ステーブルコイン発行者のTether（USDT）は、2024年第1四半期に過去最高となる45.2億ドルの純利益を計上したことを発表しました。しかし、多くの暗号資産企業やプロジェクトがステーブルコイン市場に参入を決定する中、米ドルにペッグされた新たなコインが登場し、その地位が揺らぐ可能性があります。

ハイライト：

VisaのトランザクションスタディでUSDCがUSDTを上回るも、USDTはステーブルコインの優位性を維持。
TONとTetherが提携し、Telegramユーザー向けにシームレスなUSDT取引を実現。
リップル（XRP）がTetherのUSDTとCircleのUSDCに対抗するステーブルコインの発行を計画。
米国のステーブルコイン法案は再び保留される見込み。

Tether（USDT）の第1四半期における大幅な財務的成功

2024年第1四半期に過去最高となる45.2億ドルの純利益を記録したTether（USDT）は、初めて純資産を開示し、2023年12月末の70.1億ドルから3月31日には113.7億ドルに増加し、Tetherの著しい成長と財務的安定性を示しました。

報告書によると、Tetherの超過準備金は10億ドル増加し、63億ドル弱という大規模な額に達しています。この余剰準備金と、負債を62億ドル以上上回る準備資産は、堅固な財務状況を示しています。

さらに、Tetherは「bc1q」ウォレットに43.8億ドル相当の75,354BTCを保有しており、ビットコイン保有者として7位に位置しています。未実現利益は20億ドルを超え、91%以上という印象的な数字を記録しています。

2024年第1四半期の証明報告書によると、Tetherは米国債から約10億ドルの営業利益を生み出し、ビットコインと金のポジションからさらに35.2億ドルのマーケット・トゥ・マーケット利益を得ています。同社の財務ポートフォリオは900億ドルを超える米国債を保有しています。

Tether（USDT）の市場シェア低下

重要な点として、Tetherはステーブルコインの裏付けに対するコミットメントを維持し、現金および現金同等物が裏付け準備金の90%を占めています。この準備率は前四半期と変わらず、Tether発行のステーブルコインの安定性と信頼性を確保しています。

全体として、Tetherは保有資産、営業利益、資本成長により大きな財務的成功を収めています。しかし、データによると、ステーブルコイン市場での激しい競争により、USDTは徐々に市場シェアを失っています。

Kaikoのリサーチによると、中央集権型取引所におけるUSDTの市場シェアは年初来（YTD）82%から69%に低下しています。一方、CircleのUSDCは2020年の1%未満から現在11%まで市場シェアを拡大し、規制された代替手段への傾向が強まっていることを示しています。

現在、ステーブルコイン取引量全体の10%をアメリカで発行されているUSDCが占めています。（なお、USDCは時価総額上位5位のステーブルコインの中で、米国の州送金業者規制フレームワークを満たす唯一のものです。）

Visaのオンチェーン分析もUSDCの市場シェア拡大を裏付けています。VisaとAllium Labsによる調査では、2024年第3週以降、USDCの取引量がUSDTを上回っています。第17週（4月22日から28日）では、USDCが4,666.9億ドル、USDTは1,483.1億ドルでした。

TONがUSDTを使用したP2P決済を実現

市場シェアは低下しているものの、USDTは依然として最大のシェアを保持しています。現在の時価総額は1,106.4億ドルで、ステーブルコイン市場の68%以上を占めており、USDCの時価総額335億ドルの3倍以上となっています。

より多くの日常的なアプリケーションがUSDTとの互換性を検討しています。例えば、 The Open Network（TON）は、分散型レイヤー1ブロックチェーンとして、現在USDTをTelegramと統合しています。この実装により、TONネットワーク上の9億人のユーザーがグローバルなピアツーピア取引の新しいWeb3エコシステムを体験できるようになりました。

リップル（XRP）がUSDTとUSDCを狙う

長年、USDTとUSDCがステーブルコイン市場を支配してきました。DAI、FDUSD、TUSDなどは挑戦者に過ぎません。しかし、この優位性は持続しない可能性があります。リップル（XRP）が2024年末までに独自のステーブルコインを発行する計画を立てているためです。

リップルは最近、今後5年以内にCircleのUSDCとTetherのUSDTに対抗するペッグ型ステーブルコインを発行すると発表しました。このコインはXRPレジャーとイーサリアムブロックチェーン上でリリースされる予定です。

ステーブルコイン法案は保留の見込み

一方、米国ではステーブルコインの規制フレームワークが求められています。ブロックチェーン協会のCEOであるクリスティン・スミス氏は、「世界中での米ドルの優位性を確固たるものとし、責任ある国産のデジタル資産イノベーションが繁栄することを確実にする」と述べています。

最近、米下院の議員たちはステーブルコイン法案の草案の導入を推進してきました。シンシア・ラミス上院議員とカーステン・ジリブランド上院議員が発起した「ラミス・ジリブランド決済ステーブルコイン法」は、ドルにペッグされたデジタル資産発行者とステーブルコインの発行方法を定義することを目指しています。

この法案は、ステーブルコイン発行者に1対1の準備金維持を要求し、裏付けのないアルゴリズミック・ステーブルコインを禁止することで、発行者とユーザーによる違法または無許可の使用を防止することを目的としています。また、銀行システムを維持しながら、ステーブルコイン発行者のための連邦および州の規制体制を創設することも意図しています。

ステーブルコイン規制に関する提案は遅延しており、早ければ今週にも期限切れとなる連邦航空局（FAA）再認可法案に追加される予定でした。しかし、交渉に詳しい民主党のスタッフによると、上下両院の指導部はステーブルコイン法案の追加を禁止するクリーンなFAA再認可を要求しているとのことです。大統領選挙の年であることを考えると、成立はまだ困難な状況にあります。

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USDCがUSDTを追い抜く可能性。リップル社もその市場シェアを狙う