin trader pada penyelesaian pendanaan berikutnya.

Contoh dalam istilah sederhana: Untuk satu kontrak dengan nilai nosional yang ditentukan oleh harga pasar, kalikan tingkat pendanaan yang dipublikasikan dengan nilai nosional tersebut untuk menghitung pembayaran yang jatuh tempo pada penyelesaian. Contoh ini menggunakan tingkat pendanaan yang dipublikasikan oleh bursa dan nilai nosional saat ini, bukan angka-angka kepemilikan apa pun.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu tingkat pendanaan?

Tingkat pendanaan adalah pembayaran peer-to-peer berulang yang menjaga harga perpetual futures mendekati harga spot yang mendasarinya.

Mengapa pendanaan ada?

Pendanaan ada untuk menghilangkan kebutuhan akan kedaluwarsa kontrak dan untuk menyelaraskan harga kontrak perpetual dengan harga pasar spot.

Seberapa sering pendanaan dibayarkan?

Bursa menetapkan interval pendanaan yang menentukan seberapa sering pembayaran dipertukarkan antar pedagang.

Siapa yang membayar biaya pendanaan?

Sisi pasar yang diuntungkan dari perbedaan harga membayar biaya pendanaan ke sisi yang berlawanan.

Apakah pendanaan menggantikan biaya perdagangan?

Pendanaan tidak menggantikan biaya perdagangan; biaya perdagangan masuk ke bursa sementara transfer pendanaan terjadi antar pedagang.

Apakah pendanaan dapat diprediksi?

Pendanaan dapat diprediksi ketika pasar stabil, tetapi dapat melonjak selama volatilitas tinggi atau bias arah yang berkelanjutan.

Bagaimana cara menghitung pembayaran pendanaan?

Menghitung pembayaran pendanaan dengan mengalikan tingkat pendanaan yang dipublikasikan dengan notional posisi Anda untuk interval yang dimaksud.

Bisakah pendanaan membuat saya bangkrut?

Pendanaan saja tidak mungkin menyebabkan insolvensi, tetapi jika digabungkan dengan kekurangan margin dan pergerakan harga yang merugikan, hal itu dapat berkontribusi pada risiko likuidasi.

Bagaimana seharusnya pemula mengelola pendanaan?

Para pemula harus memantau tingkat yang dipublikasikan, menyertakan pendanaan yang diharapkan dalam penentuan ukuran posisi, dan menggunakan posisi yang lebih kecil atau yang dilindungi nilai jika pendanaan tampaknya akan mahal.

Kesimpulan

Cara praktis untuk membatasi eksposur pendanaan adalah dengan menggunakan strategi lindung nilai atau delta-netral selama periode kemiringan yang persisten, karena lindung nilai menghilangkan eksposur arah sambil memungkinkan pedagang untuk mendapatkan atau menghindari pembayaran pendanaan; kasus penggunaan taktis ini melengkapi praktik penentuan ukuran posisi dan pemantauan yang dijelaskan di atas.

Disclaimer

Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Perdagangan mata uang kripto dan derivatif melibatkan risiko signifikan, termasuk potensi kehilangan seluruh modal Anda. Selalu lakukan riset Anda sendiri, verifikasi sumber resmi dan alamat kontrak, serta konsultasikan dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi apa pun.