マクロ月次見通し（8月）

日銀の利上げが市場の混乱を引き起こす：ビットコインは追随できず

日本銀行の今年2回目の利上げにより、8月4日の週にキャリートレードポジションの巻き戻しと世界の資本市場での広範な売り圧力が引き起こされました。米国株式市場は損失から迅速に回復しましたが、暗号資産市場はこの回復を反映できませんでした。ビットコインは当初、徐々に回復し8月の開始レベルに達しましたが、その後さらに下落し、月末には58,000ドル近辺で取引を終えました。同時に、ビットコインETFは設立以来2か月目の純流出を記録し、8月には9,220万ドルの純流出となりました。しかし、CoinGlassのデータによると、取引所のビットコイン残高は2024年の最低水準である239万BTCまで減少し、272万BTCの最高水準と比較すると、投資家がポジションを清算するよりもビットコインを保有する傾向が強まっていることを示しています。

Babylonがビットコインのステーキングを開始

8月22日、ビットコインエコシステムは新たなユースケースとしてステーキングの導入という新たなマイルストーンに到達しました。Babylonは、初期上限1,000 BTCでメインネットの第一段階を開始し、わずか3時間で約12,700人のユーザーによって完全に購読されました。この参加者の急増により、ビットコインのガス料金が一時的に急騰し、中央値の取引手数料は最大800 sat/vBまで上昇しました。

イーサリアムの苦戦が続く

イーサリアムETFは8月に620万ドルの純流入を記録し、7月の5億4,180万ドルの大幅な純流出と比較して、プラスの純流流を見せました。一方、GrayscaleのETHEの流出は大幅に減速し、7月の19億7,000万ドルから8月には5億8,300万ドルまで減少しました。にもかかわらず、イーサリアムETFの発売以来、イーサの価格は大きな下落圧力に直面しています。短期的な供給懸念は続く可能性がありますが、イーサリアムの中核的な価値提案、特にDeFiセクターにおいては、Solanaのより投機的なミームコイン取引主導の性質と比較して、堅固で持続可能であると我々は考えています。

Suiが独自の道を切り開く

Suiは、Grayscaleの新しい信託商品の立ち上げと主要オピニオンリーダー（KOL）や投資家からの強力な支持を背景に、8月の注目すべきパフォーマーの1つとして浮上しました。Solanaとの比較が生じ、SuiがSolanaの次の「キラー」になる可能性があるという意見もあります。しかし、我々の分析によると、SuiのオンチェーンデータはむしろTonのそれにより近いものです。Suiが Solanaに挑戦できるかどうかを判断するには時期尚早かもしれませんが、並列実行とオブジェクト指向ストレージモデルという技術設計のおかげで、特にGameFiの分野において、Suiには独自の価値提案と開発経路があると考えています。Suiの詳細な分析については、最近の記事「SUIパブリックチェーンの台頭」をご参照ください。

Tonソーシャルメディアグループがテレグラム創設者パヴェル・ドゥロフを支持

Tonエコシステムは、テレグラム創設者パヴェル・ドゥロフがフランスで逮捕されたことを受けて大きな混乱に直面し、Toncoinの価格が20%下落し、総ロック価値（TVL）が30%減少しました。それにもかかわらず、より広範な暗号通貨ソーシャルメディアグループはドゥロフを支持し、開発者や多数のプラットフォーム、取引所が様々なソーシャルチャンネルでToncoinのロゴとして「レジスタンス・ドッグ」（REDO）ミーム通貨のアバターを採用し、「デジタル・レジスタンス」運動への支持を象徴しました。

我々はこの事件を主にイベント主導のものと見なしており、Tonエコシステムの基本的な発展に長期的な影響は限定的だと考えています。Ton財団のエコシステム成長を促進する積極的な取り組みは依然として明らかであり、この事件はむしろソーシャルメディアグループの結束とコンセンサスを強化する可能性があります。

TronのSunPumpがPump.Funのシェアを奪う

Pump.Funは現在の市場サイクルでミーム通貨を立ち上げる主要プラットフォームでしたが、最近のデータによると新しい通貨の作成と収益の生成が鈍化しています。一方、Tron上の競合プラットフォームであるSunPumpがミーム通貨トレーダーの間で注目を集めています。わずか3週間で、SunPumpは63,000以上のミーム通貨の作成を促進し、2,500万TRX以上の収益を生み出し、トレーダーの関心がTronの拡大するミーム通貨エコシステムへとシフトしていることを示しています。

ステーブルコインの発行が引き続き増加、8月に40億ドル追加

全体的な市場の下落にもかかわらず、ステーブルコインの発行は5月の最低水準から回復しました。8月には、USDTとUSDCの40億ドルが追加発行され、昨年11月に見られたレベルまで戻りました。

現在、市場は流動性と市場のナラティブの欠如により停滞期にあります。しかし、我々はステーブルコインの強い流入が、2022年初頭のようなステーブルコインの流出が始まった絶対的な弱気市場フェーズに市場が入っていないことを示唆していると考えています。金利引き下げや選挙などの今後のマクロ経済イベントにより、市場のラリーを促進するのに十分な流動性が残っています。

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