4億USDTが停止に：Tether社がまたもや論争に直面する

Dune Analyticsによると、8月28日現在、Tether社は4億USDT以上を含む716のUSDTアドレスを停止しました。このニュースは暗号市場に衝撃を与え、中央集権的な機関が分散型企業に対してどのように打撃を与え、制裁を課しているかを振り返ることになりました。今日の暗号市場は本当に分散化されているのでしょうか？

Tornado Cashの制裁は暗号資産へのスポットライトを集め、多くのプロジェクトや企業が公然と制裁に抗議しました。特にMakerDAOの創設者であるRune Christensen氏は、プラットフォームのステーブルコインDAIを実世界の資産からデペッグし、分散型であることを確認する予定を立てています。

 もちろん、本日注目するTether社もその姿勢を表明しています。USDTの発行元である同社は25日、「Tetherは米国当局や法執行機関から、OFACによって制裁されたアドレスを凍結するよう要請を受けたことはない」と発表し、TC制裁に対して活動を停止したまま、そうした要請を待つことになりました。

 また世界中の法執行機関と緊密に連携し、アドレスの凍結を含む捜査に協力しているといいます。Tether社は主要な法執行機関とほぼ毎日連絡を取り合っており、内容確認済の法執行機関から個人所有のウォレットを凍結するよう該当する／正当な要請を受けた場合、その凍結に応じるといいます（Tether社は取引所／サービスのウォレットは凍結しません）。

 一方同社は、流通市場のアドレスを一方的に凍結することは、非常に破壊的で無謀な行動となり得ると考えています。たとえTether社がそのようなアドレスで疑わしい活動を認識したとしても、法執行機関や他の政府機関の確認された指示なしに凍結を完了すると、進行中の法執行機関の調査を妨害する可能性があるでしょう。

Tether社の声明に深読みはしたくありませんが、私たちは複雑な気持ちにさせられました。一方では、規制による干渉はUSDTをより安全にするかもしれませんが他方では、暗号資産の分散化という特性を損なう可能性があります。プライバシーの問題はさておき規制の干渉は、自分のコインを本当に所有できなくなる可能性があることを意味します。

 時価総額が最も大きいステーブルコインとして、USDTはステーブルコインの王者とも見られていますがUSTの破綻後、その透明性に疑問があるとして時価総額が20％下落し、多くの人から疑問視されています。

 8月19日、Tether社は担保への透明性を高めるため、トップ5の会計事務所であるBDOが独自に監査した報告書を発表しました。報告書によると、Tether社の保有する準備金は664億ドル、負債額は662億ドルとなっています。保有するコマーシャルペーパーは2022年第1四半期の200億ドルから85億ドルへと58％以上減少し、現金・銀行預金は32％増加しました。

しかしその直後ウォールストリートジャーナルは、Tether社の収益が低すぎること、そしてたった0.3%の資産の低迷が "技術的債務超過 "になりかねないと疑問視しました。これに対してTether社は、同社の事業は利益を上げており、保有する資産はすべて監査済みの安全な資産であると回答しています。

 Tether社の担保資産をめぐる論争はずっと続いています。同社が信用危機による経営不振に陥れば、暗号市場全体が大混乱に陥ることになります。

 一部の投資家は、Tether社はレンディングによってUSDTを発行する可能性が高いと見ています。つまり、同社が主張するように担保資産を預けたり受け取ったりした後にUSDTを発行するのではなく、Tether社はまずUSDTの一部を発行し、その後担保を通じてUSDTを誰かに貸すということです。このような発行モデルの最大のリスクは、借り手が提供する担保の質が影響することかもしれません。

 今年USDTの時価総額が急落し、ステーブルコイン市場はもはや一人のプレーヤーに支配される状態ではなくなっています。何度も疑われ、挑戦されたTether社は、資産の透明性を向上させるために動き出しました。その一方で、分散型ステーブルコインが繁栄しています。フィアットバックアップされたステーブルコインの肩代わりをするように、分散型ステーブルコインは健全な成長を遂げており、今後の活躍が期待されます。

 冒頭の規制当局による資産凍結にしても、先ほどの担保資産の問題にしても、投資家の根底にあるのはセキュリティの強化です。

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 免責事項：この記事は投資アドバイスを提供するものではなく、ここに記載されているすべての統計は参考のためにのみ記載されています。また、本記事に記載されている統計情報は、あくまで参考情報であり、投資判断に依拠することはできません。