Melampaui Breakout: Kerangka Siklus Pasar Bitcoin untuk 12 hingga 24 Bulan Selanjutnya

TL;DR

• Periode Bitcoin berikutnya tidak akan ditentukan oleh satu breakout saja—sinyal yang bertahan lama adalah apakah tren, basis biaya investor, dan kualitas permintaan tetap selaras.
• Bitcoin saat ini berada dalam kondisi Ekspansi Tren dengan tingkat keyakinan sedang : jangkar struktural utama dan ukuran permintaannya selaras, sementara riwayat open interest yang terbatas mengurangi tingkat keyakinan dalam penilaian leverage.
• Diagnosis periode yang praktis dimulai dengan tren jangka panjang dan Realized Price, menguji pembacaan tersebut terhadap permintaan spot agregat dan ETF, serta menggunakan leverage hanya untuk menilai ekses atau kerapuhan.

Sebuah breakout dapat mendominasi tajuk berita, tetapi satu pergerakan harga Kinerja tidak banyak berbicara tentang rezim pasar di baliknya. Dalam rentang waktu 12–24 bulan, pertanyaan yang lebih penting adalah apakah kekuatan tersebut bertahan di seluruh tren jangka panjang, profitabilitas investor, dan kualitas permintaan. Kemajuan yang sama dapat menandai pemulihan awal, ekspansi matang, atau distribusi akhir periode; sebuah pullback dapat berupa pengujian ulang yang sehat atau awal dari kontraksi. Oleh karena itu, tugasnya adalah mengidentifikasi lapisan bukti mana yang selaras dan mana yang bertentangan. CoinEx Research akan meneliti tren jangka panjang Bitcoin, basis biaya investor, permintaan struktural, dan kondisi leverage untuk membangun kerangka kerja praktis dalam mengidentifikasi fase pasar berikutnya.

Menukarkan Konsolidasi Ke Breakout: Apa yang Dikonfirmasi oleh Struktur Bitcoin Baru-baru Ini

Artikel CoinEx Research sebelumnya memberikan konteks langsung. Analisis Juli mengklasifikasikan pasar sedang dalam tahap perbaikan alih-alih breakout sepenuhnya. Analisis lanjutan pada Agustus menemukan bahwa aktivitas spot bergabung dalam pergerakan ini meskipun derivatif memperkuatnya. Uji kelanjutan pada awal September mempertanyakan apakah partisipasi tersebut dapat bertahan. Bersama-sama, pengamatan tersebut menunjukkan progresi dari perbaikan menjadi breakout lokal dan konfirmasi permintaan—tetapi bukan jaminan pasar bullish multi-tahun .

Oleh karena itu, kerangka kerja ini memisahkan tiga tingkat bukti. Peristiwa harga Kinerja adalah satu breakout atau pembalikan. Konfirmasi tren memerlukan peningkatan tersebut untuk bertahan di seluruh periode referensi yang lebih lambat. Perubahan rezim membutuhkan tren jangka panjang, basis biaya investor, dan permintaan untuk bergeser bersamaan. Pembedaan ini mencegah satu candle dramatis—atau satu pullback berumur pendek—menentukan diagnosis pasar.

Gambaran saat ini mengilustrasikan metode tersebut. Per 8 September, Bitcoin berada di sekitar $78.446, 12,3% di atas simple moving average 200 harinya dan 47,5% di atas Realized Price. Penutupan mingguan lengkap terakhir, hingga 6 September, berada 14,5% di atas moving average 20 minggunya. MVRV berada di sekitar 1,47, mendekati persentil ke-39 dari riwayat ekspansinya—menguntungkan, tetapi tidak ekstrem secara historis. Jangkar-jangkar ini mendukung Ekspansi Tren . Tingkat keyakinan tetap sedang karena permintaan bersifat konstruktif sementara riwayat open interest khusus venue yang tersedia terlalu pendek untuk perbandingan jangka panjang yang kuat.

Sinyal Periode Pasar Bitcoin: Tren dan Basis Biaya Investor

Tren jangka panjang adalah filter pertama. SMA 200H dan WMA 20M menggabungkan kerangka waktu harian dan mingguan; keselarasan di antara keduanya lebih berguna daripada sekadar persilangan tunggal. Kehilangan salah satunya mungkin hanya merupakan pengujian ulang, sementara pelemahan berkelanjutan di bawah keduanya merupakan bukti perubahan rezim yang lebih kuat. Realized Price memperkirakan basis biaya on-chain agregat. Di atasnya, pasar memegang laba agregat yang belum direalisasi; di bawahnya, tekanan pasar yang lebih luas. Dikombinasikan dengan tren, ini memisahkan pullback rutin dari reset yang lebih dalam.

Grafik di atas menunjukkan perbedaannya. Dari 19 November 2018 hingga 1 April 2019, BTC mencatat 134 observasi harian berturut-turut di bawah rata-rata 200H dan Realized Price; 2022 hingga Januari 2023 menghasilkan rentang di bawah keduanya secara berulang. Harga Kinerja saat ini berada di atas kedua referensi tersebut, lebih mendukung ekspansi tren daripada kontraksi. Keselarasan ini tidak mengesampingkan pullback atau mengonfirmasi imbal hasil di masa depan.

MVRV mengukur nilai pasar relatif terhadap nilai terealisasi, menjadikan grafik di bawah ini sebagai pengukur profitabilitas alih-alih sinyal puncak. Indikator ini mencapai puncak mendekati 4,72 pada tahun 2017 dan 3,96 pada tahun 2021, di atas persentil ke-90 yang berkembang pada saat itu; reset tahun 2018–2019 dan 2022 mendorongnya ke bawah 1,0. Angka saat ini 1,47 berada di bawah median ekspansi 1,69 dan jauh di bawah referensi persentil ke-90 di 2,80. Struktur jangka panjang lebih kuat daripada profitabilitas saat ini: ekspansi didukung tanpa sinyal overheating, tetapi hubungan ini tidak dapat memperkirakan apresiasi lebih lanjut. Referensi yang berkembang hanya menggunakan riwayat yang tersedia secara bersamaan, guna menghindari bias masa depan (look-ahead).

Permintaan ETF dan Leverage Bitcoin: Memisahkan Permintaan Struktural dari Ekses Pasar

Setelah tren dan basis biaya menetapkan rezim, permintaan menguji kualitasnya. Rekonsiliasi arus masuk ETF spot Bitcoin AS mencapai sekitar $3,33 miliar selama 20 sesi perdagangan terakhir dan $1,96 miliar selama 60 sesi hingga 4 September. Jendela waktu yang lebih pendek dan lebih kuat menunjukkan peningkatan baru-baru ini. Namun, ETF mewakili satu kelompok pembeli yang terlihat, bukan keseluruhan pasar spot.

Partisipasi yang lebih luas mengarah ke arah yang sama. Median 20 hari terbaru dari volume spot BTC agregat yang dilacak CoinGecko adalah 1,24 kali median 60 hari sebelumnya. Menggunakan median mengurangi pengaruh lonjakan pada satu hari peristiwa tertentu dan menguji apakah aktivitas tetap tinggi. Bersama-sama, total ETF yang positif dan aktivitas spot terlacak agregat yang lebih kokoh mendukung label ekspansi saat ini secara lebih meyakinkan daripada harga Kinerja saja.

Leverage adalah penentu akhir, bukan sinyal awal. Aktivitas perpetual venue tunggal adalah 1,29 kali baseline sebelumnya. Open interest naik 19,2% selama 30 hari, sedangkan perubahan 7 hari adalah -0,5%. Funding dan basis berada di dekat persentil ke-41 dan ke-75 dari riwayat 90 hari masing-masing. Tidak ada ukuran yang berada di zona ekstrem, tetapi peningkatan open interest selama 30 hari perlu dipantau. Karena riwayat OI yang tersedia hanya mencakup sekitar satu bulan, ini tidak dapat mendukung persentil historis yang andal; keterbatasan ini adalah alasan utama mengapa tingkat keyakinan berada di tingkat sedang, bukan tinggi.

Kombinasi ini bersifat kondisional. Permintaan yang persisten dengan leverage yang tidak ekstrem mendukung ekspansi berkualitas lebih tinggi; melemahnya permintaan bersamaan dengan posisi yang memanas meningkatkan risiko false-start atau distribusi. Jika keduanya mendingin sementara harga Kinerja mempertahankan basis biaya, konsolidasi mungkin tetap sehat secara struktural.

Prospek Bitcoin untuk 12–24 Bulan Selanjutnya: Kerangka Kerja Empat Rezim

Kerangka kerja berikut disusun secara berurutan. Ini bukan skor gabungan, dan tidak memerlukan setiap metrik untuk berubah pada hari yang sama.

Gunakan tabel ini dalam tiga langkah: temukan posisi harga Kinerja relatif terhadap WMA 20M, SMA 200H, dan Realized Price; uji keadaan tersebut terhadap permintaan spot agregat dan ETF; lalu gunakan OI, funding, basis, dan aktivitas perpetual untuk menilai kerapuhan. Lapisan yang bertentangan menunjukkan transisi , bukan label bullish atau bearish yang dipaksakan.

Selama 12–24 bulan ke depan, pergeseran antar-baris lebih penting daripada sentuhan ambang batas yang terisolasi. Ekspansi menguat ketika permintaan bertahan tanpa profitabilitas menjadi ekstrem. MVRV yang sangat tinggi, memudarnya permintaan spot, dan leverage yang terlalu padat meningkatkan risiko distribusi. Kehilangan tren dan basis biaya bersamaan dengan permintaan yang lebih lemah mendukung kontraksi; merebut kembali basis biaya dengan permintaan yang stabil adalah bukti pemulihan pertama setelah reset.

Kondisi makro—termasuk dolar AS, imbal hasil riil, dan likuiditas—dapat menekan setiap transisi ini, tetapi faktor tersebut harus diperlakukan sebagai uji stres eksternal alih-alih pengganti bukti internal Bitcoin sendiri. Pelajaran berharga di luar breakout ini sederhana: mulai dengan struktur, verifikasi dengan permintaan, dan gunakan leverage untuk menilai kerapuhan. Urutan tersebut akan tetap berguna jauh setelah harga Kinerja hari ini kedaluwarsa.

Kerangka kerja ini adalah alat klasifikasi riset, bukan sinyal perdagangan yang telah di-backtest.

Dsiclaimer: Konten ini hanya untuk referensi dan bukan merupakan nasihat investasi. Informasi mungkin tidak lengkap atau tidak akurat. Silakan lakukan riset Anda sendiri; penulis tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun.