Tether（USDT）は、巨大な時価総額と広範な採用により、長年にわたってステーブルコインの主導的地位を維持してきました。しかし、Coinbaseは、Circleと共同設立した2番目に大きなステーブルコインであるUSD Coin（USDC）を推進することで、Tetherの地位に挑戦する姿勢を示しています。Coinbaseのブライアン・アームストロングCEOは最近、USDCを市場で最大のステーブルコインにするという野心的な計画を明らかにしました。この戦略的な動きは、ステーブルコイン分野における大きな力関係の変化を示唆しています。また、透明性、規制、そしてステーブルな仮想通貨の将来について重要な問題を提起しています。

USDCの推進を後押しする要因

USDCの推進には、いくつかの重要な要因があります。

ステーブルコインに対する規制圧力

世界中の政府や金融規制当局は、ステーブルコインへの注目を強めています。Tetherは市場支配的な立場にありながら、流通量を裏付けるのに十分な準備金を本当に保有しているのかという疑問を繰り返し投げかけられてきました。準備金に関する虚偽表示の疑いで訴訟や調査に直面してきました。

一方、USDCは完全にコンプライアンスを遵守し、透明性のあるステーブルコインです。毎月の監査を受け、米国の規制に従っています。USDCが定期的に受ける監査では、流通しているすべてのUSDCコインが実際の米ドルまたは同様の資産によって裏付けられていることが示されています。

Coinbaseは、USDCを支持することで、責任ある信頼できるステーブルコインを求める規制当局と協力しています。

暗号資産への機関投資家の関心の高まり

機関投資家は暗号資産市場でより大きな役割を果たすようになっています。しかし、これらの投資家は厳格な規制基準に従い、明確な財務的裏付けを提供するステーブルコインを好みます。USDCの透明性へのコミットメントは、デジタルファイナンスにおける安定性とセキュリティを求める機関投資家にとって、より魅力的な選択肢となっています。

USDTの優位性とUSDCの課題

USDCは透明性と規制面で優位性を持っていますが、Tetherを追い越すのは容易な課題ではありません。Tetherは2014年から存在し、市場との深い統合を築いてきました。主要な暗号資産取引所で広く受け入れられ、取引ペアの流動性に使用され、DeFiエコシステムの重要な構成要素となっています。特にアジアの取引業者は、国境を越えた取引や送金にUSDTを利用しています。その確立された存在感は、USDCが一朝一夕に置き換えることを困難にしています。

USDTの人気のもう一つの理由は、その柔軟性です。TetherはEthereum、Tron、Solana、Binance Smart Chainなど、複数のブロックチェーンネットワーク上で運用されており、異なるエコシステムのユーザーがアクセスしやすくなっています。USDCも複数のチェーンに展開していますが、Tetherにはファーストムーバーとしての優位性があり、企業やユーザーはすでにそれを使用することに慣れ親しんでいます。

ユーザーにUSDTからUSDCへの切り替えを促すには、規制と透明性以上のものが必要です。Tetherの長年の存在により、その財務慣行に疑問が投げかけられているにもかかわらず、取引業者、企業、取引所は取引にTetherを信頼しています。ユーザーを移行させるには、インセンティブ、パートナーシップ、実世界のユースケースが必要となるでしょう。

USDCは時価総額で560億ドルを超える過去最高を記録していますが、USDTは1,410億ドルの時価総額で、ステーブルコイン市場の60%という巨大なシェアを維持しています。Tetherに追いつくまでにはまだ長い道のりがあります。

USDTはステーブルコイン市場の60%という巨大なシェアを維持しています。（出典：DefiLlama）

これが暗号資産市場に意味するもの

USDCとUSDTの戦いは、単なる2つのステーブルコイン間の競争以上のもの—それは暗号資産業界のより大きな変革を反映しています。

暗号資産がより大きな規制と主流での採用に向かう中、コンプライアンスと財務的透明性を優先するステーブルコインが競争上の優位性を持つことになるでしょう。政府はすでに中央銀行デジタル通貨（CBDC）を検討しており、USDCのようなステーブルコインは、従来の金融と分散化されたデジタル資産を橋渡しする役割を果たす可能性があります。

JPモルganのアナリストは、TetherがUSDTの裏付け準備金を再構築する必要があるかもしれないと示唆しました。最新の証明報告書で、Tetherは準備金の82%が現金、現金同等物、短期預金（米国債やマネーマーケットファンドを含む）で構成されていると主張しています。

Tetherは定期的に準備金に関する報告書を公開し、近年はより一貫性を持って開示していますが、会計士や競合他社を含む批判者たちは、これらの報告書が完全な監査を受けていないことを指摘しています。

JPモルganは、新しい米国の規制に適合するため、TetherはビットコインやまだTetherが保有しているコマーシャルペーパーなどの「非準拠」資産の大部分を手放す必要があるかもしれないと示唆しました。

Tetherの広報担当者はDecryptに対し、JPモルganが「その他の非常に流動性の高い資産」200億ドルと、政府債務の大量保有から生み出される四半期ごとの12億ドル以上の利益を見落としていると述べ、この主張を否定しました。しかし、Tetherは最近英領バージン諸島からエルサルバドルに事業を移転したため、提案されているステーブルコイン法案の影響を直接受けない可能性があります。

USDCが勝利するために必要なことは？

USDCがTetherを上回るためには、積極的な採用と実証された利点が不可欠です。主な手順には以下が含まれます：

USDCのブロックチェーン互換性をUSDTの到達範囲に合わせて拡大する。
取引所や企業がUSDTよりもUSDCを採用するためのインセンティブを提供する。
分散型アプリケーションの第一選択肢としてUSDCを位置づけるため、DeFiと決済の統合を強化する。
USDCのコンプライアンスとセキュリティの利点を示すため、トレーダー、企業、機関投資家をターゲットにしたマーケティングキャンペーンを展開する。

Circleは規制と透明性だけでなく、ユーザーがTetherよりもUSDCを選択する実質的な金銭的メリットを創出する必要があります。

結論

USDCとTetherのUSDTをめぐるステーブルコインの問題は激化しています。Tetherは市場支配力を持っていますが、USDCは透明性、規制、機関投資家からの信頼を活用することで恩恵を受けるでしょう。

この競争の結果は、ステーブルコインの未来を変え、デジタル資産が従来の金融、分散型金融（DeFi）、機関投資家市場とどのように相互作用するかに影響を与えるでしょう。

USDCはTetherを追い越すでしょうか？それは時間が教えてくれるでしょう。しかし、確かなことが一つあります—ステーブルコイン市場は進化しており、競争がイノベーションを促進し、すべてのユーザーにとってより良い金融の透明性をもたらすということです。

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USDT対USDC：Tetherはステーブルコイン競争で首位を維持できるか？