2025年 TradFi マーケットレビュー：デベースメント取引

暗号通貨がますます制度化され、伝統的な金融と融合するにつれて、CoinEx Researchは、暗号通貨ネイティブの投資家により明確なマクロおよびクロスアセットの視点を提供するために、2025年のTradFi市場レビューを作成しました。

大まかに言えば、一般的な小売りの見方では、2025年は米国の株式とAIの優位性によって特徴づけられたとされていますが、データを詳細に見ると、異なる現実が明らかになります。2025年の真の物語は、通貨の切り下げ取引、米国の資産と不換通貨からのシフト、そして世界的な資本の再配分でした。私たちの見解では、2025年の世界市場のパフォーマンスをよりよく要約する4つの主要な物語があります。

世界の株式は米国市場を上回るパフォーマンスを示しました

2025年には、ほとんどの世界の株式市場が好調なパフォーマンスを示し、特に、主要市場の大部分がS&P 500（年間17.9%のリターン）を上回りました。

言い換えれば、米国以外では、株式投資家はより強いリターンを広く獲得しました。資産配分の観点から見ると、これは、米国のテクノロジー株やAI株にメディアの注目が集まったにもかかわらず、2025年の主要な市場機会が米国の株式に集中していなかったことを示しています。資本の回転は明白でした。資金は混雑した米国の取引から、過小評価されている世界の市場へと流れていきました。

債券の罠とリスク調整後リターン

「株式は債券を上回る」という予測は一般的ですが、2025年の乖離の大きさは顕著でした。通常、債券価格を押し上げる利下げがあったにもかかわらず、債券はバリュートラップのままでした。米国の10年国債は約9%のリターンを記録し、利回りと価格上昇で均等に分かれました。私たちの見解では、人気のTLT ETF（20年超国債）は長期的な失敗でした。防御的なヘッジとして機能せず、-0.2%のリターンを記録しながら、投資家を11%のドローダウンにさらしました。

一方、私たちはリスク調整後パフォーマンス、つまり「リスク単位あたりのリターン」の重要性も強調します。シャープ・レシオが正式な指標ですが、簡潔にするために、資産間のリターン/最大ドローダウン比率を大まかに比較することができます。この単純な尺度で見ると、2025年にはゴールドがリスク調整後で明らかに最も強いパフォーマンスを示しました。

また、2025年はリスク資産にとって歴史的に非常に強い年であったにもかかわらず、S&P 500や香港市場などの主要な株式指数は依然として20%近いドローダウンを経験したことも強調する価値があります。これは、長期的な利益を獲得するためには、確信、つまりHODL（ホールド）の精神が数学的に不可欠であることを思い出させます。弱い手は振り落とされ、忍耐強い資本が報われました。

ゴールド vs. ビットコイン：二つの安全資産の物語

すべての主要な資産クラスの中で、貴金属は2025年に明確な勝者でした。銀は142%という爆発的なリターンを記録し、ハードアセットに対する世界的な強い需要を浮き彫りにしましたが、ゴールドは依然として準備資産の主要なベンチマークであり、約64%上昇しました。対照的に、ビットコインは同時期に約5%下落しました。

ゴールドとビットコインの両方が通貨の切り下げに対するヘッジとして一般的に見られていることを考えると、パフォーマンスの乖離は当然ながら深刻な疑問を投げかけます。その答えは買い手の種類にあります。2025年のゴールドのラリーは小売主導ではなく、主権国家によって推進されました。中央銀行は、ドルから準備資産を多様化するために、物理的なゴールドを積極的に蓄積しました。国家がビットコインを蓄積しているという初期のニュースは見られますが、この傾向はまだ初期段階にあります。

ビットコインの放物線的な瞬間は、中央銀行の蓄積が「実験的」から「体系的」に移行したときにのみ起こるでしょう。それまでは、ゴールドが主権資本逃避の好ましい手段であり続けます。

マクロの視点：通貨の幻想と資本戦争

2025年を完全に理解するには、通貨調整が必要です。上記の引用されたリターンは米ドル建てです。しかし、米ドルは年間を通じて主要な通貨に対して構造的に減価しました。これは、米国の資産のリターンが外貨建てで測定するとさらに弱かったことを意味します。これは、2025年の世界的な資本配分が、株式市場とゴールドのような準備資産の両方で、非米国の資産を好んだという見方をさらに裏付けています。私たちの見解では、2025年の決定的なマクロテーマは、米国の株式やAIではなく、通貨の購買力の低下と、米国の資産からの段階的な再配分でした。

貿易戦争を超えて、私たちはレイ・ダリオが「資本戦争」と表現した形態をますます観察しました。そこでは、資本の流れが地政学的な分断、金融制裁、そして長期的な財政の持続可能性への懸念によって影響を受けます。このような状況下では、地域や資産クラスを横断した多様化は、リターンを追求する戦略であるだけでなく、リスク管理の一形態にもなります。

2026年の展望：好転に向けたポジション

「脱ドル化」と「通貨の切り下げ」という物語は、もはや傍流の理論ではありません。それは主要なマクロドライバーです。米国の株式評価は世界の同業他社と比較して依然として高く、地政学的な背景は継続的なボラティリティを示唆しています。

世界的な資本再配分が続き、評価ギャップが広範であるため、非米国の資産は引き続き優れたパフォーマンスを示すでしょう。ゴールドは、この体制下で構造的に支持され続ける可能性が高いです。一方、私たちは2026年にビットコインの巻き返しを予測しています。世界的な流動性状況が改善し、TradFiセクターからの機関投資家の流入が成熟するにつれて、BTCは2025年にゴールドが独占した通貨の切り下げの物語に追いつく態勢が整っています。

通貨の切り下げ環境では、現金が最もリスクの高い資産です。2026年には厳格な資産配分が求められるでしょう。TradFiと暗号通貨の融合は、単にテクノロジーに関するものではありません。それは、減価する不換通貨の世界で価値を追求することに関するものです。

免責事項

本レポートで提供されるコンテンツは、例示のみを目的としており、暗号通貨市場に関する洞察を提供することを意図しています。投資助言や推奨事項ではなく、またそのように解釈されるべきではありません。本書に含まれる情報は、信頼できると信じられる情報源に基づいています。ただし、その正確性、完全性、または特定の目的への適合性を保証するものではなく、そのように依拠すべきではありません。表明された意見は、発行日時点の判断を反映しており、予告なく変更されることがあります。読者は、投資判断を行う前に、自身の調査とデューデリジェンスを行い、必要に応じて専門家のアドバイスを求めることをお勧めします。本レポートの著者および発行者は、提供された情報の使用から生じるいかなる損失または損害に対しても責任を負いません。

ご自身の責任で調査を行ってください。

CoinExについて

2017年に設立されたCoinExは、取引をより簡単にすることにコミットしたグローバルな暗号通貨取引所です。このプラットフォームは、200以上の国と地域の500万人以上のユーザーに、現物取引、信用取引、先物、スワップ、AMM、および金融管理サービスを含む幅広いサービスを提供しています。

設立以来、CoinExは「ユーザー第一」のサービス原則を一貫して遵守してきました。公平で、敬意を払い、安全な暗号通貨取引環境を育むという誠実な意図をもって、CoinExは使いやすい製品を提供することで、さまざまな経験レベルの個人が暗号通貨の世界に簡単にアクセスできるようにしています。

CoinEx Researchについて

CoinEx Researchは、CoinEx取引所の研究部門であり、ブロックチェーンおよび暗号通貨業界に関する詳細な分析と研究レポートを提供することに専念しています。

チームは、市場トレンドの追跡、プロジェクトのホワイトペーパーや技術文書の分析、プロジェクトチームと開発の見通しの評価などにより、ユーザーに専門的な市場洞察を提供します。当社のレポートは、マクロ市場、ブロックチェーン技術、デジタル資産、DeFi、NFT、およびその他の分野をさまざまな形式の研究出版物でカバーしています。

CoinEx Researchのその他のレポートと洞察については、 CoinEx Insight をご覧ください。