CoinEx Bulanan: Trifecta: Dari Perp Dex ke Stablecoin ke RWA

Pasar kripto menunjukkan ketahanan pada bulan September, dengan Bitcoin ditutup pada $114.000 dan Ethereum di atas $4.100 meskipun terjadi penjualan di pertengahan bulan yang dipicu oleh kekhawatiran makroekonomi. Bank Sentral AS (Federal Reserve) memberikan pemotongan suku bunga seperempat poin dan mengisyaratkan pelonggaran lebih lanjut, meskipun korelasi Bitcoin dengan pertumbuhan suplai uang global M2 tetap tertunda. Altcoin pulih, mengisyaratkan potensi musim altcoin, sementara Perp DEX mengalami lonjakan volume yang dipimpin oleh Hyperliquid dan Aster. Pertumbuhan stablecoin sangat kuat, dengan USDe milik Ethena melampaui $12 miliar dalam kapitalisasi pasar dan pemain baru seperti USDH memasuki arena. Ondo Finance bergabung dan memimpin liga saham tokenisasi dengan Total Value Locked (TVL) lebih dari $300 juta, dan kartu perdagangan tokenisasi, khususnya kartu Pokémon, mengalami pertumbuhan eksplosif, dengan volume perdagangan $124,5 juta pada bulan Agustus. Arus masuk stablecoin yang kuat sebesar $8 miliar menggarisbawahi optimisme pasar yang berkelanjutan.

Fed Memotong Suku Bunga tetapi Korelasi Bitcoin dengan Global M2 Tertinggal

Meskipun terjadi penjualan di pertengahan bulan yang dipicu oleh kekhawatiran makroekonomi dan likuidasi, pasar kripto mengakhiri bulan dengan catatan pemulihan, dengan Bitcoin ditutup pada $114.000 dan Ethereum di atas $4.100. Pada 17 September, Bank Sentral AS memberikan pemotongan suku bunga seperempat poin, yang pertama di tahun 2025, mengisyaratkan dua pemotongan tambahan untuk tahun ini untuk mengatasi pasar tenaga kerja yang mendingin dan ketidakpastian kebijakan meskipun survei menyoroti kekhawatiran yang meningkat tentang risiko resesi dan perubahan dinamika perdagangan. Faktanya, pasar juga memperhatikan bahwa korelasi Bitcoin dengan likuiditas global tetap tertunda meskipun ekspansi berkelanjutan dari suplai uang global M2,

Sumber: Newhedge; Data per 02 Oktober 2025

Grafik Utama yang Perlu Diperhatikan

Bulan ini, BTC naik sekitar 3% tetapi belum keluar dari rentang konsolidasinya. Diperkirakan akan terus bergerak dalam rentang $108.000 - $120.000 bulan depan, menunggu keputusan suku bunga AS pada akhir bulan.

Setelah menembus beberapa garis tren ke bawah, musim altcoin mungkin telah dimulai, dengan pemulihan setelah menyentuh level dukungan 57,1%. Kami mengantisipasi bahwa ketika peristiwa risiko terwujud dan BTC keluar dari rentangnya ke atas, BTC.D akan menembus di bawah level dukungannya, yang mengarah ke musim altcoin yang eksplosif. Kesabaran diperlukan.

Perp DEX Bergejolak

September menyaksikan momentum yang belum pernah terjadi sebelumnya di ruang Perp DEX, dengan volume melonjak di tengah pemulihan pasar kripto yang lebih luas dan peluncuran protokol inovatif. Lanskap September didominasi oleh campuran pemain lama dan penantang, dengan kenaikan pesat Aster mengubah peringkat melalui volume tinggi. Hyperliquid mempertahankan kepemimpinan dalam open interest dan kedalaman ekosistem, sementara pendatang baru seperti Lighter mendapatkan daya tarik melalui insentif dan peningkatan teknologi. Didorong oleh pengawasan regulasi pada bursa tersentralisasi, peningkatan teknologi seperti perdagangan tanpa biaya dan eksekusi sub-detik, serta daya tarik airdrop dan points farming, Perp DEX menarik minat trader yang meningkat.

Perang Stablecoin Baru: Perlombaan untuk Penangkapan Nilai Ekosistem

Ethena telah mencapai pertumbuhan fenomenal dengan dolar sintetisnya, USDe, melontarkan pasokan sirkulasinya melewati angka $12 miliar, berlipat ganda hanya dalam satu bulan, dan dengan cepat mengamankan posisinya sebagai stablecoin terbesar ketiga secara global. Generasi pendapatan protokol sama mengesankannya, dengan total pendapatan kumulatif melebihi $500 juta, dan pendapatan satu bulan pada Agustus melampaui $61 juta.

Perlombaan kompetitif untuk menerbitkan stablecoin asli Hyperliquid berakhir dengan peluncuran USDH pada 24 September. Native Markets akhirnya mengamankan mandat tersebut, mengalahkan pesaing kuat seperti Paxos, Ethena, dan Frax.

Pada saat yang sama, pasar menyaksikan lonjakan protokol penerbitan stablecoin khusus dan bertujuan spesifik. Pendatang baru ini termasuk Plasma dari Tether dan pengenalan penting NET Dollar dari raksasa teknologi Cloudflare. Pergeseran ini menandakan bahwa pasar stablecoin bergerak cepat menjauh dari model generik menuju integrasi vertikal yang dalam dan spesialisasi institusional.

Ondo Finance Bergabung dan Memimpin Saham Tokenisasi

Setelah ulasan bulanan Juli kami, Ondo Finance telah muncul sebagai pemain baru di pasar saham tokenisasi dengan peluncuran Ondo Global Markets, menawarkan lebih dari 100 saham dan ETF AS tokenisasi yang disesuaikan dengan minat investor kripto. Dalam waktu sebulan, Total Value Locked (TVL) saham tokenisasi Ondo melampaui $300 juta, melebihi gabungan TVL xStocks dan Dinari, yang berjumlah $110 juta.

Likuiditas telah lama menjadi tantangan bagi saham tokenisasi, dan Ondo mengatasi ini melalui apa yang mereka sebut sebagai "mekanisme pencetakan dan pembakaran instan, atomik". Fitur ini memungkinkan arbitrageur untuk menyelaraskan harga secara efisien dengan mengintegrasikan dengan pasar keuangan tradisional (TradFi), mencakup jam perdagangan dari 8:05 malam ET Minggu hingga 7:59 malam ET Jumat, termasuk pra-pasar, sesi inti, pasca-pasar, dan perdagangan semalam. Untuk mendapatkan gambaran tentang perbedaan likuiditas, investor dapat membandingkan biaya slippage saat menukar, misalnya, $100 USDT menjadi saham AAPL tokenisasi di berbagai platform RWA.

Sumber: Artemis; Data per 03 Oktober 2025

Kartu Perdagangan Tokenisasi: Lonjakan RWA dalam Koleksi Digital

Sektor Kartu Perdagangan Tokenisasi dalam Real-World Assets (RWA) mengalami pertumbuhan eksplosif. Pada Agustus, kartu Pokémon tokenisasi saja menghasilkan volume perdagangan sebesar $124,5 juta, mewakili peningkatan 5,5x year-over-year. Pengeluaran bulanan di seluruh segmen Card RWA melonjak dari $10,4 juta pada Januari menjadi $61,1 juta pada Agustus.

Menurut analitik Dune, eskalasi tajam ini terutama didorong oleh tiga platform utama yang beroperasi di persimpangan aset fisik dan Web3: Collector Crypt, Courtyard, dan Phygitals.

Arus Masuk Stablecoin Tetap Tinggi, Menandakan Kekuatan untuk Pergerakan Pasar

Meskipun terjadi penurunan pasar baru-baru ini yang menyebabkan kepanikan sementara, tidak ada pelemahan signifikan dalam arus masuk modal. Sebaliknya, arus masuk stablecoin mencapai tinggi $8 miliar bulan ini, menunjukkan bahwa dana terus masuk dengan cepat. Kami tetap optimis tentang kinerja pasar setelah keluar dari rentang konsolidasi.

Data Ekonomi & Acara yang Perlu Diperhatikan pada Oktober 2025

Disclaimer

Konten yang disediakan dalam laporan ini hanya untuk tujuan ilustrasi dan dimaksudkan untuk menawarkan wawasan tentang pasar cryptocurrency. Ini bukan, dan tidak boleh ditafsirkan sebagai, nasihat investasi atau rekomendasi. Informasi yang terkandung di sini didasarkan pada sumber yang diyakini dapat dipercaya; namun, kami tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, atau kesesuaiannya untuk tujuan apa pun, dan tidak boleh diandalkan sebagai demikian. Pendapat yang diungkapkan mencerminkan penilaian pada tanggal publikasi dan dapat berubah tanpa pemberitahuan. Pembaca disarankan untuk melakukan penelitian dan uji tuntas mereka sendiri dan, jika perlu, mencari nasihat profesional sebelum membuat keputusan investasi apa pun. Penulis dan penerbit laporan ini tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kerusakan yang timbul dari penggunaan informasi yang disediakan.

Lakukan Riset Anda Sendiri.

Tentang CoinEx

Didirikan pada tahun 2017, CoinEx adalah bursa cryptocurrency global yang berkomitmen untuk membuat perdagangan lebih mudah. Platform ini menyediakan berbagai layanan, termasuk perdagangan spot dan margin, futures, swaps, AMM, dan layanan manajemen keuangan untuk lebih dari 5 juta pengguna di 200+ negara dan wilayah.

Sejak pendiriannya, CoinEx telah dengan teguh mematuhi prinsip layanan "pengguna-pertama". Dengan niat tulus untuk memelihara lingkungan perdagangan kripto yang adil, hormat dan aman, CoinEx memungkinkan individu dengan berbagai tingkat pengalaman untuk dengan mudah mengakses dunia cryptocurrency dengan menawarkan produk yang mudah digunakan.

Tentang CoinEx Research

CoinEx Research adalah divisi riset dari CoinEx Exchange, yang didedikasikan untuk menyediakan analisis mendalam dan laporan penelitian tentang industri blockchain dan cryptocurrency.

Tim ini menyediakan wawasan pasar profesional bagi pengguna dengan melacak tren pasar, menganalisis whitepaper dan dokumen teknis proyek, mengevaluasi tim proyek dan prospek pengembangan, dll. Laporan kami mencakup pasar makro, teknologi blockchain, aset digital, DeFi, NFT, dan bidang lainnya dalam berbagai bentuk publikasi penelitian.

Untuk melihat lebih banyak laporan dan wawasan dari CoinEx Research, kunjungi CoinEx Insight .