ビットコインは底を打ったのか？オンチェーンシグナルとアルトコイン回復の見通し

TL;DR

• ビットコインの最近の下落は安定化の兆しを見せており、先週末には84,000ドルのサポートレベルで大幅なオンチェーン蓄積が見られました。これは、売り圧力の短期的な枯渇を示唆しています。
• MVRV比率は年間最低値から回復しており、ビットコインが現在の86,000ドルから88,000ドルの水準で依然として過小評価されており、長期投資家にとって魅力的であることを示しています。
• イーサリアムのFusakaアップグレードやソラナETFへの継続的な資金流入など、イーサリアムやソラナのようなアルトコインには新たなポジティブな物語が生まれており、市場流動性の改善に伴い反発の道を開く可能性があります。

はじめに

変動の激しい暗号通貨投資の世界において、市場全体を支えるデジタルゴールドであるビットコイン（BTC）ほど注目を集める資産はほとんどありません。2025年11月下旬現在、投資家は2週間にわたる急激な価格調整の中で、おなじみの疑問に直面しています。ビットコインの下落はすでに底を打ったのでしょうか？この下落により、BTCは90,000ドルを超える高値から80,000ドル台半ばまで後退し、個人投資家と機関投資家の両方の決意が試されました。しかし、これらの価格変動の裏には、最悪の事態は過ぎ去ったことを示唆する重要なオンチェーン指標とマクロ経済の変化が隠されています。

この記事では、ビットコインの最新のオンチェーンデータを深く掘り下げ、反転の兆しとなる降伏と蓄積の兆候を検証します。また、ビットコインに追随することが多いものの、独自の触媒によって支えられているイーサリアム（ETH）やソラナ（SOL）などのアルトコインの見通しも探ります。これらのダイナミクスを明確に理解しようとする投資家にとって、これらの要素を理解することは、急速な進化と高いリスクを特徴とする資産クラスにおいて、情報に基づいた意思決定を行う上で不可欠です。

ビットコインの下落は底を打ったのか？

過去1〜2週間にわたり、ビットコインは容赦ない下落に耐え、投資家の信頼を損ない、さらなる下落についての広範な憶測を呼びました。しかし、2025年11月22日頃の週末から、オンチェーン指標は心強い変化を示し始め、短期的な弱気モメンタムが終焉を迎えた可能性を示唆しています。

この安定化の主要なシグナルは、主要なサポートゾーンをターゲットとする資本の流入から来ています。オンチェーン分析は、84,449ドルから84,845ドルのコストベース範囲で実質的な蓄積活動を強調しています。11月21日金曜日の時点で、この期間のビットコイン保有量は約55,000 BTCと控えめでした。しかし、11月23日日曜日までに、この数字は劇的に約418,000 BTCに急増しました。この急速な蓄積は、下落をポジションを構築する絶好の機会と見なした賢明な市場参加者の確信を裏付けています。その結果、84,000ドルのレベルは、買い圧力が売り圧力を決定的に上回る、堅固な心理的および技術的サポートとして確立されました。

ソース: Glassnode

この蓄積トレンドを補完するのは、ビットコインの歴史的なコストベースに対する評価を測る長年の指標であるMVRV（Market Value to Realized Value）比率の回復です。11月22日土曜日、MVRVは1.51という年間最低値に達し、売りの中で顕著な過小評価の状態を反映していました。底値買いの資金流入とそれに続く数日間の緩やかな価格反発により、この指標は約1.56まで上昇しました。これは歴史的に低い範囲内にとどまっており、ビットコインが依然として本質的価値に対して割引価格で取引されていることを示唆していますが、長期保有者にとっては安心感を与えます。数年間の視野を持つ投資家にとって、86,000ドルから88,000ドルの現在の価格帯は、リスクと資産の証明された希少性および採用軌道を両立させる魅力的なエントリーポイントを提供し続けています。

ソース: Glassnode

これらの進展は単独で起こるものではありません。規制の明確化と機関投資家の資金流入に影響される広範な市場センチメントは、短期的な底値の可能性をさらに裏付けています。調整後にビットコインの優位性がわずかに低下するにつれて、よりベータの高い資産への選択的なローテーションの舞台が整いますが、これはこれらのオンチェーン検証が堅固に維持される場合に限られます。

アルトコインは反発できるか？

ビットコインのオンチェーンフットプリントは、すでに明らかな資本流入を通じて底打ちの行動を示していますが、イーサリアムやソラナのようなアルトコインは、それぞれの台帳で同等の蓄積量を示すには至っていません。しかし、最近のパフォーマンス不足を緩和し、上昇モメンタムを促進する可能性のある、新たなポジティブな物語が生まれつつあります。

イーサリアムにとって、重要な技術的マイルストーンが迫っています。2025年12月3日にメインネットで稼働予定の Fusakaアップグレード です。この包括的な強化は、PeerDAS（新しいデータ可用性サンプリングメカニズム）を核として、ネットワークのスケーラビリティと運用効率の向上を優先しています。急成長するレイヤー2エコシステム向けのデータ処理を合理化することで、Fusakaはトランザクションスループットとコストにおける長年のボトルネックに対処し、イーサリアムを分散型アプリケーションにとってさらに実行可能な基盤として位置づけています。

このアップグレードの強気な兆候は、幸運な時期に到来し、イーサリアムの以前の下落を食い止め、反転を触媒する可能性があります。さらに、連邦準備制度理事会の量的引き締めフェーズは2025年12月1日に終了し、世界の市場に予想される流動性を注入します。このような環境は資金調達の制約を緩和し、アルトコインが評価を高め、より広範なエコシステムを成長させるために必要な肥沃な土壌を提供する可能性があります。

一方、ソラナは、セクターの混乱の中で機関投資家の回復力を示しています。ソラナベースのETFは、米国でのデビュー以来18日間連続でプラスのパフォーマンスを達成し、5億ドルの純流入を記録しました。この偉業は、暗号通貨市場の2週間の不調を考えるとさらに印象的であり、ソラナの高速で低コストのアーキテクチャに惹かれる洗練された投資家からの持続的な需要を浮き彫りにしています。

全体として、アルトコインの反発の可能性はビットコインのリーダーシップにかかっていますが、これらの資産固有のドライバーは、多様なポートフォリオにアピールする独立した回復の火花を提供します。

結論

ビットコインの重要なサポートでのオンチェーン蓄積、回復するMVRV比率、および過小評価された価格設定の組み合わせは、最近の下落の枯渇の可能性を示唆しています。アルトコインについては、イーサリアムの差し迫ったFusakaアップグレードとソラナのETFモメンタムが、特にマクロ経済の流動性が改善するにつれて、広範な下落に対する対抗勢力となります。これらのダイナミクスに敏感な投資家は、現在のレベルでポジションを積み重ねながら、持続的なボリュームとより高い時間枠での確認を監視するという、慎重なアプローチから利益を得ることができます。

暗号通貨市場では、底値が確実に宣言されることはめったにありませんが、2025年11月25日現在のデータは楽観的な見方を示しています。FOMOではなく、ファンダメンタル分析に基づいた慎重な配分は、永続的な成功の礎石であり続けます。常に、徹底的なデューデリジェンスを実施し、この高ボラティリティの分野におけるリスク許容度を考慮してください。