Pengaruh Penetapan Ulang Harga di Web3 (I): Dari Arbitrase Perhatian ke Aset Informasi

Dalam crypto, perhatian selalu mahal—tetapi sekarang salah dihargai. Apa yang dulunya menandakan permintaan komunitas yang asli telah menjadi metrik yang mudah dimanipulasi oleh bot, KOL, dan loop insentif. Seiring peluncuran token yang semakin mengandalkan hype pra-TGE dan peringkat sosial, batas antara pengaruh dan modal hampir sepenuhnya hilang.

InfoFi muncul sebagai respons terhadap distorsi ini: protokol yang memberi skor, tokenisasi, dan memperdagangkan perhatian itu sendiri. Namun, apakah sistem ini memperbaiki masalah—atau hanya membangun cara yang lebih cerdas untuk menghasilkan kebisingan? CoinEx Research akan menggali mengapa gelombang awal InfoFi begitu berantakan.

Di Balik Jumlah Penonton: Mengapa Perhatian Saja Tidak Cukup Lagi

Kesalahan Asumsi "Jumlah Penonton = Nilai" di Web3

Proyek crypto, terutama pra-TGE, memperlakukan perhatian sebagai proksi untuk likuiditas masa depan. Namun, asumsi bahwa jumlah penonton diterjemahkan menjadi investasi telah menciptakan loop perhatian yang sangat inflasi , di mana proyek membeli mindshare jangka pendek melalui kesepakatan KOL, airdrop, dan program bounty sosial—seringkali tanpa konversi berkelanjutan.

Platform seperti Kaito mengubah ini menjadi alur terstruktur: skor Yaps mendorong pengguna untuk membanjiri media sosial dengan konten sebagai imbalan hadiah spekulatif (airdrop). Sementara itu, insentif berbasis peringkat (misalnya, papan peringkat Yaps, papan peringkat Snaps) mendorong kreator ke dalam siklus soft-shill, di mana tujuannya menjadi visibilitas—bukan kebenaran .

sumber: Kaito

Soft-Ponzi dari Mesin Hype Berinsentif

Keruntuhan Loud adalah peringatan paling jelas. Dibangun sepenuhnya pada biaya perdagangan yang didistribusikan kembali kepada penerima perhatian teratas, sistem Initial Attention Offering (IAO) memberikan penghargaan untuk posting sosial tanpa memperhatikan kualitas. Hasilnya? Ekonomi sirkular di mana pengguna memanen hype, bukan wawasan. Begitu perdagangan melambat, token hancur— sebuah Ponzi perhatian yang klasik.

sumber: Coinex Research

Logika yang sama mendorong siklus spekulatif dalam ekosistem pra-TGE: farming perhatian menjadi perlombaan senjata, di mana hanya kreator teratas (misalnya, 100 Yapper Teratas) yang mengekstrak nilai, dan sisanya menjadi amplifier tak berbayar.

Mengapa Perhatian ≠ Kepercayaan di Era Crypto

Dalam media tradisional, perhatian mengarah pada ekuitas merek. Di Web3, perhatian sering mengarah pada distorsi . Ketika setiap pengguna adalah spekulan sekaligus pemasar, batas antara konten dan pemasaran runtuh. Tanpa kurasi transparan, komunitas dibiarkan dalam lingkungan di mana perhatian dapat diproduksi, tetapi kepercayaan tidak.

InfoFi Bukan MediaFi: Informasi sebagai Instrumen Keuangan On-chain

Dari Insentif Konten ke Mekanisme Penetapan Harga Data

Sebagian besar investor masih memandang InfoFi sebagai "ekonomi kreator" yang dikemas ulang—tetapi itu melewatkan intinya. InfoFi tidak hanya memberi penghargaan kepada poster; ini memfinansialkan aliran informasi itu sendiri . Platform seperti Noise memungkinkan pengguna untuk bertaruh langsung pada "mindshare," mengubah metrik perhatian menjadi instrumen yang dapat diperdagangkan.

Ini adalah lompatan besar: asetnya bukan lagi token—melainkan persepsi kolektif seputar proyek , dihargai melalui pasar on-chain. Dengan memungkinkan pengguna untuk long atau short momentum sosial suatu proyek, Noise memisahkan spekulasi dari grafik harga dan menambatkannya pada likuiditas narasi.

Kelahiran Pasar Derivatif Baru: Pertukaran Mindshare

Penggunaan Kaito oleh Noise sebagai "oracle mindshare" memperkenalkan kelas pasar prediksi yang sama sekali baru: alih-alih bertaruh pada harga token, pengguna bertaruh pada volume dan kecepatan perhatian. Ini mirip dengan pasar opsi untuk pengaruh.

Ini juga mengungkapkan kerentanan: oracle terpusat dalam pasar terdesentralisasi. Algoritma Yaps Kaito tetap menjadi kotak hitam—penuh dengan potensi manipulasi, bias pengaruh, dan ketidaktransparanan sistemik. Ketika satu mesin penilaian menentukan kebenaran pasar, sistem berisiko menjadi tidak lebih baik dari lembaga pemeringkat kredit TradFi yang tidak transparan.

Dari Kurasi ke Likuiditas: Lompatan Nyata dalam InfoFi

Inovasi fundamental InfoFi bukanlah kurasi konten—melainkan transformasi sinyal lunak menjadi aset finansial. Dalam kerangka ini, tweet menjadi titik data, repost menjadi indikator likuiditas, dan mindshare menjadi jaminan.

Bagi investor, pergeserannya mendalam: alpha berikutnya bukan dalam membeli token—melainkan dalam memahami volatilitas narasi sebagai metrik yang dapat diperdagangkan; Bagi proyek, pengaruh bukan lagi reputasi yang diperoleh; itu adalah kelas aset yang harus dikelola, dihargai, dan dipertahankan.

Ponzi Perhatian: Ketika Insentif Mengalahkan Kualitas

Bagaimana Pengaruh yang Dijadikan Game Merusak Sinyal Pasar

Dalam upaya untuk tokenisasi keterlibatan, platform InfoFi telah memperkenalkan sistem yang secara tidak sengaja menurunkan kualitas informasi dari perhatian . Di Kaito, misalnya, sistem Yaps memberi penghargaan konten berdasarkan campuran yang tidak transparan antara frekuensi, viralitas, dan relevansi semantik. Tetapi dengan algoritma penilaian yang tidak diungkapkan dan batas perhatian terkonsentrasi di bagian atas, yang muncul bukanlah meritokrasi—melainkan oligarki algoritmik.

Proyek-proyek mengeksploitasi ini dengan memuat insentif di depan (poin airdrop, keuntungan papan peringkat) untuk menghasilkan lonjakan konten. Hasilnya adalah perlombaan senjata viralitas buatan, di mana thread shill berkualitas rendah melampaui penelitian bersinyal tinggi yang panjang.

Dari Sinyal ke Saturasi: Munculnya Gurun Informasi

"Mindshare Arena" Kaito sekarang sangat memengaruhi visibilitas proyek pra-TGE, membentuk persepsi publik dan perilaku investor. Tetapi ketika KOL menghasilkan konten untuk naik papan peringkat, platform menjadi jenuh dengan kebisingan promosi , menenggelamkan perbedaan pendapat, analisis kritis, dan suara-suara yang tidak selaras.

Ironisnya, semakin sukses Kaito, semakin sulit bagi wawasan nyata untuk bertahan . Ini adalah varian InfoFi dari Hukum Gresham: konten buruk mengusir yang baik ketika insentif tidak selaras.

Konsekuensi yang Tidak Diinginkan: Penjaga Gerbang Algoritmik Terpusat

InfoFi mengklaim sebagai alternatif terdesentralisasi untuk media lama, namun banyak proyek mempertahankan mesin penilaian terpusat dan alur data yang tidak transparan. Ketika visibilitas konten, skor reputasi, dan hadiah token semuanya dimediasi oleh model kepemilikan, platform berisiko mereplikasi kontrol top-down yang sama yang ingin dihindari Web3.

Model kotak hitam Kaito, penilaian whitelist IAO Loud, dan sistem peringkat Snaps Cookie semuanya mencerminkan ketegangan inti: bisakah perhatian didesentralisasi jika penetapan harganya tetap bersifat kepemilikan?

Penetapan Ulang Harga Telah Dimulai: Siapa yang Benar-benar Memiliki Pengaruh?

Dari Kelelahan KOL ke Arbitrase Reputasi

Boom InfoFi mengungkapkan kebenaran yang sulit: sebagian besar pengaruh yang terlihat di Web3 dihargai dengan buruk dan didistribusikan dengan buruk. Proyek seperti Wallchain dan bam.fun mencoba mengubah itu dengan menghubungkan hadiah kreator ke metrik seperti X Score atau Final Impact, mengintegrasikan variabel seperti kualitas pengikut, keselarasan semantik, dan lingkaran kepercayaan.

Ini menandai pergeseran dari "keterlibatan mentah" ke akuntansi pengaruh —tetapi permainan ini masih dini. Siapa yang menetapkan aturan? Siapa yang mengaudit skor?

Kekuatan Algoritmik = Kekuatan Protokol

Seiring platform seperti Kaito dan Cookie mendapatkan daya tarik, mesin penilaian kepemilikan mereka menjadi penjaga gerbang visibilitas dan modal. Namun sedikit pengguna yang memahami bagaimana skor dihasilkan, dan lebih sedikit lagi yang dapat menantangnya.

Ketika skor Yaps Anda menentukan kelayakan Anda untuk airdrop atau keikutsertaan Anda dalam kampanye Connect, algoritma menjadi regulator kuasi-finansial —tetapi tanpa transparansi atau akuntabilitas seperti DAO.

Harga ≠ Pemahaman

Memberi skor pada perhatian tidak sama dengan memahami nilainya. Platform InfoFi berisiko mencampuradukkan metrik dengan makna , dan visibilitas dengan kepercayaan.

Pengaruh sejati bukan tentang jangkauan—tetapi tentang konsekuensi. Kemampuan untuk mengubah pikiran, memicu pertanyaan, atau mengungkap kebenaran tidak dapat sepenuhnya tercermin dalam sebuah skor. Namun, ekosistem bergantung pada skor-skor ini untuk mengalokasikan modal.

Masalahnya bukan bahwa kita memberi harga pada perhatian. Masalahnya adalah kita melakukannya tanpa mempertanyakan apakah harga-harga tersebut mencerminkan sesuatu yang layak dibayar.

Kesimpulan: Dari Perhatian ke Reputasi—Kelas Aset Berikutnya dalam Kripto

InfoFi tidak hanya melacak perhatian—tetapi mendefinisikan ulang bagaimana kripto menilai persepsi, kepercayaan, dan visibilitas. Namun, gelombang awal ini berantakan: penilaian kotak hitam, insentif dangkal, dan penjagaan algoritmik mendominasi.

Yang datang selanjutnya lebih penting: bisakah pasar perhatian menjadi terdesentralisasi, dapat diaudit, dan bermakna?

Dalam Bagian II, CoinEx Research memeriksa lapisan monetisasi—bagaimana protokol seperti Kaito, Noise, dan Cookie memfinansialkan pengaruh, di mana mereka gagal, dan apa yang diperlukan untuk menjadikan InfoFi infrastruktur nyata untuk Web3.