Apa Selanjutnya untuk Pasar Kripto Setelah Sikap Hawkish Powell?

TL;DR

• Pemotongan suku bunga Federal Reserve sebesar 25 basis poin baru-baru ini tidak mendorong keuntungan signifikan di pasar cryptocurrency, dengan Bitcoin dan token utama lainnya menunjukkan pergerakan naik yang terbatas.
• Bank sentral Jepang memberikan sinyal kemungkinan kenaikan suku bunga karena inflasi domestik yang tinggi, yang dapat mengganggu pasar keuangan global dan menambah tekanan pada cryptocurrency.
• Pernyataan hawkish dari Ketua Fed Jerome Powell, termasuk kekhawatiran tentang ekuitas AS yang dinilai terlalu tinggi, telah berkontribusi pada ketidakpastian pasar dan kurangnya pemulihan yang kuat pada Bitcoin, Ethereum, dan Solana.
• Crash pasar crypto yang tiba-tiba pada 22 September 2025 menyebabkan likuidasi lebih dari $1,7 miliar, jumlah harian tertinggi dalam lebih dari tiga tahun, meskipun penurunan harga Bitcoin relatif moderat dibandingkan dengan peristiwa masa lalu.
• Dominasi institusional mengurangi volatilitas Bitcoin, berpotensi menstabilkan pasar untuk investor jangka panjang meskipun ada tantangan jangka pendek.

Pendahuluan

Pada September 2025, Federal Reserve menerapkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, langkah yang banyak diantisipasi akan menghidupkan pasar cryptocurrency . Namun, lonjakan harga yang diharapkan untuk token utama seperti Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan Solana (SOL) tidak terwujud. Meskipun proyeksi dari sebagian besar pejabat Fed menunjukkan dua pemotongan suku bunga tambahan pada 2025, pasar tetap lesu, dengan volatilitas dan tekanan eksternal membayangi sentimen investor.

Berkontribusi pada ketidakpastian ini adalah sinyal dari Bank of Japan (BOJ) mengenai potensi kenaikan suku bunga dan retorika hawkish yang terus-menerus dari Ketua Fed Jerome Powell. Faktor-faktor ini telah menciptakan lingkungan yang kompleks bagi investor cryptocurrency, menimbulkan pertanyaan tentang langkah pasar selanjutnya dan potensi kebangkitan pasar bull atau fase bearish yang berkepanjangan.

Kenaikan Suku Bunga Bank of Japan Mengintai

Salah satu kekhawatiran utama yang membebani pasar cryptocurrency berasal dari perkembangan kebijakan moneter Jepang. Pada 19 September 2025, Bank of Japan memilih untuk mempertahankan suku bunga saat ini tetapi mengeluarkan catatan peringatan, mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga sebagai respons terhadap inflasi domestik yang tinggi. Perubahan nada ini telah memicu kegelisahan di kalangan investor global, karena kebijakan moneter Jepang memiliki implikasi luas bagi pasar keuangan. Secara historis, lingkungan suku bunga rendah Jepang telah memfasilitasi perdagangan carry yen, di mana investor meminjam dalam yen untuk berinvestasi dalam aset dengan imbal hasil lebih tinggi seperti ekuitas AS atau cryptocurrency. Kenaikan suku bunga dapat membatalkan perdagangan ini, menyebabkan arus keluar modal dari aset berisiko, termasuk cryptocurrency.

Preseden untuk skenario ini terjadi pada awal Agustus 2024, ketika kenaikan suku bunga BOJ yang tidak terduga memicu penurunan tajam namun singkat di pasar global. Bitcoin, misalnya, anjlok ke sekitar $49.000 karena aset berisiko menghadapi tekanan jual. Meskipun pasar dengan cepat pulih, episode tersebut menggarisbawahi sensitivitas cryptocurrency terhadap pergeseran kebijakan moneter global. Investor harus tetap waspada terhadap pembaruan dari BOJ, terutama pada Oktober 2025, karena konfirmasi kenaikan suku bunga dapat memperburuk tekanan penurunan pada harga Bitcoin dan aset digital lainnya. Memantau data inflasi Jepang dan pernyataan BOJ akan sangat penting untuk mengantisipasi potensi gangguan pasar.

Pandangan Hawkish Powell Bertahan

Harapan pasar cryptocurrency untuk reli berkelanjutan sebagian besar bergantung pada ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve lebih lanjut. Namun, Ketua Fed Jerome Powell secara konsisten meredam ekspektasi ini dengan sikap hawkish. Pada 17 September 2025, pemotongan suku bunga Fed sebesar 25 basis poin disambut dengan reaksi beragam, karena pasar telah memperhitungkan langkah tersebut. Komentar Powell yang menyertainya menekankan kehati-hatian, menandakan bahwa pemotongan suku bunga agresif tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat. Dot plot Fed lebih lanjut menyoroti perpecahan internal, dengan sembilan dari 19 pejabat memproyeksikan dua pemotongan tambahan pada 2025, dua mengantisipasi hanya satu, dan enam memperkirakan tidak ada pengurangan lebih lanjut. Kurangnya konsensus ini membuat investor tidak pasti tentang trajektori kebijakan moneter AS.

Komentar Powell pada 23 September 2025 menambah kegelisahan pasar. Dia mengungkapkan kekhawatiran tentang saham AS yang dinilai terlalu tinggi, pernyataan yang bergema di seluruh pasar keuangan. Cryptocurrency, yang sering berkorelasi dengan aset berisiko seperti saham, merespons dengan kelemahan. Bitcoin, Ethereum, dan Solana semuanya berjuang untuk mendapatkan momentum kembali, dengan harga gagal untuk melakukan pemulihan yang berarti. Retorika hawkish Powell telah meredam ekspektasi pasar bull dalam waktu dekat, karena investor bergulat dengan prospek kebijakan moneter restriktif yang berkepanjangan.

Mengapa Pasar Crypto Crash pada Hari Senin?

Ketidakmampuan pasar cryptocurrency untuk mempertahankan momentum ke atas diilustrasikan dengan jelas pada Senin, 22 September 2025, ketika crash yang tiba-tiba dan parah mengejutkan investor. Pasar futures crypto melihat lebih dari $1,7 miliar dalam likuidasi dalam satu hari, menandai peristiwa likuidasi satu hari terbesar dalam lebih dari tiga tahun, melampaui bahkan peristiwa terkenal "519" tahun 2021. Crash ini didorong oleh gabungan faktor, termasuk ancaman kenaikan suku bunga BOJ dan komentar hawkish Powell, yang mengikis kepercayaan investor. Selain itu, pasar futures crypto telah melihat penumpukan leverage yang cepat dalam beberapa minggu terakhir, menciptakan situasi yang genting. Seperti kendaraan yang kelebihan beban yang berjuang untuk bergerak maju, leverage berlebihan pasar memperbesar dampak penurunan.

Meskipun tingkat keparahan likuidasi, penurunan harga Bitcoin relatif terkendali, dengan penurunan maksimum sekitar 3%. Ini sangat kontras dengan peristiwa "519" tahun 2021, di mana harga Bitcoin anjlok hampir 30%. Pergerakan harga yang teredam pada 2025 mencerminkan pergeseran signifikan dalam struktur pasar. Tidak seperti siklus sebelumnya, di mana investor ritel mendorong banyak volatilitas, pasar saat ini semakin menunjukkan karakteristik dominasi institusional. Pemain besar, seperti investor institusional dan hedge fund, menstabilkan fluktuasi harga, menghasilkan volatilitas yang lebih rendah dibandingkan dengan pasar bull dan bear masa lalu. Meskipun ini dapat membatasi keuntungan jangka pendek, ini menunjukkan pasar yang semakin matang yang dapat menguntungkan investor jangka panjang dengan mengurangi fluktuasi ekstrem.

Crash tersebut juga menyoroti ketahanan dinamika pasar Bitcoin. Meskipun kepanikan dipicu oleh penjualan cepat, saldo Bitcoin di bursa tetap stabil, bahkan menunjukkan penurunan bertahap (ditunjukkan pada gambar di bawah). Ini menunjukkan tekanan jual yang terbatas dari pemegang jangka panjang, yang tampaknya bertahan menghadapi badai. Bagi investor, ini memperkuat gagasan bahwa fundamental Bitcoin tetap utuh, bahkan di tengah gejolak jangka pendek. Kemampuan pasar untuk menyerap peristiwa likuidasi yang signifikan dengan penurunan harga yang relatif moderat menunjukkan kedewasaan yang berkembang dalam ekosistem cryptocurrency.

Sumber: Glassnode

Kesimpulan: Kapan Pasar Akan Berubah?

Stagnasi pasar cryptocurrency saat ini sebagian besar dapat dikaitkan dengan perpecahan internal Federal Reserve dan pendekatan hati-hati Powell terhadap kebijakan moneter. Sementara prospek pemotongan suku bunga tambahan pada 2025 menawarkan beberapa harapan, kurangnya kejelasan dan sikap hawkish Powell terus menekan sentimen bullish. Namun, titik balik potensial muncul di cakrawala. Jerome Powell dijadwalkan untuk mengundurkan diri sebagai Ketua Fed pada Mei 2026, dan penggantinya kemungkinan akan lebih selaras dengan kebijakan administrasi yang akan datang. Mengingat dukungan Presiden terpilih Donald Trump yang terdokumentasi dengan baik untuk kebijakan moneter yang lebih longgar, termasuk suku bunga yang lebih rendah, era pasca-Powell dapat membawa lingkungan yang lebih menguntungkan bagi aset berisiko, termasuk cryptocurrency.

Sementara itu, investor menghadapi lanskap yang menantang. Ancaman kenaikan suku bunga BOJ, ditambah dengan ketidakpastian berkelanjutan seputar kebijakan moneter AS, menunjukkan bahwa volatilitas mungkin bertahan dalam jangka pendek. Namun, ada alasan untuk optimisme yang hati-hati. Saldo pertukaran Bitcoin tetap stabil, menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang tidak terburu-buru untuk menjual. Partisipasi institusional juga berkontribusi pada pengurangan volatilitas, menjadikan Bitcoin sebagai opsi yang potensial menarik bagi investor dengan horizon jangka panjang. Bagi mereka yang berusaha menavigasi pasar saat ini, memegang posisi spot Bitcoin mungkin menawarkan strategi yang bijaksana, memungkinkan investor untuk bertahan menghadapi fluktuasi jangka pendek sambil memposisikan diri untuk pemulihan potensial.