2025年、次の大型暗号資産ETF承認をめぐる競争が過熱しており、XRPとSolanaが先頭を走っています。米国SECが主要なETF申請を受理し、機関投資家からの需要が高まる中、両資産は次の大型承認の有力候補となっています。

ドナルド・トランプのデジタル資産に好意的な政権が規制環境を整備する中、規制は変化し続け、その勢いは増しています。ブルームバーグのアナリスト、ジェームズ・セイファートとエリック・バルチュナスは、SolanaとXRPのETFが承認される可能性が高いと見ています。

では、どちらが先に承認されるのでしょうか？Solanaは機関投資家の関心の高まりとネットワークの活発な活動を追い風としている一方、XRPはSECとの訴訟で部分的な勝利を収めた法的優位性を持っています。この記事では、どちらのETFが先に承認されるかを左右する可能性のある強み、課題、重要な要因を探ります。

ETF申請の現状

2024年1月にSECがビットコインの現物ETFを承認し、その後イーサリアムETF も承認されて以来、暗号資産ETFは大きな転換期を迎えています。暗号資産に好意的な米国政権が規制政策に影響を与える中、暗号資産への投資環境はますます支持的になっています。その結果、追加の暗号資産ETFの承認可能性は過去最高となっています。

XRPとSolanaはともに現物ETFの承認取得に向けて前進しており、それぞれが次の承認候補として強力な根拠を示しています。

米国証券取引委員会（SEC）は2025年2月6日、グレイスケールのSolanaトラストをETFに転換する申請を正式に受理し、10月までに判断を下す期限を設定しました。同日、バンエックやフランクリン・テンプルトンを含む4つの資産運用会社がXRP ETFの申請を行い、機関投資家による採用に向けて重要な一歩を踏み出しました。

市場の発展と機関投資家の関心

Polymarketのトレーダーは現在、 Solana ETF を支持しており、2025年12月の承認確率を85%と見込んでいます。一方、 XRP は78%となっています。
7月31日までの早期承認については、Solanaは218,000ドル以上の賭け金で37%の確率、XRPは103,000ドル以上の賭け金で45%の確率となっています。
主要な投資会社がXRPとSolanaへのエクスポージャーを拡大する中、両資産への機関投資家の需要は増加しています。

Solana's ETF approval in December shares the biggest odds on Polymarket.

PolymarketにおけるSolana ETFの12月承認確率が最も高くなっています。

Solanaの ETF承認への道のり

Polymarketの賭け手たちがSolanaがXRPよりも先にETFが承認される可能性が高いと考える理由はいくつかあります。重要な要因の1つは、2月6日にSECがグレイスケールのSolanaトラストをETFに転換する申請を受理し、10月までに判断を下す期限を設定したことです。

Bloomberg's senior ETF analyst discusses SOL ETF

ブルームバーグのシニアETFアナリストが、SECによるSOLの認識の重要性について議論しています。

規制の勢いが増す中、過去1年間のSolanaのネットワークの活発な活動も、その強力な事例を裏付けています。このブロックチェーンは、取引とスマートコントラクトの信頼できるプラットフォームとして確立されています。特に最近のミームコイン取引の急増時には、数十億ドルの取引量を生み出し、優先的に選択されるチェーンとして台頭しました。

「この区別は極めて重要です」とDigital & Analogue Partnersの証券弁護士、ユーリー・ブリソフ氏はCointelegraphのインタビューで述べました。「資産の主な目的が投資指向ではなく運用目的である場合、証券規制による課題を回避しやすくなる可能性があります。」

しかし、Solanaは証券に関連する法的課題に直面し続けています。1月、ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、ジェームズ・セイファート氏は、主要取引所に対する継続中の訴訟により、SECによるSolana ETFの承認は2026年まで実現しない可能性があると予測しました。SECの法執行部門はSOLを証券と主張しており、これが他の部門が商品ETFの原資産として検討することを妨げています。

ニューヨーク・タイムズによると、 SECは50人の弁護士を再配置することで暗号資産の執行能力を縮小しています。

XRPのETF承認への道のり

ゲンスラーのSEC委員長時代は、暗号資産企業に対する規制の行き過ぎとされる批判に直面しましたが、リップル・ラボがSECに対して部分的勝利を収めたような重要な判例も確立しました。

在任中、ゲンスラーのSECは、CoinbaseやBinanceなどの主要取引所に焦点を当て、暗号資産企業に対する執行措置を積極的に推進しました。当局は、SolanaのSOL、CardanoのADA、PolygonのPOLを含む複数のデジタル資産を未登録証券として分類しました。

「執行による規制」と呼ばれるこのアプローチは、業界のリーダー、議員、そして一部のSEC委員からも反発を招きました。批判者たちは、当局がイノベーションを抑制し、暗号資産企業に明確なガイドラインを提供できていないと非難しました。

2023年7月、アナリサ・トーレス地方裁判所判事がXRPは本質的に証券ではないと判断し、SECは重要な法的敗北を喫しました。判事は、ハウイテストの下では機関投資家向けの販売のみが証券取引に該当すると判断しました。

対照的に、SOLの証券としての分類やその関連販売の性質について、法的先例を確立する裁判所の判断はまだありません。SOLを未登録証券とする主要取引所に対するSECの訴訟は依然として係争中です。その結果、SOLの規制上の地位は不確実なままです。

The potential for XRP ETFs is increasing among U.S. fund managers. Source: X

米国のファンドマネージャーの間でXRP ETFの可能性が高まっています。出典：X

「XRPは米国で法的な明確性を持っているため、他のアルトコインとは一線を画しています」とBitgetの最高執行責任者であるヴガル・ウシ・ザデ氏はCointelegraphのインタビューで述べました。彼は、この法的地位がXRPを他の暗号資産と異なるものにしていると説明しました。

XRPは確立された高い流動性を持つ暗号資産で、現在業界で時価総額1,480億ドルと第3位です。しかし、ザデ氏は、リップルとの密接な関係がETF承認の可能性を妨げる可能性があると指摘しました。

「SECは、リップルによるXRPの支配が中央集権化に関する懸念を引き起こしており、これはビットコインとイーサリアムに適用される分散化の基準と矛盾すると主張しています」と彼は付け加えました。

Zadeは次のように説明しました。「XRPは流通市場における法的明確性を得ていますが、RippleのエコシステムとETF構造への潜在的な影響については、依然として規制上の不確実性が存在します。これらの懸念により、SECは近い将来のXRP ETF承認に慎重な姿勢を示す可能性があります。」

XRPとSolanaのETF申請数は着実に増加しており、広範な憶測を呼んでいます。最近、CMEグループのウェブサイトで、XRPとSOLの先物契約を上場する可能性が一時的に示唆されました。過去には、規制された先物市場の存在がSECの決定における重要な要因として、現物ビットコインETFの承認に影響を与えました。

しかし、CMEグループはすぐにそのウェブページを削除し、掲載は誤りだったと説明しました。これにより、この大手デリバティブ取引所が実際にこれらの資産の先物契約を検討しているのか、それとも単なる技術的なエラーだったのかについて、さらなる疑問が生じることとなりました。

次期暗号資産ETF候補は歴史で決まる可能性

XRPとSolana（SOL）は、時価総額と取引量の両面でトップ10にランクインする最も確立された暗号資産の2つです。XRPは熱心で支持的なコミュニティを持ち、Solanaは分散型金融の主要プレイヤーとしての地位を確立し、ミームコイン取引のリーダーとして認知されています。しかし時には、歴史の長さが重要になります。ブルームバーグのSeyffartによると、2011年に立ち上げられた暗号資産であるLitecoinが、現物ETFの最有力候補となる可能性があります。

免責事項：このウェブサイトで提供される情報は、情報提供のみを目的としています。CoinExは暗号資産取引による金銭的損失について一切の責任を負いません。ご自身で十分な調査を行うことをお勧めします。

XRP対Solana：次の暗号資産ETF承認レース