4月の暗号資産市場では、長年待ち望まれていたビットコインの4回目のハービング、ルーンズプロトコルのデビュー、史上初のエピックサトシオークションなど、いくつかの歴史的な出来事が起こりました。多大な注目を集めましたが、地政学的緊張と米国のマクロ経済の不確実性により、ビットコインの方向性のある動きは予測の状態に留まっています。

一方、イーサリアムとアルトコインは様々な動きを見せました。イーサリアムはガス代が最小レベルになり、ETHのステーキングが過去最高を記録しました。アルトコインは、ステーブルコインの大量流入にもかかわらず停滞を示しました。4月の暗号資産の状況は、より広範な経済および取引のシグナルに依存する潜在的な変化に備えた、慎重ではあるが流動性の高い市場を浮き彫りにしたと我々は考えています。

長年待ち望まれたビットコインのハービング

長年待ち望まれていたビットコインの4回目のハービングは2024年4月20日に行われ、ブロック840,000から、マイナーが獲得するブロック報酬が6.25 BTCから3.125 BTCに減少しました。ビットコイン価格は2月末以降59,000ドルから73,700ドルの範囲で推移しており、60,000ドルのサポートレベルを何度も再テストしています。この consolidation は、4月に3億4000万ドル以上のETFネット流出も伴っていました。

我々の見解では、市場は時間と空間を取引しているように見えます。ETFの流出と連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ延期により短期的な調整の可能性はありますが、機関投資家資金の流入と暗号資産セクターのファンダメンタルズの改善は中長期的には避けられないと我々は考えています。

安定化したボラティリティは近々のブレイクアウトを示唆する可能性

3月の変動の激しい市場状況を経験した後、ビットコインのボラティリティは急速に低下し、年初に見られたレベルに近づいています。私たちの観察によると、市場は通常、変動期間後にボラティリティが安定してから15〜40日後に範囲を突破する傾向があります。現在、ボラティリティは約1ヶ月間低レベルを維持しています。私たちは、ビットコインが5月上旬から中旬にかけてより明確な方向性を示すと考えています。

史上初の伝説的サトシオークション

ViaBTCによる840,000番目のブロックの採掘は、ハルビングを示すだけでなく、4つの「伝説的サトシ」の1つが市場に登場したことも意味しています。CoinExはこの伝説的サトシのための史上初のオークションを開催し、多くの参加者を集め、最終的にBlobというビットコインNFTコミュニティが落札しました。この出来事は、ビットコインネットワーク内での新たなアプリケーションの道を開くと期待され、希少なサトシの価値と有用性の高まりを反映しています。

ルーンプロトコルの誕生

4回目のハルビングイベントは、ルーンプロトコルの誕生も意味しました。ローンチ後、ルーントークンは急速に市場の注目を集め、2024年4月30日時点で時価総額9億ドル以上、45万人以上の保有者を獲得しました。ルーントークンの作成と発行をめぐる興奮は、取引手数料の急増に反映されました。最高点では、ビットコインの中央値取引手数料が1バーチャルバイトあたり1,900サトシ以上（sat/vB）にまで上昇しました。しかし、月末までには手数料は通常の20-30 sat/vBの範囲に戻りました。

地政学的および米国のマクロ経済的影響

過去のハービングイベントとは異なり、今回のハービングは低金利環境と世界的な金融緩和政策の下で発生しましたが、今後のサイクルでビットコインはより困難なマクロ環境に直面する可能性が高いと考えられます。市場ではFRBによる今年の利下げを予想していますが、1月以降のCPI指標の反転、米中間の貿易戦争の再開の可能性、来たる米国大統領選挙、そして現在の高金利環境など、複数の複雑な要因が市場センチメントに影響を与えています。注目すべきは、米国10年国債利回りが現在4.6%と、ビットコインの歴史上最高水準にあることです。さらに、ウクライナ・ロシア戦争、イスラエル・ハマス紛争、南シナ海をめぐる不確実性など、継続する地政学的緊張が暗号資産市場にさらなる複雑性をもたらしています。

行動に備えた豊富な流動性イーサリアムの沈黙

4月のビットコインへの注目とETHのパフォーマンス遅れにもかかわらず、オンチェーンデータは複数のクジラが今月大量のETHを蓄積していることを示しています。4月はまた、ビットコインのハービングの日にガス料金が10グウェイ以下に下落するなど、ガス料金の低下も見られました。

この低手数料の期間は、ETHの流通量の26%以上がステーキングされている記録的な高水準のETHステーキングとも一致しており、オンチェーン活動の減少に寄与しています。さらに、主要な流動性ステーキングおよびリステーキングプロトコルのTVL（総ロック値）も、それぞれ390億ドルと140億ドルという印象的な高さに達しました。我々の見解では、このガス代の低い環境は、投資家がイーサリアムベースの活動やポジションに関与するための戦略的な機会を提供する可能性があります。

落ち着かないステーブルコイン

過去6ヶ月間、ステーブルコインは顕著な成長を示し、USDCとUSDTの時価総額の合計は前例のない1,400億ドルに達しました。この数字は2022年の強気相場時に見られたステーブルコインの時価総額のピークを上回るだけでなく、暗号資産市場への一貫した資金の純流入を浮き彫りにしています。

ビットコインが調整局面を迎え、世界経済の不確実性が高まる中、市場のセンチメントはリスク回避へと劇的にシフトし、オルトコインの広範な清算を引き起こしました。この慎重な行動は、新規参入者と既存のプレーヤーの両方で観察され、マクロ経済の不安定さに直面して慎重な様子見戦略を選択しました。

市場のパフォーマンスが明らかに低迷しているにもかかわらず、基本的な流動性は堅調を維持しており、市場参加者が撤退しているのではなく、むしろ好機を待って再参入するタイミングを窺っていることを示唆しています。ビットコインが明確なトレンドを確立し、より広範な市場環境が安定性を見出すと、これらの資金がアルトコインセクターに移行し、高品質の資産に大規模な資金流入をもたらす可能性があると予想しています。ビットコインの価格が下落すれば魅力的な買い場が訪れる可能性があり、一方で上昇トレンドが再開すれば急騰を引き起こし、投資家にモメンタムを追わせる可能性があります。2024年5月に注目すべき経済データとイベント

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マンスリーレポート（4月）