ビットコイン価格見通し:次にどのサポートレベルをテストする可能性があるか?

要約

• 連邦準備制度の内部分裂により、12月の利下げ確率が約45%まで低下しました(CME FedWatch)。
• 米国財務省の TGA は最近の閉鎖期間中に約1兆ドルを蓄積しましたが、完全な流動性の解放には1～6週間かかる見込みです。
• オンチェーンデータによると、10月下旬以降、資本流入が減少しており、暗号通貨恐怖・欲望指数は極端な恐怖領域にあります。
• コストベースの分布では買い圧力が限定的であり、URPD は81,000～89,000ドルと71,000～79,000ドルの範囲で流動性の空白を示しています。
• マクロ環境の改善は2026年中頃(パウエル議長の任期終了時)までは確実ですが、それ以前に引き金となる可能性もあります。

はじめに

2025年11月中旬時点で、ビットコインは10万9,000ドルを超える過去最高値から大幅に修正し、95,000～96,000ドル前後で取引されています。この下落速度は多くの投資家に同じ疑問を投げかけています:BTC はどこまで下落する可能性があるのでしょうか。この記事では、現在のパニックの背景にある主要な要因を分析し、マクロ経済の現実とオンチェーンメトリクスに基づいて現実的な下値目標を特定します。

なぜ市場はまだパニック状態なのか?

2つの主要な要因が広範なフィアーを助長しています。

まず、2025年12月の連邦準備制度の利下げ期待が消失しています。CME FedWatch Toolは現在、25ベーシスポイントの利下げの確率を42.9%と示しており、わずか数週間前の確実性から大幅に下落しています。インフレと雇用データの不足、FRB当局者からの相反する信号により、暗号市場が織り込んでいたよりも金利が長期化しています。

出典: CME Fedwatch Tool

次に、前回の米国政府閉鎖により、財務省一般勘定(TGA)が約1兆ドルにまで膨らみました。政府は現在再び稼働していますが、この流動性を広範な経済に解放するのは即座ではありません。アナリストによると、最初の資金波は1～5日以内に市場に到達し、その後1～6週間にわたって意味のある増加が進むと見られています。この流動性が到着するまで、ビットコインを含むリスク資産は圧力下にあり続けます。

ビットコインはどこまで下落する可能性があるのか?

現在のオンチェーンデータは慎重な見方を示しています。Glassnodeによると、BTC、ETH、LTCの30日間の資本流入は10月29日以降、着実に減少しており、「流動性の絞り込み」のnarrative を裏付けています。一方、暗号通貨恐怖・欲望指数は極端な恐怖領域に長期滞在しています。

出典: Glassnode

さらに重要なのは、ビットコインのコストベース分布ヒートマップが、この最近の下落中にほとんど重要な買い需要を示していないことです。新たな需要が参入しない限り、さらなる下落が起こる可能性が高いです。

出典: Glassnode

オンチェーンのURPDデータ は、取引が比較的少ない2つの注目すべき空白地帯を強調しています:

• 81,000～89,000ドル
• 71,000～79,000ドル

これらの低流動性領域は、売却時に「滑りやすい斜面」として機能し、価格がより取引活動の密な領域に到達するまで急落することがあります。売り圧力が続く場合、ビットコインは短期的に81,000～89,000ドルの範囲をテストする可能性があり、さらに極端な71,000～79,000ドルのバンドも現実的なシナリオと言えます。

出典: Glassnode

マクロ環境はいつ改善されるか?

最も明確なタイムラインは、連邦準備制度の指導部カレンダーから得られます。ジェローム・パウエル議長の任期は2026年5月に終了します。現政権下では、彼の後任者がより鳩派的な姿勢を採用し、2026年半ばまでに利下げ要求に沿うことが広く期待されており、これがリスク資産にとって構造的な追い風となります。

その間に、FRBのピボットの早期実現や TGA 支出の加速化など、前向きな驚きが発生すれば、現在の下落を短縮し、センチメントの急速な反転を引き起こす可能性があります。

結論

ビットコインは、利下げ確率の低下と財政流動性の遅延という完璧な嵐に直面しています。オンチェーンメトリクスとURPDデータは、81,000～89,000ドル、さらにはパニックが高まれば71,000～79,000ドルへの下落が最も起こりやすいことを示唆しています。短期的な痛みは避けられないものの、マクロ環境は2026年半ばまでに確実に改善し、流動性の早期復活があれば、それよりも前に改善される可能性もあります。

投資家にとっては、慎重さ、規律ある リスク管理、そして資本放棄のシグナルが現れた際のより深い支援ゾーンでの蓄積の準備が重要です。ビットコインの最も深刻な修正は、必ずその最強のブル局面に先行してきました。