月間展望（2025年1月）

2025年の変動の激しい幕開け

2025年の最初の月は、約92,500ドルで始まり、政治的およびマクロ経済的な不安定な背景の中、約102,000ドルで終了しました。公式トランプミームコインの立ち上げにより市場は活気づき、投機的な熱意が再燃する中、トランプ関連のWorld Liberty Finance（WLFI）はプリセールで3億ドル以上を調達することに成功しました。マクロ経済の観点からは、連邦準備制度理事会は、力強い労働市場と目標を上回るものの低下傾向にあるインフレを理由に、金利を4.25%～4.50%に据え置きました。一方、日本銀行は予想通り、政策金利を0.25%から0.50%に引き上げました。

ビットコインは月の大半を100,000ドルの閾値を上回って取引され、史上最高値を更新したものの、トランプ関連の流動性吸収を受けて、アルトコインは勢いを失いました。現在の市場環境を考慮すると、即座の強気な材料に欠けることから、ビットコインは短期的な調整局面に入る可能性があると予想しています。

トランプ効果：公式トランプトークン

再び、ドナルド・トランプが暗号資産市場の中心的存在となりました。就任を前に、彼のチームはMeteoraで公式トランプミームコインを立ち上げ、新たな投機的な波を引き起こしました。このトークンの完全希薄化時価総額（FDV）は最高で700億ドルを超え、SHIB、PEPE、WIFなどの主要なミームコインを上回りました。重要な特徴は、通常のRaydiumやPump.funでのSOLペアではなく、USDCペアでMeteoraを選択したSolana優先のアプローチでした。この選択により、Solanaのステーブルコイン供給量は月間で130%以上増加して90億ドルを超え、月間Solana DEX取引高は2,580億ドルと過去最高を記録し、イーサリアムの860億ドルの3倍となりました。

トランプミームコインの勢いは、ファーストレディのメラニア・トランプによる予期せぬメラニアトークンの立ち上げによってさらに拡大しました。当初は追加的な勢いを生み出したものの、これらの立て続けのトークン立ち上げは大量の市場流動性を吸収し、投機資金が枯渇したことで最終的に調整局面を迎えました。

World Liberty Finance：トランプ関連のDeFiプロジェクト

公式トランプミームコインがSolanaで注目を集める中、トランプと彼の息子たちに関連するイーサリアム上のDeFiプロジェクト、World Liberty Finance（WLFI）も投資家の注目を集めることとなりました。このプラットフォームはトークンのプリセールを通じて3億ドル以上の資金調達に成功しました。要するに、トランプ関連の暗号資産のナラティブは、現在Solana上のミーム主導の投機とイーサリアム上の機関投資家スタイルのDeFiプレイの両方に広がっています。

DeepSeekがグローバルAI市場に衝撃を与える

旧正月の前夜に発表された中国のAIモデル、DeepSeekは、グローバルAIおよび金融市場に衝撃を与えました。西洋のライバルと比較してわずかなコストで前例のない学習効率を誇るDeepSeekは、興奮とパニックの両方を引き起こしました。その出現により、投資家が競争環境を再評価する中、米国のテクノロジー株は急落し、Nvidia（NVDA）は1日で17%下落しました。暗号資産市場も影響を受け、より広範なリスクオフ sentiment の反応として、AIテーマのトークンは大幅な下落に見舞われました。

公開された論文によると、このモデルのトレーニングコストは600万ドル未満で、欧米のカウンターパートと比べて大幅に低コストです。DeepSeekの特徴は、Mixture of Experts (MoE)アーキテクチャを採用していることで、クエリごとに最も関連性の高いサブネットワーク（「エキスパート」）のみを動的に活性化することで計算リソースを最適化しています。LLM間の比較については、LiveBenchリーダーボードが参考になるでしょう。

DeepSeekのデビューは市場の下落と重なりましたが、これは構造的な問題ではなく、必要な評価の修正と考えています。実際、DeepSeekのコスト効率の高いアプローチは、AIの発展を加速させ、AI駆動の暗号資産イノベーションに新たな機会をもたらす可能性があります。

機関投資家の関与：規制の変化とビットコインの採用

2025年の暗号資産市場において、機関投資家からの資金流入は依然として主要な原動力となっています。1月には重要な政策展開がありました。SECのマーク・ウエダ臨時委員長が暗号資産タスクフォースを立ち上げ、トランプ大統領も就任第1週に暗号資産イノベーションを推進する大統領令に署名し、より広範な採用に向けた政策転換を示しました。また、イリノイ州はアリゾナ州に続いて、州のビットコイン準備金を設立する法案を推進しています。

米国外でも、機関投資家によるビットコインの採用が勢いを増しています。チェコ中央銀行は国家準備金にビットコインを含める提案を承認しました。ノルウェーの政府系ファンドは、間接的なビットコインエクスポージャーが前年比150%増加し、現在3億5000万ドルを超えていることを公表しました。これらの動きは、国家および政府の資産として、ビットコインが正当な資産クラスとして認識されつつあることを示しています。

ステーブルコインは高い流入を維持するも、注意が必要

1月のステーブルコインの流入額は約99億ドルに達し、約3ヶ月にわたって高水準の流入を維持し、強固な強気相場の構造を支えています。同時に、ビットコイン価格は月中に新たな最高値を記録しました。しかし、マクロ経済要因により、1月末にかけて大幅な調整が見られたことに注意が必要です。今後の市場の方向性を判断する上で、来月のステーブルコインの流出入動向が重要となります。流入の大幅な減少や純流出への転換は、市場の調整期間と近い将来の変動性の増加を示す可能性があります。投資家やトレーダーは、全体的な市場センチメントを把握し、戦略を適切に調整するため、これらのステーブルコインの資金フローパターンを注視する必要があります。

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