CoinEx Bulanan - Risiko Repricing dan Bitcoin yang Tangguh

Singkatnya

Maret adalah bulan di mana kripto diperdagangkan dengan kuat di dalam narasi makro global. Bitcoin tetap berada dalam kisaran dan volatil karena pasar menyerap guncangan inflasi dari gangguan Selat Hormuz, latar belakang Fed yang lebih ketat, dan peningkatan risiko geopolitik, namun aset tersebut terus menunjukkan ketahanan dan menutup bulan dengan profil permintaan yang lebih sehat daripada bulan-bulan sebelumnya. Arus masuk ETF Spot kembali, pembelian saat harga turun dari alokator institusional dan perbendaharaan aset digital muncul kembali, dan penambangan bitcoin ke-20 juta memperkuat tesis emas digital jangka panjang. Pada saat yang sama, kejelasan regulasi AS meningkat secara signifikan melalui kerangka kerja komoditas digital bersama SEC dan CFTC, sementara arus masuk Koin Stabil, pertumbuhan pembayaran agen, dan aktivitas terkait makro Hyperliquid yang berkembang semuanya menunjukkan pasar yang tetap konstruktif secara struktural meskipun lingkungan makro sulit.

Permintaan Struktural Kembali di Bawah Tekanan Makro

Bitcoin tetap berada dalam kisaran yang volatil dan didorong oleh makro sepanjang Maret. Bitcoin pulih di awal bulan dan masih diperdagangkan sekitar $74.000 pada 17 Maret, tetapi kemudian mengembalikan sebagian dari keuntungan tersebut karena minyak, suku bunga, dan risiko geopolitik kembali menjadi pendorong utama, menutup bulan pada $68.200. Bulan ini juga memberikan tonggak simbolis penting bagi pasar: pada 10 Maret, bitcoin ke-20 juta ditambang, menyisakan hanya 1 juta BTC untuk masuk ke sirkulasi selama abad berikutnya.

Dalam konteks siklus akumulasi institusional yang aktif dan latar belakang makro inflasi, narasi emas digital telah mendapatkan bobot yang lebih besar. Di sisi permintaan, arus masuk ETF Spot berjumlah sekitar $1,3 miliar pada Maret, mengakhiri empat bulan berturut-turut arus keluar bersih. Karakter pembelian juga terlihat konstruktif, dengan pembelian saat harga turun yang konsisten mendekati $70.000 dari perbendaharaan aset digital dan alokator institusional daripada sekadar penutupan posisi jual. Kami pikir itu menandai profil permintaan yang berbeda secara signifikan dari akhir 2024.

Mengenai regulasi, SEC dan CFTC bersama-sama mengeluarkan rilis interpretatif penting yang secara resmi menempatkan 16 aset digital utama, termasuk Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Cardano, Dogecoin, Bintik, Avalanche, Chainlink, dan Litecoin, dalam kerangka kerja komoditas digital lembaga tersebut. Itu adalah salah satu sinyal struktur pasar AS paling jelas yang diterima sektor ini dalam beberapa tahun, meskipun kemajuan legislatif seputar Clarity Act tetap tidak merata. Pasar hampir tidak bereaksi secara real time, karena pertemuan FOMC terjadi pada minggu yang sama dan menyita sebagian besar perhatian pasar. Dorongan regulasi mungkin masih akan datang.

The Dot Plot Bertahan tetapi Tekanan Membangun

Ikatan kebijakan itu terlihat jelas pada pertemuan FOMC Maret. The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 3,50%–3,75%, mengatakan kenaikan pekerjaan tetap lesu, inflasi masih agak tinggi, dan secara eksplisit mencatat bahwa perkembangan di Timur Tengah telah menambah ketidakpastian pada prospek AS. Jadi pesan Maret bukanlah pivot kembali ke kebijakan yang lebih mudah. Itu adalah pola penahanan yang dibentuk oleh risiko dua sisi: momentum tenaga kerja yang lebih lunak di satu sisi dan inflasi yang lengket di samping guncangan energi yang hidup di sisi lain.

Titik median untuk akhir 2026 tetap pada 3,4%, tidak berubah dari Desember, dengan 3,1% untuk akhir 2027, jadi berita utama tidak terlihat lebih hawkish secara material pada pandangan pertama. Tetapi pesan yang mendasari tetap ketat: The Fed tidak menggambarkan pendaratan keras; itu menggambarkan ekonomi yang masih solid dengan inflasi yang terbukti cukup lengket untuk membatasi ruang untuk pelonggaran cepat. Dalam hal itu, median yang tidak berubah bisa dibilang menutupi latar belakang inflasi yang kurang nyaman daripada pergeseran dovish yang tulus.

Pandangan kami tetap bahwa jalur The Fed yang lebih luas masih mengarah pada pemotongan daripada kenaikan. Kami tidak berpikir pembuat kebijakan ingin memperketat apa yang pada dasarnya merupakan guncangan minyak yang didorong secara eksternal kecuali konflik memburuk secara tajam dan dorongan inflasi mulai meresap lebih persisten ke dalam ekspektasi. Tetapi ambang batas untuk pemotongan telah jelas meningkat. Maret mengingatkan pasar bahwa The Fed mungkin masih memotong nanti, sambil memaksa aset berisiko untuk menanggung jeda yang lebih lama terlebih dahulu.

Sumber: Federal Reserve Board; Data per 18 Maret 2026

Hormuz Ditutup dan Pasar Dihargai Ulang

Energi tetap menjadi jangkar narasi makro sepanjang Maret. Konflik AS-Israel yang melibatkan Iran memicu penutupan efektif Selat Hormuz, di mana sekitar 20% aliran minyak dan LNG global biasanya transit. Minyak mentah Brent bergerak di atas $100 per barel pada 8 Maret, memuncak sekitar $120 pada 9 Maret, dan kemudian sebagian mundur menuju $100-an rendah pada akhir bulan karena eskalasi bencana dihindari tetapi diplomasi tetap tidak terselesaikan. Meskipun demikian, minyak tidak perlu bergerak dalam garis lurus agar pasar menghargai ulang premi risiko geopolitik yang jauh lebih besar ke dalam inflasi, imbal hasil, dan ekspektasi pertumbuhan.

Begitu pasar mulai menghargai gangguan yang lebih persisten di sekitar Hormuz, prospek The Fed menjadi lebih rumit dan aset berbeta tinggi, termasuk kripto, berada di bawah tekanan. Trump berulang kali memperingatkan Iran untuk membuka kembali selat itu, dan pada akhir bulan jalur air itu tetap terganggu secara material, menjaga energi di pusat narasi makro.

Meskipun demikian, kami tidak akan mengekstrapolasi harga minyak panik tanpa batas. Kasus dasar kami adalah bahwa minyak tidak tetap pada tingkat premi perang ekstrem setelah pengiriman normal dan risiko penutupan langsung mulai mereda. Latar belakang struktural memasuki 2026 adalah surplus pasokan relatif daripada defisit langsung, sementara premi geopolitik yang saat ini tertanam dalam harga terlihat besar relatif terhadap fundamental yang mendasari. Kami pikir Trump juga memiliki insentif politik yang jelas untuk menyelesaikan gangguan dengan cepat, dan setiap pemulihan pasokan regional atau Rusia dapat memberikan kompensasi parsial. Tetapi itu adalah penilaian jangka menengah, bukan panggilan perdagangan jangka pendek. Dalam jangka pendek, selama Hormuz tetap terganggu dan pasar terus memperlakukan energi sebagai kendala makro yang mengikat, minyak akan terus mendominasi narasi inflasi, dan dengan demikian, beta makro kripto.

Grafik Utama yang Harus Diperhatikan

$BTC: Bitcoin tetap berada dalam kisaran antara $63.000 dan $74.000 bulan ini, dengan sedikit pergerakan harga yang berarti untuk menunjukkan penembusan arah yang jelas. Sebagian besar pergerakan jangka pendek didorong oleh berita utama makro daripada katalis khusus kripto. BTC mempertahankan kisaran meskipun ada ketegangan geopolitik, menggarisbawahi ketahanan. Jendela tindakan AS yang potensial terhadap Iran sekitar 6 April 2026 tetap menjadi pendorong utama jangka pendek, dan Bitcoin lebih mungkin untuk tetap berada dalam kisaran sampai risiko peristiwa itu terselesaikan.

$ZEC: Setelah sekitar dua bulan konsolidasi, ZEC mungkin telah berhasil membentuk dasar dan bisa bersiap untuk rebound. Area kunci yang harus diperhatikan adalah sekitar $280, di mana pergerakan harga harus memberikan sinyal yang lebih jelas apakah momentum bullish mulai terbentuk.

Hyperliquid Mencapai Volume Perps TradFi Rekor saat CL Mendorong Aktivitas

Model daftar multi-pembangun Hyperliquid memungkinkan platform untuk membawa perpetual RWA ke pasar jauh lebih cepat daripada bursa terpusat tradisional. Itu telah membantu Hyperliquid membangun cakupan pasar yang jauh lebih luas dan kedalaman kategori yang lebih besar daripada rekan-rekan CEX-nya.

Bulan ini, aktivitas perpetual TradFi Hyperliquid mencapai titik tertinggi sepanjang masa baru minggu lalu, dengan volume harian naik menjadi sekitar $1,5 miliar. Lalu lintas tambahan telah didorong terutama oleh CL (minyak mentah), pasar yang sekarang berada di pusat narasi makro. Ini memperkuat pandangan bahwa dalam lingkungan yang dibentuk oleh meningkatnya ketidakpastian geopolitik dan ledakan berulang perdagangan bertema makro, cakupan pasar yang lebih luas dan kedalaman kategori yang lebih dalam dapat diterjemahkan menjadi keunggulan kompetitif yang signifikan.

Untuk analisis yang lebih rinci tentang pivot Tradfi Hyperliquid, lihat laporan terbaru kami di sini .

Pembayaran Agen Meninggalkan Sandbox

Maret menunjukkan pembayaran agen bergerak secara tegas dari eksperimen menuju penerapan nyata. Mastercard memajukan kategori ini dengan tonggak pembayaran agen AI langsung di Eropa dan Singapura, sementara Santander dan Visa memperluas tren di Amerika Latin melalui pembelian agen AI yang dikendalikan di lima pasar. Visa Crypto Labs juga memperkenalkan Visa CLI pada 18 Maret, alat pembayaran baris perintah untuk agen AI, bot, dan skrip, menyoroti bagaimana jaringan pembayaran tradisional mulai membangun antarmuka praktis dan lapisan kontrol untuk perdagangan otonom.

Pada saat yang sama, infrastruktur asli kripto menjadi semakin penting untuk pergeseran ini. Stripe dan Tempo bersama-sama meluncurkan MPP, menjadikannya titik referensi yang lebih jelas untuk kemajuan Stripe baru-baru ini dalam pembayaran mesin. Coinbase juga terus memperluas model x402 untuk pembayaran mesin-ke-mesin, termasuk dukungan Maret untuk Polygon. Bersama-sama, perkembangan ini menunjukkan pembayaran agen berkembang di sepanjang dua jalur paralel: jaringan kartu membangun kerangka kerja tepercaya untuk transaksi yang dipimpin AI, sementara jalur berbasis Koin Stabil membuat pembayaran otonom lebih dapat diprogram, berbiaya rendah, dan asli internet.

Kekuatan Koin Stabil Memperkuat Kasus untuk Pemulihan Pasar

Likuiditas aset digital tetap tangguh bulan ini, dengan Koin Stabil mencatat sekitar $2,7 miliar dalam arus masuk bersih. Terhadap latar belakang makro yang tidak menguntungkan, tingkat arus masuk ini menonjol sebagai sinyal yang sangat konstruktif untuk pasar kripto yang lebih luas. Ini menunjukkan bahwa Bitcoin mungkin sudah dalam proses membentuk dasar yang tahan lama, dengan pergerakan naik utama berikutnya kemungkinan lebih bergantung pada waktu daripada arah. Akibatnya, kami mempertahankan sikap yang relatif optimis terhadap prospek pasar. Jika ketegangan geopolitik mulai mereda, BTC bisa berada dalam posisi yang baik untuk berkinerja kuat.

Disclaimer

Konten yang disediakan dalam laporan ini hanya untuk tujuan ilustrasi dan dimaksudkan untuk menawarkan wawasan tentang pasar mata uang kripto. Ini bukan, dan tidak boleh diinterpretasikan sebagai, saran atau rekomendasi investasi. Informasi yang terkandung di sini didasarkan pada sumber yang diyakini dapat diandalkan; namun, kami tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, atau kesesuaiannya untuk tujuan apa pun, dan tidak boleh diandalkan sebagai demikian. Setiap pendapat yang diungkapkan mencerminkan penilaian pada tanggal publikasi dan dapat berubah tanpa pemberitahuan. Pembaca disarankan untuk melakukan penelitian dan uji tuntas mereka sendiri dan, jika sesuai, mencari nasihat profesional sebelum membuat keputusan investasi apa pun. Penulis dan penerbit laporan ini tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kerusakan apa pun yang timbul dari penggunaan informasi yang disediakan.

Lakukan Riset Anda Sendiri.

Tentang CoinEx

Didirikan pada 2017, CoinEx adalah bursa mata uang kripto global yang berkomitmen untuk membuat perdagangan lebih mudah. Platform ini menyediakan berbagai layanan, termasuk perdagangan Spot dan margin, futures, swap, AMM, dan layanan manajemen keuangan untuk lebih dari 5 juta pengguna di 200+ negara dan wilayah.

Sejak didirikan, CoinEx secara teguh menganut prinsip layanan "mengutamakan pengguna". Dengan niat tulus untuk membina lingkungan perdagangan kripto yang adil, hormat, dan aman, CoinEx memungkinkan individu dengan berbagai tingkat pengalaman untuk dengan mudah mengakses dunia mata uang kripto dengan menawarkan produk yang mudah digunakan.

Tentang CoinEx Research

CoinEx Research adalah divisi penelitian dari CoinEx Exchange, yang didedikasikan untuk menyediakan analisis mendalam dan laporan penelitian tentang industri blockchain dan mata uang kripto.

Tim ini memberikan wawasan pasar profesional kepada pengguna dengan melacak tren pasar, menganalisis white paper proyek dan dokumen teknis, mengevaluasi tim proyek dan prospek pengembangan, dll. Laporan kami mencakup pasar makro, teknologi blockchain, aset digital, DeFi, NFT, dan bidang lainnya dalam berbagai bentuk publikasi penelitian.

Untuk melihat lebih banyak laporan dan wawasan CoinEx Research, kunjungi CoinEx Insight kami.