Tinjauan Bulanan (Maret 2025)

Reli Bitcoin pada awal Maret hingga $95.000, yang didorong oleh berita cadangan Bitcoin Trump, dengan cepat memudar karena detailnya mengecewakan, menetapkan nada yang bergejolak untuk bulan tersebut. Sementara ketidakpastian makro tetap ada, The Fed mengisyaratkan pelonggaran melalui pengetatan kuantitatif yang lebih lambat, dan kejelasan regulasi meningkat dengan undang-undang stablecoin dan berakhirnya kasus Ripple. On-chain, Sonic melampaui $1 miliar dalam TVL, Bittensor mempertahankan momentum pasca-dTAO, dan eksploitasi vault Hyperliquid mengungkap risiko sistemik. Terlepas dari sentimen yang lemah, arus masuk stablecoin yang kuat menunjukkan modal diposisikan untuk potensi rebound Q2.

Tinjauan Pasar: Crypto Mencerminkan Turbulensi Pasar Ekuitas

Pada bulan Maret, pasar crypto mencerminkan volatilitas yang terlihat di ekuitas A.S., bereaksi terhadap meningkatnya ketidakpastian ekonomi makro, terutama setelah pengumuman terkait tarif dari pemerintahan Trump. Bitcoin memulai bulan dengan catatan yang kuat, melonjak ke level tertinggi $95.000 setelah pengumuman Trump mengenai cadangan Bitcoin nasional. Namun, antusiasme mereda ketika muncul bahwa cadangan tersebut akan bergantung pada kepemilikan pemerintah yang ada daripada pembelian pasar spot baru, mengecewakan para trader yang berharap akan katalis permintaan yang lebih kuat. Bitcoin kemudian melayang di sekitar $83.000 di pertengahan bulan dan menghadapi tekanan tambahan di hari-hari terakhir, merosot lebih jauh ke $81.500 pada tanggal 31 Maret. Sementara itu, S&P 500 kehilangan lebih dari 7% dari rekor tertingginya, memperkuat sentimen hati-hati yang berlaku di seluruh kelas aset.

Sumber: TradingView; Data per 31 Maret 2025

Grafik yang Mungkin Anda Perhatikan

Dari perspektif analisis teknis, Bitcoin saat ini sedang menguji resistensi kritis di batas atas garis tren menurun (biru). Penembusan yang berhasil dapat membuat BTC menantang level $90.000 (resistensi merah), sedangkan penolakan dapat mengakibatkan retracement menuju zona support $80.000.

Dominasi Bitcoin melanjutkan lintasan ke atasnya dan mendekati puncak pola konsolidasi segitiga. Arah breakout dari formasi ini kemungkinan akan menentukan arus modal jangka pendek. Jika kondisi makro membaik hingga April dan Mei, ada potensi rotasi modal ke altcoin, yang sebagian besar tetap oversold dan siap untuk reli pemulihan.

Pembaruan Makro & Regulasi: Pelonggaran Likuiditas dan Pergeseran Kebijakan

Maret sangat penting di bidang makro. Sementara perintah eksekutif Trump tentang cadangan Bitcoin A.S. mendominasi berita utama, beberapa bank sentral—termasuk Federal Reserve, Bank of Japan, dan Bank of England—memilih untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah. Khususnya, dot plot terbaru The Fed masih mengantisipasi penurunan suku bunga 50 basis poin pada tahun 2025. Selain itu, The Fed mengumumkan pengurangan lebih lanjut dalam laju pengetatan kuantitatif, memangkas runoff bulanan sekuritas Treasury yang jatuh tempo dari $25 miliar menjadi hanya $5 miliar—sinyal implisit untuk mengurangi tekanan likuiditas.

Sumber: FOMC; Data per 19 Maret 2025

Di bidang regulasi, kemajuan penting telah dibuat. Komite Perbankan Senat memajukan RUU bipartisan yang bertujuan untuk membangun kerangka kerja formal untuk stablecoin, sementara SEC secara resmi membatalkan bandingnya dalam kasus Ripple yang telah lama berjalan, mengakhiri pertempuran hukum yang berlangsung selama lebih dari empat tahun. Perkembangan ini berkontribusi pada lanskap regulasi yang lebih konstruktif di Amerika Serikat.

Sorotan Ekosistem: TAO – Pembangunan Berkelanjutan di Tengah Pendinginan Pasar

Terlepas dari pendinginan pasar yang lebih luas pada tahun 2025, Bittensor—jaringan AI terdesentralisasi terkemuka—terus menunjukkan ketahanan dan pertumbuhan ekosistem. Setelah peningkatan penting di bulan Februari, Dynamic TAO (dTAO), minat investor dihidupkan kembali pada bulan Maret dengan investasi strategis YZi Labs di Tensorplex Labs, sebuah tim yang berfokus pada pengembangan subnet dan aplikasi dalam ekosistem Bittensor.

Jaringan ini sekarang mendukung lebih dari 80 subnet. Peningkatan dTAO memperkenalkan ekonomi token yang lebih kuat dengan mendistribusikan token TAO dan Alpha ke pembuat subnet, validator, dan miner. Meskipun model ini tampak menjanjikan, kemanjurannya dalam jangka panjang dalam mendorong pengembangan ekosistem yang berkelanjutan memerlukan pengamatan berkelanjutan.

Untuk penyelaman yang lebih dalam, silakan merujuk ke artikel kami yang baru-baru ini diterbitkan, “Subnet Bittensor dan Model Ekonomi Baru.”

Sorotan Ekosistem: Sonic – Tonggak TVL dan Ekspansi Ekosistem

Ekosistem Sonic berkembang pesat, ditandai dengan peluncuran mingguan aplikasi dan integrasi baru. Maret menyaksikan serangkaian aktivitas: dukungan analitik dari Nansen meningkatkan transparansi, sementara kemitraan dengan AlchemyPay dan deBridge Finance meningkatkan aksesibilitas on-ramp dan operabilitas lintas rantai.

Sorotan penting datang dari salah satu pendiri Sonic, Andre Cronje, yang menggoda stablecoin algoritmik yang menawarkan hingga 23% APR—langkah berani yang menarik intrik dan skeptisisme mengingat kegagalan historis di ruang ini, terutama Terra-Luna.

Total Value Locked (TVL) Sonic mencapai tonggak utama $1 miliar pada tanggal 27 Maret, naik dari $654,8 juta pada awal Februari—peningkatan 52,7%. Pertumbuhan ini menggarisbawahi meningkatnya adopsi dan menunjukkan potensi untuk ekspansi ekosistem lebih lanjut di bulan-bulan mendatang.

Hyperliquid Diserang: Eksploitasi dan Keraguan Desentralisasi

Maret juga membawa kisah peringatan tentang risiko tingkat protokol dengan Hyperliquid, pertukaran perpetual futures terdesentralisasi. Pada tanggal 26 Maret, seorang trader membuka short $6 juta pada JELLY, sebuah memecoin berbasis Solana, kemudian memanipulasi harga on-chain token ke atas untuk memicu likuidasi. Ini mengalihkan kewajiban ke vault likuiditas Hyperliquid (HLP), yang menghadapi kerugian yang belum direalisasi hingga $12 juta karena kapitalisasi pasar JELLY melonjak dari $10 juta menjadi lebih dari $50 juta dalam satu jam.

Sebagai tanggapan, validator Hyperliquid memilih untuk menghapus daftar perpetual JELLY dan secara paksa menyelesaikan posisi pada $0,0095—jauh di bawah harga oracle—mengubah potensi kerugian menjadi keuntungan $703.000. Hyper Foundation berjanji untuk memberikan kompensasi kepada pengguna yang terkena dampak, tidak termasuk alamat yang ditandai. Namun, intervensi yang dipimpin validator ini menimbulkan pertanyaan serius seputar klaim desentralisasi protokol.

Menurut pandangan kami, peristiwa ini menggarisbawahi risiko sistemik kritis yang melekat dalam model likuiditas bersama Hyperliquid. Tidak seperti platform CeFi tradisional yang mengisolasi risiko berdasarkan aset atau pasar, struktur vault terpadu Hyperliquid mengekspos seluruh ekosistem terhadap peristiwa tail-risk dalam aset yang diperdagangkan tipis. Kami pikir tradeoff desain ini—meskipun berpotensi efisien dalam kondisi pasar normal—memperkenalkan kerapuhan dalam skenario permusuhan. Erosi kepercayaan pengguna yang dihasilkan tercermin dalam penurunan tajam TVL, jatuh dari $439 juta menjadi $316 juta setelahnya.

Arus Stablecoin: Indikator Utama untuk Pembalikan Pasar?

Terlepas dari kinerja harga yang lemah dan sentimen yang rapuh, bulan Maret mencatat arus masuk stablecoin bersih sebesar $6,8 miliar—tingkat yang secara historis terkait dengan tren naik pasar yang akan datang. Dengan banyaknya tantangan ekonomi makro yang kini diperhitungkan, arus masuk ini menunjukkan bahwa modal berada di pinggir lapangan, menunggu sinyal bullish yang lebih jelas. Bulan April dan Mei dapat melihat perubahan momentum jika kondisi ekonomi makro stabil dan likuiditas meningkat.

Data & Peristiwa Ekonomi yang Perlu Diperhatikan pada April 2025

Penafian

Konten yang disediakan dalam laporan ini hanya untuk tujuan ilustrasi dan dimaksudkan untuk menawarkan wawasan tentang pasar mata uang kripto. Ini bukan, dan tidak boleh ditafsirkan sebagai, nasihat atau rekomendasi investasi. Informasi yang terkandung di sini didasarkan pada sumber yang diyakini dapat diandalkan; namun, kami tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, atau kesesuaiannya untuk tujuan apa pun, dan tidak boleh diandalkan sebagai demikian. Setiap pendapat yang diungkapkan mencerminkan penilaian pada tanggal publikasi dan dapat berubah tanpa pemberitahuan. Pembaca disarankan untuk melakukan riset dan uji tuntas sendiri dan, jika sesuai, mencari nasihat profesional sebelum membuat keputusan investasi apa pun. Penulis dan penerbit laporan ini tidak bertanggung jawab atas kehilangan atau kerusakan apa pun yang timbul dari penggunaan informasi yang diberikan.

Lakukan Riset Anda Sendiri.

Tentang CoinEx

Didirikan pada tahun 2017, CoinEx adalah bursa mata uang kripto global yang berkomitmen untuk membuat perdagangan lebih mudah. Platform ini menyediakan berbagai layanan, termasuk perdagangan spot dan margin, futures, swaps, AMM, dan layanan manajemen keuangan untuk lebih dari 5 juta pengguna di 200+ negara dan wilayah.

Sejak didirikan, CoinEx dengan teguh berpegang pada prinsip layanan "utamakan pengguna". Dengan niat tulus untuk memelihara lingkungan perdagangan kripto yang adil, penuh hormat, dan aman, CoinEx memungkinkan individu dengan berbagai tingkat pengalaman untuk dengan mudah mengakses dunia mata uang kripto dengan menawarkan produk yang mudah digunakan.

Tentang CoinEx Research

CoinEx Research adalah bagian riset dari CoinEx Exchange, yang didedikasikan untuk menyediakan analisis mendalam dan laporan riset tentang industri blockchain dan mata uang kripto.

Tim ini memberi pengguna wawasan pasar profesional dengan melacak tren pasar, menganalisis white paper proyek dan dokumen teknis, mengevaluasi tim proyek dan prospek pengembangan, dll. Laporan kami mencakup pasar makro, teknologi blockchain, aset digital, DeFi, NFT, dan bidang lain dalam berbagai bentuk publikasi riset.

Untuk melihat lebih banyak laporan dan wawasan CoinEx Research, kunjungi CoinEx Insight kami.