Mengapa Pasar Kripto Mengalami Penurunan Baru-baru Ini? Wawasan tentang Kapan Kejatuhan Mungkin Berakhir

TL;DR

• Penurunan pasar kripto baru-baru ini didorong oleh kurangnya berita positif, sentimen pasar yang lemah, dan likuiditas yang menurun, sebagaimana dibuktikan oleh komentar hawkish Federal Reserve, peretasan DeFi besar, dan data on-chain yang menunjukkan berkurangnya arus masuk modal.
• Harga Bitcoin menghadapi tekanan jual yang signifikan, dengan dukungan utama di $104.000; menembus level ini bisa menyebabkan penurunan lebih lanjut di bawah $100.000.
• Masalah likuiditas diperburuk oleh penutupan pemerintah AS yang sedang berlangsung, yang telah menjebak dana di akun Treasury, membatasi arus masuk pasar.
• Pembalikan jangka pendek mungkin bergantung pada berakhirnya penutupan pemerintah, sementara pemulihan jangka menengah bergantung pada kebijakan Federal Reserve yang lebih akomodatif.

Pendahuluan

Pasar kripto telah menghadapi penurunan yang terus-menerus, dengan harga Bitcoin di bawah tekanan per 4 November 2025. Investor mencari kejelasan mengapa penurunan terus berlanjut dan kapan akan berhenti. Artikel ini mengkaji kurangnya katalis bullish, sentimen lemah, dan likuiditas yang menyusut—faktor-faktor utama di balik tekanan jual. Dengan menganalisis peristiwa terkini, data on-chain, dan kondisi makro, kami menawarkan wawasan bagi investor cryptocurrency yang menavigasi dinamika pasar.

Kurangnya Berita Positif Jangka Pendek, Menyebabkan Sentimen Pasar yang Lemah

Tidak adanya katalis bullish yang berarti telah membuat ruang kripto dalam keadaan stagnasi, menciptakan lingkungan di mana perkembangan negatif mendominasi pergerakan harga. Minggu lalu, Ketua Federal Reserve Jerome Powell menyampaikan pernyataan yang menggeser ekspektasi pasar ke arah kehati-hatian. Meskipun Fed secara resmi menghentikan pengurangan neraca dan menerapkan pemotongan suku bunga 25 basis poin yang diharapkan, Powell mengadopsi nada yang sangat terbatas mengenai pelonggaran tambahan. Sikap ini secara efektif menghancurkan harapan untuk pivot dovish yang agresif, mendorong peserta untuk menurunkan optimisme jangka pendek mereka terhadap aset berisiko, termasuk cryptocurrency.

Situasi memburuk lebih lanjut pada hari Senin ketika Balancer, protokol DeFi yang telah bertahan melalui berbagai siklus pasar, menjadi korban eksploitasi canggih yang mengakibatkan kerugian melebihi $100 juta. Mengingat status Balancer sebagai tolok ukur keandalan keuangan terdesentralisasi, insiden tersebut menghantam inti kepercayaan sektor selama periode yang sudah rentan. Hal ini tidak hanya mengekspos kerentanan keamanan yang terus-menerus tetapi juga menghalangi modal yang ragu-ragu untuk masuk kembali, sehingga memperpanjang siklus permintaan yang lemah dan tekanan jual yang tinggi.

Hambatan fundamental ini jelas termanifestasi dalam pasar opsi Bitcoin , proksi yang andal untuk sentimen institusional. Data per 4 November 2025, menunjukkan bahwa BTC 25-delta skew tetap negatif di sebagian besar tanggal kedaluwarsa (seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah). Untuk memperjelas, skew positif akan mencerminkan permintaan yang lebih tinggi untuk opsi call dan dengan demikian keyakinan bullish, sedangkan pembacaan negatif saat ini menandakan preferensi untuk put protektif. Karena metrik ini berasal dari premi yang diperdagangkan secara nyata yang didukung oleh modal riil, seringkali terbukti lebih langsung dan tepat daripada survei sentimen seperti Indeks Ketakutan & Keserakahan Kripto . Skew bearish yang tertanam memperkuat dinamika yang memenuhi diri sendiri: antisipasi penurunan mendorong lindung nilai, yang pada gilirannya menekan harga spot dan melanggengkan penurunan.

Sumber: Greeks.live

Data On-Chain dan Akun Treasury AS Mengungkapkan Likuiditas yang Menyusut

Menambah tantangan sentimen, analitik on-chain menggambarkan gambaran yang mengkhawatirkan tentang vitalitas pasar yang berkurang. Menurut Glassnode, arus masuk modal agregat ke token utama—mencakup Bitcoin, Ethereum, dan Litecoin—kini telah menurun selama lima hari berturut-turut. Angka harian berdiri di $62,8 miliar pada Rabu lalu, 29 Oktober, tetapi pada Senin ini, 3 November, telah turun menjadi $49,8 miliar, meluncur di bawah ambang batas simbolis $50 miliar untuk pertama kalinya dalam ingatan baru-baru ini.

Sumber: Glassnode

Kontraksi ini memvalidasi kekhawatiran sebelumnya yang disuarakan menyusul komentar Powell, di mana pengamat khawatir bahwa kondisi moneter yang lebih ketat dapat diterjemahkan menjadi kelangkaan likuiditas khusus kripto. Dengan lebih sedikit dolar mengejar pasokan token yang sama, setiap tekanan jual menghadapi buku pesanan yang lebih tipis, menghasilkan penurunan harga yang diperkuat.

Hambatan likuiditas yang sama pentingnya berasal dari penutupan pemerintah AS yang sedang berlangsung, yang kini telah melampaui satu bulan. Kebuntuan ini telah mengganggu pencairan Treasury rutin, secara efektif menahan dana yang seharusnya beredar melalui ekonomi. Saldo Treasury General Account (TGA) menggambarkan dampaknya: angka tersebut telah naik dari sekitar $800 miliar menjadi $1 triliun selama periode penutupan (seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah). Kenaikan $200 miliar ini mewakili likuiditas yang tetap terjebak daripada disalurkan ke pasar keuangan. Pada dasarnya, penutupan meniru kenaikan suku bunga yang moderat dengan mengurangi dolar yang tersedia dalam sistem—konsekuensi yang bergema ke cryptocurrency, di mana arus modal global sangat sensitif terhadap kesehatan fiskal AS. Kekeringan yang dihasilkan memperburuk volatilitas dan mempertahankan tren penurunan yang berlaku.

Sumber: MacroMicro

Bitcoin: Fokus Jangka Pendek pada Level Dukungan $104.000

Khusus untuk Bitcoin, zona $104.000 membutuhkan perhatian segera dari peserta pasar. Analisis distribusi pemegang on-chain mengidentifikasi level harga ini sebagai kluster terakhir dari kepadatan akumulasi yang signifikan.

Sumber: Glassnode

Namun, jika harga Bitcoin menembus $104.000 tanpa pemulihan segera, pintu terbuka untuk penjualan yang dipercepat, dengan $100.000 muncul sebagai tonggak psikologis dan teknis berikutnya yang berisiko. Dalam lingkungan likuiditas rendah saat ini, breakdown seperti itu dapat memicu likuidasi beruntun, semakin mengintensifkan momentum ke bawah. Memantau volume transaksi dan kedalaman buku pesanan di sekitar dukungan ini akan penting untuk mengukur apakah para bull dapat memasang perlawanan yang kredibel.

Kesimpulan

Penurunan pasar kripto baru-baru ini mencerminkan serangkaian tekanan yang saling terkait: kekurangan katalis positif, sentimen bearish yang tertanam yang tertangkap dalam data opsi, penurunan berturut-turut dalam arus masuk modal on-chain, dan tekanan likuiditas yang diintensifkan oleh penutupan pemerintah AS yang berkepanjangan. Bersama-sama, kekuatan-kekuatan ini telah mempertahankan tekanan jual dan menjaga harga Bitcoin—dan pasar yang lebih luas—dalam posisi defensif.

Mengenai waktu pembalikan, jalur jangka pendek kemungkinan bergantung pada resolusi penutupan pemerintah. Dalam jangka menengah, pergeseran yang berarti akan memerlukan Federal Reserve untuk menandakan niat yang jelas untuk akomodasi lebih lanjut, berpotensi melalui panduan pemotongan suku bunga eksplisit atau ekspansi neraca. Sampai perkembangan seperti itu muncul, kehati-hatian tetap diperlukan bagi investor cryptocurrency. Tetap mendapatkan informasi tentang sinyal makro dan on-chain ini akan sangat penting untuk mengidentifikasi saat ketika crash akhirnya mereda.